股价表现 - CyberArk Software (CYBR) 股价在过去一个月上涨10.7%，表现优于Zacks Security行业（2.6%）及同行Palo Alto Networks（1%）、Fortinet（-3.7%）和SentinelOne（-13.7%）[1] - 当前股价位于50日和200日移动均线上方，显示看涨趋势[15] 技术创新与产品升级 - 公司通过AI技术增强身份安全平台功能，推出CyberArk Secure AI Agents Solution和CORA AI，并与埃森哲合作整合AI Refinery技术[3] - 新平台可保护人类（员工访问、IT系统、开发环境）、AI（智能代理）及机器（证书和工作负载访问）的全方位身份安全[4] - 2025年第一季度订阅ARR同比增长65%，预计将持续增长[5] 战略收购与市场扩张 - 以15.4亿美元收购机器身份管理龙头Venafi，并以1.65亿美元收购Zilla Security，强化机器间安全能力并扩大可寻址市场[6][7] - 收购推动年经常性收入增长，并补充核心人类身份安全业务[7] 财务与增长预期 - 2025年收入指引为13.13亿至13.23亿美元，Zacks共识预期13.2亿美元，对应年增长31.89%[8] - 远期市销率13.76倍，低于行业平均14.77倍，但高于部分同行（Palo Alto 12.69倍、Fortinet 10.86倍、SentinelOne 5.33倍）[12] 客户与合作伙伴生态 - 服务全球超5400家企业，覆盖50%财富500强和35%全球2000强公司[9] - 与微软Azure AD、AWS和Google Cloud深度集成，提供跨云环境身份管理方案[10] 行业前景 - 身份安全与访问管理市场2024-2029年复合增长率预计达8.4%，行业整体发展空间广阔[11]

公司动态 - 公司正在通过AI集成快速提升其身份安全平台的能力，新增了CyberArk Secure AI Agents Solution和CORA AI两项功能[1] - Secure AI Agent解决方案旨在保护企业客户部署的AI代理免受提示注入、凭证泄露和权限滥用等威胁，CORA AI作为智能引擎嵌入该解决方案[2] - 通过整合CORA AI和Secure AI Agents，公司平台能够保护人类、AI和机器的全频谱身份，包括劳动力访问、IT系统、开发环境、终端、AI代理以及证书和工作负载访问[3] - 公司订阅ARR在2025年第一季度同比增长65%，预计2025年收入将达到13.13-13.23亿美元，同比增长31.89%[4][5] 财务表现 - 公司2025年和2026年的Zacks共识盈利预期分别同比增长25.41%和25.76%，且过去30天内这两年的盈利预期均被上调[12] - 公司当前季度(6/2026)盈利预期为0.79美元，下一季度(9/2025)为0.90美元，2025年全年为3.81美元，2026年为4.79美元[13] - 公司股票年初至今上涨19.8%，略低于行业20.2%的涨幅，其远期市销率为13.66倍，低于行业平均的14.54倍[9][11] 行业竞争 - 身份安全和访问管理行业还包括CrowdStrike和Okta等竞争者，它们也在产品中实施AI技术[6] - Okta通过Okta AI提供身份威胁防护，利用AI和机器学习实时检测各种身份攻击[6] - CrowdStrike通过Charlotte AI和Charlotte AI Agentic Workflows等AI副驾驶增强其身份安全平台[7] - 2024-2029年身份安全和访问管理市场预计将以8.4%的复合年增长率增长，为所有参与者提供充足发展空间[8]

财务表现 - 公司2025财年第一季度年度经常性收入(ARR)达12.2亿美元，较上季度的11.7亿美元增长4.3% [1] - 当季新增净ARR为4600万美元，主要由订阅业务增长和身份安全平台采用率提升驱动 [1] - 订阅ARR达10.3亿美元，占总ARR比例提升至85%，新增净订阅ARR达5100万美元 [2] - 公司预计2025财年全年ARR将达14.1-14.2亿美元，同比增长约21% [5] 业务发展 - 推出新产品Secure AI Agent，旨在保护自主和人类控制的AI系统 [2] - 机器身份产品在本季度十大交易中涉及九项，显示非人类身份保护能力 [3] - 新客户包括一家美国软件公司(ARR达数十万美元)和大型医疗保健提供商 [4] 行业竞争 - 竞争对手Zscaler第三季度ARR达29亿美元，同比增长23% [6] - SentinelOne第一季度ARR达9.48亿美元，同比增长24% [7] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨19.5%，低于行业平均22%的涨幅 [8] - 公司远期市销率为13.76倍，低于行业平均14.77倍 [12] 盈利预测 - Zscaler 2025财年每股收益共识预期为3.79美元，过去30天上调3.56% [15] - 2026财年每股收益预期为4.76美元，过去30天上调2.15% [15] - 当前季度每股收益预计同比增长46.3%，全年预计增长25.08% [16]

