财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入同比下降约2% 符合公司此前给出的下降2%-4%的指引 [6] - 调整后EBITDA同比增长1% 超出公司此前给出的下降1%-5%的指引 不含政治广告的EBITDA同比增长4% [6] - 净杠杆率下降至4.58倍 [6] - 第二季度净收入1.154亿美元 位于1.14-1.16亿美元指引区间的高端 [25] - 调整后EBITDA为2640万美元 高于2500-2600万美元的指引区间 [25] - 第二季度净收入200万美元 摊薄每股收益0.09美元 去年同期为每股亏损3.26美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 2025年上半年数字收入同比增长4% 占总净收入比例提升至55% [7] - 数字业务利润同比增长9% 利润率27% 占总利润比例提升至56% [7] - 数字广告业务第二季度收入增长2% 1-4月增速为中等至高个位数 [9] - 程序化广告占数字广告收入的60% 是该业务主要增长动力 [10] - 数字营销解决方案业务上半年利润增长19% 利润率提升至33% [16] - 数字营销解决方案第二季度收入增长1.4% 利润增长15% [26] 广播业务 - 广播广告收入(不含政治广告)同比下降8% [20] - 广播业务利润率(不含政治广告)约为30% 高于去年同期 [22] - 6月份本地广播市场份额达到39%的历史新高 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已从传统广播公司转型为数字优先的本地媒体公司 [6] - 数字业务是公司增长引擎 将获得大部分投资 [8] - 媒体合作伙伴计划已拓展至6家合作伙伴 覆盖19个新市场 [13] - 预计媒体合作伙伴计划2025年贡献600万美元收入 未来五年有望增长至5000万美元 [14] - 通过AI解决方案提升数字营销业务效率 [18] - 公司在美国非前50大市场具有差异化竞争优势 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定且充满挑战 [5] - 4月解放日公告和Doge削减影响了广告支出 [9] - 搜索引擎流量下降影响了数字广告业务 [11] - 广告主态度谨慎 倾向于短期投放 [46] - 预计第三季度数字广告增长与第二季度持平 [12] - 预计2025年数字营销解决方案业务利润表现将是该部门12年历史中最佳之一 [19] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元联邦净经营亏损结转和其他税收抵免 预计2028年前不会成为实质性现金纳税人 [28] - 第二季度偿还了1000万美元债务 自2月再融资以来已偿还1300万美元 [29] - 董事会批准每股0.20美元的季度股息 年化股息收益率约12% [31] - 2025年政治广告收入预计减少1000-1100万美元 [32] 问答环节所有的提问和回答 关于搜索引擎流量下降的影响 - 搜索引擎流量下降影响了间接收入 但直接销售仍然强劲 [41] - 预计这一影响将持续到年底甚至明年年初 [42] - 长期来看仍对数字广告增长轨迹保持信心 [43] - 类似情况曾在18个月前社交媒体算法更新时发生过 [56] 关于广告主态度 - 广告主态度谨慎但仍保持支出 更倾向于短期投放 [46] - Doge削减影响了政府相关广告支出 [68] - 政府广告支出减少了几百万美元 [80] 关于数字营销解决方案业务 - 预计2026年收入将恢复增长 [63] - 凤凰城办公室目前约有40名员工 主要用于服务西海岸客户和人才招聘 [77] - 销售团队重组导致规模缩小但效率提升 [65]

业绩总结 - Townsquare在2025年6月30日的净收入为4.47亿美元[16] - 2025年第二季度净收入为1.154亿美元，同比下降2.3%[118] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2640万美元，同比增长0.7%[118] - Townsquare的调整后的EBITDA为1.01亿美元[16] 用户数据 - 截至2025年6月30日，Townsquare的月独立访客数为5400万，较2011年增长超过50倍[64] - Townsquare的数字受众是其广播受众的约5倍[12] 数字收入与广告 - Townsquare的数字净收入为2.39亿美元，占总收入的53%[18] - Townsquare的数字广告收入为1.62亿美元，调整后的EBITDA为4100万美元，利润率为25%[24] - 截至2025年6月30日，数字广告收入为1.62亿美元，占Townsquare净收入的约36%[63] - 截至2025年6月30日，数字广告部门的利润为4100万美元，利润率约为26%[63] - 2025年第二季度数字广告收入同比增长2.4%[118] - 2025年6月30日的数字广告收入年增长率为19%[153] - Townsquare的数字广告在2025年上半年占总收入的55%[32] - 