基金业绩与投资策略 - Baron Health Care Fund第四季度上涨13.10%，同期Russell 3000 Health Care指数上涨11.92%，Russell 3000指数上涨2.40% [1] - 基金全年回报率为10.28%，而两个基准指数全年回报率分别为14.56%和17.15% [1] - 基金的投资策略是寻找具有长期增长机会、可持续竞争优势和强大管理层的公司 [1] - 生物技术领域的强劲选股为基金在第四季度的相对收益做出了贡献 [1] - 公司认为医疗保健是美国经济中的强势板块，在迈向2026年的过程中具有积极的势头和吸引力的投资机会 [1] Welltower Inc. (WELL) 公司概况与市场表现 - Welltower Inc. 是一家专注于老年人租赁住房的医疗保健房地产投资信托基金 [2] - 截至2026年2月5日，其股价收于每股191.06美元，市值为1311.3亿美元 [2] - 过去一个月股价回报率为2.68%，过去十二个月股价上涨33.99% [2] - 该基金在2025年第四季度将Welltower Inc. 新增为投资组合持仓 [2] Welltower Inc. (WELL) 投资逻辑与行业趋势 - 公司受益于老年住房行业有利的长期趋势，尤其是供需失衡 [3] - 根本需求受到人口结构繁荣的支持，未来五年80岁以上人口年复合增长率预计为4%至5%，而2008年金融危机后该群体年增长率低于2% [3] - 由于开发商经济性缺乏吸引力，新增老年住房供应稀缺，且新项目从获批到建成需要五年以上的时间线 [3] - 通过增强资产管理、运用专有数据分析以及引入基于便利设施的定价等举措，公司的运营利润率和入住率有上行机会 [3] - Welltower从多户住宅领域招募了顶级高级管理人员来执行和部署这些举措，旨在将运营利润率和入住率提升至超越行业典型水平 [3] - 当前老年住房领域面临资本受限的融资环境，贷款到期和/或低利率时期收购资产的利率上限到期，这应能为公司提供活跃且不断增长的外部增长渠道，管理层能够以低于重置成本的具有吸引力的“成本基础”进行投资 [3] - 管理层近期同意了一项“全投入”薪酬计划，反映了他们对未来十年股东价值创造机会的信心，五名指定执行官在2026年至2035年期间，除11万美元的年基本工资和一次以公司运营合伙单位形式发放的长期股权激励外，不领取任何其他报酬 [3] - 管理层在创造股东价值方面拥有令人瞩目的过往记录 [3]