耐克大中华区市场表现 - 大中华区曾是耐克全球增长战略的基石 为收入和利润率带来显著提升 受益于中产阶级壮大、体育参与度提高、巨大消费市场和强大品牌吸引力 [1] - 2026财年第二季度 大中华区营收同比暴跌17%（按报告基准）或16%（货币中性）至14.2亿美元 [3] - 公司正通过“即刻制胜”行动应对挑战 聚焦于北京和上海等主要城市 重点加强产品创新的叙事、严格的商品组合策划和提升门店体验 [3] 大中华区面临的挑战 - 宏观经济逆风持续 包括消费支出疲软和高度谨慎的可选消费环境 [2] - 来自安踏和李宁等本土品牌的竞争加剧 对耐克构成阻碍 [2] - 数字渠道仍是一个高度促销的市场 消费者在当地平台上的购物周期更长且折扣更深 [2] 各渠道销售下滑详情 - 2026财年第二季度 耐克直营收入下降18% [3] - 数字收入同比大幅下降36% 门店收入下降5% [3] - 批发收入同比下滑15% [3] 公司的战略调整 - 正在调整其方法 以更好地适应中国独特的单品牌零售布局和数字优先的市场环境 [4] - 这一重置需要团队和门店合作伙伴以新方式思考 因此需要时间全面实施和推广 [4] - 公司仍将中国视为全球体育产业最具吸引力的长期增长机会之一 并全力推动可持续复苏 [4] 主要竞争对手表现 - 阿迪达斯和露露乐蒙是耐克在中国的主要竞争对手 [5] - 阿迪达斯正通过推出本地化产品线以及合作和营销活动提升品牌资产 积极扩大在华市场份额 并采取供应链多元化等缓解策略 [6] - 露露乐蒙在中国市场增长迅速 是其国际扩张战略的基石 2025财年第三季度 中国大陆收入按固定汇率计算增长47% 可比销售额按固定汇率计算增长25% [7] 公司股价与估值 - 过去六个月 耐克股价下跌15.6% 同期行业指数下跌13.8% [8] - 基于远期市盈率 耐克估值为30.91倍 高于行业平均的27.65倍 [10] 盈利预测 - 市场对耐克2026财年盈利的共识预期意味着同比大幅下降27.8% 而对2027财年的预期则显示增长55.7% [11] - 过去30天内 公司2026财年和2027财年的每股收益预期有所上调 [11] - 具体季度预测：当前季度（2026年2月）共识每股收益为0.34美元 预计同比下滑37.04% 下一季度（2026年5月）共识为0.25美元 预计同比增长78.57% [12]