财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为31.9亿美元，比业务展望区间中值高出1700万美元 [5] - 第三季度毛利率为33.2%，略低于业务展望区间中值 [5] - 第三季度摊薄后每股收益为0.29美元 [5] - 第三季度产生正自由现金流1.3亿美元 [5] - 第三季度库存为31.7亿美元，较第二季度末减少约1亿美元 [20] - 第三季度末库存天数为135天，低于上一季度的166天，但高于去年同期130天 [20] - 第四季度营收展望为32.8亿美元，环比增长2.9% [23] - 第四季度毛利率展望约为35% [23] - 2025年全年营收展望中点约为117.5亿美元，下半年较上半年增长22.4% [23] - 2025年全年毛利率预计约为33.8% [23] - 2025年净资本支出计划下调至略低于20亿美元，此前范围为20亿至23亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模拟产品、MEMS和传感器部门营收同比增长7.0%，主要得益于成像业务 [16] - 功率和分立器件部门营收同比下降34.3% [16] - 嵌入式处理部门营收同比增长8.7%，主要得益于通用微控制器 [16] - 射频和光通信部门营收同比下降3.4% [16] - 从环比看，模拟产品、MEMS和传感器部门增长26.6%，嵌入式处理部门增长15.3%，射频和光通信部门增长2.4% [17] - 功率和分立器件是唯一环比下降的部门，降幅为4.3% [17] - 非美国通用会计准则营业利润率：模拟产品、MEMS和传感器为15.4%，功率和分立器件为-15.6%，嵌入式处理为16.5%，射频和光通信为16.6% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场营收同比增长约13%，个人电子市场增长约11%，通信设备和计算机外设市场增长约7% [16] - 汽车市场营收同比下降约17%，但较第二季度24%的降幅有所改善 [16] - 从环比看，个人电子市场增长约40%，汽车市场增长约10%，工业市场增长约8%，通信设备和计算机外设市场增长约4% [17] - 工业市场库存进一步减少，预计第四季度营收将实现低个位数环比增长 [9] - 个人电子第三季度营收超出预期，环比增长40%，反映了客户项目的季节性以及硅含量的增加 [11] - 汽车市场订单出货比高于1，预计第四季度将实现中个位数环比增长，这将是连续第三个季度增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点明确：加速创新、执行全公司范围内的计划以重塑制造足迹和调整全球成本基础、加强自由现金流产生 [25] - 在汽车电气化领域，公司在牵引逆变器和车载充电器等电动汽车应用方面获得了硅和碳化硅器件的设计订单 [6] - 在汽车数字化领域，公司正在执行微控制器产品路线图，拥有强大的新产品阵容 [7] - 公司签署了收购NXP MEMS传感器业务的最终协议，收购价格高达9.5亿美元现金，以补充和扩展当前的MEMS传感器技术和产品组合 [8] - 公司与Metalenz签署了新的许可协议，扩大了生产先进超表面光学元件的能力 [11] - 在AI数据中心领域，公司与Nvidia密切合作，开发基于800伏直流电的新架构，结合碳化硅、氮化镓和硅基技术 [12] - 公司成功完成了基于氮化镓的原型解决方案的全功率测试，能量转换效率超过98% [14] - 公司现在领导Starlight Consortium，这是一个跨整个价值链的协作研发项目，旨在为数据中心AI、电信和汽车开发高速光学解决方案 [14] - 在低地球轨道卫星领域，公司开始向第二个全球客户发货，进一步巩固了在快速增长的市场的领导地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除汽车市场外，所有终端市场现已恢复同比增长 [5] - 公司预计第四季度将实现进一步的环比营收改善，营收将在同比基础上基本稳定，毛利率将提高，同时继续减少分销渠道的库存 [24] - 