投资评级与目标 - Raymond James以强烈买入评级开始覆盖Marvell Technology，目标价为121美元 [1] 估值基础 - 公司股票交易在下一财年市盈率25至30倍之间，当前市盈率约为26倍 [2] - 基于26倍市盈率和对2028财年每股收益4.67美元的预估，得出121美元的目标价 [2] 主要客户预期 - 模型预测亚马逊的内容份额将降至10%，因更多IP/设计转向Alchip和亚马逊内部Annapurna设计团队 [2] - 预计亚马逊Trainium/Inferentia芯片总量在2025年为150万颗，2026年增至200万颗，2027年增至280万颗 [2] - 预计微软Maia芯片的内容占比同样为10%，其产量将从2025年的约7.5万颗大幅提升至2026年的38.2万颗和2027年的62万颗 [3] 财务预测 - 定制计算业务销售额预计在2026年达到14亿美元（同比下降6%），2027年达到22亿美元（同比增长50%） [3] - 光学业务收入预计在2026年达到44亿美元，2027年达到56亿美元，增长率分别为40%和26% [3] 行业定位与优势 - 公司在AI驱动需求和先进封装趋势中处于有利地位 [1] - 公司因其专用集成电路业务和光学部门而具备优势 [2] - 当采用小芯片和大量互连的先进封装成为市场模式时，公司有望蓬勃发展 [4] - 公司主要从事半导体开发和生产，重点专注于数据中心 [4]