核心观点 - 公司2025年第二季度GAAP收入2.105亿美元及每股收益0.31美元均超预期 显示向SaaS业务转型取得显著进展[1] - SaaS收入同比增长47.8%至1.15亿美元 占总收入比例从34.7%提升至54.6% 传统营销服务收入同比下降34.7%[2][5] - 公司上调2025年全年SaaS收入指引至4.6-4.65亿美元 SaaS调整后EBITDA指引上调至7050-7350万美元[12] 财务表现 - GAAP收入2.105亿美元超预期2054万美元 同比下降6.1% 每股收益0.31美元超预期0.29美元 同比增长106.7%[1][2] - SaaS收入1.15亿美元同比增长47.8% 其中有机增长25% 营销服务收入9550万美元同比下降34.7%[2][5] - 合并调整后EBITDA5120万美元同比下降13.6% SaaS板块调整后EBITDA2340万美元 利润率20.3%同比提升7.2个百分点[2][6] - 上半年运营现金流1910万美元 期末现金余额1080万美元 期间减少债务2600万美元[11] 业务转型进展 - SaaS客户总数达10.6万户 其中Keap贡献1.4万户 现有客户多产品使用使净收入留存率创103%记录[5][6] - SaaS部门毛利率72.1% 月均客户收入352美元 通过产品捆绑和交叉销售提升客户价值[6] - Keap收购贡献1770万美元SaaS收入 成功实现销售渠道和产品整合 拓展国际业务[7] - 预计2028年完全退出营销服务业务 当前该业务调整后EBITDA利润率仍保持在29%以上[8][9] 运营指标 - ThryvPay支付量增长13%达9000万美元 多产品采用提升客户粘性和终身价值[11] - SaaS客户中92%来自原有基础 显示内部扩张成效[5] - 销售团队重点从获新客转向现有客户增收 提升销售效率[4][7] 未来展望 - 预计三季度SaaS收入1.16-1.17亿美元 营销服务收入进一步降至8400-8500万美元[12] - 下半年自由现金流将随SaaS占比提升而改善 杠杆率持续优化[13] - 关注新SaaS客户增长节奏 交叉销售效率 利润率可持续性及收购整合进展[13]