产品概况与市场表现 - SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）于2025年3月初推出 并在同年10月前资产管理规模突破5亿美元 [2] - 在标普500指数年内涨幅超过10%的市场环境下 ALLW作为另类ETF取得上述成绩被视为一项不错的成就 [2] - 自3月初成立至9月30日 该ETF上涨11.2% 并且在第二季度和第三季度分别吸引了1.27亿美元和1.61亿美元的新资金流入 [6] 投资策略与产品结构 - ALLW采用风险平价策略 旨在平衡增长和通胀环境下的风险 帮助投资者应对任何市场状况 而非传统的60%股票/40%固定收益配置 [3] - 该ETF运用桥水的投资组合构建专业知识和对各种市场环境的宏观理解来建立和调整模型组合 投资组合采用风险分配方法 桥水决定每个资产类别的风险敞口目标 然后评估资产的风险状况并分配美元金额以实现目标风险敞口 [5] - 该ETF使用衍生品 导致基金产生杠杆 其资产类别敞口最高的是全球名义债券 还包括大宗商品 全球股票和通胀挂钩债券 [5][6] 合作背景与产品定位 - ALLW是道富投资管理与桥水 Associates的合作成果 桥水是风险平价策略的发明者并拥有30年的管理经验 被视为该领域的标杆 [4] - 合作理念是与顶尖的、标志性品牌合作 提供一流的产品 而非可能表现平庸的策略 [4] - 该产品被定位为机构级策略 但主要由零售投资者购买 [6]

风险平价基金行业动态 - 风险平价基金旨在构建全天候投资组合 长期表现类似四季胎 但在长期牛市中较难获得关注[2] - 自2008年金融危机后 该类别基金一直难以吸引大量关注 但近期情况可能正在改变[2] - 美国市场仅有四只风险平价ETF 是一个非常小的类别[2][5] 新基金SPDR Bridgewater All Weather ETF (ALLW) - 该基金于2024年3月推出 使美国风险平价ETF数量增加一只[2] - 尽管上市仅六个多月 其资产管理规模已达4.06亿美元 迅速成为同类中规模最大的基金之一[4] - 自成立以来回报率为6.9% 显著低于其基准指数MSCI ACWI IMI超过12%的回报率[4] - 该基金由桥水公司提供策略 其长期业绩记录被认为是难以反驳的优势[2][3] 风险平价策略的近期表现与吸引力 - 风险平价策略在新冠疫情期间的衰退以及2022年股市下跌等市场低迷时期表现良好[4] - 量化交易正在回归 部分风险平价基金今年迄今上涨15%至19% 表现突出[4] - 近期强劲回报部分得益于固定收益持仓的贡献[4] - 风险平价投资组合的目标并非对标标普500指数 而是试图成为投资者的一站式长期解决方案[5] 其他主要风险平价ETF产品 - RPAR Risk Parity ETF：规模5.37亿美元 2019年推出 截至2024年8月年内回报率超过10%[5] - UPAR Ultra Risk Parity ETF：规模6000万美元 2022年推出 年内回报率为14%[5] - PMV Adaptive Risk Parity ETF (ARP)：规模4700万美元 2022年推出 年内回报率为8%[5]