财务数据和关键指标变化 - Q1实现商品交易总额（GTV）处于指引区间上限，同比增长10%，订单增长14%，为十个季度以来最强劲的同比订单增长，平均订单价值（AOV）同比下降4%，交易收入同比增长8%，广告及其他收入同比增长14% [11][12] - GAAP净利润为1.06亿美元，同比减少2400万美元，主要因2024年第一季度有9500万美元基于股票的薪酬转回；Q1基于股票的薪酬为6600万美元，略低于预期；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.44亿美元，超出指引区间上限，同比增长23%；经营现金流为2.98亿美元，同比增加1.93亿美元 [12][13] - Q1回购了价值9400万美元的股票，季度末剩余回购额度为2.18亿美元，季度末资产负债表上约有18亿美元现金及类似资产，近期使用约1.05亿美元现金收购了Windshop [13][14] - 预计Q2 GTV在88.5 - 90亿美元之间，同比增长8% - 10%，订单增长将超过GTV增长，调整后EBITDA在2.4 - 2.5亿美元之间，广告及其他收入增长将略高于预期GTV增长 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务Q1表现强劲，吸引了超7000个品牌投放广告，在投资回报率（ROAS）和点击率（CTR）方面领先于大型多零售商平台，新广告格式和拓展Carrot Ads增加了广告供应，形成良性循环 [21][22] - 企业业务方面，拥有约600个店面，是GTV和收入的重要驱动力，也是与零售商深度整合的战略资产，收购Windshop将助力为更多零售商提供店面服务，增加变现机会 [46][47][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 已覆盖北美98%的家庭，客户参与度在不同地区和收入水平保持一致，价格平价零售商在平台上的整体增长速度更快 [6] - 餐厅业务自去年6月推出后持续增长，与杂货业务相互促进，预计下半年对整体增长的贡献将有所缓和 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于加速在线杂货的普及，通过深化与零售商的合作、拓展零售媒体业务、利用AI技术等方式推动业务增长，巩固行业领先地位 [4][7][9] - 收购Windshop是企业战略的一部分，将有助于拓展业务，增强与零售商的合作，提升市场竞争力 [7] - 在广告业务上，凭借优越的广告技术和大量品牌需求，吸引了超220个合作伙伴加入Carrot Ads，形成良性循环，与竞争对手相比具有优势 [76][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济存在不确定性，但截至4月未观察到消费者行为的意外变化，公司业务具有韧性，能够应对不确定性，实现增长 [6] - 公司对广告业务的未来表现有信心，尽管品牌对贸易政策和其他法规的不确定性表示担忧，但公司的绩效驱动广告模式和多元化广告基础使其更具韧性 [8] - 公司认为自身处于有利地位，能够应对当前宏观环境，通过再投资增长计划和实现年度调整后EBITDA扩张，帮助合作伙伴取得成功 [15][16] 其他重要信息 - 推出10美元最低购物篮和Second Store Check等举措，通过提高订单密度和利用现有资源，改善了经济效益，且小购物篮订单倾向于零食和饮料等适合广告的品类 [27][28] - 利用AI技术开发代码，Q1 87%的代码在AI协助下完成，还推出了SmartShot、SmartShop等工具，提升了客户体验和运营效率 [9][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 广告业务中核心CPG广告商和长尾广告商的贡献情况，以及Instacart在AgenTek电商模式中的愿景和购物行为变化 - 广告业务Q1表现强劲，由大型和新兴品牌共同推动，公司已成功实现广告商多元化，拥有超7000个品牌投放广告，Carrot