The data center and power sectors are booming because of the global AI race but, quietly, so too is the electrical distribution equipment industry that connects the electricity to the Big Tech campuses. That’s why Forgent Power Solutions—a combination of four legacy companies put together by private equity—was branded less than a year ago and quickly went public with a successful initial public offering in February, growing to a market cap of nearly $8 billion. “I made a joke in one of the investor ses ...

2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度净销售额同比下降12%至11亿美元 其中住宅产品销售额下降23%至5.72亿美元 商业和工业产品销售额增长10%至4亿美元 “其他产品和服务”类别下降约6%至1.2亿美元 [2] - 第四季度毛利率为36.3% 低于去年同期的40.6% 下降主要归因于不利的销售组合 与已停产产品的供应商合同纠纷和解相关的1560万美元净库存拨备 以及更高的投入成本和更低的制造吸收率 这些因素大部分被价格实现所抵消 [1] - 第四季度GAAP净亏损为2400万美元 而去年同期净利润为1.17亿美元 调整后EBITDA为1.85亿美元 占销售额的17% 去年同期为2.65亿美元 占销售额21.5% [6] - 2025年全年调整后EBITDA为7.16亿美元 占净销售额的17% 去年同期为7.89亿美元 占18.4% 全年自由现金流为2.68亿美元 低于去年同期的6.05亿美元 [14] 数据中心市场进展与投资 - 数据中心市场势头加速 相关订单积压约为4亿美元 公司正在扩大产能 包括国内大型兆瓦级制造产能预计在2026年第四季度超过10亿美元 以支持预期的超大规模客户需求 [5] - 公司在数据中心市场取得“重大进展” 包括与多个超大规模客户建立合作关系 并与两家特定客户推进至试点阶段 当前约4亿美元的积压订单中仅包含少量与试点项目相关 且是在“目前没有任何实质性超大规模业务”的情况下建立的 [7] - 由于来自数据中心托管商和开发商的额外订单 当前积压订单已增至约4亿美元 随着公司通过资格认证和合同签订阶段 预计未来几个季度订单接收将加速 管理层将2026年视为该终端市场的预期“拐点” [8] - 为支持需求 公司持续投资扩大制造版图 包括在12月收购了威斯康星州的另一处制造设施 预计到2026年第四季度 国内大型兆瓦级发电机制造产能将超过10亿美元 [9] 住宅产品与能源技术业务 - 第四季度住宅备用发电机出货量同比下降25% 主要由于2025年下半年是十年来总停电小时数最低的时期 导致家庭咨询和安装量下降 [10] - 住宅经销商网络小幅增长至超过9400家 较上年增加近300家 [11] - ecobee业务净销售额以“中双位数”速度增长 并创下全年新纪录 毛利率扩张支持其在2025年实现正的EBITDA贡献 其联网家庭数量增长至约500万户 能源服务和订阅销售增长支持了不断增长的高利润率经常性收入流 [12] - 2025年能源存储出货量受益于波多黎各能源部的一项计划 该计划将于2026年初逐渐结束 预计将减少今年的存储出货量 该计划贡献了约1亿美元的储能收入 将在2026年形成阻力 [13] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年合并净销售额将实现中双位数的同比增长 其中包括外汇和已完成收购/剥离带来的约1%的有利影响 该指引假设停电活动符合长期基线平均水平 且未假设发生重大停电事件 [16] - 住宅业务整体净销售额预计增长约10% 由更高的住宅备用和便携式发电机出货量 更高的价格实现 PWRmicro的贡献以及ecobee的持续增长推动 部分被波多黎各能源部计划结束后储能销售额下降所抵消 [16] - 商业和工业产品销售额预计在2026年增长约30% 主要来自销售给数据中心客户的产品 Allmand收购预计将贡献约四分之一的增长 其余来自传统商业和工业渠道的温和有机增长 [16] - 其他产品/服务预计同比下降约10% 主要由于1月份剥离了非核心资产 [16] - 毛利率预计同比大致持平在38%-39%区间 第一季度毛利率预计约为36% 为全年低点 调整后EBITDA利润率预计在2026年上升至18%-19% 2025年为17% 第一季度利润率预计约为15% 并在年内逐步改善 [17] - 2026年自由现金流指引约为3.5亿美元 资本支出预计约为预测净销售额的3.5% [18] 公司战略与资本配置 - 2025年资本支出总额为1.7亿美元 占净销售额的4% 用于投资额外的生产能力和支持未来商业和工业增长 [15] - 2025年公司以平均每股133美元的价格回购了约111万股股票 总金额1.48亿美元 董事会于2月9日批准了一项新的股票回购授权 允许在未来24个月内回购最多5亿美元的股票 取代了先前计划的剩余额度 [15] - 管理层表示将在3月25日举行的投资者日上提供长期战略更新 [18]