文章核心观点 - Thryv Holdings业务表现稳健，SaaS业务有机增长20%且利润率快速提升 [1] 公司情况 - Thryv Holdings（NASDAQ: THRY）SaaS业务有机增长20%，利润率快速提升 [1] - 个人投资者关注未被充分研究的公司，关注科技、软件、电子和能源转型领域，有7年全球投资经验，拥有电气工程硕士学位，在瑞典担任汽车电池研发工程师 [1] - 个人投资者通过分析众多公司积累专业投资经验，撰写文章阐述投资论点并获取反馈，致力于研究中小市值公司以寻找不对称投资机会实现超越市场回报 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，总SaaS报告收入为1.043亿美元，同比增长41%，环比增长20%，全年SaaS报告收入同比增长30%至3.435亿美元 [24][25] - 剔除Keap后，Thryv SaaS业务第四季度同比增长23%，全年同比增长25%，第四季度Thryv SaaS收入为9090万美元，在指引范围内 [25] - Keap收购在2024年11月和12月贡献了1340万美元的收入，超过了1100万 - 1200万美元的指引范围 [26] - 总SaaS调整后毛利率同比增长620个基点，环比增长370个基点，达到76%，全年总SaaS调整后毛利率从去年的67%扩大到72%，提高了540个基点 [27] - 第四季度，总SaaS调整后EBITDA增至1730万美元，显著超过指引范围，调整后EBITDA利润率为16.6%，SaaS业务连续第二个季度达到40规则 [28] - 第四季度，SaaS净收入留存率为98%，接近长期目标100% [12][29] - 第四季度末，每个客户使用的中心数从去年的6%增长到12% [30] - 第四季度营销服务收入为8230万美元，在指引范围内，全年营销服务收入为4.807亿美元 [31] - 第四季度营销服务调整后EBITDA为1210万美元，调整后EBITDA利润率为15%，全年营销服务调整后EBITDA为1.212亿美元，调整后EBITDA利润率为25% [31] - 第四季度营销服务账单为9200万美元，同比下降40% [33] - 第四季度合并调整后毛利率为69%，全年合并调整后毛利率为68%，第四季度合并调整后EBITDA为2940万美元，调整后EBITDA利润率为16%，全年合并调整后EBITDA为1.624亿美元，调整后EBITDA利润率为20% [34] - 第四季度末，净债务头寸为2.79亿美元，同比减少6100万美元，杠杆率为1.63倍净债务与EBITDA之比 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 SaaS业务 - 2024年第四季度，总SaaS报告收入同比增长41%，全年同比增长30%，剔除Keap后，Thryv SaaS业务第四季度同比增长23%，全年同比增长25% [24][25] - 第四季度，SaaS调整后毛利率达到76%，全年为72%，调整后毛利润同比增长53% [27] - 第四季度，SaaS调整后EBITDA为1730万美元，调整后EBITDA利润率为16.6%，连续第二个季度达到40规则 [28] - 第四季度，SaaS订阅用户达到11.4万，剔除Keap的1.5万订阅用户后，同比增长73% [28] - 第四季度，总SaaS ARPU为324美元，Thryv SaaS ARPU为313美元，Keap的ARPU为424美元 [29] - 第四季度，SaaS净收入留存率为98% [29] 营销服务业务 - 第四季度收入为8230万美元，全年为4.807亿美元 [31] - 第四季度调整后EBITDA为1210万美元，调整后EBITDA利润率为15%，全年调整后EBITDA为1.212亿美元，调整后EBITDA利润率为25% [31] - 第四季度账单为9200万美元，同比下降40% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2028年退出营销服务业务，现金流将持续到2030年，以实现向完全专注SaaS模式的转型 [34] - 收购Keap后，公司将整合业务，实现协同效应，预计今年交叉销售带来约500万美元的收入 [53] - 公司计划推出Workforce Center，预计今年推出，明年开始增加收入 [96] - 公司将专注于整合现有平台，确保工具之间的互操作性，使平台更易于使用 [98] - 公司将通过增加现有客户的产品使用量来提高ARPU，2025年将是ARPU增长的关键一年 [106][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，包括Keap在内，SaaS业务将占总收入的60%，2026年，大部分EBITDA将来自SaaS业务，2027年，公司预计整体收入将恢复增长 [41][42] - 公司获得G2颁发的最佳软件奖，证明了公司软件的易用性和对客户业务的帮助 [42] - 公司认为当前市场对完整平台解决方案的需求增加，公司的产品符合市场趋势，有望在未来几年获得大量需求 [122][124] 其他重要信息 - 这是公司首次在收购Keap软件后报告SaaS业绩，2025年总SaaS收入将反映Thryv和Keap的合并表现 [5] - 公司鼓励投资者查看12月3日分析师日的材料，以了解未来战略 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Keap的交叉销售过程如何，以及向更大企业销售的情况 - 交叉销售过程已经开始，Keap客户对增长和潜在客户生成有需求，自然会与Thryv的营销中心产生联系，Thryv方面，将为客户建立销售管道和自动化流程，以跟进潜在客户，预计今年交叉销售带来约500万美元的收入 [49][50][53] - 公司目标客户是从三员工企业到八员工企业，与大客户的主要区别在于对强大报告功能的需求，新推出的报告中心将满足这一需求，提高客户满意度 [55][56][58] 