财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1.068亿美元，符合此前1.065亿至1.085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为2200万美元，符合此前2200万至2300万美元的指引范围 [5] - 第三季度净亏损为550万美元，摊薄后每股亏损0.36美元 [26] - 2025年前九个月净亏损同比改善3100万美元，主要由于非现金减值费用减少 [26] - 2025年前九个月经营活动现金流为1800万美元，扣除现金利息支付前的经营活动现金流为5900万美元，同比增长5% [28] - 截至9月30日，总债务为4.63亿美元，现金为300万美元，净杠杆率为4.71倍 [29] - 排除政治广告影响，第三季度调整后EBITDA利润率从2024年同期的20%微升至20.5% [24] - 2025年全年收入指引下调至4.26亿至4.3亿美元，调整后EBITDA指引下调至8800万至9000万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数字业务整体**：2025年前九个月数字收入同比增长2%，占总净收入比例提升至55% [6]；数字分部利润同比增长4%，利润率达26% [6] - **Townsquare Ignite（数字广告）**：第三季度数字广告收入同比下降1.6% [24]；若排除残余库存收入，第三季度数字广告收入将同比增长5% [14]；程序化业务（占数字广告收入60%）第三季度实现高个位数增长 [8]；自有及运营的数字资产直接销售收入第三季度同比增长约10% [12]；残余库存收入在第三季度同比暴跌50%，从2024年第三季度的500万美元降至250万美元 [14] - **Townsquare Interactive（订阅式数字营销SaaS）**：第三季度收入同比下降约2% [17]；第三季度分部利润同比增长21%，增加约110万美元 [25]；前九个月分部利润同比增长19%，增加300万美元 [16]；利润率显著提升，第三季度达33%，而历史水平约为28% [16] - **广播电台业务**：第三季度广播广告净收入（排除政治广告）同比下降8.1% [25]；排除政治广告影响，第三季度广播分部利润率从2024年同期的25%提升至28% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50名以外的市场 [7] - 广播业务在74个市场运营，并在当地和全国广播市场份额有所增长 [19] - 媒体合作伙伴业务已签约6家合作伙伴，预计未来数量将增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为"数字优先的本地媒体公司" [5] - 数字平台是未来的主要增长引擎和投资重点 [7] - 通过轻资产模式的媒体合作伙伴关系扩展数字程序化广告业务，目标是在约五年内将该部门收入增长至至少5000万美元 [11] - 利用AI解决方案提高运营效率 [16] - 广播业务被视为具有强大现金流和本地连接价值的成熟业务，而非增长驱动因素 [19] - 现金使用优先级为：有机投资数字业务、债务偿还、维持高股息支付 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，存在不确定性 [41] - AI的兴起对网络出版商的搜索引擎流量产生了广泛的行业性负面影响，导致残余库存收入大幅下降 [13] - 预计数字广告残余收入的下行压力将持续到至少2026年上半年 [15] - 对2026年的政治广告收入持乐观态度，预计将超过1000万美元，而2025年预计低于200万美元 [71] - 预计2026年广播业务（排除政治广告）的下降将改善至中低个位数 [41] - 对公司的数字优先战略和长期盈利增长潜力充满信心 [34] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元的联邦净经营亏损结转和其他税收抵免，预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] - 近期两次利率下调总计50个基点，预计基于当前债务余额每年可减少约230万美元利息支出 [29] - 董事会已批准下一季度股息，每股0.20美元，年化股息率为约13% [30] - 2025年第四季度政治广告收入预计低于100万美元，远低于2024年同期的720万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 广播核心广告何时能稳定 [38] - 广播电台行业目前处于结构性下滑，类似广播电视，2025年行业整体预计下降低双位数 [39] - 公司第三季度排除政治广告后下降8%，与上半年表现一致，但第四季度排除政治广告后的表现略有改善（约1-1.5个百分点） [39] - 广播分部利润率从2023年第三季度的25%提升至2025年第三季度的28% [39] - 公司认为广播业务是现金牛而非增长驱动，但通过本地销售团队在份额下滑的市场中夺取了份额（公司-8% vs 行业-11%） [40] - 展望未来，预计2026年广播业务（排除政治广告）下降幅度将收窄至中个位数，2027年及以后预计降至低个位数 [42] 问题: 广播业务是否还有成本削减空间以维持高利润率 [43] - 公司通过部署AI解决方案等方式持续提升效率，有信心在收入变化时相应管理支出以维持健康的广播利润率 [44] - 在收入下降8%的情况下仍能将广播利润率提升3个百分点，证明了团队的能力 [45] 问题: 政府相关广告（如医保注册）是否因政府停摆带来影响 [47] - 公司未看到因政府停摆带来的增量广告投放，反而看到了相关软化和订单取消 [48][50] - 国家广告仍然是公司的一个显著逆风，但占广播业务比重不到10% [47] 问题: 凤凰城新办公室及Townsquare Interactive在西海岸扩张的进展和目标 [51] - 凤凰城办公室的主要目标是扩大人才库，在招聘销售人才方面进展顺利，后续增加了客户支持和主题专家 [51] - Townsquare Interactive业务表现强劲，第三季度利润增长21%，前九个月利润增长19%（增加300万美元），利润率从惯常的28%提升至33% [52] - 收入增长停滞是由于销售团队规模大幅缩减（超过40%），但留存销售人员的生产率更高 [53] - 预计随着销售团队逐步补充，收入增长将在2026年恢复，同时利润率有望保持在30%以上 [54] 问题: Townsquare Interactive的长期利润率展望 [59] - 预计未来几年利润率将维持在低30%的水平，特别是在积极投资重建销售团队的阶段 [60] - 展望2027年及以后，随着服务模式和销售团队以规模和效率为目标重建，存在利润率扩张的机会 [61] 问题: Townsquare Ignite业务各部分的趋势差异（自有市场 vs 第三方销售） [62] - 若不考虑残余库存（间接销售）的拖累，第三季度数字广告收入将增长5% [63] - 细分来看：自有及运营的数字资产直接销售（占数字广告收入40%）第三季度增长10% [64]；程序化业务（占60%）增长高个位数 [65] - 残余库存收入下滑是行业现象，源于AI改变搜索习惯导致网站流量下降，公司2024年该部分收入为2000万美元（利润率超90%），2025年预计减少750万美元至1250万美元 [66] - 残余收入加速下滑（上半年下降略超200万美元，下半年预计下降550万美元）是公司下调全年业绩指引的主要原因 [67] - 对Ignite业务长期保持乐观，媒体合作伙伴业务已有6家签约，预计2025年贡献约600万美元收入（利润率20%），目标五年内增长至5000万美元收入 [68][11] 问题: 数字媒体合作伙伴业务在第三季度的贡献及对自有市场销售的影响 [73] - 媒体合作伙伴业务对整体增长有贡献，若排除该部分，程序化业务的高个位数增长会降低约1-1.5个百分点 [74] - 自有市场的数字销售（自有及运营）表现强劲，第三季度增长10%，不受媒体合作伙伴业务影响 [74] - 公司对合作伙伴拓展采取审慎态度，注重培训和整合，现有合作伙伴反馈积极 [75] - 预计该业务在2026年将继续增长，为程序化增长做出贡献 [75]