比特币价格表现 - 比特币价格本周攀升至接近126,000美元的历史新高，标志着第四季度首次真正的突破[1] - 价格突破了长期存在于114,000美元至117,000美元区间的阻力带[1] 机构资金流动 - 美国现货ETF自4月以来首次实现超过22亿美元的净流入[1] - 现货ETF的资金流入与交易所强劲的现货活动相结合，稳定了比特币的上涨趋势[3] - 现货交易量伴随ETF购买而激增，表明 discretionary 和机构购买行为出现融合[2] 市场活动与需求 - BTC-USD交易量达到自4月以来的最高水平，为突破提供支撑[3] - 10月至1,000 BTC的地址持仓量稳步增加，但鲸鱼持仓保持静态，部分大型实体开始实现利润[4] - 目前97%的比特币供应处于盈利状态，这一数字通常与对回调的敏感性增强相关[4] 衍生品市场状况 - 期货未平仓合约在比特币价格突破120,000美元后急剧增加[6] - 多家交易所的资金费率已推高至年化8%以上，通常与多头头寸过于拥挤相关[6] - 期权市场的隐含波动率 across tenors 正在上升，25-delta skew 已趋于平缓[7] 市场结构与风险 - 做市商在126,000美元附近持有 long gamma，这可能在任何方向的价格突破时引发短期波动[8] - 若ETF资金流出现下滑，可能引发反射性回调，并因清算和拥挤头寸的平仓而加剧[8] - 实现利润水平仍然不高，Sell-Side Risk Ratio 显示市场正处于逐步轮换而非全面派发阶段[5]