财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入（扣除辅助服务）为1.94亿美元，按外汇中性计算同比增长26%，按即期汇率计算增长28% [24] - Certify贡献了近1300万美元收入，为增长贡献约8个百分点 [24] - 总支付量（TPV）攀升至139亿美元，同比增长26%，几乎是过去两个季度平均值的两倍 [27] - 调整后毛利润增至1.275亿美元，同比增长25%；调整后毛利率为65.7%，较去年同期下降约170个基点 [29] - 调整后EBITDA增至5710万美元，高于指引中点约500万美元；调整后EBITDA利润率为29.4%，同比提升155个基点 [30] - GAAP净收入为2960万美元，同比下降约900万美元，主要由于去年同期的一次性税收优惠和税收准备金转回的时间差异 [31] - 季度末现金及投资为2.12亿美元，债务仅为1500万美元并计划很快偿还 [31] - 第三季度回购了80万股股票，价值约1000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 教育垂直领域：增长动力强劲，学生财务软件平台（SFS）是主要增长驱动力，其收款管理解决方案已帮助机构收回超过3.6亿美元的逾期学费，实现720万美元的预收款节省，并保留了超过17.7万名学生入学 [4] - 旅游垂直领域：表现突出季度，预订量和收入同比强劲增长，受目的地管理公司和豪华住宿的持续势头以及亚太地区的稳健表现推动 [19] - 医疗保健垂直领域：第三季度收入增长接近公司有机平均增长水平，由克利夫兰诊所等大型企业客户的新支付处理能力早期上量驱动 [5][20] - B2B垂直领域：继续以数倍于公司整体收入增长的速度增长，反映出对其发票到现金能力的强劲需求 [5] - 交易收入同比增长24.4%，其中约4个百分点归因于Certify；平台及其他收入同比增长56%，主要由不附带支付量的平台费用（包括Certify的780万美元收入）驱动 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场：约占总收入的四分之一，第三季度增长高于公司有机平均增长率；目前仅有12家英国客户达到约90%以上的Flywire支付采用率，显示出现有机构内获取更高支付流份额的巨大空间 [11] - 美国市场：教育业务超出预期，第一年国际付款人下降幅度略低于预期的20%签证下降幅度；中国、拉丁美洲、韩国和香港表现强劲，但印度学生数量较弱 [25][26] - 澳大利亚市场：表现显著优于预期，增长高于公司有机平均增长率，尽管签证费用增加和签证总量受限影响了广泛趋势，但顶尖大学的韧性需求、新客户获胜和追加销售推动了显著的市场份额扩张 [15][24] - 加拿大市场：高等教育逆风使增长减少了2个百分点，原因是持续疲软的需求，尤其是来自印度学生的需求 [27] - 四大市场（澳、加、英、美）之外：增长势头强劲，超过一半的新教育客户获胜来自这些市场之外；在亚太地区和欧洲、中东及非洲地区推动多元化扩张 [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三个优先事项：优化市场进入卓越性、加速产品创新、培养高绩效团队 [3] - 多元化战略正在取得成果，教育增长现已远超传统四大市场；通过行业特定软件和支付专业知识的独特结合，定位为综合解决方案合作伙伴 [4][5] - 产品创新是关键优先事项，团队利用AI驱动更大的规模、效率和精确度，例如将迁移时间从数月缩短至数周的自动化原型设计和代码转换 [6] - 在旅游领域，Certify的整合持续解锁新的工作流程、交叉销售机会和增量货币化潜力 [5] - 在B2B领域，通过收购Invoiced加速转型为领先的全球发票到现金和支付平台，在其安装基盘内开启了超过10亿美元支付量的机会 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩得到关键教育市场（包括澳大利亚和美国）优于预期的宏观条件、英国更强劲的旺季、B2B的上行空间、早期上线以及支付网络的卓越运营的支持 [23] - 对于2025年全年，预计外汇中性收入将同比增长23%-25%（包括Certify）；排除Certify后，收入（扣除辅助服务）增长预计在14%-16%之间 [34] - 更新2025年全年调整后EBITDA利润率扩张展望至330-370个基点 [35] - 