财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年自由现金流为8.17亿美元，低于第三季度预期约1亿美元，主要因绿咖啡通胀和年末库存余额增加 [98][99] - 2026财年自由现金流展望为8.75亿美元，主要因资本支出预计为3.25亿美元，较上一财年低7500万美元，且公司将继续管理营运资金和实现盈利 [99] - 调整后每股收益指引中点为9美元，若加上0.25美元关税影响和0.8美元绿咖啡价格弹性需求影响，将接近10美元出头 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡业务 - 2026财年咖啡业务净定价约20%，第一季度和第二季度初实施提价，不仅覆盖绿咖啡商品通胀，还用于弥补相关关税 [13][35] - 5月零售跟踪数据显示咖啡销量上升，公司对咖啡业务表现有信心，认为咖啡价格仍具吸引力，且产品组合能满足不同消费者需求 [42][43] 甜烘焙零食业务 - 甜烘焙零食业务组合长期营收增长算法从4%调至3%，主要因品类展望和稳定业务、重塑增长的需要 [31] - 该业务第四季度出现意外的高额贸易确认情况，与年终贸易应计确认流程和秋季启用新系统有关 [44] 冷冻手持和涂抹酱业务 - 冷冻手持和涂抹酱业务围绕Uncrustables品牌的提价幅度为个位数低位，以弥补成本增加 [28] 宠物业务 - 宠物业务中猫食品类推动整体业务表现，公司认为Meow Mix和Milk Bone品牌有望实现销量增长 [62][84] - 2025财年第四季度，宠物业务因部分零售商库存去化，影响约2000万美元 [93] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际和外出消费市场组合业务持续保持增长势头 [62][63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦核心品牌和关键增长平台，如Cafe Bustelo和Uncrustables，加大营销投资 [9] - 优化Hostess业务，包括强化产品组合、提升执行效率和品牌建设，专注于甜甜圈和纸杯蛋糕等核心产品 [19][21] - 持续创新，关注消费者需求，提供多样化产品选择，以应对市场变化和竞争 [76][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年公司在挑战环境中取得显著进展，得益于聚焦战略和投资组合优化 [102] - 2026财年公司将继续投资关键增长平台，执行战略优先事项，对未来增长机会充满信心 [102][103] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP结果进行内部绩效评估，鼓励投资者阅读有关前瞻性声明和非GAAP指标的完整披露 [4] - 公司将在问答环节结束后发布电话会议音频回放 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除咖啡通胀和关税影响后，2026财年每股收益预期仍下降的原因及新预期是否降低风险 - 原因包括支持关键增长平台的营销投资增加0.3美元，甜烘焙零食业务板块利润同比下降约0.2美元，且公司采取谨慎态度提供指引 [9][10] 问题2: 为何不对咖啡弹性采取更谨慎看法 - 公司认为整体展望谨慎平衡，2026财年咖啡业务净定价约20%，对应约-10%销量影响，平均弹性为0.5，与历史水平一致，但第一季度弹性会更大 [13] 问题3: 请详细说明Hostess业务SKU和陈列合理化的规模、影响及涉及产品和渠道 - 公司需聚焦核心品牌和相关创新，如甜甜圈和纸杯蛋糕，通过强化产品组合、提升执行效率和品牌建设推动业务改善 [19][21] 问题4: 除咖啡业务外，其他业务提价幅度及国际外出消费咖啡业务情况 - 冷冻手持和涂抹酱业务围绕Uncrustables品牌提价幅度为个位数低位，国际外出消费咖啡业务提价幅度为个位数高位 [28][29] 问题5: 