财务数据和关键指标变化 - 本年度利润从1.07亿瑞士法郎降至790万瑞士法郎，股息收入下降，期权收入减少，交易组合中部分头寸未重复去年的收益 [7] - 管理费用比率为0.54%，即每投资100美元收取0.54美元，较去年的0.56%略有下降 [8] - 董事会决定将普通股股息维持在每股0.65欧元，配股发行的所有股票均有权获得6.5%的股息 [9] - 投资组合回报率为11.4%，而基准回报率为15.2% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资业务主要集中在澳大利亚和新西兰证券交易所的中小型公司，目标是通过持股提供长期投资回报并支付有吸引力的全额免税股息 [5] - 本年度交易组合中，Macquarie Technology和Medibank等头寸未重复去年的收益，导致整体表现受到影响 [7] - 新加入投资组合的股票包括Treasury Wine、Staix和Ramsey Healthcare等，公司采取了适度的初始头寸 [40] - 部分股票因表现不佳而减持，如IDP、Macquarie Technology和RACE等 [29][33] - 通过收购PSC Insurance和Dropsuite等公司退出投资组合，预计未来仍可能有一到两次收购 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在过去六个月经历了较大波动，从2月到4月市场下跌17%，随后在4月到6月期间完全恢复，接近2月的高点 [61][62] - 市场上高增长公司的估值较高，公司对在该领域部署资金持谨慎态度 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家上市投资公司，专注于投资中小型公司，目标是提供长期投资回报和支付股息 [5] - 本年度进行了1比7的配股发行，筹集了8510万美元资金，以补充投资组合并降低管理费用比率 [16][21] - 公司采取耐心的投资策略，等待市场出现有吸引力的机会时再部署资金 [63][64] - 公司注重与创始人高度一致的公司，关注具有长期良好业绩记录的企业 [32] - 市场上存在较多收购机会，公司预计未来一年可能会有一到两次收购 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动较大，但公司作为上市投资公司，具有固定资本和忠实的股东基础，能够在波动中保持耐心并做出长期决策 [62][63] - 公司认为市场上高增长公司的估值较高，难以在该领域部署大量资金 [69] - 公司对未来市场的走势持谨慎态度，将密切关注市场动态并寻找有吸引力的投资机会 [64] 其他重要信息 - 公司的前20大持仓股票中，Life360和Property and Estates等股票表现出色，进入了前20大持仓 [59][60] - 公司在选择投资时，会考虑公司的可持续竞争优势、管理层质量、现金流和资本回报率等因素 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 假设当前处于牛市，澳大利亚市场在哪些方面发展？ - 推动股价的因素包括盈利和估值，近年来牛市中市场整体经济增长不明显，更多是股票估值上升 难以预测估值未来的走势，目前市场上高增长公司的估值较高，公司对在该领域部署资金持谨慎态度 [67][69] 问题: 投资组合收入中来自全球来源的百分比估计是多少？ - 前20大股票中约35%的收入来自海外，整个投资组合中约三分之一的收入来自海外 [72][73] 问题: 为什么不投资Technology One？ - 主要是因为估值问题，尽管该公司具有良好的所有权、粘性经常性收入、良好的现金流和资本回报率，但公司认为其增长受到客户群体的限制，难以实现足够快的增长以支撑估值 [74][75] 问题: 为什么仍然持有IDP？ - 公司认为IDP仍然是其所在领域的市场领导者，尽管行业面临压力，但相信其能够在竞争中保持优势 公司将在8月与管理层沟通，进一步了解市场份额情况 [30][76] 问题: Macquarie Technology获得潜在土地购买开发批准的前景如何？ - 该问题是公司需要协商的关键问题，尽管不确定土地购买的具体位置和负责审批的委员会，但公司对其有信心，认为其管理层会做出长期决策 [80][82] 问题: 为什么退出Sigma？ - 由于与Chemist Warehouse的合并，公司的头寸价值迅速翻倍，但该公司规模较大，已超出公司的投资范围，且估值较高，因此公司决定退出 [84][85] 问题: 对Carr Group现任CFO接替Cameron McIntyre的看法？ - 公司对Will O'Hear有一定了解，认为公司具有良好的文化、员工任期长、管理稳定，内部继任是一个良好的起点，但最终结果仍有待观察 [87][88] 问题: 对Gentrack的看法？ - 该公司曾有出色表现，但目前需要一到两年的时间进行整合，以展示其继续通过赢得新客户实现增长的能力 [89][90] 问题: IPD Group是否会进行进一步收购？ - 该公司会进行收购，但不会是具有重大变革性或大规模的收购，主要是为了增加功能和产品组合，以促进增长 [93] 问题: 对Essential Infrastructure Service Providers如Genus Plus、Parenti和Duratec的看法？ - 公司认为服务提供商难以具有可持续的竞争优势，因此不太可能长期持有这些公司的股票，但不排除它们在短期至中期表现良好的可能性 [95][96] 问题: 是否认为Objective Core、PUB24、Netwealth和Life360等股票有价值增加头寸？ - 公司在4月市场下跌时增加了这些股票的头寸，但目前这些股票的估值较高，公司不会在当前估值下使用配股资金增加头寸 [98][99] 问题: Ordinance的投资 thesis在过去12个月是否发生变化？ - 该公司的投资 thesis发生了一些变化，其从市场宠儿转变为面临库存调整的公司，公司认为其不应获得过高的软件倍数估值，但仍然认为该公司是一家高质量的公司，并保留了一定的持仓 [101][103] 问题: HMC Capital是否具有吸引力？ - HMC Capital试图建立基金管理业务，但近期一些交易未能取得良好效果，动摇了资本提供者的信心 其投资案例具有一定的二元性，如果能够恢复信心，可能是一个投资机会，但目前公司尚未看到足够的可持续竞争优势 [104][106] 问题: 哪些具体迹象会促使公司将资金撤出市场进行风险规避？ - 预测市场走势往往不准确，公司更注重观察市场动态，以影响资金的部署 目前市场存在一些投机迹象，但公司不会大规模抛售股票，而是会耐心等待机会，利用手头的现金进行投资 [107][111] 问题: 近期增加Ramsay Healthcare到投资组合的具体触发因素是什么？是否期望该公司剥离海外资产？是否期望其成功竞购Healthscope的特定资产？ - 公司增加Ramsay Healthcare的投资是因为观察到其澳大利亚资产质量良好，但受到周期性压力，同时竞争对手Healthscope陷入困境 公司对该公司是否会剥离海外资产或成功竞购Healthscope的资产没有特别的见解，目前只是持有适度的头寸并观察情况 [112][113]