We mentioned the market share that Tesla has in China. So these sales decline there at this point. Is this still a big deal.The fact that they're, you know, they're not really able to generate a lot of sales and they're facing a lot of rising domestic competition. >> Yes. So China's never been the reason we own Tesla or I think, you know, should own Tesla.I mean, Tesla, the writing was always on the wall with China uh for Tesla because of the fact that they just simply cannot compete on price to the degree ...

供应链策略调整 - 公司要求其供应商在美国制造汽车时排除中国制造的零部件 [1]

特斯拉股价下跌原因 - 2025年11月13日特斯拉股价单日下跌6.6%，创下自7月底以来最差单日表现[1] - 股价下跌部分源于科技板块的广泛抛售，同时面临一系列挑战[4] - 中国电动汽车市场陷入残酷价格战，市场被描述为“内爆”，过度投资和政府干预导致车辆供应过剩及行业利润微薄[5] - 特斯拉在中国电动汽车市场份额从2025年9月的8.7%降至10月的3.2%，为三年多来最低水平[5] - 公司第三季度盈利未达华尔街预期，其远期12个月市盈率达171.1倍，远高于行业平均的89.88倍，引发估值过高担忧[6][7] 特斯拉长期增长潜力 - 公司正将其叙事转向人工智能和机器人领域，包括Optimus人形机器人和即将推出的Robotaxi网络[8] - 特斯拉计划建设一条年产100万台Optimus人形机器人的生产线[9] - 首席执行官埃隆·马斯克表示，非汽车业务（尤其是Optimus）最终可能占特斯拉未来估值高达80%[9] - 向“实体AI”和自动驾驶经常性收入流的潜在转型有望在未来几年继续推动公司增长[9] 相关交易所交易基金 - 消费必需品精选行业SPDR基金（XLY）资产管理规模236.2亿美元，持有49家公司，前三大持仓为亚马逊（23.86%）、特斯拉（20.16%）和家得宝（6.16%），年初至今上涨4.1%，费率8个基点[13][14] - Vanguard非必需消费品ETF（VCR）净资产64亿美元，持有292家美国公司，前三大持仓为亚马逊（21.54%）、特斯拉（18.18%）和家得宝（5.47%），年初至今上涨2.3%，费率9个基点[15] - Global X自动驾驶与电动汽车ETF（DRIV）净资产3.3415亿美元，持有76家涉及自动驾驶技术、电动汽车及部件的公司，前三大持仓为Alphabet（3.75%）、Bloom Energy（3.71%）和特斯拉（3.17%），年初至今上涨29.2%，费率68个基点[16][17] - iShares自动驾驶电动汽车和科技ETF（IDRV）净资产1.7108亿美元，持有47家处于自动驾驶和电动汽车创新前沿的公司，其前十持仓包括特斯拉（4.43%）和Rivian Automotive（3.80%），年初至今上涨34.1%，费率47个基点[18]

公司股票表现 - 国会议员Lisa C McClain配偶于9月11日买入特斯拉股票价值在1001至15000美元之间 自那时起该股已上涨约20% [1] - 国会议员Marjorie Taylor Greene于10月15日买入特斯拉股票价值在1001至15000美元之间 [1] - Rowan Street Capital于第三季度建仓特斯拉 持仓七个月内股价上涨约76% [3] 公司战略与竞争态势 - 特斯拉宣布推出廉价车型 表明公司在激烈竞争中正失去定价能力 [2] - 廉价车型预计将对公司汽车利润率产生负面影响 [2] - 尽管埃隆·马斯克获得股东对其巨额薪酬方案的批准 但分析师认为在其他电动汽车制造商竞争加剧的背景下 其扭转公司局面将面临困难 [2] 投资机构观点 - Rowan Street Capital将特斯拉视为创始人领导且具有竞争优势的企业 计划长期持有 [3] - 尽管承认特斯拉的投资潜力 但部分观点认为一些人工智能股票具有更大回报潜力和有限的下行风险 [4]

