文章核心观点 - 作者出售了华纳兄弟探索公司的股票 并将资金投入了两家顶级人工智能公司：博通和超威半导体 认为英伟达已乘上第一波人工智能浪潮 而下一波浪潮将催生新的赢家 博通和超威半导体在刚刚开始的下一个人工智能超级周期中处于非常有利的位置 [1] 博通的投资逻辑 - 博通将受益于人工智能基础设施中出现的两大趋势：网络和定制芯片 [2] - 随着连接在一起的人工智能加速器数量增加 将它们连接起来的网络组件变得越重要 没有高速网络来降低延迟 公司将无法从庞大的芯片集群中获得太多额外收益 [4] - 博通是数据中心网络领域的领导者 提供各种组件帮助连接服务器和网络以快速传输数据 其网络产品组合的核心是Tomahawk以太网解决方案 这是交换的黄金标准之一 也是许多超大规模数据中心的主干 随着集群规模将达到100万颗芯片 这是一个快速增长的业务 [5] - 博通引领的另一大趋势是定制人工智能加速器 公司是专用集成电路技术的领导者 提供知识产权和专有技术 将客户的芯片设计转化为可大规模生产的物理芯片 [6] - 博通帮助字母表公司开发了其流行的张量处理单元 这些芯片是公司的重要增长动力 不仅因为字母表公司的强劲需求 也来自像Anthropic这样的外部客户 博通还与OpenAI和Meta Platforms达成协议 帮助它们设计自己的定制芯片 公司预计仅2027财年定制芯片销售额就将达到1000亿美元 而这看起来仅仅是个开始 [7] 超威半导体的投资逻辑 - 与博通类似 超威半导体也处于两大重要趋势的交汇点：推理和智能体人工智能 [10] - 超威半导体即将推出的MI450图形处理单元预计将是公司的一次巨大飞跃 特别是在推理方面 [10]

文章核心观点 - Sandisk在第一季度股价飙升194%，成为罗素1000指数中表现最佳的股票，主要受益于NAND闪存市场短缺推动的价格上涨及业绩增长[1] - 尽管NAND市场受AI基础设施繁荣推动，但该行业具有强周期性，因此建议关注其他更具持久性和差异化业务的AI股票，如Nvidia和Broadcom[2] - Nvidia和Broadcom被视作长期AI赢家，其业务模式更具可持续性，且当前估值具有吸引力[11] Sandisk (SNDK) 表现与驱动因素 - 第一季度股价上涨194%，成为罗素1000指数中表现最佳的股票[1] - 业绩增长主要受NAND闪存市场短缺推动，该短缺帮助推高了价格[1] NAND闪存行业动态 - NAND闪存市场正受到人工智能基础设施繁荣的推动[2] - 该行业历史上是一个周期性非常强的业务[2] Nvidia (NVDA) 投资亮点 - 公司是AI芯片制造商，拥有宽阔的护城河，其图形处理器是复杂的逻辑芯片，并拥有半导体领域最强大的生态系统[4] - 超过十年的基础AI代码在其专有的CUDA软件平台上编写，以优化其芯片在AI工作负载（特别是大语言模型训练）上的性能[4] - 其快速增长的网络产品组合与芯片业务形成协同[4] - 当前股价为177.39美元，市值达4.3万亿美元[5] - 股票交易估值具有吸引力，基于当前财年预估的远期市盈率仅为21倍，基于下一财年共识预估的市盈率低于16倍[6] - 公司毛利率高达71.07%[6] Broadcom (AVGO) 投资亮点 - 公司是AI基础设施市场中两个增长最快领域的领导者：网络和定制AI芯片[7] - 随着数据中心规模扩大及更多芯片需要协同工作，AI数据中心的网络侧变得愈发重要，公司是该领域的支柱，拥有行业领先的Tomahawk以太网解决方案[8] - 公司同时处于ASIC技术前沿，帮助客户将芯片设计转化为可大规模生产的物理芯片[10] - 公司采用平台化方法锁定客户，这也有助于其网络业务，Alphabet张量处理单元的成功是其重要成就，并吸引了其他超大规模企业寻求合作开发定制AI芯片[10] - AI ASIC是为特定目的构建的硬连线芯片，因其强大的能效非常适合AI推理[10] - 当前股价为314.39美元，市值为1.5万亿美元[9] - 基于当前财年分析师预估的市盈率为27.5倍，但鉴于公司 poised to deliver 的爆炸性增长，该倍数迅速降至17.5倍[7] - 公司毛利率为64.96%[10]