截至2025年6月30日，数字收入占总收入的55%，数字部门利润占总利润的56%[118] 订阅与营销解决方案 - Townsquare的订阅数字营销解决方案的收入为7600万美元，占总收入的18%[24] - 截至2025年6月30日，Townsquare Interactive的订阅收入为7600万美元，占Townsquare净收入的18%[69] - 截至2025年6月30日，Townsquare Interactive的订阅利润为2300万美元，占调整后EBITDA的26%[69] - Townsquare的数字营销解决方案的月度经常性收入占总净收入的约18%[12] 财务状况 - 截至2025年6月30日，总债务为4.67亿美元，净杠杆率为4.58倍[119] - 截至2025年6月30日，公司的现金余额为300万美元，净杠杆率保持在5倍以下[137] - 2019年至2025年，公司的无杠杆自由现金流转化率在81%至86%之间，2023年为85%[145] - 2025年6月30日的无杠杆自由现金流为8290万美元[145] 股息与回报 - Townsquare的季度股息为每股0.20美元，年化收益率约为12%[17] - 2023年宣布开始分红，2024年提高5%，2025年再提高1%[150] 市场与竞争 - 公司在74个小型和中型市场运营，几乎没有在前50大市场的存在，市场竞争环境更具吸引力[169] - Townsquare的数字广告平台每天可访问超过2500亿次展示[153] 融资与信贷 - 2025年2月19日，公司签署了新的4.9亿美元信贷协议，包括4.7亿美元的定期贷款和2000万美元的循环信贷额度[137]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入同比下降280万美元（降幅2.3%），主要受广播广告收入减少490万美元影响，部分被数字广告收入增加100万美元和其他收入增加90万美元抵消[133] - 公司2025年第二季度净收入同比下降2.3%至1.154亿美元，主要受广播广告收入下降9.2%（减少490万美元）影响，但数字广告收入增长2.4%（增加101万美元）部分抵消了这一下降[135][137] - 2025年上半年净收入同比下降1.7%至2.141亿美元，运营成本下降20.1%推动运营利润改善4291万美元[148] - 2025年上半年广播广告净收入同比下降910万美元（降幅8.0%至8900万美元），数字广告净收入则增长370万美元（增幅4.9%至7910万美元）[134] - 数字广告业务净收入增长360.9万美元，同比增长4.8%[150] - 广播广告业务净收入下降909万美元，同比减少9.2%[150] 成本和费用（同比环比） - 直接运营费用同比下降3.1%至8280万美元，其中广播广告运营成本下降9.6%（减少360万美元），数字广告运营成本上升3.7%（增加113万美元）[135][138] - 股票薪酬费用大幅下降54.5%至379万美元，主要因2024年期权现金结算费用未重现[135][140] - 股票薪酬支出减少320万美元，同比下降28.7%[153] - 无形资产减值费用从2024年3264万美元骤降至2025年150万美元，涉及电台牌照减值范围从26个市场缩减至4个[135][141] - 无形资产减值支出从2024年的2970万美元大幅降至2025年的150万美元[154] - 公司2025年上半年净利息支出为2289.1万美元，较2024年同期的1824.3万美元有所增加[157] 各业务线表现 - 数字广告部门2025年第二季度营业利润1060万美元，同比增长180万美元，主要因2024年同期180万美元商誉减值未重现[134] - 广播广告部门营业利润从2024年同期亏损1540万美元改善至2025年第二季度盈利1620万美元，主要因非现金减值减少2690万美元[134] - 订阅数字营销解决方案营业利润580万美元，同比增长110万美元，得益于收入增加30万美元和运营费用减少60万美元[134] - 广播广告部门利润同比下降8.4%至1468万美元，而订阅数字营销解决方案利润增长15.2%至624万美元[136][139] - 其他业务部门利润激增201.5%至80万美元，主要得益于特定活动表现改善[136][139] - 订阅数字营销解决方案部门利润增长194.6万美元，同比增长18.6%[152] - 其他业务部门利润增长50.6万美元，同比大幅增长71.6%[152] 现金流和财务状况 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流为1012.9万美元，较2024年同期的1068.4万美元略有下降[165] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为318.3万美元，较2024年同期的2851.1万美元显著减少[164] - 公司预计未来12个月的债务偿还需求约为5490万美元[170] - 公司预计未来12个月的运营现金流足以满足流动性需求，包括营运资金、利息支付、债务摊销、股息支付等[173] - 