股东投票结果 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案获得通过，初步计票结果显示支持率超过75% [1] - 该薪酬方案是史上规模最大的首席执行官薪酬计划，估值接近1万亿美元 [2] - 薪酬方案将使马斯克获得其寻求的公司控制权，其持股比例最高可达25% [3] 薪酬方案业绩目标 - 解锁全部12个层级特斯拉股票奖励要求公司市值达到至少8.5万亿美元，利润达到4000亿美元 [3] - 公司需实现的产品目标包括交付2000万辆汽车、销售100万台机器人和运营100万辆机器人出租车 [3] - 特斯拉当前市值约为1.3万亿美元，第三季度息税折旧及摊销前利润为42亿美元 [3] 投资者情绪与公司战略方向 - 投票结果表明投资者渴望看到马斯克实现其将公司从汽车制造商转型为机器人和人工智能领导者的雄心 [4] - 股东对投资马斯克的私人人工智能初创公司xAI表现出一定的犹豫，公司董事会对相关股东提案未表明立场 [7] - 马斯克在会议上表示公司将开启新篇章，并建议投资者“持有特斯拉股票” [4] 分析师观点与市场预期 - 韦德布什分析师丹·艾夫斯认为，股东投票确保了马斯克作为“战时首席执行官”领导公司度过人工智能革命 [4] - 该分析师维持对特斯拉股票的买入评级，12个月目标价为600美元，较近期426美元的价格有超过40%的上涨空间 [4]

股东投票与薪酬方案 - 约75%的股东投票支持薪酬方案 为公司和管理层带来巨大宽慰[2] - 薪酬方案与具体财务指标挂钩 包括十年内达到8.5万亿美元市值和4000亿美元EBIDTA的目标[2][3] - 管理层目标是为股东创造增量7万亿美元的市值 其个人获得1万亿美元 主要以股票形式支付 旨在获得公司25%的控制权[6][7] 未来战略与技术愿景 - 公司描绘未来愿景 重点发展人形机器人 其应用包括超越人类精度的手术以及在月球和火星上建立基地[3] - 为实现目标 公司正自主设计用于自动驾驶的专用芯片 并计划建设自己的晶圆厂 这与英伟达等公司的通用AI芯片形成差异化竞争[5] - 公司的核心战略是发展物理人工智能 通过汽车、移动设备和机器人等载体实现自主技术的普及[9] 汽车业务与机器人发展 - 汽车业务仍是公司最重要的部分 是普及自动驾驶技术的关键载体 公司无意向其他汽车制造商授权自动驾驶技术[9][10] - 公司专注于改进Optimus机器人的设计 以实现更大规模的生产和销售[10] - 有股东提议要求董事会考虑投资X AI 这反映出公司各项AI技术之间存在互联互通的可能性 例如特斯拉车辆已搭载X AI的Grok助手[11][12][13][14] 全球竞争格局 - 在机器人领域 中国竞争对手非常领先 拥有大量专注于提高灵活性和技术栈的初创公司 将构成强大竞争[15][16] - 中国在机器人领域获得大量投资 拥有众多初创企业 使其成为全球市场的有力竞争者[16]

航空旅行行业 - 航空旅客面临政府长期停摆的现实影响 [1] 零售行业 - 假日零售额可能超过1万亿美元 [1]

