财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长14% [4] - 第三季度EBITDA同比增长22% 利润率扩大362个基点至214% [4] - 自由现金流转换率保持强劲 达到EBITDA的77% [4] - 调整后净收入同比增长71% 主要得益于更高的营业利润 [20] - 自由现金流同比增长326% 预计年底年度自由现金流转换率将达到EBITDA的60% [21] - 净杠杆率从197倍降至18倍 预计年底将进一步降至16倍左右 [4][24] - 总债务从67亿比索减少至52亿比索 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Betterware墨西哥销售额同比下降53% 主要受墨西哥消费需求疲软影响 特别是 discretionary items [6] - Betterware墨西哥库存同比下降17% [7] - Jafra墨西哥营收同比增长8% EBITDA增长31% 利润率达到24% [9] - Jafra墨西哥顾问基数环比增长2% 平均订单量增长约10% [9] - Jafra美国业务趋于稳定 9月份营收实现同比增长30% 为过去三年最强月份 [12] - Betterware厄瓜多尔自5月推出以来表现超预期 活跃顾问近6000名 分销商380名 月营收环比增长约20% [14] - Betterware危地马拉销售额同比增长32% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和美国消费环境较为疲软 [3] - Jafra美国业务连续几个季度改善 第三季度通常会出现季节性下滑 但今年保持稳定 [12] - 安第斯和中美洲直销市场总规模估计为45亿比索 几乎与墨西哥市场相当 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五大战略支柱 指导未来几年的增长和转型 [5] - 第一大支柱是加强在墨西哥市场的领导地位 Betterware墨西哥和Jafra墨西哥在家居解决方案和美容市场各占约4%的市场份额 增长空间巨大 [6] - 第二大支柱是区域扩张 通过在美国和拉丁美洲市场复制成功的商业模式实现 [12] - 计划于2026年初在哥伦比亚推出Betterware [15] - 第三大支柱是新品牌和品类 正在积极寻找能够加强市场地位并拓展新品类的潜在收购目标 [16] - 第四大支柱是激活数字化人对人销售 成立了新的数字化转型团队 专注于采用生成式AI和代理AI等新技术 [17] - 第五大支柱是财务实力、纪律和控制 这是公司运营的基石 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境充满挑战 但公司的商业模式展现出韧性和可行性 [25] - 墨西哥消费者需求疲软且波动较大 第一季度艰难 第二季度有所回升 但8月底9月初再次下滑 [41] - 公司策略是在困难时期保持强劲的盈利能力和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [42] - 对在2025年收官和进入2026年充满信心 [25] 其他重要信息 - 公司董事会提议支付2亿比索股息 这是自2020年上市以来连续第23个季度派息 [22] - 2024年和2025年的股息代表EBITDA的30%-40% [23] - Betterware墨西哥将其总SKU数量减少至370个 包括减少促销组合中的产品 [8] - Betterware墨西哥为合伙人推出了新的VIP计划 并根据绩效水平进行细分 [9] - Betterware Plus应用程序中推出了创意板块 供合伙人和分销商提交产品创意或评论 [9] - Jafra与迪士尼首次合作推出 Evil Queen's Flash Collection 取得出色业绩 [10] - Jafra扩展了Biolab皮肤化妆品品牌 推出了首款祛斑产品线 [10] - Jafra完成了Royal Body系列的改造 包装和品牌形象更新 销量较前版本增长50%以上 [10] - 预计到2025年底 Jafra产品组合中约80%将完成新品牌形象改造 全部工作预计在2026年上半年完成 [10] - Jafra美国已完全采用Shopify Plus平台 并推出了名为Purple Guide的新激励计划 [13] - Jafra美国重新设计了产品目录 以提高吸引力和销售转化率 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存减少和未来目标 以及这将如何影响自由现金流和债务偿还 [30] - 公司目标是在2025年底将库存降至21亿比索 年初库存为25亿比索 [32][33] - 库存减少预计将释放额外自由现金流 用于支持扩张和进一步偿还债务 [30] 问题: 关于如何利用强势比索来优化采购和最大化利润率 以及如何推动Betterware目录的营收增长 [34] - 公司正受益于强势比索（约185-19比索兑1美元）和已回落的货运成本 [35] - 主要策略是将这些好处传递给消费者 以刺激需求 同时在消费疲软时期采取更积极的价格策略 同时保护目标利润率 [35] 问题: 关于Jafra业务向护肤品等新品类的转型进展 以及国际扩张的首选结构（全资拥有或合资）[36] - 对于Jafra墨西哥 香水仍是主要品类 但预计其他品类将开始以更快速度增长 并改变收入构成 [37] - 国际扩张目前并预计在可预见的未来将采用100%全资拥有的模式 在当地聘请有经验的专业管理团队 [37] 问题: 关于墨西哥消费者的行为 以及公司业务表现与整体市场的对比 [41] - 墨西哥消费增长乏力且趋势下行 波动较大 第一季度艰难 第二季度回升 8月底9月初再次下滑 [41] - 公司认为这可能是暂时的 墨西哥整体经济依然强劲 公司策略是保持强劲盈利和现金流 同时继续争取增长和市场份额 [41][42] 问题: 关于强劲的EBITDA利润率是否可持续 是否有一次性收益 以及公司是希望维持该水平还是进行再投资 [43] - 本季度没有重大一次性收益 但Jafra墨西哥的毛利率达到76%以上 高于正常的745%-75%目标 [44] - 公司不期望维持如此高的毛利率 而是计划进行再投资以继续推动Jafra的增长 [44] 问题: 关于在不同业务中嵌入技术以提升效率的最大机遇 [45] - 技术是增长支柱之一 公司已处于较好状态 拥有自有应用和Shopify Plus平台 [45] - 未来机遇包括利用生成式AI和代理AI 以及适应社交销售和直播购物等数字化人对人销售趋势 因此成立了专门的数字化转型部门 [45][46]