公司未来流动性可能不足，可能需要寻求额外股权或债务融资，股权融资将稀释股东权益，债务融资将增加偿债义务[173] - 公司持续评估战略收购和剥离以增强战略和竞争地位及财务表现，未来交易可能需要额外资本[174] - 公司密切监控资本和信贷市场状况对其流动性和未来再融资能力的影响[175] 资产处置和非经常性项目 - 资产处置净收益590万美元，包含爱达荷州博伊西市场土地出售带来的560万美元收益[135][144] - 2025年上半年运营利润增加4290万美元，主要因素包括非现金减值减少3280万美元和资产出售收益增加590万美元[134] 债务和融资 - 公司于2025年2月签订4.9亿美元信贷协议，包括4.7亿美元定期贷款和2000万美元循环信贷额度，净融资4.53亿美元用于赎回2026年到期票据[130][131] - 净利息支出增长37.3%至1265万美元，主要因定期贷款新增1098万美元利息支出取代2026年票据利息[135][145] 税务 - 所得税准备金从1883万美元降至629万美元，但实际税率从62.7%升至75.8%，主要受利息费用结转估值备抵影响[135][146] 业务结构 - 公司拥有341个地方广播电台，主要服务于美国非前50大市场，广播广告CPM成本低于电视等竞品[122] - 数字广告业务包含400多个本地新闻娱乐网站及移动应用，通过第一方数据管理平台提供程序化广告服务[120] - 订阅数字营销业务针对中小型企业提供SAAS平台服务，覆盖美国非前50大市场[121] 会计和报告 - 公司无重大表外安排或交易[176] - 公司财务报告编制需管理层进行重大估计和判断，涉及资产和负债的公允价值、无形资产减值测试等[178] - 公司2024年10-K表中的关键会计政策和估计未发生重大变化[179] - 公司近期会计标准更新情况参见未审计合并财务报表附注2[180]

Segment Reporting We have three reportable operating segments, Digital Advertising, Subscription Digital Marketing Solutions, and Broadcast Advertising. The Digital Advertising segment, marketed externally as Townsquare Ignite, includes digital advertising on our digital programmatic advertising platform and our owned and operated digital properties, and our first party data digital management platform. The Subscription Digital Marketing Solutions segment includes our subscription digital marketing solution ...

财务表现 - 2025年第二季度净收入同比下降2.3%至1.154亿美元，排除政治因素后下降1.6% [5][9] - 数字业务占总净收入的55%和分部利润的56%，成为主要增长引擎 [1][2] - 调整后EBITDA同比增长0.7%至2640万美元，超出指引 [5][13] - 净利润同比改善5090万美元，从去年同期的亏损4890万美元转为盈利200万美元 [5][11] 业务板块 - 数字广告收入同比增长2.4%至4250万美元，订阅数字营销解决方案增长1.4%至1870万美元 [5][9] - 广播广告收入同比下降9.2%至4870万美元，主要受客户广告投放减少影响 [9][12] - 数字业务上半年总收入增长4.1%，其中数字广告增长4.8%，订阅数字营销解决方案增长2.8% [2][12] 资本运作 - 第二季度回购1000万美元债务，自2025年2月再融资以来累计回购1300万美元 [1] - 董事会批准每股0.20美元的季度现金股息，股息收益率约12% [3] - 公司完成4.9亿美元五年期信贷协议，包括4.7亿美元高级担保定期贷款和2000万美元循环信贷 [12] 未来展望 - 第三季度净收入指引为1.065-1.085亿美元，调整后EBITDA指引为2200-2300万美元 [8] - 2025全年净收入指引维持4.35-4.4亿美元，调整后EBITDA指引维持9000-9400万美元 [8] - 公司预计通过长期收入增长、EBITDA提升、杠杆率降低和未来股息支付为股东创造价值 [2]

Townsquare Media (TSQ) - 公司长期受到关注 管理团队专注于业务定位 [1] - 分析师持有TSQ的多头头寸 包括股票、期权或其他衍生品 [2] 分析师背景 - 曾担任交易员/投资组合经理 管理100-200亿美元资产（国库资产、退休福利、捐赠相关基金） [1] - 目前团队监督外部投资经理 管理近300亿美元资产 [1] - 曾创立theinvestarcom LLC 提供钾肥和铀矿行业的数据服务、评论、访谈、投资新闻和季度行业出版物 [1]

