公司上市及股价表现 - Peloton Interactive于2019年上市，发行价为29美元，2020年12月因疫情封锁需求激增，股价飙升至163美元的历史高点[1] - 随着社会活动恢复正常，公司销售额大幅下滑，股价从高点下跌95%，多次短暂反弹均未持续[2][3] 收入结构变化 - 2021财年（截至6月30日）收入达40亿美元峰值，其中78%来自健身设备销售，22%来自订阅服务[5] - 2022至2025财年收入持续下降，分别为35亿、28亿、27亿和25亿美元（预测），设备销售占比从78%降至33%，订阅占比升至67%[6][8] 订阅业务现状 - 截至2025财年第三季度（3月31日），联网健身订阅用户288万，同比减少6%；非设备用户订阅量57.3万，同比下滑15%[9][10] - 公司尝试通过亚马逊、Dick's Sporting Goods等第三方零售商提振设备销售，但未能抵消需求自然下降[8] 成本控制与盈利改善 - 2022财年GAAP净亏损28亿美元，非GAAP EBITDA亏损9.82亿美元，现金储备仅剩12亿美元[12][13] - 2024财年运营开支较2022年峰值削减50%，GAAP亏损缩至5.52亿美元，非GAAP EBITDA首次转正（350万美元）[14] - 2025财年前三季度GAAP亏损1.405亿美元，非GAAP EBITDA提升至2.63亿美元，长期债务有所减少[15] 估值与挑战 - 当前市销率（P/S）仅为1，远低于峰值20，反映市场对复苏预期低迷[17] - 盈利改善主要依赖成本削减而非收入增长，若未来收入持续萎缩，当前盈利水平或不可持续[19][20]