财务数据和关键指标变化 - 第一季度合同价值为2840万美元，同比增长12%，去年同期为2540万美元 [7][11] - 过去四个季度的滚动合同价值达到2.01亿美元 [11] - 第一季度总收入为5860万美元 [12] - 软件收入为3560万美元，其中托管收入为1210万美元，占软件总收入的34%，去年同期占比为24% [12] - 过去四个季度滚动计算，托管收入占软件总收入的比例增至27% [12] - 软件毛利率为69%，去年同期为80% [13] - 贡献收入为10万美元，去年同期为430万美元，下降主要由于盖茨基金会对其预测毒理学计划的初始资助已完成 [13] - 药物发现收入为2290万美元，去年同期为1020万美元，增长主要由于合作组合进展带来的递延收入加速确认以及一个合作项目的终止 [13] - 第一季度总运营费用为7800万美元，同比下降4%，去年同期为8200万美元 [13] - 第一季度净亏损为6000万美元，与去年同期持平 [14] - 期末现金及有价证券为4.06亿美元 [14] - 完全稀释后总股数为7400万股 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **软件业务**：合同价值增长主要由前20大制药客户推动，这些客户扩大了平台使用范围、引入了新产品并更深入地将平台整合到其研发组织中 [11] - **药物发现业务**：收入大幅增长，主要受合作项目进展及一个项目终止带来的递延收入加速确认驱动 [13] - **贡献收入**：本季度起作为独立项目列示，以更好区分软件和药物发现业务表现，本季度为10万美元 [11][13] - **托管业务转型**：托管收入占比显著提升，公司正加速从本地部署许可向托管许可过渡，收入确认方式从前期确认改为在合同期内按比例确认 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 生物制药融资环境正在改善，尽管宏观经济存在不确定性，但研发组织对“预测优先”计算范式的接纳度提升，这有助于提高成功概率并降低分子发现的时间和成本 [8] - 监管环境在演变，公司的预测毒理学计划旨在应对FDA减少动物试验和扩大计算方法使用的关键关注点 [8] 1. 公司市场领先地位基于其物理方法的固有准确性和可扩展性，并得到其无与伦比的业绩记录的支持 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术平台**：公司平台结合了物理学的准确性与人工智能的速度和可扩展性，能够以实验数据训练模型无法实现的精度评估数十亿甚至近万亿分子的关键属性 [9] - **新产品发布**：计划于今年夏季发布其新型智能AI协科学家Bunsen的早期访问版本，旨在自主执行复杂的分子发现工作流程，提高生产力并加速设计、预测、制造、测试、分析周期 [9][10] - **许可模式**：基于吞吐量的许可模式（非基于席位）能更好地捕捉因使用量扩大而创造的价值，智能AI等解决方案有望增加对技术的需求和更大规模的许可 [10][27] - **治疗业务价值创造**：礼来宣布以23亿美元收购公司联合创立的Ajax Therapeutics，公司持有约6%的股权，这是公司联合开发分子达成数十亿美元交易的最新例证 [7][17] - **合作与交易记录**：在过去十年中，与公司联合发现的分子相关的重大交易和流动性事件已有七起，包括礼来对Morphic、Petra和Ajax的收购，Nimbus的ACC和TYK2抑制剂的出售，以及Relay和Structure的成功IPO [17] - **内部研发策略**：公司不会将内部发现的项目推进到临床阶段，而是积极寻求合作伙伴进行中后期临床开发 [15][81][104] - **现金流与价值**：公司的股权和业务发展活动已产生近7亿美元的现金，以及高达50亿美元的潜在未来临床前、临床和商业里程碑付款，并在15个项目上享有销售分成 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的开局表示满意，并看到业务各领域的增长势头 [7][22] - 生物制药资金环境正在改善，公司对客户向托管许可的过渡势头感到满意 [7][8] - 