问题: 第四季度核心SaaS业务净客户增加量下降的原因，以及Keap收购超预期的原因和2025年的机会 - 第四季度是销售淡季，假期期间小企业客户难以接触，影响销售效率，此外，选举后小企业对商业环境的乐观情绪有所减弱，增加了一些担忧，但公司认为业绩主要取决于自身执行 [64][65][67] - Keap收购超预期是因为估计时较为保守，为确保交付，公司将坚持分析师日给出的全年7500万 - 7800万美元的贡献估计 [70][71] 问题: Thryv和Keap交叉销售的客户反馈，以及实现2027年业务增长目标的市场策略变化 - 早期交叉销售反馈良好，Keap客户通过Thryv的营销中心获得潜在客户，Thryv客户将受益于Keap的自动化流程，公司还计划定制垂直自动化解决方案，以满足不同行业的需求 [76][77][79] - 收购Keap增加了一个重要的合作伙伴渠道，有1000个合作伙伴，这将增强公司的销售渠道，扩大国际市场，有助于实现2027年的收入增长目标 [84][85][86] 问题: 对EBITDA收入交叉的信心和时间，以及未来一到两年推出新中心的节奏 - 预计2026年大部分EBITDA将来自SaaS业务，2027年SaaS业务将推动整体收入增长，但难以确定具体季度 [92][93][94] - 已宣布将推出Workforce Center，预计今年推出，明年开始增加收入，未来将专注于整合现有平台，确保工具之间的互操作性，未承诺每年推出新中心 [96][97][98] 问题: 核心Thryv SaaS业务ARPU的趋势，以及除中心外的其他付费SaaS产品 - 预计2025年ARPU将实现强劲增长，公司将专注于提高现有客户的产品使用率，通过追加销售来增加收入 [106][107][108] - 公司推出了增长套餐等附加产品，与营销中心配合使用，帮助客户带来潜在客户，提高了客户满意度和销售业绩，营销中心还提供营销活动的透明度和跟踪功能，结合销售管道和自动化流程，形成了一个完整的增长导向套餐 [112][113][119]

业绩总结 - 2024年第四季度SaaS收入为104,305千美元，同比增长41.0%[30] - 2024年全年SaaS收入为343,476千美元，同比增长30.2%[30] - 2024年第四季度总收入为186,596千美元，同比下降21.0%[30] - 2024年全年总收入为824,156千美元，调整后EBITDA为162,431千美元[62] - 2024年第四季度净收入为7,883千美元，净收入利润率为4.2%[30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为17,276千美元，调整后EBITDA利润率为16.6%[30] 用户数据 - 2024年第四季度SaaS客户保留率为76%，同比提升620个基点[31] - SaaS部门在2024年各季度的收入分别为74,322千美元、77,794千美元、87,055千美元和104,305千美元[49] 未来展望 - 2025财年SaaS收入预计增长35%至38%，预计贡献75至78百万美元来自Keap[46] - 2025财年营销服务收入预计下降约35%[46] 新产品和新技术研发 - 2024年全年SaaS部门的调整后EBITDA为41,190千美元，调整后EBITDA利润率为12.0%[62] - 2024年全年营销服务部门的收入为480,680千美元，调整后EBITDA为121,241千美元，调整后EBITDA利润率为25.2%[62] 负面信息 - 2024年第四季度营销服务收入为82,291千美元，同比下降49.3%[30] 现金流 - 2024年第四季度的净现金流为26,143千美元，自由现金流为17,336千美元[58]

文章核心观点 - Thryv Holdings本季度财报表现有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；KANZHUN LIMITED即将公布财报，市场有相应预期 [1][3][9] Thryv Holdings财报情况 - 本季度每股收益0.19美元，击败Zacks共识预期（亏损0.07美元），去年同期为0.32美元，此次财报盈利惊喜达371.43% [1] - 上一季度预期亏损2.53美元，实际亏损2.65美元，盈利惊喜为 -4.74% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.866亿美元，超过Zacks共识预期1.68%，去年同期为2.3616亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [2] Thryv Holdings股价表现 - 年初至今股价上涨约25.7%，而标准普尔500指数涨幅为1.3% [3] Thryv Holdings未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为 -0.06美元，营收1.7938亿美元；本财年共识每股收益预期为1.15美元，营收7.7883亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前33%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] KANZHUN LIMITED预期情况 - 预计2024年12月季度每股收益0.21美元，同比增长5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该季度营收2.4809亿美元，较去年同期增长11.5% [9]

