财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收近10亿美元，EBITDA为3.38亿美元，物业层面利润率维持在40%，与上一年持平 [6] - 第一季度回购了3.28亿美元股票，支付了1500万美元股息，本季度末，公司总杠杆约为2.8倍，最低调整杠杆约为3.2倍，无近期到期债务，自由现金流强劲，借款能力充足 [25][35] - 第一季度在线业务部门的税收转嫁金额为1.3亿美元，去年同期为1.16亿美元，排除税收转嫁金额，公司第一季度利润率比报告利润率高出520个基点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 本季度收入与去年基本持平，EBITDA下降不到4%，主要归因于奥尔良酒店 ，除奥尔良酒店外，本季度收入略有增长，EBITDA与去年持平，运营利润率再次超过50% [9][10] 拉斯维加斯市中心业务 - 第一季度收入和EBITDA均实现增长，核心客户和零售客户的业务量均有所增长，来自夏威夷的游客数量可观，弗里蒙特街的人流量也很健康 [11] 中西部和南部业务 - 本季度收入和EBITDA均实现增长，利润率与去年持平，尽管受天气影响的天数比去年增加了28%，以及闰年的影响，但核心客户的业务量仍持续增长，零售业务与去年持平 [13][14] 在线业务 - EBITDA同比增长近14%，这得益于市场准入协议的稳定表现和在线博彩业务Boyd Interactive的强劲增长 [15] 管理及其他业务 - 本季度表现强劲，得益于Sky River赌场管理费的持续增长，该赌场正在进行的扩张活动为未来增长奠定了基础 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯本地市场在最近几个月略有萎缩，约0.5%，剔除奥尔良酒店后，公司业务表现优于整体本地市场 [99][100] - 拉斯维加斯整体市场中，加拿大游客的业务占比约3%，对公司而言，占比不到0.1%，价值几十万美金 [129] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 资本投资计划是创造长期股东价值战略的重要部分，公司致力于对几个项目进行投资，以加强业务的长期增长态势，同时公司也致力于向股东返还资本，但在当前经济不确定的情况下，会更加保守地进行股票回购 [25][21] 行业竞争 - 拉斯维加斯本地市场竞争激烈，奥尔良酒店面临较大竞争压力，但同比营收和EBITDA的下降幅度在本季度有所收窄 [9] - 行业内其他竞争对手在促销方面没有出现显著的结构性变化 [85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度克服了天气和日历因素带来的挑战，实现了同比增长，4月份的客户趋势保持稳定，公司对长期前景充满信心，相信能够应对当前的经营环境 [26][8] - 尽管近期经济不确定性有所增加，但公司拥有强大的资产负债表和多元化的业务，管理层有能力应对不确定性 [8] 其他重要信息 - 公司在IP、Valley Forge和Orleans酒店进行翻新，以提升设施的竞争力，Suncoast酒店的全面翻新项目已于去年开始，预计明年第一季度完成 [17][18] - 公司计划在今年11月开设一个过渡性赌场，并于2027年底完成在弗吉尼亚州诺福克市的度假村项目，该项目将使公司业务进一步多元化 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何考虑类似多层面船只资产向陆地转型的机会 - 公司有一份此类开发项目的清单，并根据预期回报对其进行优先级排序，专注于回报最高的项目，还有许多三层内河船有升级改造的机会 [40][41] - 天堂岛项目与宝藏箱项目的人口密度和竞争格局不同，预计回报可能不如宝藏箱项目 [42][43] 问题2: 各市场核心客户和零售客户的展望如何 - 第一季度虽有诸多干扰因素，但核心客户业务量持续增长，零售客户业务表现也较为稳定且略有增长，4月份前三周的情况令人满意，但时间较短，仍需进一步观察 [46][47] 问题3: 第一季度大量回购股票的机会和标准是什么 - 公司优先考虑维持强大的资产负债表，会在资本配置中平衡投资、回报股东和资产负债表的关系，第一季度进行大量回购是因为认为当时股价合适，且公司有足够能力，未来会谨慎进行超过每季度1亿美元的回购 [54][57] 问题4: 如何减轻资本项目关税潜在风险，诺福克项目的采购情况如何 - 公司评估了项目清单，确定可能推迟的项目，对每个资本项目进行评估，识别国内外采购来源，已采取措施减轻风险，对现有预算有信心，预计成本增加不会影响项目推进 [60][62][66] - 弗吉尼亚州的临时赌场规模较小，永久性赌场开发时间长，有更多灵活性，已预购部分物品以避免关税风险，部分钢材将从国内采购 [63][64] 问题5: 公司并购的边界和可能性如何 - 近期的市场波动未改变公司对并购的看法，公司一直对并购有兴趣，但会谨慎选择资产和价格，并购项目需具有战略意义，能推动公司发展 [71][72][73] 问题6: 核心客户和零售客户的增长因素是什么 - 核心客户的增长来自访问频率和预算的增加，零售客户中，未评级客户业务量增长，但难以确定是频率还是预算的影响，低级别数据库客户的情况与核心客户类似 [75][76] 问题7: 非博彩设施的消费是否稳定，竞争对手的促销情况如何 - 餐饮和酒店业务的现金收入有所增长，若有下降主要与拉斯维加斯的超级碗活动有关，各业务板块的情况与客户业务表现相符 [83] - 全国范围内，竞争对手的促销环境没有显著变化，没有出现结构性的激进促销 [85] 问题8: 夏威夷游客业务的现状如何 - 去年第一季度夏威夷游客业务下降是因为超级碗期间机票价格上涨，第二季度业务恢复，今年第一季度业务正常增长，与2019年或2021 - 2022年的对比数据暂无 [89][90] 问题9: 第一季度天气对EBITDA的影响金额是多少 - 公司估计天气影响约为500万美元 [94] 问题10: 本地市场的竞争格局如何演变，未来展望怎样 - 整体本地市场近期略有萎缩，剔除奥尔良酒店后，公司业务表现优于市场，奥尔良酒店面临竞争压力，但差距在第一季度有所缩小，目前难以对全年情况进行评论 [99][100][101] 问题11: 本地市场与拉斯维加斯大道的历史相关性如何，当前市场是否不同 - 拉斯维加斯社区经济多元化，如今客户群体更加多样化，不能依据以往衰退情况推断当前市场，本地市场与拉斯维加斯大道的相关性已发生变化 [104][105] 问题12: 拟议的小费免税政策对本地和市中心客户群体的影响如何 - 公司尚未对此进行相关研究，但认为会有一定益处 [109] 问题13: 公司对Stardust iGaming平台的规划和投资机会如何 - 该平台旨在为公司运营地区的客户提供服务，并非追求成为全国领先平台，初始投资较小，目前表现符合或超出预期，公司准备在业务所在州或相邻州拓展业务，可能会进行一些小型收购，但不会有重大收购 [112][113][114] 问题14: 公司目前在陆地运营成本方面的灵活性如何，如何平衡成本 - 公司团队一直在努力降低运营成本，寻找提高效率和利用技术的机会，在业务疲软时期，除物业税、保险、租金和利息支出外，其他成本均可视为可变成本，会根据情况进行调整 [120][121][122] 问题15: 公司在市中心和奥尔良酒店的加拿大游客业务情况如何，是否会进行房价折扣 - 拉斯维加斯整体市场中，加拿大游客业务占比约3%，对公司而言占比不到0.1%，价值几十万美金，公司关注任何客户流失情况，但加拿大游客业务对公司影响不大 [129] 问题16: 夏威夷体育博彩法案若通过，对公司业务有何影响，如何应对 - 公司与夏威夷有50年合作关系，若夏威夷开展博彩业务，公司有望参与其中，认为体育博彩法案通过不会对公司业务产生重大影响 [132][133] 问题17: 核心客户在经济衰退或促销加剧时受影响的风险如何 - 自疫情以来，核心客户业务表现最为稳定，在2008 - 2009年金融危机期间，核心客户依然稳定，未评级和低端零售客户虽到场但消费减少 [138][139] 问题18: 对Eastside Cannery酒店的看法是否有更新 - 公司观点未变，市场仍不支持该酒店重新开业，目前该酒店尚未重新开放 [143] 问题19: Trop I - 15互通项目的影响及结束时间如何 - 该项目主要影响了奥尔良酒店的业务，公司希望今年晚些时候项目能完成，使交通恢复正常，但目前仍存在问题 [145][147]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收近10亿美元，EBITDA为3.38亿美元，物业层面利润率维持在40%，与去年持平 [6] - 在线业务部门EBITDA同比增长近14% [15] - 第一季度回购3.28亿美元股票，支付1500万美元股息 [25] - 截至季度末，总杠杆约为2.8倍，最低调整杠杆约为3.2倍，无近期到期债务，自由现金流强劲，借款能力充足 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯本地业务 - 本季度收入与去年基本持平，EBITDA下降不到4%，主要归因于奥尔良酒店；奥尔良酒店营收和EBITDA同比降幅在本季度收窄 [9] - 除奥尔良酒店外，本地业务其他部分收入略有增长，EBITDA与去年持平，运营利润率再次超过50%；核心客户业务量增长，零售业务与第四季度趋势一致 [10] 拉斯维加斯市中心业务 - 第一季度营收和EBITDA均实现增长，核心客户和零售客户业务量均有增长，来自夏威夷的游客数量可观，弗里蒙特街行人流量健康 [11] 中西部和南部业务 - 本季度营收和EBITDA均增长，利润率与去年持平；尽管受天气影响天数同比增加28%以及闰年因素，但核心客户业务量持续增长，零售业务与去年持平 [13][14] 在线业务 - EBITDA同比增长近14%，得益于市场接入协议的稳定表现和在线博彩业务Boyd Interactive的强劲增长 [15] 管理及其他业务 - 表现强劲，得益于Sky River赌场管理费的持续增长；该赌场正在进行扩张，一期将于明年年初完成，二期将进一步丰富其业务 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月前三周，客户趋势与3月保持一致；拉斯维加斯本地市场规模在最近几个月略有萎缩，约0.5% [8][99] - 拉斯维加斯整体加拿大游客业务占比约3%，公司相关业务占比不到0.1% [129] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 推进资本投资计划，加强物业升级和新项目开发，包括Ameristar St. Charles会议和会展中心扩建、Cadence Crossing赌场建设、伊利诺伊州Par - A - Dice河船赌场替换、弗吉尼亚州诺福克度假村项目等 [17][19][20][21][22] - 继续向股东返还资本，承诺每季度回购1亿美元股票，同时平衡资本支出和资产负债表 [25][34] 行业竞争 - 拉斯维加斯本地市场竞争激烈，奥尔良酒店面临竞争压力，但差距在第一季度有所缩小；Gold Coast近期表现较好 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度受天气和日历因素影响，但公司仍实现同比增长，4月客户趋势保持稳定，对公司长期前景和为股东创造价值的战略充满信心 [26] - 近期经济不确定性增加，但管理层有经验应对，公司资产负债表强劲，业务多元化，有能力应对当前环境 [8] 其他重要信息 - 第一季度因天气影响EBITDA约500万美元 [94] - 公司持有FanDuel 5%的股权，随着FanDuel巩固其作为美国领先在线博彩公司的地位，该股权对股东具有重要且不断增长的价值 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待类似Treasure Chest项目向陆基转型的其他资产机会 - 公司有一系列此类开发项目清单，会根据预期回报进行优先级排序，专注于回报最高的项目；Paradise项目与Treasure Chest情况不同，预计回报可能不如Treasure Chest [40][42][43] 问题2：如何看待各市场核心和零售客户的前景 - 核心客户业务量持续增长，零售客户业务表现稳定，尽管第一季度存在干扰因素，但整体趋势积极；4月前三周情况良好，但时间较短，仍需观察 [46][47] 问题3：第一季度大规模回购股票的原因及未来回购标准 - 公司优先考虑维持强大的资产负债表，平衡资本分配；第一季度回购是因为看好业务方向，认为当时股价合适且有足够资金；未来将谨慎回购超过每季度1亿美元的部分 [54][56][57] 问题4：如何减轻资本项目关税潜在风险，诺福克项目情况如何 - 公司评估项目后确定可推迟的项目，分析项目开发和采购周期，评估国内外采购来源，寻找替代供应商和采购方式；弗吉尼亚项目灵活性高，已提前采购部分物品，部分材料将从国内采购，预计成本增加不会影响项目推进 [60][61][62][64] 问题5：并购或承销的边界及可能性 - 公司一直有并购意愿，会谨慎选择战略资产，近期经济波动未改变其对并购的看法 [71][72][73] 问题6：核心和零售客户业务增长的具体因素 - 核心客户业务增长来自访问频率和预算的增加，略偏向预算；零售业务中，未评级客户业务量增长，低级别数据库客户情况与核心客户类似 [75][76] 问题7：未评级和零售业务稳定，但竞争对手出现疲软，公司非博彩业务支出是否有变化 - 餐饮和酒店业务现金收入增长，拉斯维加斯业务受去年超级碗影响除外；整体情况与客户业务趋势相符 [83] 问题8：竞争对手促销策略是否有变化 - 全国范围内促销环境无显著变化，部分企业偶尔会更激进，但无结构性改变 [85] 问题9：夏威夷旅游业务现状 - 去年第一季度因超级碗导致夏威夷机票价格上涨，业务下降；今年第一季度业务正常增长，较去年同期大幅上升，但暂无与2019年或2021 - 2022年的对比数据 [89][90] 问题10：第一季度天气对EBITDA的影响金额 - 约500万美元 [94] 问题11：本地市场竞争格局演变及后续展望 - 本地市场规模略有萎缩，剔除奥尔良酒店后公司表现优于整体市场；奥尔良酒店面临竞争压力，但差距在缩小；目前难以对全年情况作出评论 [99][100][101] 问题12：本地市场与拉斯维加斯大道的历史相关性及当前情况 - 拉斯维加斯经济多元化，如今本地客户就业结构更分散，不能依据过去衰退情况推断当前市场 [104][105] 问题13：拟议的小费免税政策对本地和市中心客户群体的影响 - 公司尚未开展相关工作，但认为会有一定益处 [108][109] 问题14：Stardust iGaming平台的发展规划 - 该平台旨在满足公司运营市场客户需求，并非追求成为全国领先平台；已在新泽西和宾夕法尼亚等地取得良好进展，未来将在业务所在或相邻且政策允许的州拓展；投资规模较小，可能进行小规模收购 [112][113][114] 问题15：当前土地运营成本情况及管理灵活性 - 公司团队一直致力于降低运营成本，寻找提高效率和利用技术的方法；在业务疲软期，除物业税、保险、租金和利息支出外，其他成本均可视为可变成本，可根据情况调整 [120][121][122] 问题16：公司在市中心和奥尔良酒店的加拿大游客业务情况及是否会进行房价折扣 - 公司相关业务占比不到0.1%，金额较小；虽关注客户流失，但该业务对公司影响不大 [129] 问题17：夏威夷体育博彩法案通过对公司的影响及应对措施 - 公司与夏威夷有长期合作关系，若该法案通过，公司有望参与其中；认为体育博彩不会对公司业务产生重大影响，不会改变夏威夷游客来美国赌博的意愿 [132][133] 问题18：核心客户在2024年的情况及受衰退或促销影响的风险 - 自新冠疫情以来，核心客户业务一直保持稳定，未出现季度下降情况；2008 - 2009年金融危机期间，核心客户表现最为稳定 [138][139] 问题19：Eastside Cannery的最新情况 - 市场仍不支持该物业重新开业，公司观点未改变 [143] 问题20：Trop I - 15互通项目的影响及结束时间 - 该项目主要影响奥尔良酒店业务，公司希望今年晚些时候项目能完成，解决交通拥堵问题，但目前尚未实现 [145][147]