对于2026年的初步看法是，宏观相关逆风预计将持续，主要由美国政策不确定性驱动，将对增长造成中个位数压力，与当前2025年全年和第四季度退出增长假设相对一致 [36] - 公司对其差异化产品、各垂直领域的广泛增长机会以及创造持续股东价值的能力充满信心 [37] 其他重要信息 - 自助服务率提升至41%，同比增长28%；联系率同比下降了中双位数百分比，意味着在处理显著更多支付量的同时，升级事件更少 [27] - 销售和营销支出为3200万美元，占收入的16.6%，同比改善约120个基点；一般行政支出为2700万美元，占收入的13.9%；技术研发支出为1200万美元，占收入的6.4%，同比改善约160个基点 [30] - 由于中国国庆节和中秋节重叠导致黄金周假期延长，部分第四季度支付活动可能集中在第三季度，但预计这对全年结果影响不大，建议结合第三和第四季度结果评估增长 [33][34] - 基于股票的补偿费用占收入的百分比呈下降趋势，预计全年约为12% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于英国市场客户渗透率指标与其他市场的对比 - 公司策略是"转移所有资金"，目前有至少12家客户被认为超过90%的渗透率标记，这是未来战略的核心要素，通过SFS或Tribal集成等方式实现，为更多客户提供了巨大机会 [38][39] 问题: 2026年初步展望中提到的中个位数压力是相对于第四季度运行率吗 - 该压力与第四季度运行率基本一致，中个位数增长影响主要来自美国，加拿大和澳大利亚仍为负增长但影响较小，公司认为这是审慎的做法 [40] 问题: 关于地缘政治逆风已过顶峰但2026年增长压力相似的看法 - 公司试图以数据为中心并保持审慎，澳大利亚和美国的实际情况比 headlines 更积极，加拿大则非常负面；公司拥有多元化的业务，证明了在复杂时期导航的能力，并对未来机会感到兴奋，但会保持审慎 [41][42] 问题: 关于新客户获胜的规模、垂直领域分布和净收入留存率 - 增长强劲且多元化，教育在年度经常性收入签约上超过旅游，但旅游在总交易量上超过教育；超过一半的教育获胜来自四大市场之外；平均交易规模同比上升；净收入留存率将低于中双位数增长，但公司对指引感到满意 [43][44][53] 问题: 关于第四季度增量利润率低于年初至今水平的原因 - 全年增量利润率远高于30%，但存在季节性；第三季度的中30%区间是看待正常化增量利润率的良好方式；运营支出增长远低于毛利润增长，以驱动中30%的增量利润率 [45][46] 问题: 关于SFS新客户实施和收入确认的时间动态 - 美国有11家SFS客户，英国有4家SFS客户上线；美国贷款发放产品有7家新英国客户签约；交易规模机会巨大，实施时间通常围绕学期和到期日，目标是在下一个高峰期前上线 [48][49] 问题: 国际学生减少对财务指标的传导机制及对净收入留存率的影响 - 美国国际收入约8000万美元，其中约一半或更少来自第一年学生；中个位数逆风已考虑了毕业班规模缩小的影响；净收入留存率将低于增长水平，但公司已审慎地考虑了所有动态 [51][52][53] 问题: 关于四大市场之外教育获胜的贡献权重与现有市场钱包份额扩张的权衡 - 四大市场之外的教育业务占总收入的低至中双位数百分比，并以显著超过公司平均的速度增长；虽然部分交易规模较小，但数量众多，贡献有意义 [55][56] 问题: 关于销售和营销支出效率及未来投资思路 - 公司在看到机会的地区和垂直领域进行投资，同时通过数据和架构分析提高效率；投资增长无需与收入或毛利润同步，但仍能雄心勃勃地寻找增长领域；销售团队执行良好，渠道庞大 [58][59] 问题: 关于国际学生就读核心市场之外学校的趋势是暂时还是新范式及其机会规模 - 美国约8000万美元跨境收入中一半来自第一年学生，预计下降趋势持续；学生将选择去其他地方，公司产品覆盖所有市场，尽管学费较低，但能捕获该支付量；长期来看，学生对教育的兴趣未减，美国仍有强吸引力，政策清晰后数字有望回升 [61][62][63] 问题: 关于2026年GAAP盈利能力是否每个季度都为正，以及下一美元投资的优先方向 - 2026年尚未提供指引，但季节性仍倾向于第三季度，预计盈利能力将持续提高；有机投资是首要任务，包括市场进入、产品技术、自动化AI；股票回购机会主义；并购仍在关注但非主要焦点 [65] 问题: 关于教育领域国内支付机会的年度经常性收入规模和竞争优势 - 竞争优势在于后台效率、学生体验和可负担性；客户看重软件带来的更好对账、更灵活付款计划、收款管理平台等综合效益，而非单纯的支付成本节省 [67][68]