公司正走在通过减少未使用产能费用、重塑制造足迹以及在市场复苏背景下改善产品组合来提高中期毛利率的正确道路上 [24] - 工业市场呈现不同动态：与电力和能源基础设施以及机器人相关的细分市场复苏相当稳固，而与消费电子相关的量驱动型细分市场复苏非常疲软 [40] - 通用微控制器的库存已恢复到正常水平，公司正在正确的轨道上恢复其历史市场份额（约20%至23%） [10][41] - 对于2026年，公司预计下半年将实现库存正常化，碳化硅业务将成为增长动力，同时公司在主要客户中的硅含量价值也在增加 [76][77] 其他重要信息 - 第三季度净运营支出（不包括重组费用）为8.42亿美元，同比基本稳定，反映了持续的成本控制 [18] - 第四季度净运营支出（税后）预计约为9.5亿美元，环比增加主要是由于日历天数效应 [18] - 2025年全年净运营支出预计将比2024年下降2.5% [18] - 第三季度向股东支付的现金股息总计8100万美元，公司执行了9100万美元的股票回购 [21] - 截至2025年9月，公司的净财务状况保持稳健，为26.1亿美元，反映了47.8亿美元的总流动性和21.7亿美元的总金融债务 [21] - 公司在第三季度全额现金偿还了2020年可转换债券的第一批7.5亿美元 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度营收指引低于季节性水平的原因以及毛利率的可持续性 [27] - 营收低于季节性水平的原因包括：汽车市场方面，即使环比增长6%，同比仍下降12%，这80%的差距是由于产能预留费同比减少以及一个重要电动汽车客户的总体需求量下降所致 [28] 工业市场方面，公司继续减少分销渠道库存，因此公司的出货量（POP）收入确认显著低于销售点（POS）收入 [29] 但在个人电子、通信设备、计算机外设等其他垂直领域，营收符合季节性预期 [29] - 关于毛利率，第四季度环比增长的主要驱动因素是制造效率的改善 [30] 进入2026年，毛利率将受到产能预留费减少、第一季度季节性因素以及价格重新谈判（预计低至中个位数下降）的负面影响 [31] 但制造效率的持续改善和未饱和产能水平的降低将带来积极影响 [32] 目前尚难以精确量化毛利率水平，因为它也取决于营收水平 [32] 问题: 当前利用率率的管理以及库存和工厂负载的展望 [36] - 公司计划在下一季度保持库存天数基本稳定 [37] 进入明年，由于季节性因素，上半年库存天数通常会略有增加 [37] 公司将从2026年开始因制造基础设施重塑而减少总体产能，这将有助于缓解未使用产能的水平 [38] 预计利用率率将随着营收的增长而逐步改善 [38] 问题: 工业细分市场的状况和通用微控制器业务的健康状况 [39] - 工业市场动态各异：与电力和能源基础设施相关的细分市场增长强劲，机器人技术表现良好，但工厂自动化非常疲软，消费电子驱动的量驱动型工业细分市场复苏疲软 [40] 库存似乎已被消化，但能见度很短，客户仍在短期下订单 [40] 公司决定继续密切管理分销，调整出货量（POP）低于销售点（POS）预测，以继续减少库存 [40] 通用微控制器库存已恢复正常水平，公司正朝着恢复历史市场份额的正确方向前进 [41] 问题: 2026年产能预留费减少的时间线以及工业市场出货量（POP）何时能与销售点（POS）同步 [44] - 产能预留费在全年内基本保持稳定，不会线性下降 [44] 许多合同在2025年底到期，因此第一季度将出现下降，然后在2026年剩余时间内保持在该水平 [45] - 当每个产品线达到目标库存水平时，出货量（POP）将与销售点（POS）保持一致 [46] 通用微控制器已经基本一致，出货量（POP）由终端需求和地区驱动 [46] 对于其他产品线，公司仍处于出货量（POP）低于销售点（POS）的模式，但预计在2026年上半年，很可能在第二季度恢复正常 [46] 问题: 资本支出预算削减的细节以及对2026年资本支出的展望 [51] - 资本支出削减主要涉及两个方面：一是按计划关闭200mm晶圆厂（Agrate和Crolles），并增加Agrate 300和Crolles 200的产能，这部分动态未受限制，因为需求相当稳固 [52] 