Small deep value individual investor, with a modest private investment portfolio, split approx. 50%-50% between shares and call options. I have a B.Sc. in aeronautical engineering and over 6 years of experience as an engineering consultant in the aerospace sector. The latter statement is not relevant in any way whatsoever to my investment style, but I thought to add it for self-indulgent purposes. I have a contrarian investment style, highly risky, and often dealing with illiquid options. How illiquid? Well ...

Small deep value individual investor, with a modest private investment portfolio, split approx. 50%-50% between shares and call options. I have a B.Sc. in aeronautical engineering and over 6 years of experience as an engineering consultant in the aerospace sector. The latter statement is not relevant in any way whatsoever to my investment style, but I thought to add it for self-indulgent purposes. I have a contrarian investment style, highly risky, and often dealing with illiquid options. How illiquid? Well ...

投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间进行约50%-50%的分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 专注于因非经常性事件而近期遭遇抛售的股票 [1] - 筛选股票时 特别关注内部人士在新的较低价格买入股票的情况 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他地区公司的股份 [1] 分析方法 - 使用基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线来标识支撑位和阻力位 [1] - 偶尔会绘制多色趋势线 [1]

投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间进行约50%-50%的分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 专注于因非经常性事件而近期遭遇抛售的股票 [1] - 筛选股票时 特别关注内部人士在新的较低价格买入股票的情况 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他地区公司的股票 [1] 分析方法 - 使用基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线来标识支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制多色趋势线 [1]

投资组合与策略 - 投资组合中约50%为股票，另外50%为看涨期权[1] - 投资风格为逆势投资，具有高风险特征，且常涉及非流动性期权[1] - 投资时间框架通常为3至24个月[1] 选股标准与流程 - 偏好筛选近期因非经常性事件而遭遇抛售的股票，尤其关注内部人士在新低价格买入的标的[1] - 筛选范围主要覆盖美国市场数千只股票，也可能投资于其他地区[1] - 运用基本面分析评估通过初筛公司的健康状况、杠杆水平，并将其财务比率与行业及板块中位数和平均值进行比较[1] - 对在近期抛售后买入股票的每位内部人士进行专业背景调查[1] 技术分析应用 - 使用技术分析优化头寸的入场和出场点[1] - 主要在周线图上使用多色线条标识支撑位和阻力位[1] - 偶尔绘制趋势线，同样采用多色模式[1]

投资组合与策略 - 投资组合在股票和看涨期权之间大约按50%-50%分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 采用逆向投资风格，具有高风险特征，并经常交易流动性差的期权 [1] 选股方法与标准 - 偏好筛选因非经常性事件而经历近期抛售的股票，尤其关注内部人士在新低价位买入的公司 [1] - 主要通过基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况、杠杆水平，并将其财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对在近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] 技术分析应用 - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要使用周线图上的多色线条来识别支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制趋势线，并采用多色模式 [1]

股份回购计划概览 - 公司于2025年6月2日至2026年1月30日期间执行股份回购计划，总金额上限为10亿丹麦克朗（DKK 1,000 million），回购股份数量上限为160万股 [1] - 该计划符合欧盟委员会第596/2014号条例和第2016/1052号授权条例，构成“安全港”监管框架 [2] 第47周回购交易汇总 - 截至本次公告前，计划内累计回购520,177股，平均价格1,426.10丹麦克朗，总金额为741,826,525丹麦克朗 [2] - 2025年11月17日至21日期间，公司每日进行回购：17日回购5,000股（均价1,427.06丹麦克朗），18日回购5,400股（均价1,402.46丹麦克朗），19日回购5,300股（均价1,401.44丹麦克朗），20日回购4,700股（均价1,413.53丹麦克朗），21日回购4,400股（均价1,404.57丹麦克朗） [2] - 本周回购交易使计划内累计回购股数增至544,977股，平均价格1,425.36丹麦克朗，累计金额达776,786,440丹麦克朗 [2] 历史回购计划累计持股 - 包括2025年1月28日至5月28日期间执行的上一轮回购计划，公司累计回购股份总数达到959,177股 [2] - 所有回购计划的总平均购买价格为1,331.12丹麦克朗，累计投资总额为1,276,775,146丹麦克朗 [2] - 公司目前持有的自有股份占总股本的3.78% [2] 详细交易记录 - 公告附有第47周各报告日（2025年11月17日至21日）的详细交易清单，列明了每笔交易的数量、价格、交易场所和时间戳 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33]

