核心财务表现 - 根据美国通用会计准则，公司2025年第四季度持续经营业务普通股每股亏损1.46美元，全年每股亏损1.44美元 [1][24] - 公司2025年第四季度可分配普通股每股亏损为0.43美元，全年可分配普通股每股亏损为1.59美元 [1][11] - 若剔除已实现投资亏损的影响，公司2025年第四季度可分配普通股每股亏损为0.09美元，全年为0.23美元 [1][11] - 公司2025年第四季度美国通用会计准则下的净亏损为2.326亿美元，全年净亏损为2.2106亿美元 [11][24] - 公司2025年第四季度可分配亏损为6528万美元，全年可分配亏损为2.4605亿美元 [11] 管理层战略与流动性 - 公司正在执行流动性计划，重点在于履行企业义务并将公司股权从新冠疫情时期产生的资产中转移出来 [2] - 管理层认为，执行该计划将改善公司的流动性状况并支持未来更大的财务稳定性 [2] 业务运营与资产状况 - 截至2025年12月31日，公司普通股每股账面价值为8.79美元 [6] - 2025年第四季度，公司中低端市场商业房地产贷款发放额为2.35亿美元 [6] - 2025年第四季度，小企业贷款发放总额为1.4亿美元，其中包括8400万美元的小企业管理局7(a)贷款和1800万美元的美国农业部贷款 [6] - 2025年全年，公司所有产品的总发放额为18亿美元 [6] - 公司完成了对United Development Funding IV的收购，这是一家为住宅房地产开发商和区域住宅建筑商提供资本解决方案的房地产投资信托基金 [6] - 公司出售了其住宅抵押贷款银行业务GMFS [6] - 公司通过协议契约替代安排，获得了俄勒冈州波特兰市一处混合用途资产的所有权和控制权 [6] - 公司完成了34笔贷款的出售，其未偿还本金余额为8.553亿美元 [6] - 公司偿还了2026年2月到期的5.75%高级无担保票据的全部剩余未偿金额 [6] 资产负债表关键数据 - 截至2025年12月31日，公司总资产为77.698亿美元，较2024年12月31日的101.419亿美元有所下降 [20][22] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为2.078亿美元，限制性现金为3975万美元 [20] - 截至2025年12月31日，贷款净额（包括按公允价值计价的贷款）为35.003亿美元，待售贷款为5.858亿美元 [20] - 截至2025年12月31日，房地产资产为6.202亿美元，较2024年底的1.934亿美元大幅增加 [20] - 截至2025年12月31日，总负债为61.182亿美元，股东权益总额为16.433亿美元 [20][22] - 公司普通股股东权益为15.440亿美元，留存收益赤字为8.075亿美元 [22] 损益表与分部业绩 - 2025年第四季度，公司净利息收入为1312万美元，全年净利息收入为5504万美元 [23][29] - 2025年第四季度，公司计提了1.499亿美元的贷款损失准备金，全年计提了8704万美元 [23][29] - 2025年第四季度，非利息支出为1.0005亿美元，全年非利息支出为3.1727亿美元 [23][29] - 按业务分部看，2025年第四季度中低端市场商业房地产业务净利息亏损1.4057亿美元，小企业贷款业务净利息收入371万美元 [26] - 2025年全年，中低端市场商业房地产业务净利息亏损4866万美元，小企业贷款业务净利息收入1666万美元 [29] - 2025年第四季度，中低端市场商业房地产业务总资产为59.370亿美元，小企业贷款业务总资产为12.809亿美元 [27] 非美国通用会计准则指标说明 - 公司使用“可分配收益”这一非美国通用会计准则指标，其定义为对净利润进行调整，以剔除与某些非公司贷款发起业务保留的抵押贷款支持证券相关的未实现损益、某些MBS的已实现出售损益、当前预期信用损失准备和估值备抵的未实现变动等多项非现金或非经常性项目 [4] - 公司认为，该指标为投资者提供了管理层用于财务和运营决策（包括股息决定）信息的更大透明度 [5] - 在计算可分配收益时，公司不调整与作为贷款发起业务一部分而保留的MBS相关的未实现损益，因为这部分损益被认为是该业务的基本组成部分，也是公司历史贷款发起持续表现和信贷质量的指标 [7] - 公司不排除商业抵押贷款服务权相关的已实现损益，因为服务收入是公司业务的基本组成部分，也是持续表现的指标 [8]