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Buenaventura(BVN) - 2025 Q3 - Earnings Call Transcript

2025-11-01 01:00

财务数据和关键指标变化 - 第三季度铜产量为12,800吨同比下降24% 主要因去年同期处理了El Dorcal在2024年第二季度自愿暂停期间积压的全部矿石 [5] - 第三季度白银产量为430万盎司同比下降3% 主要因Uchuchacua和Yumpac产量下降部分被El Dorcal和Julcani产量增加所抵消 [6] - 第三季度黄金产量为30,894盎司同比下降21% 主要因Orcopampa和Tambomayo产量下降符合2025年计划采矿顺序 [6] - 第三季度直接运营EBITDA为2.021亿美元同比增长48% 去年同期为1.365亿美元 [6] - 第三季度净利润为1.671亿美元去年同期为2.369亿美元其中包含出售Chaupilón获得的1.573亿美元 [6] - 季度末现金头寸为4.86亿美元总债务为7.11亿美元杠杆率为0.41倍 [7] - 公司董事会批准每股ADS股息支付0.1446美元 [7] - 第三季度现金头寸减少主要受投资活动和融资活动净现金流出驱动融资活动中赎回了剩余1.49亿美元的2026年票据 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜CAS下降主要因El Brocal副产品的积极贡献 [8] - 白银CAS上升主要因Uchuchacua尾矿销售相关的更高商业扣减以及Yumpac矿石品位下降 [8] - 黄金CAS下降主要因销售量增加 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点项目San Gabriel第三季度资本支出为9,200万美元用于完成选矿厂建设以实现2025年第四季度商业生产 [7] - San Gabriel总体进度达96% 施工完成95% [7] - Coimolache获得新的运营许可允许在新水平的浸出平台和相邻地表区域放置新鲜矿石使矿山和浸出场都能实现满负荷生产 [7] - 努力在优先考虑成本效率的同时提高吞吐量 [11] - 附属公司表现稳健 Coimolache的新运营许可将实现满负荷生产预计明年黄金产量超过8,000盎司带来更高现金流 [11] - 强劲的现金流生成和稳健的资产负债表使公司能够向股东返还价值并恢复股息政策 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - San Gabriel项目按计划在2025年第四季度生产第一块金锭 [12] - 新的输电线特许权将允许在未来几周内完成调试 [12] - 对获得San Gabriel所有最终许可充满信心 [15] - 预计San Gabriel将在明年第一季度或第二季度达到盈亏平衡即使未满负荷运行明年第二季度前也将超过盈亏平衡点 [25] 其他重要信息 - San Gabriel总资本支出已达6.81亿美元 [9] - 能源和矿业部授予San Gabriel输电线特许权矿山开发已完成采矿准备工作正在进行中 [10] - 调试计划正在实施 C1和C2调试已完成主要设备机械工作均已完成 [10] - 过滤尾矿厂总体进度达96% [11] - San Gabriel电力线路建设已完成与其他用户的安排已完成当局的许可已完成电力将于周日接入 [21] - 调试过程预计需要约两个月包括稳定电力、给磨机喂料、填充工厂、开始破碎和研磨、添加矿石以开始黄金生产预计12月中旬完成 [21] - 明年黄金产量指导在70,000至90,000盎司之间公司将努力达到该范围的上限 [23] 问答环节所有的提问和回答问题: San Gabriel项目待决事项、许可获取信心、生产序列和盈亏平衡时间 [14] - 管理层正在协调San Gabriel的最终许可对获得所有许可充满信心预计今年将生产两块金锭 [15] - 所有许可都已对齐以便在年底前生产第一块金锭关键在于当局上山时间预计不会有问题 [17] - 电力将于周日接入然后需要测试C3和C4 预计需要两个月完成 [17] - 今年将只是年底的初始金锭生产明年1月开始运营爬坡需注意尾矿坝的过滤、干燥和压实过程由于尾矿库呈V形山谷需要从底部开始随着压实和海拔提升将扩展并获得更多可用区域因此明年黄金产量将在70,000至90,000盎司之间 [23] - 由于开始时品位较高预计很快达到盈亏平衡可能在明年第一季度或第二季度即使未满负荷运行明年第二季度前也将超过盈亏平衡点 [25] 问题: 电力接入和调试时间表的确认 [21] - 电力线路建设已完成与其他用户的安排已完成当局的许可已完成电力将于周日接入然后开始调试过程 [21] - 调试过程预计需要约两个月因为需要先稳定电力然后开始给磨机喂料填充整个工厂的水一旦开始破碎和研磨将填充所有回路直至尾矿储存设施开始添加矿石以开始黄金生产预计12月中旬完成 [21]