股价表现 - Townsquare Media (TSQ) 股价在上一交易日上涨6.9%至9.05美元，交易量显著高于平均水平 [1] - 过去四周该股累计上涨19.5% [1] - 同行业公司iHeartMedia (IHRT) 股价下跌0.5%至1.97美元，过去一个月累计上涨11.9% [4] 业务驱动因素 - 公司受益于程序化数字广告服务的扩展 [1] - 订阅制营销平台增长 [1] - 与未充分开发市场的本地媒体公司建立合作伙伴关系 [1] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.21美元，同比增长50% [2] - 预计季度营收为1.1477亿美元，同比下降2.9% [2] - iHeartMedia预计季度每股亏损0.28美元，同比恶化21.7% [5] 市场预期与评级 - TSQ的季度每股收益预期在过去30天内保持稳定 [4] - TSQ当前Zacks评级为3级（持有） [4] - iHeartMedia当前Zacks评级为5级（强烈卖出） [5] 行业对比 - TSQ属于广播电台和电视行业 [4] - 同行业公司iHeartMedia的业绩表现与TSQ形成对比 [4][5]

股价表现 - Townsquare Media股价自4月以来出现温和反弹[1] - 股价在春季"关税动荡"中遭受重创后已回升[1] - 反弹主因市场对关税影响的担忧消退[1] 持仓情况 - 分析师持有TSQ股票多头仓位[1] - 持仓形式包括股票所有权及衍生品[1] - 同时持有EVC和GTN股票[2]

文章核心观点 - 公司将于2025年8月6日盘前发布2025年第二季度财务结果，并于同日上午8点召开电话会议讨论相关结果 [1] 财务结果发布与会议安排 - 公司将于2025年8月6日市场开盘前发布2025年第二季度财务结果 [1] - 公司将于2025年8月6日上午8点（东部时间）召开电话会议讨论2025年第二季度部分财务结果 [1] 会议参与方式 - 电话会议拨打号码为1 - 800 - 717 - 1738（美国和加拿大）或1 - 646 - 307 - 1865（国际），会议ID为“Townsquare” [2] - 电话会议将进行网络直播，公司财报新闻稿将在公司网站投资者关系页面公布 [2] 会议回放方式 - 电话会议电话回放至2025年8月13日，拨打1 - 844 - 512 - 2921（美国和加拿大）或1 - 412 - 317 - 6671（国际）并输入确认码1173163可收听 [3] - 电话会议网络存档也将在公司网站投资者关系页面提供 [3] 公司业务介绍 - 公司是专注于美国前50大市场以外地区的社区数字和广播媒体及数字营销解决方案公司 [4] - 旗下Townsquare Ignite数字广告部门利用自有技术和平台及超400个本地新闻娱乐网站和移动应用等，通过数据驱动策略助企业连接目标受众 [4] - 旗下Townsquare Interactive订阅数字营销服务业务与中小企业合作，提供SaaS业务管理平台等数字服务助其管理数字形象 [4] - 公司通过美国前50大市场以外的本地广播电台，为客户提供广告解决方案，为受众提供本地内容 [4] 投资者关系信息 - 投资者关系联系人Claire Yenicay，联系电话(203) 900 - 5555，邮箱investors@townsquaremedia.com [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入与预期相符，剔除政治因素后基本持平，包含政治因素则同比下降1%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长3.5%，高于指引上限 [5] - 2024年约52%的公司总净收入和50%的总部门利润来自数字解决方案；2025年第一季度数字总收入同比增长6%，占总净收入的57%，数字部门总利润同比增长16%，利润率为25%，第一季度数字贡献占总部门利润的62% [6] - 第一季度净亏损150万美元，摊薄后每股亏损0.12美元，上年同期为每股净收入0.06美元；截至3月31日，净杠杆率为4.67倍 [22] - 预计第二季度净收入在1.14 - 1.16亿美元之间，调整后EBITDA在2500 - 2600万美元之间；全年收入预计在4.35 - 4.55亿美元之间，调整后EBITDA在9000 - 9800万美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 数字广告业务Ignite - 第一季度数字广告净收入同比增长8%，由数字程序化业务驱动，该业务约占该部门收入的60% [8] - 第一季度数字广告部门利润同比增长12%，利润率为21.5%；预计全年利润率在20%多的中间水平 [19] - 预计第二季度数字广告收入将实现中个位数同比增长 [10] 基于订阅的数字营销解决方案SaaS业务Townsquare Interactive - 第一季度收入同比增长4%，连续第二个季度实现同比增长；部门利润同比增长22%，利润增长110万美元，利润率达32% [11] - 预计全年利润率将超过30%，2025年将实现强劲的利润增长 [21] - 预计第二季度收入将实现适度同比增长，利润增长强劲，利润率约为30% [13] 