Longleaf Partners小盘基金2025年第三季度表现 - 基金在2025年第三季度的回报率为2.03%，同期罗素3000指数回报为8.18%，罗素2000指数回报为12.39% [1] - 基金在季度内表现不佳，其持有的Clearwater Paper Corporation是拖累业绩的因素之一 [3] Clearwater Paper Corporation (CLW) 公司概况与股价表现 - Clearwater Paper Corporation是一家漂白纸板制造商 [2] - 截至2025年12月1日，公司股价收于每股17.84美元，市值为2.8612亿美元 [2] - 公司股票一个月回报率为-2.03%，过去52周股价下跌了33.78% [2] - 公司股票交易估值较低，仅为个位数的中期自由现金流倍数 [3] Clearwater Paper Corporation (CLW) 面临的行业挑战 - 固体漂白硫酸盐纸板市场需求疲软，且管理层预计因近期经济不确定性，需求将比此前预期更弱 [3] - 该历史理性的SBS纸板市场目前仍处于供过于求的状态，且远低于行业周期中段的水平 [3] Clearwater Paper Corporation (CLW) 的潜在积极因素与管理层行动 - 管理层正在评估投资，将部分产能转向另一种基材 [3] - 竞争对手的工厂关闭、对欧洲进口产品征收的关税以及近期的汇率变动，都可能有助于市场恢复平衡 [3] - 管理层在资本配置方面有积极的历史，股票回购在过去被明智使用，在当前估值下仍具吸引力 [3] 对冲基金持仓与相关市场观点 - 截至2025年第三季度末，有20只对冲基金投资组合持有Clearwater Paper，而前一季度为23只 [4] - 高盛升级了另一家纸业公司Suzano的评级，认为其在汇率变动和行业重新定价背景下，作为出口标的被低估 [4]