年度股东大会与薪酬方案 - 特斯拉举行年度股东大会 股东需在午夜前就首席执行官埃隆·马斯克的薪酬方案进行投票 该方案在未来十年若达成所有目标 价值最高可达一万亿美元 [1] - 薪酬方案具有对股东友好的结构 即除非所有目标达成 否则首席执行官不会获得报酬 [7] - 董事会近期已动用部分杠杆向首席执行官授予大量股票奖励 旨在弥补之前被特拉华州法官否决的薪酬方案 [8][9] 首席执行官的影响力与公司愿景 - 公司的估值在很大程度上与首席执行官埃隆·马斯克的个人愿景绑定 其愿景不仅关乎汽车 还包括机器人技术 这推动了公司股价的上涨 [2] - 首席执行官希望获得更多公司控制权 并非完全控制 但需有足够能力阻止其不认可的决策 其担忧人工智能等强大技术落入错误之手 [5] - 投资者对特斯拉的投资在相当大程度上是对首席执行官个人的巨大赌注 而非完全基于公司其他方面 [6] 股东意见分歧与治理争议 - 部分股东投票反对该薪酬提案 认为自身被挟持 首席执行官以要求资金支持的方式向股东施压 [4] - 公司主席罗宾·丹霍姆描绘了没有首席执行官掌舵的特斯拉前景 暗示投资者可能不会喜欢 [3] - 机构股东服务公司和Glass Lewis等代理咨询公司对该薪酬方案提出异议 论点包括董事会可能在某些情况下（如监管问题或意外事件）未达目标仍授予补偿 [7] 未来估值与机器人业务预期 - 公司当前估值中包含了对机器人出租车和特斯拉机器人业务的重大预期 尽管机器人技术尚未达到其设想的功能水平 [10] - 首席执行官基于机器人潜力 提出特斯拉未来价值可达数万亿美元 成为全球最具价值的公司 市场对此存在信念 [10]

薪酬计划与股东沟通 - 公司特别委员会及其顾问在委托书提交后仍积极参与薪酬计划的沟通工作 [1][2] - 沟通重点在于确保股东充分了解计划内容及其与代理咨询机构所审查方案的区别 [3][4] - 针对挪威主权财富基金等股东对股权稀释的担忧，公司强调计划目标明确，旨在确保管理层拥有约25%的投票影响力 [5][7][8] 股东投票与潜在风险 - 若薪酬计划未获批准，存在关键人物离职或减少参与公司事务的重大风险 [10] - 董事会目前专注于争取投票通过，而非制定备用方案，并对股东支持度表示乐观 [11][12] - 此次投票依据德州法律进行，与之前特拉华州法律的关键区别在于允许内部人士（如埃隆·马斯克）投票计入结果 [13][14] 历史支持与当前预期 - 回顾2018年的薪酬计划及其在2024年的追认投票，均获得了超过70%的股东支持（当时未计入马斯克的投票） [14] - 基于历史支持率以及本次投票规则的变化，公司预期将获得比部分媒体报道更强的股东支持 [14][15]

公司治理与股东投票 - 特斯拉股东将在年度会议上就一项代理投票进行表决 该投票将决定是否授予公司首席执行官埃隆·马斯克大量股票 [1] - 该薪酬方案引发了激烈争论 甚至引来了教皇对其作为收入不平等例子的评论 [2] - 部分养老基金反对该方案 理由是董事会过于顺从马斯克 其近期行为过于鲁莽 且薪酬过高 [2] - 支持者认为马斯克是天才 是唯一能引领特斯拉主导未来的人 该薪酬对于激励并留住他是必要的 [3] - 马斯克威胁若要求未获满足将离开公司 并指责部分批评者为"企业恐怖分子" [4] - 马斯克需获得多数有投票权股东的批准才能获得股票 其本人持有的公司15%股份将参与投票 [4] 薪酬方案细节与业绩目标 - 股东于9月通过一份长达200页的详细文件首次获悉该薪酬方案 文件中还包含其他待表决提案 包括是否允许特斯拉投资马斯克的另一家公司xAI以及未来董事会人选 [5] - 即使方案获批 马斯克也未必能获得全部资金 他首先必须达成一系列运营和财务目标 [5] - 为获得全额薪酬 马斯克需在10年内向市场交付2000万辆特斯拉汽车 这超过其过去十二年总产量的两倍 同时还需大幅提升公司市值和营业利润 并从零开始交付100万台机器人 [6] - 若未能完全达成最高目标 该方案仍可能为其带来巨额财富 [6]