文章核心观点 - 作者在上一篇文章中将特斯拉定义为汽车制造商 但认为该公司实际上并非如此 这一观点引发了大量讨论 [1] 作者背景与研究方法 - 作者是一名独立股票交易员和持牌财务顾问 专注于在被忽视的领域发掘高上行机会 特别是小盘股、能源、大宗商品和特殊事件 [1] - 投资策略基于增长 寻找基本面动量（每股收益、净资产收益率、收入）、价量确认并结合宏观筛选 [1] - 使用计量经济学工具和计算来分析市场方向、周期和行为 [1] - 自2020年以来管理个人资本 并根据欧盟金融工具市场法规II持牌提供咨询 [1] - 拥有工商管理和经济学学士学位 目前正在攻读金融学硕士学位 硕士论文主题为财务业绩公告对微型市值金矿公司股票回报和交易量的影响 [1] 披露信息 - 作者披露其未在提及的任何公司中持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 文章为作者独立撰写 表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 与文章中提及的任何股票所属公司无业务关系 [2] - Seeking Alpha披露其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

核心观点 - 汇丰分析师重申对特斯拉的“减持”评级 目标价131美元 评级基于公司第四季度交付数据 [1] - 公司第四季度汽车交付量未达预期 但能源存储业务表现强劲 超出预期 [2][3] - 分析师对公司在激烈竞争和市场区域化背景下的增长驱动力表示怀疑 [4] 财务与运营表现 - 第四季度汽车交付量为418,000辆 较Visible Alpha共识预期低3.7% 较该机构自身预期低5.2% [2] - 第四季度交付量估计同比下降16% 环比下降16% [2] - 第四季度能源存储业务部署14.2吉瓦时 较Visible Alpha共识预期高4.7% 较该机构自身预期高7.5% [3] - 第四季度汽车产量为434,000辆 暗示公司预计增长将在2026年第一季度加速 [3] 业务挑战与市场环境 - 交付未达预期归因于多个因素 包括美国电动汽车税收抵免政策结束 以及欧洲和中国市场销量疲软 [2] - 美国市场更实惠的标准版车型未能填补税收抵免结束带来的需求缺口 [3] - 高频数据显示欧洲和中国市场的销量表现疲软 [3] - 全球纯电动汽车市场正变得更加区域化 美国市场采用停滞 欧洲和中国竞争加剧 [4] - 在中国 反内卷措施和以旧换新补贴延期应能支撑需求 但在欧洲 竞争加剧可能导致特斯拉继续丢失市场份额 [4] 公司定位 - 特斯拉是一家汽车和清洁能源公司 在其自动驾驶技术和机器人计划中利用先进的人工智能 [4]

特斯拉2024年第四季度及全年在华销量表现 - 2024年第三季度公司全球交付量创下纪录，但第四季度月度数据出现下滑 [1] - 2024年12月，公司在中国市场的批发销量为97,171辆，环比11月的86,700辆增长12.1%，同比亦增长3.6% [1][2] - 12月销量为公司在华历史第二高月度数据，仅次于2022年11月的100,291辆 [2] 中国市场销量构成与趋势 - 批发销量数据包含在中国本土的零售销量以及出口至其他国家的车辆 [3] - 2024年11月，总批发销量86,700辆中，包含73,145辆本土零售销量和13,555辆出口销量 [3] - 12月的强劲数据可能预示着中国及周边地区的需求反弹，这是连续第二个月实现同比增长 [3] 2024年全年在华销售业绩 - 2024年全年，公司在中国的总批发销量为851,732辆，同比下降7.1% [4] - 截至12月，公司在中国本土市场的零售销量为531,855辆 [5] - 由于12月销量数据，公司2024年总销量无法达到657,105辆，这意味着公司在中国市场将出现历史上首次年度销售下滑 [5] 影响销售表现的因素 - 上海超级工厂为生产新款Model Y进行的生产线调整，可能是导致销量下滑的原因之一 [5] - 市场竞争加剧，竞争对手同样实现了增长 [4][5] - 部分地区需求因市场竞争及对公司首席执行官的看法而减弱，但第三季度因联邦电动汽车税收抵免政策到期刺激需求，实现了创纪录的交付量 [6] 车辆业务在公司整体战略中的定位 - 尽管投资者未来可能更关注机器人出租车和机器人等增长项目，但汽车交付业务仍是公司故事线的重要组成部分，并对公司整体财务状况至关重要 [7]