二是用于碳化硅200mm转换的资本支出，由于需求低于一年前的预期，公司限制了这部分支出 [52] 主要的影响是在碳化硅方面，其余的调整更多是分布在测试和组装环节，以适应产品组合而非增加产量 [53] 问题: 是否因NXP情况而收到客户的紧急订单 [54] - 公司确信汽车制造商和一级供应商已经从之前的短缺中吸取教训，并启用了多个来源来预防此类问题 [55] 公司作为半导体厂商之一，也参与了这一过程，除此之外没有更多评论 [55] 问题: 库存水平和2026年上半年工厂负载的管理 [59] - 库存天数确实比历史年终水平略高 [60] 进入明年，公司将继续控制库存，库存动态将照常，即上半年库存天数略有增加，下半年下降 [60] 利用率率的改善将得益于预期的营收增长以及因计划关闭部分晶圆厂而开始减少产能 [61] 问题: 第四季度毛利率中外汇和制造转型影响的程度 [62] - 从第二季度到第三季度，外汇影响约为120个基点，与制造转型相关的额外成本影响约为20个基点，总计140个基点 [63] 在第四季度，外汇影响较小（约20个基点负面），而制造转型相关的额外成本预计影响毛利率30至40个基点 [63] 问题: 第四季度运营支出指引的澄清 [65] - 第四季度运营支出指引为9.15亿美元（非9.5亿美元） [66] 环比增加是由于日历天数更长以及欧洲假期较少，但公司将继续通过降低成本基础的计划带来益处 [66] 问题: 2026年第一季度趋势、利用率率和毛利率展望 [70] - 第一季度通常季节性较弱，日历天数比第四季度少 [74] 毛利率将受到季节性不利因素和产能预留费减少的负面影响，但未使用产能费用水平将因公司开始减少产能（通过转移设备）而下降 [71][72] 因此，尽管存在负面因素，利用率率预计不会大幅下降 [71] 问题: 2026年整体营收前景和新客户计划 [73] - 基于目前的能见度，2026年第一季度预计遵循通常的季节性（环比下降略高于10%） [75] 2026年下半年预计将实现库存正常化 [76] 碳化硅业务在2025年过渡后将恢复增长，先进驾驶辅助系统（ADAS）和MEMS等快速增长领域以及主要客户硅含量增加将成为增长动力 [76][77] 整体而言，在目前看到的汽车和工业市场温和复苏之上，公司将有额外的增长动力 [78] 问题: 功率分立器件业务利润率改善的驱动因素以及制造转型影响的持续时间 [83] - 功率分立器件利润率的改善驱动因素包括：2026年营收复苏将提高基础设施负载 [86] 碳化硅从6英寸向8英寸晶圆过渡将在中期带来利润提升 [86] 营收增长将改善目前受压抑营收影响的费用销售比 [86] 下一代碳化硅技术的性能提升也将带来益处 [86] - 制造转型相关的额外成本（约30-40个基点）主要与工艺认证相关的掩模版重复有关，这种影响将在2026年持续，可能在2026年上半年达到峰值，然后逐渐减少 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为31.9亿美元，比业务展望区间中点高出1700万美元 [5] - 第三季度毛利率为33.2%，略低于业务展望区间中点，同比下降460个基点 [5][18] - 第三季度摊薄后每股收益为0.29美元 [5] - 第三季度自由现金流为正值1.3亿美元 [5] - 第三季度库存为31.7亿美元，较第二季度末减少约1亿美元，库存销售天数为135天 [21] - 第四季度营收展望为32.8亿美元，环比增长2.9% (±350个基点)，毛利率展望约为35% (±200个基点)，包含约290个基点的未使用产能费用 [23] - 2025年全年营收展望约为117.5亿美元，较上半年增长22.4%，全年毛利率展望约为33.8% [23] - 2025年净资本支出计划下调至略低于20亿美元，此前范围为20亿-23亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 模拟产品、MEMS和传感器部门营收同比增长7.0%，主要得益于成像产品，环比增长26.6% [17][18] - 功率和分立器件部门营收同比下降34.3%，环比下降4.3% [17][18] - 嵌入式处理部门营收同比增长8.7%，主要得益于通用微控制器，环比增长15.3% [17][18] - 