下调Hostess业务长期增长预期的信心来源 - 调整主要因品类展望和稳定业务、重塑增长的需要，公司将聚焦核心品牌，推动创新支持核心业务 [31] 问题6: 咖啡业务提价范围及各细分业务提价幅度 - 公司将对整个咖啡业务提价，2026财年净定价约20%，第一季度和第二季度初实施 [35] 问题7: 甜烘焙零食业务下半年改善的原因 - 得益于稳定业务的努力，包括稳定市场份额、提高盈利能力，以及后续季度的业绩对比基数变化 [38][39] 问题8: 5月咖啡销量上升，6月和7月是否会反转 - 公司对咖啡业务表现有信心，认为咖啡价格仍具吸引力，产品组合能满足不同消费者需求，且品牌建设工作支持业务增长 [42][43] 问题9: 甜烘焙零食业务贸易确认意外升高的原因 - 与年终贸易应计确认流程和秋季启用新系统有关 [44] 问题10: Hostess业务分销情况及创新产品进展 - 公司在大型传统零售商处取得进展，获得更多陈列空间和季节性陈列位置，消费者稳定也将支持便利店渠道业务 [49] 问题11: 除咖啡外的关税暴露情况及应对措施，0.25美元净逆风是否包含咖啡 - 关税暴露领域包括直接材料（主要是绿咖啡）、报复性关税、共同制造产品和资本货物，公司将通过提价和考虑需求弹性应对，0.25美元净影响主要与咖啡相关 [51][53][54] 问题12: 2026财年基础业务增长预期变化的原因 - 原因包括绿咖啡价格弹性需求影响、关税影响、营销投资增加、甜烘焙零食业务表现不佳等外部因素 [60][61] 问题13: 第一季度整体销售数据高于预期，为何仍预计持平 - 第一季度咖啡和冷冻手持涂抹酱业务有增长，宠物业务因宠物零食消费的 discretionary 性质表现疲软，甜烘焙零食业务受资产剥离影响，国际和外出消费市场业务持续增长 [63] 问题14: 销售、一般和行政费用（SD&A）指引的其他成本变动因素 - 除营销投资外，还受 TSA 收入对比和激励计划重置影响，但 SD&A 也有成本和生产率提升 [67] 问题15: 请说明全年调整后每股收益的阶段变化情况 - 第一季度调整后每股收益最低，主要受绿咖啡业务影响；第二季度和第三季度无下降且表现一致；第四季度将实现增长 [69] 问题16: 目前创新水平与疫情前相比如何，未来预期如何 - 过去一年新产品销售额达1亿美元，表现强劲，历史上过去三年新产品销售额约2.5亿美元，公司将继续关注消费者需求，在正确领域创新 [75][76] 问题17: 如何考虑 Hostess 业务受 GLP - 1 药物、健康议程和 SNAP 支出削减等因素的影响 - 公司认为消费者仍会继续吃零食，但需求可能变化，公司将关注消费者需求，提供多样化产品选择 [79][80] 问题18: 对 Meow Mix 和 Milk Bone 品牌实现销量增长的信心来源 - Meow Mix 受益于猫数量增加、品牌建设和创新；Milk Bone 有望通过品牌建设、创新和满足消费者需求实现增长，且2025财年第三季度工厂关闭和第四季度零售商库存去化影响已消除 [84][86] 问题19: Cafe Bustelo 品牌信心与整体咖啡业务弹性的关系 - 整体咖啡业务全年平均弹性为0.5，但 Cafe Bustelo 品牌表现强劲，意味着其他业务弹性稍高，以达到整体平均水平 [89] 问题20: 宠物业务零售商库存去化的影响程度及原因 - 2025财年第四季度宠物业务受零售商库存去化影响约2000万美元，主要是零售商特定原因，而非整体消费者需求下降 [93][94] 问题21: 预计2027财年实现算法增长的依据及2026财年的准备情况 - 排除外部因素和内部决策影响，2026财年调整后每股收益本可更高，预计2027财年这些因素不会再次出现，有望实现算法增长 [96] 问题22: 2025财年自由现金流未达预期的原因、2026财年预期增加的原因及债务偿还资金来源 - 2025财年未达预期是因绿咖啡通胀和年末库存余额增加；2026财年预期增加是因资本支出减少和营运资金管理；债务偿还将使用自由现金流扣除股息后的现金和资产负债表上的多余现金 [98][99][100]