2026 年 07 月 10 日 策略研究团队 AI 材料：调整之后的"硬实力"考验 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） 简宇涵（分析师） weijixing@kysec.cn jianyuhan@kysec.cn 证书编号：S0790525050005 AI 产业链：利润向上游扩散 年初至今，AI 行情三分天下，AI 材料、AI 硬件、国产半导体三条主线并驾齐驱。 其中，AI 材料链共识度高，并伴随着涨价潮，正在被市场重新定价；背后的本 质是 AI 产业链的利润持续向上游扩散，当未来的终端需求增速成为行业共识， 相较中游，供给约束较强的上游材料往往壁垒更高、涨价弹性更大。随着产业 链地位提升、利润分配占优，"AI 材料"有望迎来估值和盈利的戴维斯双击。 六大方向：关注具备盈利兑现能力的品种 行情现阶段，AI 材料细分品种众多，需要逐一甄别，优选具备盈利兑现能力的品 种。AI 材料涨价的核心因素，需求扩张、供给受限、国产替代，其中需求扩张 是普遍因素，比较下，供给受限品种，叠加国产替代，短期利润释放或更顺畅。 半导体材料：晶圆制造与先进封装的核心上游，其核心叙事是国产替代。（1）硅片： 全球 12 英寸硅片行 ...