客户与业务规模 - 截至2024年12月31日，公司服务约300000家中小企业客户[15] - 截至2024年12月31日，公司约有233,000个营销服务客户[43] - 2024年公司将约46000名数字营销服务客户转化到Thryv平台[34] - 截至2024年12月31日，约38000名转化客户仍为活跃SaaS客户[34] 业务板块营收 - 2024年Thryv Marketing Services业务板块营收4.807亿美元[17] - 2024年Thryv SaaS业务板块营收3.435亿美元[22] - 2024年公司58.3%的收入来自营销服务业务[77] 网站访问量 - 2024年美国IYP网站月均访问量超1100万次[21] - 2024年国际IYP网站月均访问量约500万次[21] 目录交付情况 - 2024年公司向美国目标家庭交付约2100万份PYP目录[31] - 澳大利亚印刷目录出版周期为12个月，新西兰为18个月，美国为18 - 24个月[79] 客户流失率 - 2024年从数字营销服务转化的客户流失率与SaaS业务其他客户一致[35] 业务转型计划 - 公司决定在2028年底前终止营销服务解决方案[17] - 公司计划在2028年底前完全退出营销服务业务，全面转型为SaaS驱动的商业模式[42] - 公司决定在2028年底前终止营销服务解决方案，并加速将营销服务客户转化为Thryv平台解决方案客户[77] - 公司战略决定在2028年底终止营销服务解决方案，2024年第三季度确认8310万美元非现金减值费用，将Thryv营销服务部门的商誉减记至零[113] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有3,016名员工，其中约99%为全职员工，1%为兼职员工[55] - 2024年有42名员工成功完成新兴领导者计划，超半数参与者获得晋升[58] - 公司83%的员工注册了Virgin Pulse健康计划平台，其中63%的注册员工积极参与[58] - 2024年试点的开拓者计划有74名参与者，将于2025年第一季度全球推广[58] - 截至2024年12月31日，217名员工（占员工总数7%、销售团队25%）由工会代表，未来劳资谈判可能影响业务[139] 平台功能 - 公司通过Command Center平台让中小企业集中内外通信，提升客户沟通体验[39] - 业务中心可让中小企业简化日常业务运营，包括客户关系管理等功能[40] - 营销中心为中小企业提供强大的营销解决方案，部分方案利用机器学习选择最佳广告组合[41] 国际市场拓展 - 公司通过收购、转售协议等方式拓展国际市场，2024年收购Keap带来了额外的国际增长[50] 业务竞争风险 - 公司营销服务业务面临显著竞争，可能影响新增客户、留存现有客户和业务增长[71] - 公司面临来自搜索引擎、门户网站、在线目录等的竞争，可能改变商业搜索流量流向[73] SEO策略风险 - 公司SEO策略若失败，可能导致业务受不利影响，因搜索引擎算法常变[80] SaaS业务增长风险 - 公司SaaS业务近期有增长，但管理增长若无效或策略不成功，可能影响业务计划执行[82] 信贷风险 - 公司向中小企业提供信贷，若客户未按时付款，可能影响广告销售和收入趋势[84] 法规风险 - 遵守政府法规目前未对公司资本支出、收益或竞争地位产生重大影响，但法规变化可能损害业务[67] - 公司解决方案和业务受多种美国和国际法律法规约束，合规失败会产生不利影响[142] - 预计未来会有新的隐私、数据保护和信息安全相关法律法规，影响尚不确定[144] - 未能遵守适用法律法规可能导致执法行动、声誉受损，影响公司业务和经营成果[146] - 隐私问题或抑制公司Thryv平台及附加组件在特定行业的市场采用，还可能导致政府执法行动、诉讼、罚款等[148] - 行业特定法规及要求的变化可能限制客户对公司服务的使用和采用，增加成本并延长销售周期[149] - 公司若无法遵守行业特定法规或客户期望的第三方认证标准，业务和业绩可能受到不利影响[149] - 公司若违反直接电子邮件营销和短信行业相关法规，可能面临诉讼和重大损害赔偿[150] - 法律和法规的变化可能要求公司对产品进行重大修改，导致收入减少或增长放缓，并产生大量费用和资产减记[152] - 一些州和城市正在考虑或已颁布限制印刷目录分发或转移废物管理成本和责任的法律法规，若广泛采用，将增加公司成本，减少分发数量，影响业务[171] - 若需在更多司法管辖区征收销售和使用税，公司可能面临过去销售的纳税责任，未来销售可能减少，不利的税收法律法规可能增加服务成本，影响业务[175] 财务亏损情况 - 2024年12月31日财年公司净亏损7420万美元[89] 平台相关风险 - 公司未来营收很大部分依赖Thryv平台订阅销售，市场竞争或使平台降价[86] - Thryv平台客户无续约义务，续约率可能因多种因素下降[87] - 若无法维持Thryv平台与第三方应用的兼容性，公司收入将下降[130] - 若Thryv平台及附加组件运行不正常，公司声誉可能受损、市场份额或下降，还可能面临责任索赔[189] 品牌建设风险 - 公司品牌建设投入大，若推广和维护失败业务将受影响[88] 印刷目录使用趋势 - 美国印刷目录使用量自2000年代初持续下降，预计2025年及以后仍会影响公司业务[90] 递延收入风险 - 公司部分营收来自递延收入，新协议或续约减少未来营收可能下降[91] 新功能与AI风险 - 公司若无法提供新功能和特性，包括强大的人工智能解决方案，业务将受重大不利影响[93] - 公司使用AI面临管理、安全、伦理、法规等多方面挑战[95][96][97] - 公司使用生成式AI技术可能导致额外的合规成本、监管调查和诉讼，若无法使用该技术，业务效率可能降低并面临竞争劣势[157] 收购相关风险 - 公司收购策略可能因多种原因失败，影响业务和财务状况[99] - 公司整合收购业务可能面临困难，影响运营、营收和费用[100][101] - 公司可能无法成功整合Keap业务或实现预期效益，整合过程或需大量时间和资源[194] - 未能有效整合Keap收购可能扰乱运营、影响收入或增加费用，还可能导致关键员工和客户流失[196] - Keap业务的义务和负债可能超出预期，对公司业务产生重大不利影响[197] - 公司因Keap收购面临业务不确定性，包括无法完全整合、业务受干扰、管理精力分散等风险[198] - 