核心观点 - Shake Shack Inc 发布了2025财年第四季度及全年初步财务业绩以及2026财年初步指引 公司业绩展现出韧性 门店扩张计划积极 长期增长目标明确 市场对此反应积极 消息公布后公司股价上涨3.7% [2] 2025财年初步业绩 - 2025财年全年总收入达到14.5亿美元 第四季度收入为4.005亿美元 略低于扎克斯一致预期的4.07亿美元 [3] - 2025财年同店销售额增长2.3% 第四季度增长2.1% 尽管季度末东北部恶劣天气带来负面影响 但客流量趋势保持积极 [4] - 餐厅层面利润率保持健康 季度和全年均处于22%中段范围 这得益于运营改进 严格的成本控制和供应链举措 缓解了牛肉成本上涨的压力 [5] - 调整后EBITDA预计在2.08亿至2.12亿美元之间 净利润预计在5000万至6000万美元之间 [5] - 2025财年新开设45家直营门店和40家特许经营门店 年末直营餐厅总数达到373家 [6] - 业绩增长驱动力包括菜单创新 以价值为导向的数字促销以及增加的媒体投入 [6] 2026财年及长期业绩指引 - 管理层对2026财年总收入指引为16亿至17亿美元 其中特许经营收入为5900万至6100万美元 扎克斯一致预期为16.5亿美元 [7] - 预计2026财年同店销售额将实现低个位数的正增长 [7] - 预计2026财年餐厅层面利润率将进一步扩大至23%至23.5% [7] - 增长策略仍以门店扩张为主导 计划在2026年新开设55至60家直营门店和40至45家特许经营门店 管理层称其拥有公司历史上最大的开发管道 [8] - 公司重申了长期目标 即到2027财年 直营门店总目标市场超过1500家 目标是实现低双位数的收入和门店增长 每年利润率至少扩张50个基点 调整后EBITDA实现低至高双位数的增长 [9] 行业比较 - 在扎克斯零售-批发板块中 梅西百货目前为扎克斯排名第1 过去六个月股价上涨75.8% 其过去四个季度平均盈利超出预期78.9% 但2026财年销售和每股收益的一致预期分别较上年同期下降3.1%和18.2% [13][14] - 狄乐百货目前为扎克斯排名第1 过去六个月股价上涨54.7% 其过去四个季度平均盈利超出预期26.5% 2026财年销售一致预期增长1.1% 但每股收益预期下降9.4% [14][15] - Expedia Group目前为扎克斯排名第1 过去六个月股价上涨58.9% 其过去四个季度平均盈利超出预期4.5% 2026财年销售和每股收益的一致预期分别较上年同期增长6.3%和20.9% [15]