核心观点 - 特斯拉2025年第四季度汽车交付量不及华尔街预期 导致股价当日下跌超过2.5% 华尔街分析师整体情绪转向谨慎 平均目标价暗示股价有超过10%的下跌空间[1][3][6] 2025年第四季度及全年运营数据 - 2025年第四季度汽车交付量为418,227辆 低于华尔街预期的约426,000辆 当季产量为434,358辆[1] - 第四季度交付量同比2024年第四季度的495,570辆下降约16% 产量同比2024年第四季度的459,445辆下降5.5%[2] - 2025年全年汽车交付量为164万辆 较2024年的179万辆下降8.6% 全年产量为165万辆 略高于交付量但低于上年水平[2] 市场表现与股价 - 交付数据公布后 特斯拉股价当日收盘下跌2.59% 报收于438美元[1][3] - 尽管近期下跌 公司股价同比上年仍上涨超过6%[3] 华尔街分析师观点与目标价 - 基于32位分析师的预测 特斯拉的平均目标价为393.90美元 意味着较当前股价有略超10%的下跌空间[6] - 分析师评级共识为“持有” 在32位分析师中 13位建议买入 10位建议持有 9位建议卖出 目标价范围宽泛 从19.05美元到600美元[6] - 摩根士丹利重申“均配”评级 目标价425美元 认为第四季度表现好坏参半但基本符合预期 尽管交付量不及卖方普遍预期但超过了买方预期 同时能源储能部署创下纪录 鉴于股价已高于其目标价 该行认为近期上行空间有限并保持中性 指出投资者焦点正转向2026年上半年全自动驾驶和机器人出租车的执行进展[7] - Truist证券维持“持有”评级 将目标价从444美元微调至439美元 理由是交付量弱于预期且近期汽车业务计划更新有限 尽管能源储能部署超预期 但鉴于公司估值和略微下调的每股收益预期 该行保持谨慎 指出长期价值创造越来越依赖于人工智能和全自动驾驶技术的进展[8] - Wedbush重申“跑赢大盘”评级 维持600美元的目标价 认为第四季度交付量好于市场最悲观的预期 尽管略低于普遍预期但超过了较低的市场预期 且能源储能再次超出预测 该行认为能源、人工智能和自动驾驶是股价上行的关键驱动力 Cybercab测试正在进行中 自动驾驶生产预计于2026年开始 尽管面临近期的监管和需求阻力[9] 面临的挑战与背景 - 2025年初公司面临挑战 包括因首席执行官政治观点引发的抵制活动以及来自低成本中国制造商的竞争加剧[3]

迈克尔·伯里对特斯拉的评论 - 著名投资者迈克尔·伯里澄清其并未做空特斯拉股票 尽管他称这家电动汽车制造商的估值“高得离谱” [1] - 伯里通过社交媒体平台X回应一位用户的提问 明确表示“我没有做空” [1] - 伯里本月早些时候在其新的付费Substack通讯中 向订阅者表达了同样的特斯拉股票估值评估 [2] 特斯拉的运营动态 - 特斯拉近期采取了不寻常的举措 发布了销售预估 这些预估似乎表明其车辆交付量的前景低于预期 [3] 迈克尔·伯里的其他市场观点 - 伯里近期因一项科技股空头押注而成为头条新闻 他表示一些美国最大的公司正在使用激进的会计手段来夸大其来自人工智能热潮的所谓利润 [2]

特斯拉第四季度交付量预测 - 公司将于周五公布第四季度汽车交付数据 [1] - 由公司汇编的20家经纪商共识预测交付量为422,850辆 [1] - 预测交付量较2024年第四季度的约496,000辆出现下滑 [1]

