核心观点 - 公司2025年业绩创纪录，并完成三年转型，为“人力+AI”工作时代做好准备 [3][4] - AI相关工作是主要增长动力，增长迅速且贡献显著增量 [4][6][7] - 针对中小企业的Business Plus产品快速扩张，表现强劲 [4][5][10] - 围绕Lifted平台的新企业战略取得早期进展，预计将在2026年下半年加速 [4][5][13] - 公司对2026年增长前景持乐观态度，并提供了积极的业绩指引 [6][17] 财务业绩与指引 2025年第四季度及全年业绩 - 第四季度总服务交易额超过10亿美元，同比增长3% [2] - 第四季度收入同比增长4%，调整后税息折旧及摊销前利润率达到27% [2] - 全年总服务交易额超过40亿美元，收入7.88亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润2.26亿美元，均为历史新高 [3][6] - 全年调整后税息折旧及摊销前利润率为29% [3][6] - 全年自由现金流为2.23亿美元 [17] - 第四季度毛利率为78.0%，全年毛利率创纪录达77.8% [16] - 第四季度非公认会计准则营业费用为1.07亿美元，占收入的54%，全年为4.05亿美元，占收入的51%，低于2024年的57% [16] 2026年业绩指引 - 预计总服务交易额增长4%至6% [6][17] - 预计收入为8.35亿至8.5亿美元，同比增长6%至8% [17] - 预计调整后税息折旧及摊销前利润率约为29%，对应利润2.4亿至2.5亿美元 [17][22] - 预计非公认会计准则稀释后每股收益为1.43至1.48美元 [22] - 预计第一季度收入为1.92亿至1.97亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润为4500万至4700万美元（利润率23%至24%） [19] 客户与运营指标 - 第四季度末活跃客户数为78.5万 [1] - 第四季度客户流失率改善，为八个季度以来最低水平，较2024年第四季度改善超过130个基点 [1] - 第四季度每位活跃客户的平均总服务交易额同比增长7%，达到创纪录的5100美元以上 [2] - 第四季度每份合同支出同比增长10%，创下公司12个月期间的最高纪录 [2] 人工智能驱动增长 - AI相关工作产生的总服务交易额在第四季度年化超过3亿美元，同比增长超过50% [6][8] - 公司估计2025年AI原生功能（如搜索、推荐和AI助手Uma）贡献了约1亿美元的增量总服务交易额 [6][7] - 第四季度，生成式AI与创意制作、AI集成与自动化等类别的总服务交易额同比增长近一倍 [8] - 从事AI工作的客户数量同比增长超过50%，这些客户的总服务交易额约为公司平均每客户支出的三倍 [8] - 平台拥有超过25万名AI专家，并与OpenAI合作提供培训认证 [9] - 第四季度推出的AI生成工作摘要等功能，已带来客户支出的增加 [8] 中小企业业务增长 - 面向中小企业的Business Plus产品在第四季度活跃客户数环比增长49% [5][11] - 其中38%的客户是公司的新客户 [11] - Business Plus客户支出约为市场平均水平的2.5倍 [5][11] - 第四季度Business Plus产品的总服务交易额环比增长24% [12] - 管理层重申投资者日目标：2026年该产品总服务交易额翻倍，并占公司年总服务交易额的5%以上，目前进展超前于计划 [12] 企业战略转型 - 2025年通过收购推出新的企业平台Lifted，旨在支持大型临时工合同类型并集成至大企业工作流 [13] - 第四季度制定了针对约3000个年临时工支出超过5000万美元的优先企业账户的上市策略 [13] - Lifted平台已建立包含“数十个现有及新客户”的销售管线，并已赢得两个新客户 [14] - 2026年企业业务总服务交易额增长目标为25%，预计下半年随着Lifted整合完成将显著加速 [15] - 第四季度企业收入同比下降3%，符合预期，因公司暂停了旧版企业方案的销售 [15] 资本配置与现金流 - 第四季度自由现金流为5700万美元 [17] - 第四季度以3400万美元回购约200万股股票，2025年全年以1.36亿美元回购超过900万股 [17] - 年末现金、现金等价物及有价证券总额约为6.73亿美元 [17] 利润率与投资展望 - 对Lifted战略的投资预计将使2026年利润率稀释约两个百分点，但公司预计全年利润率同比维持稳定，并在年底达到低30%的水平 [18] - 公司预计今年有更多能力投资于销售和营销，得益于包括“后端自动化”和“在低成本地区招聘”的长期成本优化努力 [12]