Scotts Miracle-Gro (SMG) Q2 2025 Earnings Call April 30, 2025 09:00 AM ET Company Participants Brad Chelton - VP - Treasury, Tax & Investor RelationsMark Scheiwer - Executive VP, CFO & Chief Accounting OfficerJim Hagedorn - Chairman and CEOJon Andersen - Partner - Equity ResearchJonathan Matuszewski - Senior Vice PresidentNate Baxter - President & COOJosh Meihls - Vice President of Sales Strategy & OperationsW. Andrew Carter - Vice PresidentJoe Altobello - Managing DirectorEric Bosshard - CEOJohn Sass - SVP ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司净销售额为14.2亿美元，去年同期为15.3亿美元，下降7%；年初至今公司净销售额为18.4亿美元，去年同期为19.4亿美元，下降5% [40][41] - 美国消费者业务第二季度净销售额为13.1亿美元，去年同期为13.8亿美元，下降5%；年初至今净销售额为16.5亿美元，去年同期为16.9亿美元，下降2% [40][42] - 霍桑业务第二季度净销售额从6600万美元降至3300万美元，下降51%；年初至今净销售额为8500万美元，去年同期为1.47亿美元 [41][45] - 第一季度POS单位增长12.1%，不包括覆盖物，前六个月POS单位增长4.4%；第二季度POS美元比去年同期高1.5% [42][43][44] - 上半年毛利率提高近500个基点，第二季度GAAP毛利率为38.6%，去年同期为30.4%；非GAAP调整后毛利率为39.1%，去年同期为35.3% [46][47] - 第二季度调整后EBITDA从3.96亿美元提高到4.03亿美元；上半年调整后EBITDA增加3600万美元，从去年的3.71亿美元增至今年的4.07亿美元 [49] - 上半年利息支出下降1700万美元至7000万美元，总债务比去年同期减少2.7亿美元；第二季度末杠杆率为4.41倍净债务与调整后EBITDA之比 [49] - 第二季度GAAP净利润为2.175亿美元，合每股3.72美元，去年同期为1.575亿美元，合每股2.74美元；非GAAP调整后收入为2.322亿美元，合每股3.98美元，去年同期为2.119亿美元，合每股3.69美元 [50] - 年初至今GAAP净利润为1.48亿美元，合每股2.53美元，去年同期为7700万美元，合每股1.34美元；非GAAP调整后收入为1.812亿美元，合每股3.09美元，去年同期为1.297亿美元，合每股2.26美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 园艺业务POS单位增长16%，覆盖物业务增长46%，Tomcat和Ortho户外昆虫业务各增长14%；草坪业务第二季度末POS单位增长4% [12][14] - 多步施肥计划的第一步Turf Builder halts上半年增长67%；在五金店，三分之一的肥料销售来自多步计划；在家居中心，多袋捆绑销售使Halt的POS单位增长高达100%；在线促销活动超出预期185% [16][17] - 霍桑业务第一季度调整后EBITDA约为400万美元，过去两个季度处于正EBITDA水平 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者市场POS持续健康，早期消费者购买情况良好，4月POS趋势与3月年初至今的两位数单位增长结果一致 [42][44] - 公司预计美国消费者全年净销售额将实现低个位数增长，不包括2024财年的非重复销售影响 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年EBITDA指引为5.7亿 - 5.9亿美元，目标是到2027财年末实现持续销售增长至少3%、毛利率超过35%、EBITDA达到7亿美元以及强劲的自由现金流 [7][36] - 公司将继续投资品牌，通过销售增长和成本节约推动利润率恢复，通过产生强劲的自由现金流和持续偿还债务来加强资产负债表 [53] - 公司推进成本削减和生产率提升转型，目标是今年供应链成本削减超过7500万美元，到2027财年削减1.5亿美元 [27][29] - 公司计划剥离霍桑业务，以提高毛利率并减少大麻行业对股价的波动影响，预计未来几年可加速获得高达1亿美元的税收优惠 [27][33] - 公司在控制领域将更积极应对竞争，对宝洁的虚假营销和商标侵权行为采取法律行动 [19][20] - 公司增加了对零售商促销计划、消费者广告、品牌支持和电子商务活动的投资，与零售商合作推动销售 