广播广告业务 - 第一季度广播广告净收入（剔除政治因素）同比下降8%，总体下降9%；广播部门利润率降至约20%，预计全年剩余时间将回升至20%多的中高水平 [15][21] - 预计第二季度广播业务表现与第一季度类似 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场之外的本地市场，在这些市场中，数字广告业务具有竞争优势，广播业务也能获得市场份额 [29] - 根据Miller Kaplan估计，第一季度公司在本地和全国广播市场获得了份额 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持数字优先的本地媒体战略，将数字作为增长引擎，未来将把大部分投资资本集中在数字领域 [7] - 计划继续投资数字产品技术、销售、内容和支持团队，特别是Townsquare Interactive和Townsquare Ignite业务，以保持在非前50大城市市场的竞争优势 [24] - 利用多余的自由现金流通过强制和自愿还款减少债务，并支持高额股息 [24] - 数字广告业务的第三方媒体合作伙伴模式是未来的重要增长驱动力，目前已有5个本地媒体合作伙伴，预计年底前会增加更多 [9] - 与其他竞争对手相比，公司的数字广告业务能提供精准的目标解决方案、全方位服务、更具成本效益的广告活动，以及无与伦比的洞察和研究；数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高 [8][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但公司的商业模式使公司能够实现稳定的业绩和强劲的现金流 [4] - 数字业务是公司的增长引擎，公司在数字领域的战略和执行在第一季度取得了回报，未来将继续推动公司增长 [7] - 本地广播是有价值的资产，但不是增长驱动力，广播业务将继续下滑，不过公司能从广告份额从传统向数字的转移中受益 [14][15] - 公司对Townsquare Interactive的长期盈利增长充满信心，其市场机会巨大，目前仅触及表面 [14] - 公司相信强大的现金流特性将使其能够继续投资业务、支持股息并降低杠杆 [24] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元的联邦净营业亏损（NOL）结转和其他与无形资产税务摊销相关的重大税收盾牌，预计在2028年之前不会成为重大现金纳税人 [22] - 董事会已批准下一季度股息，每股0.20美元，8月1日支付给7月18日登记在册的股东，按当前股价计算，股息收益率约为11.5% [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: Ignite业务的竞争格局以及来自无电台市场的收入占比 - 公司在74个市场有多个数字广告竞争对手，但公司是全方位服务的数字机构，能提供精准目标解决方案、全方位服务、更具成本效益的广告活动和无与伦比的洞察研究；在非前50大市场，公司带来了更高的复杂性和规模 [35][36] - 媒体合作伙伴业务目前对整体数字广告的贡献较小，第一季度约为100万美元，全年预计在600 - 800万美元之间 [37] 问题2: 传统广播业务中仅在广播投放广告的客户比例，以及广播广告在数字平台上的投放比例 - 绝大多数广播广告客户也购买数字解决方案，超过85%；广告份额正从传统媒体向数字媒体转移，但公司的数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高 [39][40][43] - 公司在广播业务中获得了市场份额，即使在市场下滑的情况下，也能通过提供全套营销解决方案获得更多广播广告收入 [42][43] 问题3: 美国联邦通信委员会（FCC）可能放宽监管，公司是否有兴趣购买电台，以及如何利用这一机会 - 公司对放松监管的机会感到兴奋，有两条发展路径：一是通过媒体合作伙伴关系实现有机增长，预计未来三到四年该业务收入将达到5000万美元，利润1000万美元；二是收购前50大市场之外的市场，公司有能力将传统广播公司转变为数字优先的本地媒体公司，实现收入和利润增长 [46][48][49] 问题4: 媒体合作伙伴业务在未来几年达到5000万美元收入时，在非前50大市场的渗透程度和增长空间 - 目前仅在约12个市场开展合作，非前50大市场有数百个潜在合作市场，该业务增长机会巨大；公司在有机增长的同时，叠加这一新业务单元，对未来三到五年的发展充满期待 [56][58] 问题5: Townsquare Interactive的订阅用户如何应对关税和供应链不确定性，以及对订阅趋势的影响 - 4月由于关税不确定性，所有业务线（广播广告、数字广告、Townsquare Interactive）都出现了显著的暂停；5月和6月业务有所回升，因为政府传达了达成贸易协议的意愿，客户恢复了支出信心 [60][61][63] - 由于4月的不确定性，Townsquare Interactive的收入出现了几个百分点的下降；预计第二季度收入将实现低个位数增长，相比第一季度的4%增长有所放缓 [62][64]