文章核心观点 - 公司2025年第一季度调整后每股收益未达预期但同比增长，净收入未达预期且同比下降，股价盘前下跌，各业务板块表现有差异，公司给出积极业绩指引 [1][8] 第一季度业绩情况 整体业绩 - 调整后每股收益56美分，未达Zacks共识预期36.36%，同比增长19.1% [1] - 净收入57.7亿美元，未达共识预期6.65%，同比下降3.1% [1] - 消费者支出变化影响收入增长，股价盘前下跌21.29% [1] 收入结构 - 交易收入15.5亿美元，占净收入26.9%，同比增长2.6%，其中Square生态系统贡献14.8亿美元，同比增长5.9%，Cash App贡献6620万美元，同比下降39.4% [2] - 订阅和服务收入18.9亿美元，占净收入32.8%，同比增长12.4% [3] - 硬件收入2870万美元，占净收入0.5%，同比下降11.7% [3] - 比特币收入23亿美元，占净收入39.9%，同比下降15.7% [3] 支付指标 - 总支付额（GPV）568亿美元，同比增长4.4%，其中Square的GPV为541亿美元，同比增长7.2%，美国GPV增长5.6%，国际GPV增长15%（按固定汇率计算增长21%） [3] - Cash App的GPV为27亿美元，同比下降32% [4] - BNPL平台商品交易总额同比增长13%至103亿美元 [4] 运营情况 - 毛利润同比增长9.3%至22.9亿美元，其中Square毛利润8.979亿美元，同比增长9.5%，Cash App毛利润13.8亿美元，同比增长9.6% [5] - Cash App每月交易活跃用户毛利润同比增长9%至81美元 [5] - BNPL平台毛利润同比增长14%至2.37亿美元 [5] - 调整后EBITDA为8.128亿美元，同比增长15.3% [5] - 运营费用18.4亿美元，同比增长5.1% [6] - 调整后运营收入4.663亿美元，运营利润率8.1%，同比扩大200个基点 [6] 资产负债表 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物余额70.9亿美元，高于2024年12月31日的81亿美元 [7] - 截至2024年3月31日，长期债务51亿美元，环比未变 [7] - 2025年第一季度回购680万股A类普通股，花费4.45亿美元，截至2025年3月31日，当前授权下还有40亿美元可用 [7] 业绩指引 第二季度指引 - 预计毛利润24.5亿美元，同比增长9.5%，调整后运营收入4.5亿美元，运营利润率18% [8] - Zacks共识预期第二季度收入65.9亿美元，同比增长7.07%，每股收益1美元，同比增长7.53% [9] 2025年全年指引 - 预计毛利润99.6亿美元，较2024年报告数据增长12%，不利外汇因素预计使毛利润减少50个基点 [9] - 调整后运营收入预计为19亿美元，运营利润率19% [10] 评级与相关股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [11] - Affirm、Compass和Dayforce是Zacks计算机与技术板块中排名较好的股票，Affirm排名为1（强力买入），Compass和Dayforce排名为2（买入） [11] - Affirm和Compass定于5月8日公布2025年第一季度业绩，Dayforce定于5月7日公布 [12]

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