迈克尔·伯里对特斯拉的立场 - 知名投资者迈克尔·伯里否认做空特斯拉股票，尽管其曾称公司估值“高得离谱” [1] - 伯里在社交媒体上明确回应“我没有做空”，澄清了其市场立场 [1] 特斯拉的股价表现与市场背景 - 特斯拉股价自4月低迷后出现显著反弹，已接近历史高位 [1] - 4月的股价下跌与埃隆·马斯克的政治言论引发市场担忧有关 [1] 特斯拉的销售前景与公司指引 - 特斯拉发布了销售预估，显示其车辆交付前景可能低于许多投资者预期 [2] - 公司预计将出现年度汽车销量连续第二年下滑，平均预估交付量为160万辆，较上年下降超过8% [2] - 特斯拉对未来三年的预估也低于彭博社编制的平均预期 [2]

股价表现与近期回调 - 特斯拉股价在12月29日连续第四个交易日收跌 结束了此前创下历史新高后的涨势[2] - 自圣诞节前创下的峰值以来 股价已下跌近8% 出现显著逆转[2] - 此次回调发生在市场整体处于历史高位附近之际 其突然失去上涨动能的现象引人关注[3] 技术分析与市场观点 - 从纯技术角度看 此次回调幅度并不异常 与年内其他几次回调一致[4] - 即使股价从此处再下跌8% 仍将维持在自春季以来支撑其上涨的上升趋势通道内[4] - Tradesmith健康指标显示 特斯拉股票处于“绿色区域” 且已持续四个月 表明股价健康度良好[5] - 自4月以来 特斯拉股价涨幅超过100% 长期上升趋势依然稳固[3] 回调性质与潜在信号 - 在创历史新高后出现回调是正常现象 但连续四日收跌可能意味着不仅仅是短期获利了结[5] - 这表明市场出现了突然且持续的抛售压力 空头暂时占据了主导[5][7] - 后续几个交易日的表现将决定这是常规的盘整 还是涨势乏力的初步迹象[6]

特斯拉第四季度交付预期与市场反应 - 特斯拉首次在季度业绩发布前主动披露其自行编制的交付量共识预期 这一不寻常的举动引发了华尔街的广泛关注 [1] - 公司公布的全球第四季度交付量共识为422,850辆 较去年同期下降15% 该预期低于彭博社约445,000辆的共识 后者意味着10%的降幅 公司指出分析师预估中位数更低 约为420,400辆 [2] - 此次提前披露引发了市场猜测 认为公司试图在可能令人失望的财报发布前缓和市场反应 尽管股价在早盘交易中变化不大 但数据凸显了其核心汽车业务面临的压力日益增大 [3] 第四季度交付表现与区域分析 - 第四季度销售放缓在市场普遍预期之中 主要因该季度初失去了7,500美元的美国电动汽车税收抵免资格 [4] - 美国市场销售受到特别严重的打击 根据考克斯汽车公司凯利蓝皮书的数据 特斯拉第四季度在美国销售了约125,900辆汽车 较去年同期下降超过22% [4] - 国际市场原本预计能部分抵消美国市场的疲软 但不足以阻止整体交付量的下滑 [4] 全年业绩与估值考量 - 目前市场对特斯拉全年交付量的共识预期约为164万辆 较2024年下降8% 这将是公司连续第二年出现年度下滑 德意志银行警告称 即便是这些预期也可能过于乐观 [5] - 通常情况下 连续两年销售下滑难以与公司的高估值相匹配 特斯拉股价今年迄今上涨近14% 远期市盈率超过200倍 [5] - 许多分析师认为 市场已不再将特斯拉单纯视为一家汽车制造商 看涨的分析师越来越多地将其定位为对自动驾驶、机器人和人工智能的长期押注 其中机器人出租车和全自动驾驶技术被视为真正的价值所在 [6]

核心观点 - 特斯拉股价在上涨 尽管公司表示分析师预计其第四季度交付量将同比下降15%至422,850辆 [1] 公司业绩与预期 - 分析师预计特斯拉第四季度交付量为422,850辆 [1] - 该交付量预期较2024年水平下降15% [1] 市场反应 - 在上述交付量预期公布后 特斯拉股价仍在上涨 [1]