射频和光通信部门营收同比下降3.4%，环比增长2.4% [17][18] - 非美国通用会计准则下，第三季度各部门营业利润率分别为：模拟产品、MEMS和传感器15.4%，功率和分立器件-15.6%，嵌入式处理16.5%，射频和光通信16.6% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场营收同比下降约17%，但较第二季度24%的降幅有所改善，环比增长约10% [6][17] - 工业市场营收同比增长约13%，环比增长约8%，自2023年第三季度以来首次恢复同比增长 [10][17] - 个人电子产品营收同比增长约11%，环比增长约40% [12][17] - 通信设备和计算机外设营收同比增长约7%，环比增长约4% [12][17] - 分销渠道营收同比增长7.6%，自2023年第三季度以来首次恢复同比增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括加速创新、执行全公司范围的计划以重塑制造足迹和调整全球成本基础、加强自由现金流生成 [25] - 在汽车电气化领域，公司在牵引逆变器和车载充电器等电动汽车应用中获得碳化硅和硅器件设计胜利，并在用于全主动悬架的逆变器等新应用中获得设计胜利 [7][8] - 公司签署了收购恩智浦MEMS传感器业务的最终协议，收购价格高达9.5亿美元现金，以补充和扩展其MEMS产品组合 [9] - 在AI数据中心领域，公司与英伟达合作开发800伏直流AI数据中心新架构，并成功完成基于GaN的解决方案原型测试，能量转换效率超过98% [13][14] - 公司牵头STARLight联盟，开发从衬底到最终产品的高速光学解决方案，并看到对光子集成电路原型的需求增加，预计将成为近期营收增长驱动力 [15] - 在低地球轨道卫星领域，公司开始向第二个全球客户发货，利用其BiCMOS技术和面板级封装巩固在快速增长的宽带市场中的领导地位 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除汽车外，所有终端市场均已恢复同比增长，显示出市场复苏的迹象 [5][23] - 汽车市场预计第四季度环比增长中个位数，这将是连续第三个季度环比增长 [6] - 工业市场预计第四季度环比低个位数增长，同时继续减少分销库存 [10] - 通用微控制器营收环比和同比均实现增长，并处于恢复其历史20%-23%市场份额的正确轨道上 [11] - 公司预计在中期通过减少未使用产能费用、重塑制造足迹以及产品组合的改善来提高毛利率 [24] - 对于2026年，公司预计下半年库存将全面正常化，碳化硅业务将成为增长驱动力，同时公司在ADAS和MEMS等快速增长领域拥有敞口 [77][78] 其他重要信息 - 公司第三季度支付给股东的现金股息总计8100万美元，并执行了9100万美元的股票回购 [21] - 截至2025年9月，公司的净财务状况保持稳健，为26.1亿美元，反映了47.8亿美元的总流动性和21.7亿美元的总金融债务 [22] - 公司在第三季度全额现金偿还了2020年可转换债券的第一批7.5亿美元 [22] - 公司继续执行其全球成本基础调整计划，预计将在2025年全年实现运营费用同比下降2.5% [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度营收指引低于季节性增长的原因以及毛利率改善的可持续性 [27] - 营收低于季节性增长主要由于两个原因：一是汽车业务方面，尽管环比增长6%，但同比仍下降12%，其中80%的业绩差距由产能预留费减少和一个重要电动汽车客户的整体销量下降所解释；二是工业业务方面，公司继续减少分销库存，导致公司出货量（POP）收入确认显著低于销售点（POS）收入 [28][29] - 毛利率改善的主要积极驱动因素是制造效率的提高，但进入2026年将面临产能预留费减少、季节性因素以及价格重新谈判（预计低至中个位数下降）等负面影响，而制造效率的持续改善和未饱和水平的降低将是积极因素，具体毛利率水平将取决于营收水平 [30][31][32] 问题: 库存管理和产能利用率展望 [36] - 