核心观点 - 公司2025财年订单额与净销售额实现同比增长，但受美元贬值、地缘政治及关税不确定性影响，核心仓储物流市场需求疲软，导致毛利率下滑并录得运营亏损；公司通过成本削减、库存优化及开拓新市场（如港口、工程机械）来应对挑战，并为预期中的2026年市场复苏奠定基础 [1][2][12] 财务表现 - **订单与收入增长**：2025年全年订单额达1.416亿瑞典克朗，同比增长37%；净销售额达1.315亿瑞典克朗，同比增长11% [1][2] - **盈利能力**：2025年全年运营利润为-190万瑞典克朗，较上年（-970万瑞典克朗）有所改善；税后利润为-250万瑞典克朗，上年为-770万瑞典克朗 [1] - **毛利率压力**：毛利率下降至38%，较上年下降8个百分点，主要因美元兑瑞典克朗贬值近20%且美元客户销售占比高达74%，导致毛利损失380万瑞典克朗 [5] - **现金流与库存**：全年现金流为+370万瑞典克朗；年末库存为2550万瑞典克朗，较上年减少1300万瑞典克朗 [1][7] - **成本控制**：运营费用降至5200万瑞典克朗，较上年减少500万瑞典克朗；开发费用摊销降至40万瑞典克朗 [4] 市场与运营动态 - **市场需求分化**：公司最大细分市场仓储物流的需求在2025年保持低位，主要受地缘政治不确定性导致客户持观望态度；为弥补此弱势，公司加大了对港口、工程和采矿机械等其他领域的业务开拓，并已产生积极效果 [3][12] - **重大订单贡献**：销售额增长的重要部分来自第二季度向一家领先美国食品生产商交付的2200万瑞典克朗大额订单 [2] - **关税影响**：国际贸易中关税的不确定性抑制了市场需求，并增加了公司内部的行政工作量及相关成本；目前公司在瑞典生产的计算机对美出口免关税，但非欧洲原产的组件、配件及备件需缴纳关税 [6] 产品与战略举措 - **产能与产品发布**：第二季度将产能提升至三倍以满足需求增长；推出了首款配备15英寸全高清显示屏的固定式计算机，并在鹿特丹TOC展会上向港口客户展示 [9] - **技术创新**：第三季度推出了结合AI与机器学习的创新屏幕消隐解决方案，以提升工业环境安全性 [10] - **战略合作与验证**：第四季度，公司的计算机获得港口操作系统领先供应商Navis的验证，并在新加坡TOC展上展示；此外，与美国MākuSafe达成合作，强化了安全解决方案产品线 [11] - **业务重组**：公司整合了集团内部的软件开发，并停止了子公司JLT Software Solutions AB的运营，相关举措导致2024年财报中对软件公司及安卓相关项目的资本化开发成本进行了减值 [4][8] 未来展望 - 公司作为坚固车载计算机领域的领先者，通过实施成本节约及成功投资于港口、工程采矿设备等新市场，为持续增长奠定了坚实基础；管理层预计市场将在2026年复苏 [12]