公司已并将继续产生与Keap收购相关的重大交易成本，短期内可能无法实现净收益[202] - Keap收购可能无法增厚每股收益，反而导致摊薄，影响公司普通股市场价格[203] 第三方合作风险 - 公司与多家主要互联网搜索引擎和搜索网站有协议，协议终止或重大变更可能对业务产生不利影响[116][117] - 公司增长部分依赖与第三方的战略关系，若合作第三方表现不佳或出现纠纷，可能影响品牌和声誉[118] - 公司依赖第三方服务提供商，若其出现中断、倒闭、质量下降或终止合作，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[121] - 公司利用第三方开发和交付Thryv模块，若其质量下降或交付延迟，可能导致收入减少、运营成本增加等问题[122] - 公司将面向消费者的互联网网站托管在第三方数据中心，若无法续约或数据中心出现问题，可能导致服务中断和数据安全问题[123][124][125] - 公司和第三方提供商需监测适用法律的变化，若第三方未能及时反映，公司可能面临负面客户体验、声誉受损等问题[126] - 公司营销服务部门依赖第三方印刷、出版和分发目录，若第三方出现问题，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[127] - 依赖第三方提供的数据，数据丢失可能限制平台功能并扰乱业务[131] 经济与疫情风险 - 不利经济状况可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[132] - 公共卫生疫情或爆发可能导致客户减少营销服务支出，影响公司业务[134] 灾难与业务连续性风险 - 若遭遇灾难或业务连续性问题且无法成功恢复，公司可能遭受重大财务损失等[135] 关键员工风险 - 公司依赖高级管理团队，关键员工流失或无法吸引和留住高技能员工会产生不利影响[137] 知识产权风险 - 公司未能保护知识产权权利，可能损害其保护专有技术和品牌的能力，相关诉讼可能导致成本增加和资源转移[162] - 公司过去曾收到知识产权侵权索赔，相关诉讼无论结果如何，都可能对业务产生重大不利影响[163] - 公司可能因涉嫌侵犯第三方知识产权被起诉，若败诉需支付巨额赔偿或持续特许权使用费，即便胜诉，诉讼也会耗费成本和时间，分散管理层注意力[170] 开源软件风险 - 公司使用开源软件，若违反开源许可条款，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，且开源软件比第三方商业软件风险更大[164] 诉讼与监管调查风险 - 公司面临诉讼、监管调查等风险，收到美国证券交易委员会（SEC）执法部门传票，若产生重大负债或业务中断，将对公司产生重大不利影响，即便胜诉或和解，声誉受损也会影响业务[165][167] 财务报告内部控制风险 - 若公司未能按照《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条保持有效的财务报告内部控制，可能无法准确及时报告财务信息，遭受监管后果，违反上市规则，导致股价下跌[172][174] 成本削减风险 - 公司成本削减工作可能耗时且相关节省可能无法实现，若未能履行客户合同中的服务水平承诺，可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[183][184] 软硬件基础设施风险 - 老化的软硬件基础设施或增加成本、扰乱运营，对财务结果产生不利影响[187] 技术运营基础设施风险 - 若公司或第三方服务提供商无法管理好技术运营基础设施，现有客户可能遭遇服务中断，新客户部署平台及附加组件可能延迟[188] 净运营亏损结转风险 - 截至2024年12月31日，公司有州净运营亏损结转，若不使用将在2025年开始过期，且利用这些亏损取决于未来收入，无法保证[179] - 若公司经历“所有权变更”，根据《1986年国内税收法》第382条，利用净运营亏损结转或其他税收属性的能力可能受限，“所有权变更”指至少持有5%公司股票的股东或股东群体在滚动三年期间内持股比例较最低持股比例增加超过50个百分点[181] 全球最低税率规则影响 - 经合组织（OECD）推出全球最低税率为15%的支柱二规则，许多国家已或正在制定相关规则，自2024年起在相关司法管辖区生效，虽目前预计对合并财务报表无重大影响，但仍需密切关注[182] 债务风险 - 公司的未偿债务可能对财务状况和业务运营产生重大不利影响，且可能无法产生足够现金流偿还债务[206] - 公司若未遵守债务协议契约或维持所需财务比率，可能导致债务违约，产生不利影响[210] - 公司一项债务协议违约可能触发其他协议的交叉违约[210] - 债务违约或交叉违约发生时，贷款人可宣布所有未偿金额到期应付并采取其他补救措施[210] - 若贷款人加速债务到期，公司可能无足够现金偿还债务，影响持续经营能力[210] - 公司可能无法产生足够现金偿还债务，需采取其他行动但不一定成功[212] - 公司产生现金的能力受多种不可控因素影响，无法偿债会产生不利影响[212] - 若经营现金流不足，公司可能需对部分或全部债务进行再融资、出售资产等，可能影响运营[213] - 债务再融资可能利率更高且需遵守更严格契约，限制业务运营[213] - 未按时支付债务本息可能导致信用评级下降，影响再融资能力[213] - 未来公司可能依赖贷款人融资，若贷款人无法提供资金或公司无法借款，会产生不利影响[214]