公司计划在第四季度将库存天数保持在与第三季度基本稳定的水平，进入明年后，由于季节性因素，上半年库存天数通常会略有上升，但公司通过开始缩减制造基础设施的产能来缓解未使用产能水平，并随着营收增长逐步提高利用率 [37][38] 问题: 工业市场状况和通用微控制器业务健康度 [39] - 工业市场呈现不同动态：与电力能源相关的基础设施和机器人等子领域增长强劲，而与智能工业（如工厂自动化）和消费量驱动的工业领域复苏疲软，客户订单能见度短，公司将继续密切管理分销，调整出货量低于销售点预测以减少库存，通用微控制器库存已恢复正常水平 [40][41] 问题: 2026年产能预留费减少的线性程度 [44] - 产能预留费在合同期内各季度基本保持平稳，当合同在2025年底到期后，费用水平将在2026年第一季度出现下降，并在此后各季度保持大致稳定 [44][45] 问题: 工业领域出货量（POP）何时能与销售点（POS）收入同步 [46] - 当特定产品线达到目标库存水平时，POP将与POS保持一致，目前微控制器业务已基本同步，其他产品线预计在2026年上半年，很可能在第二季度恢复正常 [46] 问题: 资本支出削减的重点领域和2026年展望 [51] - 资本支出削减主要涉及两个方面：一是为关闭200mm晶圆厂（Agrate和Crolles）并增加300mm（Agrate）和200mm（Crolles）产能的计划动态未受限制，因为需求稳定；二是由于需求低于预期，限制了碳化硅200mm转换的资本支出，此外也调整了测试组装等领域的产能以适应产品组合而非增加产量 [52][53] 问题: 恩智浦工厂事件后客户订单情况 [55] - 汽车制造商和一级供应商已从之前的短缺中吸取教训，建立了多个供应来源以防此类问题，意法半导体作为半导体玩家之一也参与其中，但除此之外没有更多评论 [56] 问题: 库存水平和高产能利用率下的工厂负荷管理 [60] - 公司将继续控制库存水平，预计库存天数在明年上半年通常会略有上升，下半年下降，同时通过开始缩减计划关闭的晶圆厂的产能来改善利用率，并预计营收增长将带来积极影响 [61][62] 问题: 毛利率中外汇和制造转型成本的影响程度 [63] - 从第二季度到第三季度，外汇影响约为120个基点，与制造转型相关的额外成本影响约为20个基点；第四季度外汇影响较小（约20个基点负面），但制造转型相关的额外成本预计影响毛利率30-40个基点 [63][64] 问题: 第四季度运营费用指引澄清 [65] - 第四季度运营费用指引为9.15亿美元（非9.5亿美元），这是由于工作日更长、欧洲假期减少导致日历效应负面，但公司继续执行费用削减计划将带来益处 [66] 问题: 第一季度趋势、利用率和对上半年毛利率的影响 [70] - 由于季节性因素和产能预留费减少，上半年毛利率通常不具优势，但公司通过开始转移设备、缩减计划关闭的晶圆厂的产能来降低未使用产能费用，从而改善利用率 [71][72] 问题: 第一季度工作日数和2026年营收增长驱动力 [73] - 确认第一季度工作日数将少于第四季度，属于正常季节性趋势 [75]；对于2026年，第一季度预计遵循通常的季节性（环比下降略高于10%），下半年将看到库存全面正常化，碳化硅业务将成为增长驱动力，同时公司在ADAS、MEMS以及主要客户中的硅含量增加等领域拥有增长动力 [76][77][78] 问题: 功率分立业务利润率改善驱动力和制造转型成本持续时间 [84] - 功率分立业务利润率改善的驱动因素包括：明年营收复苏将提高基础设施负荷；碳化硅从6英寸向8英寸晶圆过渡将带来中期利润效益；营收增长将改善费用销售比；下一代碳化硅技术将提升性能利润 [87][88]；制造转型相关的额外成本（约30-40个基点）主要与工艺资格认证的掩模版重复相关，预计将在2026年持续，可能在2026年上半年达到峰值，然后逐渐减少 [89] 问题: 功率和分立器件业务2026年动态 [90] - 2026年将有两个动态推动增长：一是非碳化硅部分将在2025年上半年完成库存清理，使市场动态在明年重启同比增长；二是碳化硅业务在2025年经历主要客户的销量下降和库存调整（但保持稳定的市场份额）后，欧洲和中国的电气化计划将在2026年开始贡献增长 [90][91]