评级与目标价 - [维持买入评级，目标价150美元，当前股价121.02美元，有23.9%的上涨空间][6] 业绩表现与展望 - [2026年二季度净利润未达预期，因30亿元人民币投资损失、有效税率提高和新游戏储备缺乏等因素，预计未来游戏收入同比增速将放缓][2] - [预计2027年每股收益同比增长15%][4] 关键游戏动态 - [《Ananta》预计2027年夏季推出，8月25日将在科隆游戏展公布更新][3] - [《雾海之下》8月17 - 23日测试，TapTap评分为9.4分；《诡影藏锋》8月10日完成四天测试，TapTap评分为9.3分][3] 财务数据 - [2026 - 2028年预计营收分别为1201.91亿元、1274.42亿元、1395.77亿元人民币，同比增长分别为7%、6%、10%][90] - [非GAAP运营利润2026 - 2028年预计分别为470.22亿元、512.31亿元、581.75亿元人民币，同比增长分别为19%、9%、14%][90] 估值与风险 - [采用分部加总法估值，网易（不含音乐和有道）贡献目标价93.8%][91] - [存在游戏变现审批困难、新游戏推出不及预期等下行风险][99]