公司认为其计算平台对于研发组织至关重要，并准备从不断变化的监管环境中受益 [8] - 公司致力于技术领先地位，并不断发展其平台以满足客户需求 [9] - 公司对Bunsen的发布感到兴奋，并期待其对公司团队及整个生物制药行业生产力的重大影响 [10][19] - 治疗业务继续创造显著价值，最近的Ajax交易无疑验证了基于计算物理设计的影响及其生物技术和制药合作商业模式 [17] - 公司成熟的治疗产品组合正在产生成果，从内部发现项目到具有晚期临床数据的联合发明分子（如武田的zasocitinib） [18] - 公司相信其药物发现专业知识，加上大规模使用其计算平台，将继续释放高潜力的目标产品特征，并推动下一波成功的合作和交易 [21] 其他重要信息 - **预测毒理学计划**：该计划进展顺利，客户手中的前瞻性测试正在验证开发阶段看到的结果，反馈非常积极 [49] - **Bunsen的影响**：内部使用Bunsen数月，已对专家建模师、计算化学家及非专家的生产力产生非凡影响，它消除了大规模技术部署的障碍 [25] - **Bunsen的差异化**：公司构建Bunsen是因为其工具是专家级工具，需要专门训练的大语言模型来优化并以最有效的方式运行，公司认为其解决方案将是最佳选择 [30] - **与Anthropic的合作**：公司定期与Anthropic合作，并在此过程中学到了很多，但并未绑定单一的大语言模型提供商，而是构建一个位于大语言模型之上的智能体层 [32] - **全年业绩指引**：维持2026年全年指引，预计合同价值在2.18亿至2.28亿美元之间，同比增长10%-15% [15] - **药物发现收入指引**：预计全年药物发现收入在5500万至6500万美元之间，由于业务的合作和里程碑驱动性质，存在季度波动 [15] - **运营费用指引**：预计运营费用将低于2025年，因公司保持整体费用纪律，并在销售和市场营销方面进行选择性投资以支持增长和新产品发布 [15] - **研发费用指引**：预计2026年全年研发费用约为1000万至1500万美元，因为临床活动将在2026年底基本完成，公司正在缩减这些活动并为中后期临床开发寻找合作伙伴 [15] - **第二季度合同价值指引**：第二季度合同价值指引范围为1900万至2300万美元，该指引不包含贡献合同价值，而去年第二季度2330万美元的合同价值中包含500万美元的贡献合同价值 [16] - **Ajax交易财务影响**：Ajax交易未包含在公司的财务指引框架内，其对财务的影响主要体现为现金增加，公司预计将按约6%的股权比例获得预付款部分，里程碑付款也将按此比例参与分配 [63][68][76] - **盈利路径**：基于当前的现金状况，公司制定了三年内实现盈利的路径，包括软件和药物发现的增长以及费用管理，Ajax交易带来的现金是额外的利好 [69] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于智能AI如何驱动高计算量使用及其对业务的影响、上行潜力以及如何体现在客户合同中 [24] - 智能AI系统Bunsen旨在自动化复杂工作流程，内部使用已显著提高专家和非专家的生产力，消除了大规模技术部署的障碍 [25] - 合作方已经认识到其提高的效率和公司大规模、更有效使用技术的能力 [26] - 基于吞吐量的许可模式（非基于席位）将从此类解决方案中受益，智能AI有可能增加对技术的需求，促使客户进行更大规模的许可 [27] - 客户已在通过其他大语言模型提供商使用更通用的智能AI来获得更高的技术吞吐量，但公司构建Bunsen是为了专门优化其专家级工具的使用效率 [30] 问题: 关于与Anthropic合作的更新 [24] - 公司在构建Bunsen过程中定期与Anthropic合作交流，Anthropic是该领域的优秀提供商之一，但公司并未绑定单一的大语言模型提供商，而是构建一个位于大语言模型之上的智能体层，可根据客户偏好或最佳效果选择使用 [32] 问题: 关于第一季度从本地部署转向托管的合同转换率 [36] - 第一季度托管收入占软件收入的比例为34%，过去四个季度滚动比例为27%，而上一季度仅为23%，转型取得早期进展 [40] - 公司目标是在合同续签时从本地部署转向托管，本季度实现了这一点，并且所有新客户首次部署即采用托管模式 [40] - 在少数情况下，对于较大的多年期本地部署合同，公司能够与客户合作，在续约日期前提前转向托管，这在第一季度有轻微影响，预计从第二季度起影响会更大 [41][42] 问题: 关于生物技术领域并购活动升温会如何影响药物发现收入指引 [43] - 软件业务方面，与去年相比情况明显好转，去年许多生物技术公司关闭或大幅削减发现预算，今年未出现这种情况，甚至看到新客户增加，这对软件业务是积极的 [43] - 药物发现业务方面，无论是处于隐秘阶段的私人公司还是上市公司，都非常积极地与公司联系，寻求管线项目或新项目的合作，公司对新合作的潜力保持热情，但指引中未包含任何具体的业务发展事件 [44] 问题: 关于预测毒理学发布的进展及新客户增长情况，以及Bunsen的上市策略 [47][48] - 预测毒理学方面，反馈持续非常积极，客户手中的前瞻性测试正在验证开发阶段看到的结果 [49] - Bunsen方面，其在某种程度上使非常复杂的技术民主化，降低了使用门槛，类似于图像处理技术从专业工具普及到大众的过程，预计将对非专业研究人员产生类似影响 [50] - 上市策略方面，初期将与合作紧密的伙伴共同推出早期访问版本，以优化工作流程整合和科学验证，未来预计该技术将普及至所有客户，具体定价方式仍在制定中 [88][89] - Bunsen还能让专家用户更高效地工作，从而在扩展到更广泛用户群之前，就能消耗更多的基于吞吐量的许可 [51][52] 问题: 关于新的合同价值指引方法，特别是贡献合同价值的处理，以及全年贡献合同价值的构成 [58] - 第二季度1900-2300万美元的指引明确排除了贡献合同价值，而去年第二季度2330万美元的合同价值中包含500万美元来自盖茨基金会资助的贡献合同价值，此举是为了在季度比较中突出商业业务的增长 [59] - 全年2.18-2.28亿美元的合同价值指引中，预计可能包含部分贡献合同价值，但未具体拆分量化 [59][60] 问题: 关于Ajax交易对利润表的影响、收益使用计划以及是否包含在年度指引中 [61] - Ajax交易未包含在公司的财务指引框架内，因其为私人公司交易 [63] - 交易对公司财务的影响主要体现为现金增加，公司持有约6%的股权，将按比例获得预付款部分，里程碑付款也将按此比例参与分配 [62][63][68] - 收益将增强资产负债表，公司原有的基于当前现金状况的三年盈利路径不变，待收到现金后会重新评估是否有变化，但预计三年展望保持不变 [69] 问题: 关于公司整体利润表结构、研发费用中用于药物项目的比例，以及Ajax交易收益的会计处理 [73][74] - 公司的药物发现业务与软件业务高度协同，其成功极大地验证了平台价值，并指导平台发展方向，将继续是整体商业模式中非常重要的一部分 [78][79][80] - 研发活动中的绝大部分是合作项目，只有一小部分精力分配给全资拥有的研究，公司不会将项目推进到临床阶段，而是早期合作，研发投资既用于科学，也用于创造价值 [81][82] - Ajax交易中公司6%的股权收益未包含在现金指引中，预计将作为非经营性收益计入利润表 [76] 问题: 关于Bunsen在未来几年的推广阶段、早期访问客户类型以及其是否作为高级附加功能还是标准软件的一部分 [87] - 初期推广将采用早期访问版本，与紧密合作伙伴共同进行，以优化工作流程整合并确保科学可靠性 [88] - 未来期望该技术能够普及至所有客户，具体定价方式仍在根据早期反馈制定中 [89] 问题: 关于鉴于第四季度是续约高峰，公司是否计划在此之前提前完成部分转换以减轻压力 [95] - 之前提到的提前转换案例是特殊情况，并非普遍情况，主要针对大型合同 [101] - 更广泛地说，合同续约日期仍然是处理转换的自然时机，预计第四季度仍将是全年合同价值最大的季度，但公司会在有机会时（如推出新产品或新服务）尽力提前推动转换 [101][102] 问题: 关于公司战略转变后（不再内部推进临床），如何监控内部分子发现进展 [103] - 公司过去对处于先导化合物优化前的管线保持相对低调，以利于项目推进 [104] - 公司不计划无限扩大早期产品组合规模，而是在不进行交易的情况下推进项目，更新将主要体现在为项目找到合作伙伴时 [104][105]