SaaS业务线财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度总SaaS收入1.043亿美元，同比增长41%[7] - 2024年第四季度Thryv SaaS收入9090万美元，同比增长23%[7] - 2024年全年总SaaS收入3.435亿美元，同比增长30%[7] - 2024年第四季度Thryv SaaS订阅用户同比增长50%至9.9万[4][14] - 2024年第四季度总SaaS客户同比增长73%至11.4万[14] - 2024年第四季度成熟净收入留存率为98%，同比增加200个基点[14] - 2024年第四季度SaaS月均每用户收入（ARPU）为324美元[14] - 2024年SaaS收入104305千美元，较2023年的73970千美元增长41.0%[19] - 2024年SaaS调整后EBITDA为17276千美元，较2023年的6503千美元增长165.7%[19] - 2024年第四季度SaaS调整后EBITDA利润率17%[4] - 2024年第四季度SaaS调整后毛利润为7916.9万美元；2024年全年SaaS调整后毛利润为2.47158亿美元[29] - 2024年第四季度SaaS调整后毛利率为75.9%；2024年全年SaaS调整后毛利率为72.0%[29] - 2024年第四季度SaaS调整后EBITDA为1727.6万美元，利润率为16.6%[33] - 2024年全年SaaS调整后EBITDA为4119万美元，利润率为12.0%[34] ThryvPay业务线财务数据关键指标变化 - 2024年ThryvPay总支付额7900万美元，同比增长33%[14] Keap业务线收入预测 - 预计2025年全年Keap贡献7500 - 7800万美元收入[9] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年末总资产712165千美元，较2023年末的783170千美元下降9.1%[16] - 2024年净亏损74216千美元，2023年净亏损259295千美元[17] - 2024年经营活动提供净现金89783千美元，2023年为148226千美元[17] - 2024年投资活动使用净现金110424千美元，2023年为42516千美元[17] - 2024年融资活动提供净现金19216千美元，2023年使用103493千美元[17] - 2024年第四季度净收入为788.3万美元，2023年同期净亏损为2.57541亿美元；2024年全年净亏损为7421.6万美元，2023年全年净亏损为2.59295亿美元[24] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2938万美元，2023年同期为5227.6万美元；2024年全年调整后EBITDA为1.62431亿美元，2023年全年为1.87515亿美元[24] - 2024年第四季度总营收为1.86596亿美元，净收入利润率为4.2%，调整后EBITDA利润率为15.7%[33] - 2023年第四季度总营收为2.36163亿美元，净亏损利润率为 - 109.1%，调整后EBITDA利润率为22.1%[34] - 2024年全年总营收为8.24156亿美元，净亏损利润率为 - 9.0%，调整后EBITDA利润率为19.7%[34] - 2023年全年总营收为9.16961亿美元，净亏损利润率为 - 28.3%，调整后EBITDA利润率为20.4%[34] - 2024年合并调整后EBITDA为29380千美元，较2023年的52276千美元下降43.8%[19] 营销服务业务线财务数据关键指标变化 - 2024年营销服务收入82291千美元，较2023年的162193千美元下降49.3%[19] - 2024年营销服务调整后EBITDA为12104千美元，较2023年的45773千美元下降73.6%[19] - 2024年第四季度营销服务调整后毛利润为4868万美元；2024年全年营销服务调整后毛利润为3.11748亿美元[29] - 2024年第四季度营销服务调整后毛利率为59.2%；2024年全年营销服务调整后毛利率为64.9%[29] - 2024年第四季度营销服务调整后EBITDA为1210.4万美元，利润率为14.7%[33] - 2024年全年营销服务调整后EBITDA为1.21241亿美元，利润率为25.2%[34] 公司业务介绍 - Thryv Holdings, Inc.是领先的销售和营销平台提供商，助力小企业吸引新老客户[38] - Thryv软件为中小企业提供日常运营和高效发展所需的一切[38] - 平台的人工智能支持的营销和业务自动化可帮助企业主节省时间、参与竞争并取得成功[38] - 全球超100000家企业使用Thryv软件与客户建立联系并运营和发展业务[38]

文章核心观点 - Thryv Holdings多年来一直在进行转型，本十年至今正从衰落的电话簿出版业务转型 [1] 公司情况 - Thryv Holdings（纳斯达克股票代码：THRY）多年来一直在进行转型，本十年至今正从衰落的电话簿出版业务转型 [1]

财务数据和关键指标变化 - SaaS业务方面，第三季度SaaS收入为8710万美元，同比增长29%，环比增长12%，调整后毛利润率同比增长560个基点，环比增长250个基点达到72.2%，调整后EBITDA为1030万美元，EBITDA利润率为11.8%，SaaS订阅用户增长，本季度达到9.6万订阅者，较上季度的7万增长13%，同比增长45%，本季度ARPU为307美元，上季度为333美元[9][10][11] - 营销服务方面，第三季度收入为9280万美元，EBITDA为930万美元，调整后EBITDA利润率为10%，本季度营销服务账单为1.057亿美元，同比下降35%，第三季度综合调整后毛利率为65%，同比增长480个基点，综合调整后EBITDA为1960万美元，调整后EBITDA利润率为11%，公司再次确认8310万美元的非现金减值费用，约合每股摊薄2.29美元[13][14][15] - 公司本季度产生2750万美元的自由现金流，用于预付新定期贷款全年5250万美元的摊销，第三季度末净债务为3.07亿美元，杠杆率降至1.66倍净债务与EBITDA之比[15][16] - 第四季度，预计SaaS收入在9000万 - 9200万美元之间，全年指引范围提高到3.295亿 - 