An updated edition of the April 25, 2025 article.The digital economy has changed how companies view cybersecurity. It’s no longer just an IT concern tucked away in the background, but it is now a top priority in every boardroom. Businesses are constantly under threat, facing a flood of cyberattacks that are getting more frequent and more sophisticated. Ransomware, data breaches and phishing attacks can lead to serious financial losses and damage to brand reputation.With threats mounting, it’s no surprise th ...

Key Takeaways CYBR is expanding in identity security with AI-driven innovations. Recent buyouts of Venafi and Zilla Security boost CYBR's machine identity and governance capabilities. PANW sees slowing revenue growth and shorter contracts, whereas CYBR posts stronger earnings momentum.Palo Alto Networks (PANW) and CyberArk Software (CYBR) are both U.S.-based cybersecurity companies that specialize in protecting enterprises from evolving digital threats. While Palo Alto focuses broadly on next-gen firewall ...

Okta (OKTA) is set to release first-quarter fiscal 2026 results on May 27.For the fiscal first quarter of 2026, Okta anticipates non-GAAP earnings in the range of 76-77 cents per share. Revenues are expected to be in the range of $678-$680 million, indicating growth of 10% from the year-ago period’s reported figure.The Zacks Consensus Estimate for earnings has remained steady at 77 cents per share over the past 30 days, indicating year-over-year growth of 18.46%. The consensus mark for revenues is pegged at ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现总ARR（年度经常性收入）12.15亿美元，收入3.18亿美元，运营利润率18%，自由现金流9600万美元 [7] - 净新增ARR为4600万美元，高于去年第一季度的3700万美元；订阅ARR增长至10.28亿美元，订阅净新增ARR为5100万美元，高于去年第一季度的3900万美元 [31][34] - 第一季度总营收达3.176亿美元，远超指引；经常性收入达2.982亿美元，占总收入的94%；订阅收入达2.506亿美元，占总收入的79% [34][35] - 