项目概述 - 美国总统特朗普将启动“金库计划”，这是一个总规模达120亿美元的战略关键矿产储备计划，旨在减少对中国稀土及其他材料的依赖 [1] - 该计划由16.7亿美元的私人投资和美国进出口银行提供的100亿美元贷款组成 [1] 目标与战略意义 - 计划旨在确保先进技术所必需的矿产供应，包括锑、钴、铜、石墨、铅、镍和硅，保障制造商在市场波动或地缘政治挑战时期仍能获得可靠供应 [2] - 该计划旨在加强国内工业基础，保障供应链安全，符合特朗普的国家安全战略，同时为美国纳税人带来有益回报 [2] - 计划旨在支持国内制造商应对供应冲击，支持美国关键原材料的国内生产和加工，并加强美国的关键矿产行业 [6] 涉及行业与公司 - 计划针对汽车、航空航天和科技等行业的战略矿产，参与公司包括波音、康宁、通用汽车、GE Vernova、Alphabet旗下谷歌和Stellantis NV [3] - 大宗商品贸易公司Hartree Partners、Traxys North America和Mercuria Energy Group负责采购这些材料 [3] 背景与动因 - 特朗普政府此前已寻求通过投资以及与澳大利亚、日本和马来西亚等国的国际联盟来加强国内矿产生产和加工 [4] - 在中国去年收紧出口管制后，确保矿产供应的努力加剧，这凸显了中国对关键矿产市场的影响力，并促使一些美国制造商减少产量 [4] 运作机制 - 加入该计划的公司将承诺以商定价格购买材料，并支付预付费用以获得优先使用权 [5] - 在发生重大供应中断时，它们可以在特定条件下完全使用其库存 [5] - 该计划的一个关键方面是通过确保制造商能够以原始价格回购材料来稳定市场波动 [5] - 计划的详细结构仍在最终确定中 [4] 现状与影响 - 美国已有用于国防需求的储备，但缺乏用于民用目的的储备 [3] - 该计划旨在帮助美国制造商在全球竞争、发展和领先，同时在国内创造就业机会，加强经济并促进国家利益 [6]

文章核心观点 - 中国金属市场正经历投机热潮 上海期货交易所主要金属合约交易额同比激增超过260% 市场持仓量和交易量均创下纪录[1][2][3] 市场表现与交易数据 - 上海期货交易所六种基本金属及金银期货合约在12月总成交额达到37.1万亿元人民币 约合超过5万亿美元[3] - 按交易量计算 12月29日是铜期货超过十年来最繁忙的单日交易[3] - 广州期货交易所（包括锂、钯、铂和硅期货）12月成交额约为5.6万亿元人民币 是2024年同期的六倍以上[7] - 上海期货交易所镍价周三上涨近6% 最活跃的铝合约收于2021年以来最高水平 铜价已突破每吨10万元人民币的重要关口[6] 驱动因素分析 - 投资者押注于全球供应紧张、工业需求韧性以及中美两国更为有利的利率环境[2] - 地缘政治风险加剧推动了资金涌入原材料市场[2] - 各国央行的货币宽松政策为金属价格提供支撑 较低的利率通常鼓励投资者购买金属等非生息资产[4] - 美元走弱也是利好因素 投资者涌入所谓的“货币贬值交易”[4] - 有显著的宏观配置资金流入大宗商品领域 部分股票基金押注商品期货今年将与股票一同上涨[5] 市场参与者行为与观点 - 交易员和资金雄厚的基金正涌入铜、镍和锂等大宗商品[1] - 上海苏九骏投资管理有限公司交易主管表示看到了大量宏观配置资金流入大宗商品[5] - 上海余弦资本管理合伙企业首席投资官指出 去年下半年牛市加速时 部分新投入资金具有投机性 市场将考验交易技巧 单纯持有头寸难以轻松获利[8]

