财务数据和关键指标变化 - 2025年集团实现有形股本回报率11.3% [2] - 集团总收入同比增长9%至291亿英镑 [2] - 成本收入比同比改善至61% [2] - 集团贷款损失率为52个基点，处于50-60个基点的周期内指引区间 [2] - 集团保持资本充足，在计入当日回购后，CET1比率处于13%-14%目标区间的上限 [2] - 2025年集团从利润中生成173个基点的资本，年末CET1比率为14.3% [7] - 宣布10亿英镑的股票回购和8亿英镑的最终股息，相当于每股5.6便士，经回购调整后CET1比率为14% [7] - 平均流动性覆盖率为170%，超出监管要求1310亿英镑，平均净稳定资金比率为135%，贷存比为73% [11] - 2025年总结构性对冲收入增加12亿英镑至59亿英镑，占集团净利息收入的46% [13] - 平均对冲期限延长至3.5年，每年到期对冲规模从约500亿英镑减少至约350亿英镑 [13] - 一级资本比率为17.9%，高于14.6%的监管要求，其中AT1占比3.6% [9] - 2025年发行了160亿英镑的MREL，MREL比率为35.8% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 计划在2026年前部署300亿英镑业务增长风险加权资产中的200亿英镑 [5] - 预计到2028年，投资银行风险加权资产占集团比例将降至约50% [5] - 存款基础在各客户细分领域增加了250亿英镑，其中公司存款因国际公司银行的美元业务发展和英国公司银行市场份额提升而强劲增长，零售存款在英国和美国消费银行业务中也有所增长 [11] - 结构性对冲收入将在2026年锁定64亿英镑，未来三年锁定170亿英镑 [13] - 投资银行风险加权资产将保持在大约2000亿英镑的广泛稳定水平 [5] - 在投资银行内部，过去三年减少了银行部门的风险加权资产部署，并将其更多地配置到市场业务中 [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国消费银行，内部评级法迁移预计将带来约160亿英镑的风险加权资产影响，其中约50亿英镑将于2027年1月1日巴塞尔协议III最终版实施时生效，其余部分预计在同年晚些时候发生 [7] - 在英国市场，公司银行市场份额有所提升 [11] - 国际公司银行是公司有雄心增长且已成功增加存款余额的领域 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2021年以来致力于实现可持续的更高回报，通过稳定银行财务概况、执行资本纪律、保持投行风险加权资产稳定并加强其优势领域，同时优先发展英国高回报业务 [3] - 简化流程以提升效率，并退出非战略性业务 [3] - 对未来充满信心，预计2026年集团有形股本回报率将超过12%，到2028年将超过14% [4] - 零售和公司业务的稳定收入流将在未来三年实质性推动收入增长，其中结构性对冲将贡献约50%的总收入增长 [4] - 预计成本将温和增长，并计划通过效率节省和2025年高成本基础的正常化来支持，从而在计划期内每年实现正 jaws，到2028年将集团成本收入比降至50%出头 [4] - 计划到2028年实现超过230个基点的资本生成，较未来三年改善超过30% [6] - 资本分配优先级为：持有审慎的监管资本水平、向股东分配资本、保持选择性投资能力以支持2028年后的结构性更高回报 [6] - 在数字资产领域扮演领导角色，正在开发自身存款的代币化，并参与英镑代币化存款试点，同时探索在稳定币价值链中的作用 [14][15] - 与全球系统重要性银行合作研究联合发行一对一储备支持的数字货币的潜在效益和影响 [15] - 信贷评级目标仍是使巴克莱银行高级债券在所有指数中均符合单一A综合评级，这需要穆迪或标普的升级 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集团过去十年一直围绕50-60个基点的周期内贷款损失率范围运营，该范围在未来仍然适用 [4] - 强大的风险管理能力得到风险转移能力的支持，第四季度执行了首笔英国消费贷款证券化 [5] - 预计巴塞尔协议III最终版首日将带来30亿至100亿英镑的风险加权资产影响 [7] - 可能会选择在2028年1月1日稍后实施FRTB的某些要素，这可能会推迟一小部分影响 [7] - 欢迎英国金融政策委员会近期关于银行资本要求的建设性基调，以及其对其他主要司法管辖区的考量 [8] - 但强调金融政策委员会降低的全系统一级资本基准本身并不影响行业当前的资本要求或运营水平 [8] - 将继续与英格兰银行密切合作，以促进国际协调以及公司和英国金融服务业的竞争力 [8] - 预计2026年将发行100亿英镑的MREL，并倾向于优先债，反映出对AT1和二级资本的需求更为有限 [10] - 数字资产为金融服务行业的关键活动转型提供了机会 [15] - 认为战略成果和宣布的目标在提高盈利能力、增强资本生成和持续调整集团结构方面支持了评级提升的主观因素 [16] 其他重要信息 - 结构性对冲以约3.8%的利率进行再投资，高于3.5%的假设 [12] - 已锁定2026年64亿英镑及未来三年170亿英镑的总结构性对冲收入 [13] - 结构性对冲收入增长步伐将放缓，但预计积极效应将延长至至少2029年 [14] - 在第四季度执行了首笔英国消费贷款证券化 [5] - 预计在实施监管变化后，集团支柱2A要求将会降低 [7] - 2026年没有AT1赎回计划 [10] - 存款基础在客户细分、地域和货币方面继续保持高度多元化，很大一部分受益于长期运营关系和存款保险 [11] - 公司参与英镑代币化存款试点阶段，专注于连接英国的传统存款和代币化存款，并叠加可编程性等新功能 [15] - 正在积极探索在稳定币价值链中的作用和客户用例 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于无机增长的胃口、增加结构性对冲余额的难易度、以及风险转移交易的约束和效益 [19] - **回答 (无机增长胃口):** 近期交易符合战略、价格合理且不会造成复杂整合干扰 [20][21][22] 目前资本水平处于区间上限主要是由于支柱2要求较高以及预期监管变化的不确定性，而非暗示无机收购 [22][23] 鉴于资本生成能力强，公司保留了投资能力，但如果无法明智使用，将返还给股东 [24] - **回答 (结构性对冲余额):** 目前已对100%的可对冲余额进行展期，重点保护核心市场的存款余额 [24] 国际公司银行是增长重点，目标是逐步将非运营余额转化为可对冲的运营余额 [24] - **回答 (风险转移交易):** 将风险转移视为风险管理工具，主要项目Colonnade已基本达到规模 [25] 在英国业务中，风险转移更多是用于管理增长领域和高风险领域的针对性工具 [26] Best Egg属于“发起-分销”业务模式，相关活动规模相对较小 [26] 风险转移对阶段二和阶段三贷款有实际好处，但具体效益不予披露 [27] 此外，Colonnade项目在压力测试中也带来益处 [28] 问题: 关于2026年资本发行计划、评级升级的益处和可能性、以及风险转移交易带来的风险加权资产效益估算 [29][30] - **回答 (资本发行):** 2026年有24亿英镑二级资本到期，其中15亿英镑为子弹式到期，预计会进行一些发行，但规模不大 [31] 鉴于2026年没有AT1赎回，AT1发行活动将有限或规模较小 [31] - **回答 (评级):** 认为评级升级将有助于信用利差收窄，且信用状况已实质性改善，升级时机已到 [32][33] 正与所有评级机构积极对话，认为公司的发展轨迹正确，但最终由评级机构决定 [33] - **回答 (风险转移效益):** 不披露具体的风险加权资产效益金额，但已公布总名义金额为540亿英镑 [34] Colonnade项目规模稳定，预计不会增长，英国业务的风险转移将是临时性的，Best Egg规模较小，因此近期风险转移总量不会有重大变化 [34] 问题: 关于AT1的规模上限、杠杆框架审查、以及维持高CET1比率的原因和未来变化条件 [37][38] - **回答 (AT1上限与杠杆):** 认为AT1规模目前处于适当水平，预计不会有重大变化 [40] 认同英国金融政策委员会的观点，即随着银行风险降低，杠杆率正更多地成为一项前置约束指标，支持对此进行审查 [41] - **回答 (CET1比率):** 目前处于14%的水平是合适的，主要是在等待2027年初巴塞尔协议III最终版实施以及同年内部评级法高级模型实施带来的监管变化 [43] 这并非意味着资本纪律的改变，资本分配层级仍然严格遵循 [44] 问题: 关于投资银行风险加权资产的最佳配置组合、以及私人信贷和商业发展公司的风险敞口 [48] - **回答 (投行风险加权资产配置):** 过去三年减少了银行部门的风险加权资产，并将其重新配置到市场业务，以提高回报 [49][50] 将投行视为单一业务，最优组合随时间变化，目前配置并未阻碍在债务资本市场等资本密集型业务中增长份额 [51] - **回答 (私人信贷敞口):** 赞助商业务是重要部分，但策略更倾向于资本轻的并购和股票资本市场业务 [52] 私人信贷敞口集中在顶级管理公司，注重估值权、业务规模和贷款价值比，并设有风险集中度限制，目前没有即时担忧 [53] 问题: 关于与AGL Credit Management的私人信贷合资企业成效、风险转移交易的风险加权资产密度估算、以及存款担保上限提高对流动性覆盖率的影响 [58][60] - **回答 (私人信贷合资):** 与AGL的合资企业是成功的，但在业务中并不特别重大 [61] - **回答 (风险转移风险加权资产密度):** 惩罚性免费披露和证券化数据包含范围广泛，不仅仅是风险转移，建议通过账簿的风险加权资产密度来估算，投资者关系团队可提供帮助 [62] - **回答 (存款担保与流动性覆盖率):** 存款担保上限提高对流动性覆盖率的影响相对较小，约为10亿英镑的流动性价值，没有产生重大影响，公司流动性状况依然强劲 [62]