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境疯狂且令人困惑，但公司状况良好，前景不变，受关税影响不大 [7] - 核心消费者相对健康，草坪和园艺业务具有抗衰退性，消费者认为该业务至关重要，近75%的消费者将其视为必需品，25%的消费者计划今年转向自己动手 [9][25] - 公司对全年业绩有信心，预计第三季度零售商补货将强劲，随着天气改善和旺季到来，有望实现销售增长 [41] - 公司认为其股票价格与业绩、增长轨迹和市场地位不符，相信通过努力将实现业务增长和价值提升 [10] 其他重要信息 - 6月5日，公司将在威廉布莱尔年度成长股会议上提供本财年的季节性更新，分享美国消费者POS和发货表现以及2025财年指引 [52] - 公司将Hawthorne Collective转移至Bad Dog Holdings，并计划在财年末将Hawthorne Gardening出售给一家专注于大麻的公司 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释POS单位增长12%与美元低个位数增长之间的差异，以及如何从这些数据中获得对美国消费者全年中个位数增长的信心？对中期毛利率超过35%的目标是否有变化？ - 差异主要是由于零售商大力促销，消费者寻求优惠，促销产品销售良好，同时产品组合中土壤和覆盖物等产品占比较大也是原因之一。公司认为单位增长更能反映实际情况，对美国消费者全年低个位数增长有信心 [60][61][63] - 公司致力于到财年末实现毛利率目标，霍桑业务的剥离可能使毛利率提高至少100个基点，供应链成本节约计划也将对毛利率提升有积极影响，公司有信心实现目标 [58][66] 问题2: 调查显示25%的消费者计划今年转向自己动手，这对当前销售指引是否有好处，以及如何看待这种转变带来的潜在上行空间？ - 公司认为这不是降级而是升级，消费者自己动手可以获得更好的效果且成本更低。目前这一因素未纳入销售指引，但可能带来顺风 [73][74][75] 问题3: 上个季度公司受到自有品牌的压力较小，目前市场上公司产品与自有品牌的价格差距趋势如何，随着财年推进，该差距预计如何波动？ - 市场竞争激烈，公司与零售商的合作计划使产品价格优惠，减少了自有品牌的压力。日常价格差距仍在20% - 30%的正常范围内，但促销活动缩小了这一差距 [81][82] 问题4: 公司POS单位数据表现良好，是否存在消费者提前囤货的风险，以及如何看待各品类的情况？ - 公司认为不存在囤货问题，促销活动吸引了约40%的新消费者进入该品类，且草坪业务60%的POS还在后面，公司对业务有信心 [87][88][89] 问题5: 公司撤回了霍桑业务的全年收入指引，是否重申了EBITDA指引，增量优势来自哪里？ - 公司未调整全年总公司EBITDA指引（5.7亿 - 5.9亿美元），霍桑业务将继续调整业务模式，预计未来两个季度保持盈利。公司在毛利率、SG&A和成本削减方面的表现以及预算的保守性为维持指引提供了信心 [90][91][92] 问题6: 能否量化从第二季度转移到第三季度的销售额？ - 无法准确量化，但由于季节开始较慢，一些发货从第二季度转移到了第三季度，公司对第三季度的POS表现有信心 [100][103] 问题7: 公司通常认为该品类相对缺乏弹性，主要受天气影响，这种情况最近是否有变化？ - 公司业务在疫情期间和去年都有增长，目前通过新的营销团队和促销活动推动了品类发展。公司正在进行业务转型，加大品牌投入，相信长期会有回报 [108][109][110] 问题8: 公司的促销支出是否超过计划，是公司的钱还是零售商的钱在用于促销？ - 促销支出在预算内，但比去年多，公司今年提高了标价并将其重新投入到促销活动中 [122][125][126] 问题9: 公司强调缩小与自有品牌的价格差距，这是否意味着品牌价值不显著，为什么要这样做？ - 公司认为由于零售促销，价格差距已经缩小，同时草坪肥料和草籽业务价格较高。公司正在改变营销策略，推广多步施肥计划，这将有助于降低草坪肥料价格，从长期来看对毛利率有积极影响 [129][132][135] 问题10: 公司在沟通中更关注单位，如何平衡对单位的关注与实现毛利率目标？ - 关注单位是因为草坪业务过去的定价掩盖了单位下降的问题，单位是更好的业务指标。单位增长有助于提高资产利用率、降低未吸收的间接费用，与毛利率目标并不冲突 [138][139][140] 问题11: 公司在自有品牌方面的市场份额如何，是否从自有品牌那里获得了货架空间？ - 公司在有机业务的促销占比更高，非货架份额有所增加，这是由促销活动驱动的。自有品牌对零售商仍很重要，公司与零售商合作推动客流量，不同品类中自有品牌和公司品牌发挥不同作用 [144][146][150] 问题12: 到2027年底3.5倍的杠杆目标是否是长期目标，是否会考虑为并购或股票回购增加杠杆？ - 公司认为3.5 - 3.7倍的杠杆水平较为合适，可能会将杠杆控制在3.5倍以内。目前公司倾向于通过有机增长推动业务，对并购持谨慎态度，未来可能会根据情况考虑小规模并购。公司希望降低股份数量，在达到理想杠杆水平后，利用自由现金流进行股票回购 [151][152][159]