3.315亿美元，SaaS调整后EBITDA在950万 - 1050万美元之间，全年指引范围提高到3350万 - 3450万美元，营销服务收入在8100万 - 8300万美元之间，全年范围调整为4.79亿 - 4.81亿美元，全年营销服务调整后EBITDA预计在1.25亿 - 1.28亿美元之间，对于Keap收购，预计第四季度将产生约1100万 - 1200万美元的收入[16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - SaaS业务：收入、毛利润、EBITDA等指标增长显著，订阅用户数量增加，ARPU有短期压力，多中心客户比例为12%，净美元留存率扩大到101%，同比增长900个基点[9][10][11][12] - 营销服务业务：收入、EBITDA受客户向SaaS平台转换影响，账单同比下降35%，但综合调整后毛利率同比上升[13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容，无对应总结 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将传统营销服务客户转化为SaaS平台客户，采用产品主导增长战略吸引新客户，通过收购如Keap来扩大业务规模和提升竞争力[8][9] - Keap的自动化功能有助于公司向中高端小企业市场拓展，提升客户满意度、毛利率和净美元留存率，Keap的合作伙伴渠道和产品工程团队将与公司现有资源整合，产生协同效应，预计实现约1000万美元的协同效应[21][22][24][25] - 在市场推广方面，Keap的合作伙伴生态系统与公司的国际销售团队将相互补充，提升产品的市场覆盖范围，但整合需要一定时间[44][45][46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续推进营销服务客户向SaaS平台的转换，速度可能会加快，转换后的客户在SaaS平台上的支出有望增长10% - 15%，对净美元留存率达到并维持在100%左右有信心[40][51][52][53][54][55][56][58] - 营销服务业务的EBITDA在明年第一季度可能会因出版时间表而下降，目前尚未给出2025年全年的指引[60][61][62] - 对于Keap收购后的年度自由现金流，目前也尚未给出指引，可关注12月3日的分析师日获取更多信息[63] 其他重要信息 - 公司10年前由Dex Media董事会引入管理团队进行转型，目标是从区域目录出版商转型为市场领先的全球软件公司[5] - 公司确认在财报电话会议中的陈述包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，无更新义务[4] 问答环节所有的提问和回答 问题：能否详细阐述Keap自动化如何帮助中小企业客户，以及当前Thryv SaaS客户中哪些适合交叉销售？ - 回答：Keap自动化从营销自动化发展到涵盖服务运营、销售、招聘等多方面的自动化，操作简单且可定制，适合有一定规模和收入的中小企业，Thryv当前9.6万订阅者中有不少能从中受益，这有助于防止客户流失并满足更多客户需求[27][28][29][30] 问题：产品未来是整合Keap平台与传统Thryv平台，还是采用单一平台方法？ - 回答：将完全整合两个平台，利用双方产品和工程团队，先通过API实现互操作性，同时进行深度整合构建统一平台[34][35] 问题：营销服务业务的客户向SaaS业务的转换在未来会如何发展？ - 回答：之前的转换速度比计划快，未来转换速度可能会更快，因为公司提供的增长工具对营销服务客户有吸引力，转换后的客户在SaaS平台上的利润率较高且支出有望增长[36][37][38][39][40][41] 问题：关于Keap，如何考虑市场推广策略以及定价？ - 回答：Keap的合作伙伴生态系统是收购的重要驱动因素，Thryv的国际销售团队将与Keap的合作伙伴生态系统相互补充，目前处于倾听合作伙伴需求的阶段，尚未确定定价策略[44][45][46][47][48][49] 问题：SaaS业务的净留存率（NRR）上升的驱动因素是什么，未来是否会保持？ - 回答：12%的客户购买多个中心产品、从营销服务转换到SaaS平台的客户支出增加等因素推动了NRR上升，未来将维持在100%左右，可能会有小幅度波动[50][51][52][53][54][55][56][57][58] 问题：营销服务业务明年的EBITDA是否会因出版时间表而下降，对2025年合并EBITDA增长的信心如何？ - 回答：明年第一季度会因出版时间表而下降，目前尚未对2025年给出指引[60][61][62] 问题：如何看待Keap收购后的年度化自由现金流？ - 回答：目前尚未对2025年给出指引，可关注12月3日的分析师日[63] 问题：Keap的国际业务和经销商网络对公司在国际市场的发展有何机会？ - 回答：Keap约20%的收入来自国际市场，其在国际市场有成熟的合作伙伴、经销商等资源，这是公司进入国际市场的切入点，有助于加速在国际市场的增长[64][65] 问题：如何理解ARPU面临压力的两个因素？ - 回答：一方面是宏观经济使新客户的承诺水平较低，另一方面是公司正在积极转换客户并采用了入门级营销中心策略，这对ARPU有短期压力，但也为后续的向上销售创造了机会[66][67][68][69][70][71] 问题：Thryv SaaS业务的毛利润进展如何，应如何看待利润率扩张的速度？ - 回答：随着业务增长和成熟，毛利润率从之前的低60%向75%的目标发展，多中心采用率的提升和Keap的加入将继续推动毛利润的增长[74][75][76]