投资组合构成 - 投资组合在股票和看涨期权之间大致按50%-50%的比例分配 [1] - 购买股票部分原因是为了不被归类为 degenerate 投资者 [1] 投资风格与策略 - 采用逆向投资风格，具有高风险特征 [1] - 经常交易非流动性期权，买卖价差极大 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 偏好筛选近期因非经常性事件而遭遇抛售的股票 [1] - 特别关注内部人士在新低价格买入股票的公司 [1] 分析方法论 - 使用基本面分析来检查通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业及板块的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 使用技术分析来优化头寸的入场和出场点 [1] - 主要使用周线图上的多色线来识别支撑位和阻力位 [1] - 有时会绘制多色趋势线 [1] 投资筛选范围 - 主要在美国市场筛选数千只股票 [1] - 也可能持有香蕉共和国（指经济不稳定国家）的股票 [1]

投资组合与策略 - 投资组合在股票和看涨期权之间约按50%-50%分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] - 采用逆向投资风格，具有高风险特征，并经常交易非流动性期权 [1] 选股标准与流程 - 偏好筛选因非经常性事件而经历近期抛售的股票，尤其关注内部人士在新低价位买入的情况 [1] - 筛选过程覆盖数千只主要在美国的股票 [1] - 运用基本面分析评估通过筛选公司的健康状况、杠杆水平，并将其财务比率与行业及板块中位数和平均值进行比较 [1] - 对每位在近期抛售后购入股票的内部人士进行专业背景调查 [1] 技术分析应用 - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要依据周线图上的多色线条来判断支撑和阻力位 [1] - 时常绘制多色模式的趋势线 [1]

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚ANZ银行集团股票的快速估值方法 包括市盈率法和股息贴现模型法 [1][6] - 当前ANZ股价为36.8澳元 通过两种方法得出的估值结果分别为42.73澳元和约35.74澳元 与市价存在差异 [5][10] - 估值仅为分析起点 投资决策需考虑净息差、监管环境及管理层文化等更广泛因素 [11][12] 银行业背景 - 澳大利亚大型银行占股市总市值的约30% 自1990年代初以来一直受投资者欢迎 [2] - 银行在很大程度上受到隐性保护 避免完全财务崩溃 但股东回报从不保证 [2] 市盈率估值法 - 市盈率法通过比较股价与每股收益进行估值 可采用直觉判断、同业比较或固定倍数计算三种方式 [3][4] - ANZ的当前市盈率为17.1倍 低于银行业20倍的平均水平 [5] - 将ANZ的每股收益2.15澳元乘以行业平均市盈率20倍 得出 sector-adjusted 估值为42.73澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是更稳健的银行股估值方法 通过公式"股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率)"计算 [6][7][8] - 模型采用去年每股股息1.66澳元 并假设其持续增长 风险率需反映未来股息折现的预期回报率 [8][9] - 使用6%至11%的风险率和2%至4%的增长率进行多情景计算 平均估值约为35.74澳元 [10] - 具体估值表显示 不同风险率和增长率组合下 估值范围在18.78澳元至84.50澳元之间 [11] 进一步分析要点 - 分析需关注净息差在贷款增长下的表现 以及非利息收入业务如何应对监管 [12] - 对管理团队的评估至关重要 ANZ的企业文化并非完美 但文化是长期投资分析的重要考量因素 [12]