公司业务定位 - 公司是一家软件公司 帮助企业简化工作流程[1] - 公司通过ServiceNow AI服务在企业AI领域发挥关键作用 使用户能够将AI数据和AI工作流程整合在一起[1] - 公司被列为10只最佳强力买入AI股票之一 也是最佳消费周期性股票之一[1] 与微软的合作拓展 - 公司在2025年逐步扩大与软件巨头微软的合作伙伴关系[2] - 公司于11月18日宣布其AI Control Tower和Build Agent将与微软的AI Foundry、Copilot Studio和GitHub协同工作[2] - 此次合作是公司的一项重大进展 允许其商业客户在使用AI访问微软服务的同时 保持其自动化和工作流程管理[2] 合作的技术与战略意义 - 合作通过无缝连接ServiceNow和微软之间的智能体编排与治理 赋予组织管理和监控智能体的能力 这些智能体能够安全、大规模地交付实际工作和影响[3] - 此举旨在将孤立的AI体验转变为企业级自动化 从而提供信任、控制和投资回报率[3] - 与微软的合作使公司能够在企业工作流程AI市场获得更深的渗透力[4] 市场表现与机构观点 - 公司在第三季度表现不佳 因其提供的业绩指引被投资者视为谨慎 并引发了对大客户续约交易被推迟的担忧[4] - 尽管短期表现不佳 但公司的AI创新正在获得市场认可 并支持其作为下一代工作流程和AI编排平台的战略定位[4] - Columbia Threadneedle Investments在其第三季度投资者信中承认了公司的AI创新吸引力[4]

股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌16.1%，表现远逊于Zacks计算机和科技板块19.6%的回报率 [1] - 同业公司中，甲骨文和Pegasystems股价年初至今分别上涨75.8%和15.3%，而Workday下跌9.6% [1] - 股价表现不佳归因于宏观经济挑战、关税相关的不确定性以及美国公共领域增长前景放缓 [2] 财务业绩与指引 - 公司上调2025年订阅收入指引至127.75亿至127.95亿美元，按非美国通用会计准则恒定汇率计算，同比增长19.5%至20% [3] - 该增速低于公司2024年23%的订阅收入增长率 [3] - 对于2025年第三季度，公司预计订阅收入在32.6亿至32.65亿美元之间，暗示同比增长19.5% [7] - 2025年每股收益共识预期为16.82美元，过去60天上调1美分，预示较2024年增长20.83% [21] - 2026年每股收益共识预期为19.84美元，过去60天上调几美分，预示较2025年增长17.94% [22] 估值水平 - 公司股票估值偏高，价值评分为F [8] - 其远期12个月市销率为12.31倍，高于行业平均的6.73倍，也高于Workday的6.03倍、Pegasystems的5.16倍和甲骨文的11.56倍 [10] 业务运营亮点与增长动力 - 工作流产品获得市场认可，2025年第二季度技术工作流赢得40笔价值超过100万美元的交易，其中4笔超过500万美元 [13] - 报告期末，拥有528名客户产生超过500万美元的年化合同价值，贡献2000万美元或以上的客户数量同比增长超过30% [14] - 客户关系管理流程带来巨大增长机会，仅6月份就完成9笔配置定价报价交易 [15] - 最新的Zurich平台结合多智能体AI开发、企业级安全性和自主工作流，推动AI快速应用 [16] - 工作流数据织物被纳入公司前20大交易中的17笔 [15] 战略合作伙伴关系 - 公司拥有丰富的合作伙伴生态，包括英伟达、思科系统、亚马逊、Aptiv、沃达丰商业等 [17] - 与英伟达的合作重新定义员工支持，并共同开发Apriel Nemotron 15B模型，计划将加速数据处理集成至工作流数据织物 [18][19] - 与亚马逊云科技的合作为企业提供双向数据集成解决方案，消除数据孤岛 [20] - 与思科的合作将其AI Defense与公司SecOps结合，提供更全面的AI风险管理和治理 [20] 投资前景总结 - 公司业务增长动力包括不断扩展的产品组合、日益增长的工作流应用、丰富的合作伙伴基础以及积极修正的盈利预期 [23] - 这些因素有望改善其收入增长，并为其溢价估值提供合理性 [23]

业务增长与财务表现 - 公司2025年第二季度收入达到32.2亿美元，同比增长22.4% [1] - 公司上调2025年订阅收入指引至127.75亿至127.95亿美元，按非GAAP恒定汇率计算预期增长19.5%至20% [5] - 2025年第三季度订阅收入预计为32.6亿至32.65亿美元，按恒定汇率计算同比增长19.5% [5] 合作伙伴生态与产品创新 - 公司拥有丰富的合作伙伴基础，包括NVIDIA、思科系统、亚马逊、Aptiv等，这有助于其产生强劲的收入增长 [1] - 与NVIDIA的合作重新定义员工支持，并计划将加速数据处理集成至ServiceNow Workflow Data Fabric [2] - 与亚马逊云科技的合作为企业提供双向数据集成解决方案，以消除数据孤岛 [3] - 与思科的合作将后者的AI Defense与ServiceNow SecOps结合，提供更全面的AI风险管理和治理 [3] 产品工作流程的市场表现 - 2025年第二季度，技术工作流程赢得40笔价值超过100万美元的交易，其中4笔超过500万美元 [4] - ITSM、ITOM、ITAM、安全与风险产品均出现在前20大交易中的至少15笔里 [4] - CRM和行业工作流程出现在前20大交易中的17笔，其中17笔交易额超过100万美元 [4] - 核心业务工作流程出现在前20大交易中的16笔，其中7笔交易额超过100万美元 [4] 市场竞争格局 - 公司面临来自Atlassian和Salesforce的激烈竞争 [6] - Atlassian是企业协作和工作流程软件领域的全球领导者，其AI功能在2025财年第四季度的AI互动量同比增长20倍 [7] - Salesforce的平台获得广泛采用，其Customer 360架构集成了核心应用与实时数据和AI，并扩展了与Snowflake、Databricks等的数据生态系统 [8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌13.4%，表现逊于Zacks计算机与技术板块12.9%的回报率 [11] - 公司股票估值偏高，远期12个月市销率为12.94倍，高于行业平均的6.62倍，价值评分为F [14] - 市场对2025年第三季度每股收益的共识预期为4.22美元，暗示同比增长13.4% [16]