通胀现状与美联储政策 - 截至最新数据，核心个人消费支出价格指数为2.8%，核心消费者价格指数为2.6%，两者均高于美联储2%的通胀目标 [1] - 美联储在最近一次会议上实施了市场普遍预期的25个基点降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，这是连续第三次降息，利率区间处于2022年11月以来的最低水平 [3] - 美联储会议声明指出，通胀自年初以来有所上升并保持在高位，但委员会坚定致力于将通胀率恢复至2%的目标 [3] - 根据CME FedWatch工具显示，市场预期美联储在下周会议上维持利率不变的概率为95%，降息25个基点的概率为5% [4] 核心通胀指标的定义与作用 - 美联储强调“核心”通胀的重要性，该指标剔除了波动性较大的食品和能源价格 [2] - 政策制定者通过多种“核心”通胀指标来识别通胀趋势，剔除价格剧烈或频繁波动的项目有助于评估通胀的潜在趋势 [3] PCE与CPI指标对比分析 - 美联储在评估通胀管理进展时更关注核心PCE而非核心CPI，主要原因之一是核心PCE的波动性通常远小于核心CPI，这使其成为更可靠的指标 [5][6] - 自1960年以来，核心CPI读数有近80%的时间高于核心PCE，平均高出48个基点或0.48% [10] - 在2025年11月，核心PCE自2021年以来首次超过核心CPI，两者最新利差为负16个基点或负0.16% [10] - 自1960年以来的累计增长显示，核心CPI增长了983%，而核心PCE仅增长了705%，比前者低了近三分之一 [11] 通胀历史趋势 - 长期来看，核心CPI和核心PCE走势大体一致，但核心CPI consistently表现出更大的波动性 [7] - 聚焦21世纪，通胀在2021年前保持在3%以下，但新冠疫情引发了自1980年代初以来的最高通胀率 [8] - 核心PCE于2022年2月达到峰值5.57%，核心CPI随后在2022年9月达到峰值6.63% [8] - 尽管两者此后均有所下降，但近期数据显示通胀停滞在美联储2%的目标之上 [8] 核心通胀指标的局限性 - 虽然“核心”通胀有助于经济学家识别趋势，但将食品和能源这类必需月度支出排除在外，容易引起公众困惑 [12] - 汽油等商品价格的极端波动常常掩盖政策制定者所关注的潜在通胀趋势 [12] 通胀环境下的投资行为 - 在高通胀时期，投资者有时会转向农业大宗商品交易所交易基金，例如Teucrium小麦基金和Teucrium玉米基金 [13]