合并信息 - 印度酒店公司（IH）宣布将旗下持股37.1%的东方酒店有限公司（OHL）合并，作为集团简化战略的一部分[1] - OHL股东每持有117股将获得25股IH股票（换股比例为1:4.68），将发行约2320万股IH股票，稀释约1.6%[2] - 财务合并拟从2027年4月1日开始，预计在2028财年完成合并[2] 财务影响 - OHL在2026财年的营业收入为49.4亿卢比，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为13.2亿卢比（利润率26.8%），平均每日房价（ARR）为1.16万卢比，入住率为75%[2] - 保守估计，OHL在2028财年可能为IH增加约18 - 20亿卢比的EBITDA（占2028财年EBITDA的4 - 5%）[1] 业务影响 - 合并为IH增加7家运营酒店和825间客房，其中3处为永久产权物业，土地面积约44英亩，增强了IH在南印度的业务布局[1][2][3] - 管理层预计这些举措将在未来3 - 4年内推动收入提升10 - 20%，EBITDA利润率有望从2026财年的26.8%扩大至30%以上[3] 估值与评级 - 维持“买入”评级，目标价为900卢比，对2028财年EBITDA估计采用28倍的企业价值倍数（EV/EBITDA）[4] - 预计股价升值23.8%，股息收益率0.6%，股票总回报率24.4%，超过市场回报率假设12.5%[8] 风险因素 - 印度旅游业活动放缓、GDP增长放缓导致商务旅客减少、货币升值以及竞争加剧导致扩张乏力等风险[10]