文章核心观点 - Thryv Holdings本季度财报不佳，未达预期，股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化，当前Zacks Rank为强烈卖出；同行业Planet Labs PBC即将公布财报，预计亏损收窄、营收增长 [1][3][6][9] Thryv Holdings业绩情况 - 本季度每股亏损2.65美元，高于Zacks共识预期的2.53美元，去年同期每股亏损0.78美元，此次财报盈利意外为 -4.74% [1] - 上一季度预期每股盈利0.41美元，实际为0.33美元，盈利意外为 -19.51% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.7985亿美元，未达Zacks共识预期0.14%，去年同期营收1.8382亿美元，过去四个季度公司有三次超越共识营收预期 [2] Thryv Holdings股价表现 - 自年初以来Thryv股价下跌约23.4%，而标准普尔500指数上涨24.3% [3] Thryv Holdings未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的表态 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前Thryv盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为5（强烈卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 -0.11美元，营收1.88亿美元；本财年共识每股收益预期为 -2.05美元，营收8.257亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前25%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Planet Labs PBC情况 - 该公司尚未公布截至2024年10月季度财报，预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化 +61.5%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收6296万美元，较去年同期增长13.7% [9]

营收数据 - 2024年前三季度营收637560千美元2023年同期为680798千美元[10] - 2024年第三季度营收179852千美元相比2023年同期减少3970美元（2.2%）[166] - 2024年前九个月营收63.756亿美元较2023年同期降低4323.8万美元降幅6.4%[188] - 2024年第三季度Thryv营销服务收入92797万美元2023年同期为116462万美元[128] - 2024年第三季度Thryv SaaS收入87055万美元2023年同期为67360万美元[128] - 2024年第三季度美国地区收入156016万美元国际地区收入23836万美元[129] - 2024年前九个月Thryv营销服务营收降低9270万美元降幅18.9%[189] - 2024年前九个月Thryv SaaS营收增加4940万美元涨幅26.0%[193] - 营销服务营收2024年三季度相比2023年同期减少2370万美元（20.3%）[168] - 印刷营收2024年三季度相比2023年同期增加2200万美元（98.8%）[169] - 数字营收2024年三季度相比2023年同期减少4560万美元（48.4%）[171] - SaaS营收2024年三季度相比2023年同期增加1970万美元（29.2%）[172] - Thryv营销服务2024年前三季度（截至9月30日）收入39840万美元2023年同期为49110万美元[136] - Thryv SaaS 2024年前三季度（截至9月30日）收入23920万美元2023年同期为18970万美元[137] 运营成本与费用 - 2024年前三季度运营费用为440307千美元2023年同期为376423千美元[10] - 2024年第三季度服务成本降低1230万美元降幅15.3%[173] - 2024年前9个月销售和营销费用降低2480万美元降幅10.9%[197] - 2024年前9个月一般和管理费用增加560万美元增幅3.7%[198] - 2024年第三季度销售和营销费用降低830万美元降幅11.1%[176] - 2024年第三季度一般和管理费用增加270万美元涨幅5.6%[177] - 2024年前三季度无形资产摊销费用分别为330万美元和1370万美元2023年前三季度无形资产摊销费用分别为640万美元和1910万美元[61] - 2024年（剩余）估计未来摊销费用为93.7万美元2025年为191.2万美元2026年为42万美元2027年为14万美元2028年为4.4万美元[62] 利润与亏损 - 2024年前三季度净亏损82099千美元2023年同期净亏损1754千美元[10] - 2024年第三季度基本和稀释后每股净亏损均为2.28美元[10] - 2024年前三季度基本每股净（亏损）情况，如三季度净亏损96071美元，基本每股净亏损2.65美元[108] - 2024年前三季度稀释每股净（亏损）情况，如三季度净亏损96071美元，稀释每股净亏损2.65美元[108] - 2024年前三季度（截至9月30日）亏损75459美元2023年同期亏损10927美元[126] - 2024年第三季度毛利润增加830万美元涨幅8.0% 毛利润率增加590个基点至62.3%[175] - 2024年第三季度调整后EBITDA增加1230万美元涨幅167.7%[183] - 2024年前9个月调整后息税折旧摊销前利润降低220万美元降幅1.6%[204] - 2024年前九个月公司有效税率为-8.8% 2023年为83.9%[203] - 2024年第三季度减值费用增加8310万美元[178] - 2024年前9个月减值费用增加8310万美元[199] - 2024年第三季度利息费用降低360万美元降幅23.9%[179] - 2024年前9个月利息费用降低1090万美元降幅22.7%[200] - 2024年前9个月其他定期养老金成本组成部分增加90万美元[201] - 