财务数据和关键指标变化 - 第二季度总租赁收入同比增长4.5%，达到39亿美元；租赁收入增长6.2%，达到34亿美元，均创第二季度纪录 [6] - 机队生产率增长3.3%，调整后EBITDA增至18亿美元，利润率接近46%，调整后每股收益为10.47美元 [6] - 年初至今已产生12亿美元自由现金流，预计全年产生24 - 26亿美元，包括联邦税收政策变化带来的好处 [9] - 第二季度调整后EBITDA利润率为45.9%，剔除二手设备影响后为70个基点的压缩 [19] - 第二季度调整后每股收益为10.47美元，投资资本回报率为12.4%，高于加权平均资本成本 [20] - 净杠杆率为1.8倍，处于目标范围低端，总流动性为30亿美元 [21] - 提高全年总营收、调整后EBITDA和自由现金流指引中点，缩小营收和EBITDA范围 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特种租赁收入同比增长14%，第二季度开设21个新项目，计划全年至少开设50个 [7] - 二手设备市场，本季度出售6亿美元OEC，符合预期，预计全年出售约28亿美元机队 [8] - 租赁业务中，OER增长1.41亿美元，即5.4%，受平均机队规模增长3.6%和机队生产率3.3%推动 [17] - 租赁附属业务和再租赁业务同比增长约10%，增加5900万美元收入 [17] - 二手设备业务产生3.17亿美元收益，调整后利润率为48.3%，回收率为53% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑终端市场在基础设施和非住宅建筑领域均实现显著增长，工业终端市场在电力、金属和矿产以及化工工艺领域表现强劲 [7] - 客户信心指数显示市场持续乐观，新项目不断启动，如数据中心、医院和机场等 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于推动盈利增长，与客户合作，通过一站式服务和先进技术能力满足客户需求，提高客户生产率 [12] - 自2016年起关注公用事业垂直战略，收购Yak后，该领域收入占比从十年前的4%提升至超过10% [13] - 持续增强先进远程信息处理服务，帮助客户提高运营效率，实现节省成本和提高生产率 [14] - 并购是公司战略的核心要素，团队专注寻找有吸引力回报的投资机会 [11] - 公司在行业中具有领先的盈利能力、资本效率和灵活的商业模式，能够在周期中产生有意义的自由现金流 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年进展符合预期，第二季度各项指标创纪录，更新的指引反映了市场需求和公司战略执行情况 [16] - 公司对下半年和未来前景充满信心，预计市场将继续受益于宏观环境的稳定和税收改革的积极影响 [99][100] - 尽管面临通胀和成本压力，但公司认为这些投资有助于支持未来增长并提供有吸引力的回报 [20] 其他重要信息 - 公司财报电话会议记录包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测存在重大差异 [1] - 公司财报和电话会议中提及非GAAP术语，可参考投资者报告背面进行与GAAP财务指标的对账 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年价格成本，如何降低设备移动成本，以及附属业务增长与自有设备机队增长的关系 [26] - 公司预计下半年附属业务对利润率的影响将减弱，因为收购带来的交付成本影响将减少 [28][29] - 价格和成本管理符合预期，公司将继续追求成本和价格的平衡 [29][30] - 设备重新定位是为了确保高时间利用率和高效资本利用，虽然会对EBITDA产生一定拖累，但被认为是明智的支出 [30] 问题2: 2026年的可见性如何，与去年同期相比如何 [38] - 除大型项目外，公司暂不评论2026年的可见性，但预计当前的市场顺风将继续存在 [39] - 公司将在第四季度的规划过程中更新相关信息 [40] 问题3: 新的自由现金流目标是否成为新的基线，2026年自由现金流增长的驱动因素有哪些 [42] - 新的税收法案使自由现金流增加约4亿美元，在可预见的未来，这一增长可以视为自由现金流的增加 [43] - 自由现金流受多种因素影响，包括CapEx的波动，但在类似增长水平下，有机增长可能需要更多CapEx投入 [44][45] 问题4: 数据中心项目如何影响公司业务组合和CapEx支出，电力垂直市场的情况如何 [46] - 公司将继续在特种业务上投入更多CapEx，因为该业务有增长空间，且在大型项目中有更多交叉销售机会 [47] - 数据中心项目目前是重要业务，但与其他项目没有明显差异，公司预计特种业务将继续保持增长 [48][49] 问题5: 税收法案对现金流有何影响，客户在项目推进方面的行为是否有变化 [51] - 税收法案对现金流有积极影响，客户信心指数略有改善 [52] - 虽然税收政策理论上对项目经济有利，但具体影响还需时间观察 [53] 问题6: 租赁设备市场渗透率的趋势如何，特别是特种和重型建筑设备 [54][55] - 公司认为租赁设备市场渗透率持续提高，有很大的增长空间 [55] - 租赁相比购买对大多数客户更具吸引力，公司的一站式服务和技术能力将继续推动市场渗透率的提升 [56] 问题7: 机队生产率加速增长的驱动因素是什么，与非住宅建筑指标放缓的脱节如何看待 [62] - 机队生产率增长得益于行业积极的费率、高时间利用率和有利的业务组合 [62][63][64] - 公司更关注自身业绩和客户信心，而不是单一的非住宅建筑指标 [65] 问题8: 如何看待当前的并购管道，与今年相比有何变化 [66] - 公司有一个活跃的并购管道，但会谨慎评估每个机会，确保符合战略、财务和文化要求 [67][68][69] 问题9: 从长期来看，是否应将公司视为EBITDA故事，而放弃50% - 60%的增量利润率目标 [72][73] - 公司的目标始终是推动利润率的扩张，虽然附属业务对利润率有一定影响，但会在服务客户的同时确保盈利 [74][75][76] 问题10: 如何看待2026年的CapEx情况，与同行相比如何 [77][78] - 公司目前对2026年的CapEx不做预测，但认为当前市场环境良好，不太可能削减CapEx [80][81] 问题11: 二手设备回收率改善的原因是什么，是否意味着已度过正常化阶段 [85] - 二手设备回收率改善是由于行业供应纪律和公司零售业务的发展 [85] - 公司认为回收率已趋于稳定，全年预计在目标范围内 [86] 问题12: 为什么H&E终止费用在第一季度未包含在指引中，直到本季度才调整 [87] - 公司通常在年初设定指引，在第二季度收紧范围，因此在本季度更新指引时包含该费用更合适 [88][89] 问题13: 不变的CapEx指引是否包括供应商可能的价格上涨，是否仍按原计划采购设备 [93] - 公司预计不会有价格上涨，与供应商的2025年谈判已完成，采购数量与原计划相同 [94] 问题14: 公司加速增长的最可能驱动因素是什么 [96] - 大型项目、利率敏感市场的复苏、并购等都是可能的驱动因素，公司认为当前的市场顺风将继续存在 [97][98][99] - 选举后的稳定、税收改革和美联储可能的宽松政策也将对市场产生积极影响 [99][100] 问题15: 小型本地账户的情况如何，是否有改善迹象，何时会重新加速增长 [106] - 小型本地账户在第一季度到第二季度因季节性因素有所改善，但总体上已趋于稳定 [106] - 利率和宏观环境的稳定将有助于这些账户的增长，但具体时间尚不确定 [107][109] 问题16: 税收法案对电力项目时间表有何影响 [111][112] - 电力业务占公司租赁收入的10%以上，其中可再生能源占比较小 [112] - 公司对电力业务整体机会感到乐观，但对于可再生能源项目是否会因税收法案提前实施没有具体见解 [112][113][114] 问题17: Gen Rent业务同比加速增长的原因是什么，附属业务对该业务的影响是否较小 [121] - Gen Rent业务加速增长是由于广泛的市场需求和客户信心增强 [125] - 附属业务对Gen Rent业务的影响相对较小，因为该业务大部分为内部运营，但也存在设备重新定位成本 [121] 问题18: Yak如何帮助公司在公用事业领域取得进展，是增加客户还是加深客户关系 [126] - Yak通过交叉销售现有客户和利用其良好的客户关系，帮助公司在公用事业领域实现增长 [126][127] 问题19: 客户是否有从自有设备转向租赁的迹象，市场的费率和CapEx纪律是否广泛存在 [131] - 从自有设备转向租赁是行业长期的趋势，公司认为这一趋势将继续，因为租赁具有更高的可靠性、更广泛的产品供应和技术支持 [133][134][135] - 市场的费率和CapEx纪律是广泛存在的，公司通过供应需求动态和行业对通胀的应对来判断 [132] 问题20: 新的联邦税收法案带来的额外现金对并购和股票回购的影响如何 [140] - 公司将根据每个并购机会的自身价值进行评估，优先考虑平衡资产负债表、资助盈利增长，然后再考虑将剩余的自由现金流返还给股东 [141][142] - 股票回购是返还股东现金的一部分，但公司会根据具体情况灵活调整资本分配 [141][142][143] 问题21: 新推出的Workplace Ready Solutions的机会在哪里，目前进展如何 [145] - 公司将继续与客户沟通，寻找为客户增加价值的机会，包括通过技术投资提高客户的安全性和生产率 [146][147][148]