第一季度毛利润为2.69亿美元，毛利率85%；运营收入为5750万美元，运营利润率18%，较去年第一季度扩大3个百分点；净利润为5030万美元，摊薄后每股收益0.98美元；自由现金流为9550万美元，利润率约30% [37][38] - 公司预计2025年第二季度总收入在3.12 - 3.18亿美元之间，非GAAP运营收入在4150 - 4650万美元之间，非GAAP每股收益在0.74 - 0.81美元之间 [41] - 公司上调2025年全年总收入预期至13.13 - 13.23亿美元，非GAAP运营收入在2.21 - 2.29亿美元之间，非GAAP每股收益在3.73 - 3.85美元之间，年度经常性收入在14.1 - 14.2亿美元之间，调整后自由现金流在3 - 3.1亿美元之间 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器身份业务在第一季度表现强劲，Venafi和机密管理业务包含在十大交易中的九笔，Venafi整合进展超预期，管道持续建设，交叉销售协同效应正在执行 [33] - 维护ARR为1880万美元，同比ARR增长中，同类转换活动仍占个位数百分比；预计维护ARR将有所下降，约为1500万美元 [34][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入为1.935亿美元，EMEA地区收入为9380万美元，APJ地区收入为3040万美元，各地区业务均实现有机和无机收入增长 [36] - 第一季度签署约200个新客户，约一半新客户购买两种或更多解决方案，推动2025年第一季度新业务交易规模同比实现两位数增长 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕身份安全必要性、统一身份安全平台、持续创新三大支柱开展业务，强调身份安全是现代网络安全战略的基础，公司提供全面有效的身份安全平台 [12][13] - 公司推出多项创新解决方案，包括Zillow供应和合规模块、安全工作负载访问解决方案、安全AI代理解决方案等，并与埃森哲建立战略合作伙伴关系 [21][22][24] - 行业竞争方面，公司认为自身是市场上唯一能够提供涵盖人类、机器和AI身份安全解决方案的企业，与竞争对手相比具有明显优势，未看到竞争格局发生重大变化 [96][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司业务未受影响，身份安全需求持续强劲，是企业的非 discretionary 投资，公司有信心应对宏观挑战并实现增长 [9][10] - 公司认为当前市场环境促使客户向其平台整合，对潜在需求趋势充满信心，将继续通过贴近客户和严格执行市场策略来实现增长 [11] 其他重要信息 - 公司收购的Venafi于2024年10月完成，Zillow于2025年2月完成，二者均对2025年第一季度业绩有贡献 [31] - 欧元和英镑的波动在第一季度对ARR造成约100万美元的不利影响 [32] - 公司预计将因Venafi的SaaS IP迁移至以色列实体产生约4200万美元的一次性税务支出，以及因美国新总部租赁改良产生约1500万美元的资本支出 [44] - 公司因业务增长需承担约1700 - 2000万美元的美国侵蚀税（BEAT税），该税将纳入自由现金流指引 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户购买多产品的意愿及公司推动多产品销售的举措 - 公司表示客户的对话均围绕多产品或多解决方案，公司提升团队的平台化销售能力，与客户讨论三年路线图，即使客户从单一解决方案开始，也会制定长期规划，以提高客户终身价值 [54][56][57] 问题2: 维护业务的下降或转移趋势 - 客户更愿意转向SaaS和订阅解决方案，第一季度转换活动略有增加，但仍占整体增长的个位数百分比，预计全年维护ARR将下降约1500万美元 [58][59] 问题3: 公司在制定指引时是否考虑宏观逆风因素及销售流程的变化 - 公司未看到宏观逆风因素，第一季度业绩强劲，管道和成交率稳定，但考虑到市场宏观波动，在指引中采取了更保守的假设，若宏观环境保持稳定，有上调指引的空间 [66][67] 问题4: 如何看待销售团队销售Venafi的能力及市场投资方向 - 公司看到Venafi管道强劲增长，销售团队在美洲、EMEA和APJ地区开展交叉销售活动，客户反响良好，销售团队对Zillow和核心业务也充满信心 [68][69] 问题5: Zillow和Venafi在不同客户群体中的采用趋势 - Venafi得到各行业、大小客户的普遍关注，特别是证书生命周期管理问题；Zillow处于早期阶段，客户对其现代IGA解决方案感兴趣，希望提高治理和管理效率 [75][77][78] 问题6: 如何考虑非人类身份的长期定价 - 随着非人类身份数量的增加，单个身份的价格会下降，但交易规模会增加，公司认为可以有效扩展成本，对平均交易规模的增长持乐观态度 [83][84][85] 问题7: 公司竞争环境的变化及净新增ARR的增长情况 - 公司认为市场上的新兴竞争对手只能解决身份安全的小部分问题，而公司能够提供全面解决方案，竞争格局未发生重大变化；净新增ARR在订阅方面持续增长，但不会细分各部分贡献 [95][96][91] 问题8: 公司在制定年度ARR指引时保守的原因 - 公司客户对宏观经济和关税问题表示担忧，为谨慎起见，在指引中对第一季度的强劲指标进行了调整，以应对下半年可能出现的不确定性 [102][104][106] 问题9: 从销售周期角度考虑，未来几个季度的情况及保守展望的体现 - 公司销售周期未发生变化，第一季度略有改善；销售团队会根据客户情况制定长期路线图，推动客户逐步采用平台解决方案；公司在指引中未考虑替代传统IGA的情况，因为这需要更多时间 [114][115][117] 问题10: 如何缩小机器身份安全的认知差距 - 随着安全团队介入机器身份安全决策，公司认为帮助CSO获得控制权是关键，当CSO拥有中央控制权时，公司将受益 [123][124][125] 问题11: 机器身份定价及证书生命周期变化的相关问题 - 公司认为机器身份的交易规模比单个身份成本更重要，预计完全部署的机器身份客户规模是人类身份的3 - 5倍；证书生命周期缩短是CA浏览器论坛的强制要求，公司有解决方案应对这一变化 [131][133][134]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总ARR达12.15亿美元，净新增ARR为4600万美元，高于去年第一季度的3700万美元，Zillow收购带来约500万美元ARR，欧元和英镑波动造成约100万美元ARR逆风 [6][30] - 订阅ARR增至10.28亿美元，订阅净新增ARR为5100万美元，高于去年第一季度的3900万美元，维护ARR为1.88亿美元，同比ARR增长中同类转换活动占个位数百分比 [32] - 第一季度总营收达3.176亿美元，远超指引，经常性营收达2.982亿美元，占总营收94%，订阅营收达2.506亿美元，占总营收79%，维护和专业服务及其他营收为6700万美元 [33][34] - 第一季度毛利润为2.69亿美元，毛利率85%，运营收入为5750万美元，运营利润率18%，较去年第一季度扩大3个百分点，净利润为5030万美元，摊薄后每股收益0.98美元，自由现金流为9550万美元，利润率约30%，季度末现金约7.76亿美元 [36][38] - 2025年第二季度预计总营收在3.12 - 3.18亿美元之间，非GAAP运营收入在4150 - 4650万美元之间，非GAAP每股收益在0.74 - 0.81美元之间 [40] - 2025年全年预计总营收在13.13 - 13.23亿美元之间，非GAAP运营收入在2.21 - 2.29亿美元之间，非GAAP每股收益在3.73 - 3.85美元之间，年度经常性营收在14.1 - 14.2亿美元之间，调整后自由现金流在3 - 3.1亿美元之间 [41][42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器身份业务第一季度势头强劲，Venafi和机密管理包含在十大交易中的九笔，Venafi集成进展超预期，管道持续建立，交叉销售协同效应正在执行 [31] - 第一季度签署约200个新客户标志，约一半新客户标志购买两种或更多解决方案，2025年第一季度新业务交易规模同比两位数增长 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收为1.935亿美元，EMEA地区营收为9380万美元，APJ地区营收为3040万美元，各地区平台有机和无机营收均实现强劲增长，尤其在EMEA地区利用销售力量推动Venafi需求，实现健康增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕身份安全必要性、统一身份安全平台、持续创新三大支柱开展业务，强调身份安全是现代网络安全战略的基础，公司提供全面有效的平台保护各种身份 [11][12] - 统一身份安全平台以发现和上下文为基础，应用行业领先的特权控制、政策自动化、生命周期自动化以及治理和合规等组件，为客户带来可衡量的成果 [17][19] - 公司在人类、机器和AI身份领域推出新解决方案和功能，如Zillow供应和合规模块、安全工作负载访问解决方案、安全AI代理解决方案等，并与埃森哲建立战略合作伙伴关系 [20][21][23] - 行业竞争方面，公司认为自身是市场上唯一能够解决人类和机器身份安全问题，并有效应用特权控制的企业，相比其他竞争对手具有明显优势，目前竞争格局未发生重大变化 [91][92][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但公司业务未受影响，需求持续强劲，身份安全仍是企业的首要任务，安全支出在宏观经济环境中具有韧性 [7][39] - 公司对Venafi和Zillow的整合充满信心，预计随着时间推移，Zillow将在2025年下半年及2026年开始为公司做出贡献 [31][75] - 公司将继续关注宏观经济形势，若出现负面趋势，将进行战略调整，目前执行情况良好，有望实现强劲增长和盈利 [8][27] 其他重要信息 - 公司变更损益表报告方式，将收入分为订阅和维护专业服务及其他两条线，以更好反映为客户提供的价值和业务模式 [32] - 预计2025年资本支出在2.53%的营收范围内，主要用于新美国总部的租赁改良，预计在第三和第四季度产生1500万美元资本支出 [44][45] - 由于某些税收抵免和美国业务的强劲增长，公司预计IP转移税支付从约7000万美元降至4200万美元，但需承担约1700 - 2000万美元的美国侵蚀税（BEAT税） [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户购买多产品的意愿及公司推动多产品销售的举措 - 客户的对话几乎都是围绕多产品或多解决方案展开，公司提升团队以平台视角进行沟通的能力，与客户讨论三年路线图，帮助客户制定计划，约50%的新客户标志购买多种解决方案，即使从单一解决方案开始的客户也会制定未来发展路线图 [50][51][54] 问题2: 维护业务的下降或转移情况 - 第一季度维护ARR转换活动有小幅上升，但仍占整体增长的个位数百分比，预计随着客户准备度的提高，维护ARR将有所下降，约减少1500万美元，但对整体增长影响不大 [56][57] 问题3: 指导方针的变化及是否考虑宏观逆风 - 公司未看到宏观逆风，第一季度业绩强劲，管道持续强劲，成交率稳定，在制定指导方针时采取了更保守的方法，考虑了市场的宏观波动，若宏观情况保持稳定，有提升指导方针的空间 [62][63][64] 问题4: 销售团队销售Venafi的能力及市场投资方向 - Venafi管道增长强劲，销售团队在美洲、EMEA和APJ地区开展交叉销售活动，客户反响良好，销售团队对Zillow在IGA领域的机会也很兴奋，核心业务在人类身份安全方面也保持势头 [65][66] 问题5: Zillow和Venafi的采用趋势及客户类型 - Venafi得到各行业、大小客户的普遍关注，市场对机器身份安全和证书生命周期管理的需求增加，Zillow处于早期阶段，客户对其收购理念感兴趣，希望解决现代环境的治理和管理问题，预计2025年下半年及2026年开始贡献业绩 [70][71][73] 问题6: 非人类身份的长期定价策略 - 随着非人类身份数量的增加，单个代理或应用的价格会下降，但交易规模会增加，公司认为可以有效扩展成本，对平均交易规模的增长持乐观态度 [79][80][81] 问题7: 竞争环境的变化及净新增ARR的增长情况 - 市场上虽有很多供应商宣传身份安全，但大多只能解决狭窄的用例，公司是唯一能全面解决人类和机器身份安全问题的企业，竞争格局未发生重大变化，净新增ARR在增长，但不会细分各部分贡献 [90][91][87] 问题8: 年度ARR指导方针保守的原因 - 提供指导方针时主要考虑了关税等宏观因素对客户的潜在影响，为确保应对下半年可能出现的情况，采取了更谨慎的方法，客户对话积极，目前没有因素使公司暂停或改变指导方针 [97][98][99] 问题9: 身份整合的销售周期情况 - 销售周期未发生变化，过去几个季度保持相对稳定，公司销售流程注重与客户讨论长期路线图，帮助客户从部分解决方案开始，逐步扩展到整个平台，目前十大交易中有九笔是多解决方案交易，置换机会可能需要更长时间，公司未将其纳入指导方针 [108][109][111] 问题10: 如何缩小机器身份安全意识差距 - 过去机器身份安全决策由DevOps团队和本地开发人员自行决定，缺乏中央安全可见性，现在CSO和安全团队要求获得中央控制权，公司帮助CSO实现控制，从而在市场中获胜 [116][118][119] 问题11: 机器身份定价及证书生命周期变化的情况 - 公司认为交易规模比单个身份成本更重要，预计机器端完全部署的客户规模是人类端的1.5 - 2倍，SailPoint的定价与公司所涉及的机器身份类型不同，证书生命周期缩短是CA浏览器论坛的强制要求，将于2028或2029年生效，公司有解决方案帮助企业应对这一变化 [123][126][128]