2024年前9个月其他费用增加630万美元[202] 资产与负债 - 2024年9月30日现金及现金等价物为12453千美元2023年12月31日为18216千美元[13] - 2024年9月30日总资产为654753千美元2023年12月31日为783170千美元[13] - 2024年9月30日总负债为560221千美元2023年12月31日为630470千美元[13] - 2024年9月30日股东权益为94532千美元2023年12月31日为152700千美元[13] - 2024年9月30日已发行股票63840032股流通股36322417股[13] - 2024年9月30日和2023年信用损失准备金余额分别为1892.3万美元和1378.7万美元[63] - 2024年9月30日和2023年九个月公司记录的信用损失准备金分别为1230万美元和1040万美元[64] - 2024年9月30日和2023年12月31日应计负债分别为9843.9万美元和10590.3万美元[67] - 2024年9月30日和2023年12月31日公司未偿还债务分别为30780.4万美元和34889.7万美元[69] - 新定期贷款账面金额285904千美元公允价值290372千美元旧定期贷款账面金额300052千美元公允价值300052千美元[51] - 截至2024年9月30日债务发行成本剩余110万美元[82] - 截至2024年9月30日借款基础可用额度为6090万美元[83] - 截至2024年9月30日新ABL设施下约5030万美元可支取[83] 现金流 - 2024年前三季度运营活动提供的净现金为63640美元2023年前三季度为103648美元[20] - 2024年前三季度投资活动使用的净现金为24730美元2023年前三季度为32032美元[20] - 2024年前三季度融资活动使用的净现金为45446美元2023年前三季度为72138美元[20] - 2024年9月30日现金、现金等价物和受限现金为13874美元2023年为16951美元[20] - 2024年现金支付利息35299美元现金支付所得税净额14960美元[20] 公司业务与运营 - 公司业务分为Thryv营销服务和Thryv SaaS两个可报告分部[24] - 公司有两个运营和报告板块为Thryv营销服务和Thryv SaaS[123] - 2024年第一季度公司改变内部报告并重新评估了分部报告[23] - 2023年4月3日公司子公司收购新西兰营销服务公司Yellow[22] - 2023年4月3日公司以890万美元现金（扣除收购的170万美元现金）收购Yellow公司[34] - 收购Yellow公司资产包括流动资产240万美元固定资产和无形资产560万美元商誉510万美元负债470万美元[36] - 2024年10月31日公司以8000万美元现金收购Keap[130] - 为收购Keap公司进行股票公开发行筹集7600万美元并借款550万美元[131] - 截至2024年6月30日Keap的客户群约有17000个订阅者[141] - 营销服务客户2024年9月30日相比2023年9月30日减少8.4万（25%）[152] - SaaS客户2024年9月30日相比2023年9月30日增加3万（45%）[153] - 总客户2024年9月30日相比2023年9月30日减少6.9万（19%）[154] - 营销服务月度ARPU在2024年9月30日止的三个月相比2023年同期减少29美元（19%）[156] - SaaS月度ARPU在2024年9月30日止的三个月相比2023年同期减少58美元（16%）[157] 会计政策与财务指标 - 公司编制财务报表遵循美国公认会计原则[25] - 公司将调整后息税折旧摊销前利润等非GAAP财务指标纳入报告[206] - 调整后息税折旧摊销前利润定义包含净收入（亏损）等项目[208] 其他财务相关 - 2024年9月30日止三个月和九个月分别确认100万美元和3780万美元合同负债中的收入2023年同期分别为160万美元和4060万美元[40] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日不再记录1级赔偿资产[46] - 公司使用第三方估值公司协助确定报告单元公允价值[55] - 2022年12月31日余额为566004美元2023年12月31日余额为302400美元2024年9月30日余额为218884美元[57] - 2023年11月FASB发布ASU 2023 - 07新的分部披露于2024年12月15日后开始的财年及之后的中期有效预计对合并财务报表无重大影响[31] - 2023年12月FASB发布ASU 2023 - 09新的所得税披露于2024年12月15日后开始的财年生效预计对合并财务报表无重大影响[32] - 2024年三季度末和2023年12月31日未确认的税收优惠分别为1810万美元和1710万美元[111] - 2024年前三季度和2023年前三季度公司有效税率分别为5.3%、 - 8.8%和27.5%、83.9%[110] - 2024年5月1日新定期贷款3.18%由关联方持有[71] - 新定期贷款于2029年5月1日到期利率为SOFR + 6.75%或基准利率+ 5.75% [72] - 截至2024年9月30日公司遵守新定期贷款契约并预计未来12个月也将遵守[78] - 2024年5月1日公司建立8500万美元新ABL信贷协议[79] - 新ABL贷款2028年5月1日到期利率波动年利率为SOFR或基准利率加适用利差[80] - 新ABL未动用承诺费为每年0.375%[80] - 新ABL设施相关第三方和贷方费用120万美元递延为债务发行成本[81] - 公司需维持最低固定费用覆盖率不低于1.0[85] - 2024财年公司预计向合格计划投入约1000万美元[92] - 2024年4月30日董事会授权4000万美元股票回购计划[106] - 2024年和2023年1月1日开始的累积其他综合亏损变化情况[121]