公司融资计划 - 公司计划进行一项流转股私募配售，旨在筹集最高达19.5万美元的总收益 [1] - 该配售计划以每股0.065美元的价格发行最多300万股流转普通股 [2] - 配售所得款项计划用于公司在不列颠哥伦比亚省和安大略省项目的合格勘探支出 [2] 证券发行细节 - 根据配售发行的所有证券将受到法定持有期限制，该持有期自发行之日起四个月零一天后到期 [3] - 本次配售所涉证券均未根据经修订的《1933年美国证券法》进行注册，不得在美国境内发售或销售，除非获得注册豁免 [4] 公司项目资产 - 公司目前专注于加拿大不列颠哥伦比亚省和安大略省的勘探与开发 [5] - 公司的Maple Birch项目位于安大略省萨德伯里东南约30公里处，是一个高纯度石英伟晶岩项目，拥有年产3000吨的生产许可 [5] - 公司持有Crystal Hills项目100%权益，该项目位于加拿大安大略省北湾市以北约40公里处，由5个矿权组成，共18个单元，总面积约400公顷 [5] - 公司持有Ptarmigan Silica项目100%不可分割的权利、所有权和权益，该项目处于勘探阶段并已获得完整的5年期许可，位于不列颠哥伦比亚省乔治王子城约130公里处 [5] - 公司还收购了Silica Ridge Silica项目和Longworth Silica项目各100%不可分割的权利、所有权和权益，两者均处于勘探阶段，分别位于不列颠哥伦比亚省麦肯齐镇东南约70公里处和乔治王子城以东约85公里处 [5]

博通AI业务增长结构分析 - 博通AI相关收入增长迅速，第三季度AI芯片销售额约为65亿美元，同比增长约74%，并预测下季度AI收入可能翻倍至约82亿美元 [2] - 增长主要由为特定超大规模客户定制的AI加速器及相关芯片驱动，而非面向广泛买家的标准化产品 [3] - 这种定制化模式推动了收入增长，但也导致AI部门毛利率较低，公司CFO表示AI收入增加将导致整体毛利率环比下降 [3][4] 博通与英伟达商业模式对比 - 博通的AI业务管线高度集中于少数超大规模客户，包括Alphabet、Meta等，预计下财年起四大客户可能产生约100亿美元的AI收入，且存在与少数大买家相关的大量AI订单积压 [5] - 相比之下，英伟达的AI业务围绕标准化GPU平台构建，服务于更广泛的企业和云客户基础，其数据中心收入占总销售额的大部分，在GPU AI加速器市场占据主导份额 [6] - 博通的定制化硅片模式与英伟达的标准化平台存在本质差异，博通因收入依赖少数大客户和定制项目而面临更高的执行和集中度风险 [7]

公司融资动态 - 英特尔公司正寻求从苹果公司获得资金以帮助其业务扭转 目前谈判处于早期阶段[1] - 英特尔公司对相关报道不予置评 仅表示可能存在有限度的合作伙伴关系[2] - 受此消息影响 英特尔公司股价收盘上涨约6%[3] 近期资本注入情况 - 近期英特尔公司获得一系列现金注入 包括英伟达公司50亿美元投资[4] - 软银公司向英特尔公司注入20亿美元资金[4] - 美国政府通过《芯片法案》提供89亿美元支持 相当于英特尔公司10%的股份[5] 公司业务挑战 - 英特尔公司面临晶圆代工业务亏损问题[5] - 公司18A先进制造工艺进程出现放缓[5] - 尽管获得多方投资 但这些资金并未解决英特尔公司的根本业务问题[5] 潜在合作领域 - 苹果公司与英特尔公司目前没有业务关系 苹果公司自研芯片[2][3] - 英伟达公司与英特尔公司的合作涉及个人电脑产品和数据中心产品[6] - 英特尔公司在芯片封装方面具备能力 可能填补台积电产能不足的缺口[6]