财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为9.7亿美元，同比增长9% [3] - 全年营收为35.7亿美元，同比增长10% [3] - 第四季度每股收益为1美元，同比增长12% [3] - 全年每股收益为3.13美元，同比增长10% [3] - 年度经常性收入增长14%至23.9亿美元 [3] - 第四季度毛利率扩大至74.6% [22] - 第四季度调整后EBITDA利润率达到33.5% [22] - 全年毛利率扩大150个基点至71.7% [22] - 全年调整后EBITDA利润率扩大150个基点至29.3% [22] - 全年自由现金流为3.61亿美元 [23] - 年末现金余额为2.53亿美元，杠杆率为1.1倍 [23] - 2026年全年营收指引中点为38.6亿美元，同比增长约7.5% [25] - 2026年全年每股收益指引中点为3.52美元 [25] - 2026年ARR增长指引为13%，EBITDA利润率预计扩大约50个基点至29.8% [25] - 2026年第一季度营收指引中点为9.05亿美元，同比增长约8% [26] - 2026年第一季度每股收益指引中点为0.71美元，ARR增长指引为13% [26] - 2026年第一季度EBITDA利润率指引为26.6%，同比扩大70个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑、工程、施工和运营业务 - 第四季度ARR为14.8亿美元，同比增长16% [6] - 第四季度营收为4.54亿美元，同比增长15% [6] - 核心商业客户群的净留存率约为110% [6] - 项目管理业务的预订量增长超过40%，ARR增长超过50% [7] - 全年ARR和营收均增长16% [24] - 第四季度运营利润率为44% [24] - 全年运营利润率为34.2% [24] - 超过70%的年度合同价值预订额来自交叉销售和向上销售 [10] - 使用超过三个产品的客户增长了18% [10] - 目前只有20%的客户购买超过一个产品 [10] - Trimble Connect中的项目数量增长了18% [10] 现场系统业务 - 第四季度营收为3.79亿美元，同比增长4% [11] - 第四季度ARR为4.09亿美元，同比增长20% [11] - 第四季度运营利润率为30% [24] - 全年营收增长5%，ARR增长20% [24] - 全年运营利润率扩大100个基点至31.1% [24] - 该业务线软件和服务收入占比已超过50% [15] - 经常性收入占比达到26% [15] - 约一半的机器控制即服务销售来自新客户 [15] 运输与物流业务 - 第四季度ARR为5.08亿美元，同比增长7% [15] - 第四季度营收为1.36亿美元，同比增长4% [15] - 第四季度运营利润率为22.9% [24] - 全年营收增长5%，ARR增长7% [24] - 全年运营利润率为22.9% [24] - 该业务线收入几乎全部为经常性收入 [17] - 年内新增超过1万家承运商和超过100家托运商 [18] - 年度合同价值超过100万欧元的Transporeon客户以及ARR超过10万美元和100万美元的MAPS和企业客户均实现了两位数增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑、工程、施工和运营业务超过一半的收入来自北美，但全球市场存在扩张机会 [47] - 现场系统业务是全球化程度最高的业务，继续开发产品和分销以把握全球机遇 [14] - 运输与物流业务在地域上平衡于欧洲和北美之间 [17] - 美国联邦政府层面的业务非常有限 [44] - 运输市场预计将继续面临挑战 [44] - 建筑市场在数据中心、基础设施、芯片制造、制造业回流等领域存在增长点 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是“连接与规模化”，旨在连接人员、数据和工作流以应对系统复杂性 [3] - 该战略使经常性收入占总收入的比例从2020年的40%提升至65% [5] - 软件和服务收入目前占总收入的79% [5] - 毛利率扩大了1300个基点，为未来增长投资提供了空间 [5] - 公司通过连接硬件和软件、办公室和现场，连接物理与数字世界 [4] - 