星巴克运营与战略 - 公司正大力推行焕新后的绿围裙服务计划，以重建顾客联系并推动交易增长，该计划已于8月在美国所有自营门店全面铺开，并将人员配置和服务质量作为首要任务 [1] - 管理层通过增加工时、扩大员工编制和提早开店来确保高峰时段有充足人手，早期成效积极，客户体验分数提升且员工流失率创历史新低，显示员工参与度增强 [2] - 运营改进已转化为更好的吞吐效率，超过80%的美国自营门店实现了堂食服务时间在4分钟以内，这得益于新的智能排队排序算法，9月份美国同店销售额转为正增长，主要由交易量驱动，是数月来的首次增长 [3] - 公司将绿围裙计划视为防御性修复和进攻性武器，旨在通过更好的人员配置和运营纪律来“赢得早晨时段并赚取下午时段”，尽管劳动力投入持续压制利润率，但公司期望客流引领的增长能驱动长期利润恢复 [4][5] 竞争对手动态 - 竞争对手荷兰兄弟公司继续扩张其以驾车通道为主的门店模式，以快速服务和个性化互动作为差异化优势，其紧凑的门店形式和较低的劳动力需求使其更侧重于效率和面向年轻人的菜单创新 [6] - 餐饮品牌国际公司旗下的提姆霍顿也在推进运营升级，投资于设备改进、数字化点餐功能和有针对性的人员效率提升，以加快速度并提升客户满意度，其价值定价和便利性定位使其成为强大对手 [7] - 竞争对手普遍选择效率和价值导向策略，而星巴克则加倍投入以服务为主导的优质体验，这一战略分歧将决定未来的客流领导地位 [8] 财务表现与估值 - 星巴克股价在过去六个月上涨0.8%，而同期行业指数下跌6.7% [9] - 市场对星巴克2026财年和2027财年的每股收益共识预期分别为同比增长13.6%和25.6%，但这两个财年的每股收益预期在过去30天内有所下调 [13] - 公司当前的远期市销率为2.53倍，低于行业平均的3.5倍 [15] - 根据共识预期，2026财年（截至9月）每股收益为2.42美元，较上年增长13.62%；2027财年每股收益为3.04美元，较上年增长25.61% [16]