人工智能被视为整个飞轮价值交付的“力量倍增器” [4] - 公司致力于在现有平台和解决方案上加速采用智能体人工智能，利用其独特的专有数据集 [36] - 并购战略侧重于加强核心市场地位，主要在建筑软件领域进行补强式收购 [20] - 公司认为其作为记录系统和智能系统的地位，以及开放的共同数据环境，使其成为客户实现人工智能雄心的合理延伸 [62] - 公司意识到竞争格局，在保持信心的同时持续投资以保持优势 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年的业绩验证了公司财务模型的进展，并增强了实现2027年长期目标（ARR 30亿美元、营收40亿美元、EBITDA利润率30%）的信心 [22] - 2026年的指引是在预期经营环境基本稳定的背景下制定的 [44] - 如果建筑活动或基础设施活动增加，将对业务产生积极影响，但这更可能体现在2027年而非2026年 [57] - 利率下降带动住宅市场回暖，也可能成为2027年的积极因素 [57] - 公司对2026年加速发布智能体人工智能功能感到兴奋 [9] - 公司预计2026年将看到客户基础对智能体人工智能的战略性采用加速 [70] - 公司已为人工智能功能做好了技术基础设施准备，过去几年已进行大量投资 [82] - 长期来看，公司预计自由现金流将超过非GAAP净利润 [25] 其他重要信息 - 公司第四季度回购了约1.48亿美元的股票，当前仍有9.25亿美元的回购授权 [19] - 长期资本配置预期至少将三分之一的自由现金流用于股票回购 [20] - 公司正在通过包含信用点的模式对部分人工智能功能进行初步货币化探索，未来可能更多转向基于消费的模型 [37] - 智能体人工智能具有可变成本，单位经济学与传统模式不同，但公司在Transporeon已具备基于消费模式的经验 [72] - 公司内部也在广泛使用人工智能提升效率，例如客户支持案例转化率高达20%，超过5%的工程师使用AI工具并实现两位数生产力提升 [110][111] - 2026年自由现金流增长得益于利润增长、没有大额税款支出以及174条款废除带来的现金税减少 [118] - 2026年及以后的现金使用将主要用于股票回购和并购 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于现场系统ARR强劲增长的原因以及2026年指引中预计增长放缓的驱动因素 [31] - 回答: 增长得益于机器控制即服务、为汽车市场提供纠正服务、地理空间业务、Catalyst定位即服务以及软件转换的全面强劲表现 [31] - 回答: 2026年指引中的增长放缓主要是由于业务模式转换带来的基数效应（lapping effect），属于自然数学影响，但基本面增长依然强劲 [32] 问题: 关于建筑行业对智能体人工智能的采用速度以及Trimble的货币化策略 [33] - 回答: Trimble平台是客户采用智能体工作流的理想场所，因为公司已是记录和智能系统，并拥有独特的数据集 [35] - 回答: 加速行业采用的最佳方式是在客户已购买并信任的现有平台和解决方案上构建人工智能 [36] - 回答: 货币化方面，初期采用信用点模式，未来将更多地向基于消费的模式发展 [37] 问题: 关于制定2026年业绩指引时所考虑的外部环境假设 [42] - 回答: 宏观环境预期基本稳定，包括美国联邦政府业务有限、运输市场持续承压、建筑市场在数据中心、基础设施、芯片制造和制造业回流等领域有增长点 [44] - 回答: 指引为公司留下了舒适运营和再投资的空间 [45] 问题: 关于AECO业务中新客户（新标徽）的来源及其选择Trimble的原因 [46] - 回答: 新客户来自地理扩张（北美以外市场）和产品渗透（如项目管理业务新增数百客户） [47] - 回答: 客户选择Trimble是因为公司48年来构建的同类最佳解决方案，以及Trimble Construction One提供的原生集成工作流解决方案 [47] 问题: 关于如何将AECO业务的关键绩效指标分解并融入ARR增长算法中 [51] - 回答: ARR中位数增长与投资者日目标一致，净留存率构成包括中个位数范围的流失率、70%来自现有客户的ACV预订额（以向上销售为主），以及较低的单位数价格贡献 [53][54] 问题: 关于建筑活动增加将如何影响增长算法 [55] - 回答: 任何新的建筑活动增加都是积极因素，会先体现在预订额，然后才是ARR，但这更可能影响2027年而非2026年 [56] - 回答: 欧洲（如德国）的基础设施和住宅市场回暖是潜在的积极因素 [57] 问题: 关于客户自建AI解决方案的背景下，Trimble的定位 [59] - 回答: Trimble拥有庞大的全球业务和数据基础，是客户实现AI雄心的自然延伸平台 [60][62] - 回答: 公司持开放态度，愿意集成第三方数据以丰富数据集并赋能客户 [62] - 回答: 客户利用Trimble数据自建AI解决方案是公司的机会，可以在此基础上构建更多智能体工作流 [62] 问题: 关于业务组合向经常性收入转变后，ARR增长与总收入增长的关系 [66] - 回答: AECO和运输物流业务的ARR与收入增长率已基本趋同 [66] - 回答: 现场系统业务存在差异，因其ARR占总收入比例较低（约20%+），业务模式转换预计在2026年和2027年将继续带来约150个基点的营收增长阻力 [67][68] 问题: 关于2026年智能体人工智能的采用前景及其利润率结构 [69] - 回答: 2026年将加速发布智能体AI功能，预计将推动客户采用 [70] - 回答: 货币化将是订阅层级（将AI功能置于高级套餐中）和基于消费的模式的混合 [71] - 回答: 智能体AI具有可变成本，单位经济学不同，但公司已通过Transporeon具备消费模式的经验 [72] 问题: 关于即将推出的智能体AI功能将侧重于哪些业务领域和建筑生命周期阶段 [76] - 回答: 将在AECO和运输物流业务中广泛推出，涵盖建筑生命周期的各个阶段，并无特别侧重 [78] - 回答: AI是“力量倍增器”，旨在帮助客户更好、更快、更安全、更便宜、更环保地完成工作 [79] - 回答: 内部在研发、客户支持、营销等方面也有广泛应用 [80] 问题: 关于为支持AI功能所需的技术基础设施投资 [81] - 回答: 技术准备已就绪，过去几年持续投资，特别是在2025年进行了大量基础设施、平台和管道建设，为2026年加速发布奠定了基础 [82][83] 问题: 关于Trimble Construction One的全球可用性和产品覆盖时间线 [86] - 回答: TC1是业务增长的重要驱动力，大部分AECO ARR已在TC1协议下 [87] - 回答: TC1已推广至欧洲，在亚太地区的推广仍在进行中 [87] - 回答: TC1作为商业框架协议，减少了后续交叉销售的摩擦 [88] 问题: 关于现场系统业务中CAD/合资企业变化带来的预期阻力与实际影响，以及其对2026年的影响 [91] - 回答: 预期中的阻力（软件转换）已按预期发生 [92] - 回答: 机器控制即服务非常成功，超过50%的订单来自新客户，这扩大了可触达市场，并部分抵消了转换对营收的影响 [93] - 回答: 业务模式转换使捆绑销售硬件和软件变得更加容易 [94] 问题: 关于2026年各业务板块利润率扩张预期的差异，特别是运输物流业务 [96] - 回答: 运输物流业务的高运营杠杆和剥离移动业务后相关滞留成本的消除，将支持其利润率扩张 [98] - 回答: 公司整体预计EBITDA利润率扩张约50个基点，在再投资的同时展现了运营杠杆 [99] 问题: 关于AI产品（包括智能体AI）目前对ARR或ACV的贡献 [104] - 回答: 运输领域的自主采购产品已产生1000万至9900万美元的收入 [105] - 回答: 若考虑包含AI功能的收入，则Trimble已有超过1亿美元的业务由AI功能驱动或赋能 [105] - 回答: 在现场系统业务中，基于AI的自动化特征提取等功能因能显著提升处理海量数据的效率而具有销售潜力 [106] 问题: 关于AI在提升内部运营效率（如研发和行政开支）方面的贡献 [108] - 回答: AI在各方面带来效率提升：客户支持案例转化率高达20%，超过5%的工程师使用AI并实现两位数生产力增长，销售和营销通过AI分析通话记录和生成销售线索，行政方面预计未来几年将有更多效率提升 [110][111][112] - 回答: 公司继续投资以构建客户愿意使用的AI平台 [112] 问题: 关于2026年自由现金流显著增长的背景以及现金使用计划 [116] - 回答: 自由现金流增长源于利润增长、没有大额税款支出以及174条款废除带来的现金税减少 [118] - 回答: 现金使用将优先考虑股东回报，主要用于股票回购和并购 [118]