Ads形成了良性循环；在AgenTek电商方面，公司积极拥抱新技术，与OpenAI合作，探索将相关体验融入Instacart，如用于 meal planning等，虽处于早期阶段，但潜力巨大 [21][22][23] 问题2: 执行10美元最低购物篮和店面检查在经济上对购物者端的要求，以及Capercarts广告对广告收入的影响 - 由于平台订单密度高，推出10美元最低购物篮增加了订单密度，有利于提高订单批量，改善经济效益，且小购物篮订单适合广告业务；Second Store Check和Store View利用了平台上大量购物者的资源，既能提高库存准确性，又能为购物者提供额外收入机会；目前Capercarts广告对整体广告收入的影响极小，但广告参与度与在线广告相当，未来有较大变现潜力 [27][28][31] 问题3: 如何确保广告平台对长尾广告买家有效，以及他们的需求与大型CPG合作伙伴有何不同 - 为新兴品牌打造了不同的广告产品，提供更多自助服务工具，利用AI为其提供洞察和优化建议；推出灵感广告、赞助食谱等形式，帮助新兴品牌实现产品发现，如Nature Nets Honey通过赞助食谱实现了36% - 37%的新品牌销售和2 - 4倍的ROAS；本季度推出的通用广告活动可通过AI自动分配广告预算，帮助新兴品牌提高曝光度 [36][37][38] 问题4: 收购Windshop的企业战略，以及其是离散收入机会还是间接获取数据和与杂货合作伙伴整合的机会 - 企业战略是GTV和收入的重要驱动力，使公司能够进入其他竞争对手无法触及的市场部分，拥有约600个店面是重要的收入来源和战略资产；收购Windshop将助力为更多零售商提供店面服务，深化与现有零售商的合作，拓展新的合作关系，增加变现机会，如SaaS收入、推广履行技术和Carrot Ads等 [46][47][50] 问题5: 小购物篮订单的零售商类型和Uber Eats的附着率、渗透率以及对核心杂货业务的影响 - 小购物篮订单在不同零售商中的增长较为普遍，购买的商品主要为零食、饮料、新鲜蔬菜等；Uber Eats和餐厅业务的采用率持续加深，与杂货业务相互促进，使用餐厅服务的客户更频繁地订购杂货，消费也更多，尤其对不常使用和流失客户的影响更为明显，且餐厅订单的平均订单价值高于其他餐厅平台 [57][58][59] 问题6: 餐厅业务的增长情况和轨迹，以及AOV和交易收入的未来趋势 - 餐厅业务与杂货业务紧密交织，公司将其作为一个整体业务运营，不单独披露相关数据；餐厅业务自去年6月推出后仍有增长空间，但预计下半年对整体增长的贡献将有所缓和；AOV受餐厅业务和10美元最低购物篮的影响，预计随着时间推移，餐厅业务的影响将减弱，10美元最低购物篮对现有客户的影响更为明显；交易收入在过去几个季度保持在约7.1%，预计未来仍会有一定波动，但处于长期预期范围内 [64][66][68] 问题7: Carrot Ads业务的发展动力、与竞争对手的定位，以及需求生成的效率变化 - Carrot Ads业务的发展得益于优越的广告技术和大量品牌需求，吸引了超220个合作伙伴，形成良性循环，与竞争对手相比，在广告技术和品牌需求方面具有优势；在需求生成方面，公司不断优化支出组合，通过新渠道提高品牌知名度，更有效地部署有针对性的激励措施，随着客户终身价值的提高，能够投入更多资金，同时不断尝试新的支出方式 [76][77][79] 问题8: 现有客户群体在家庭收入和频率方面的分布，以及在经济放缓时的应对策略 - 公司客户群体在家庭收入和城市化程度上与美国市场相近，通过推出Snap等举措，提高了产品与低收入群体的契合度；由于杂货是必需品，公司业务具有韧性，在经济放缓时，公司拥有强大的资产负债表和盈利运营能力，能够灵活应对，可根据市场情况调整短期策略，同时继续投资于长期盈利增长机会 [84][85][90] 问题9: 平台上的价格平价情况，以及在经济放缓时价格平价在线的战略作用 - 价格平价零售商在平台上的增长速度快于非价格平价零售商，公司在推动价格平价方面取得了进展，不同零售商采用了多方面的价格平价策略，公司为零售商提供工具，帮助其做出最佳定价决策，使其认识到价格平价对市场份额和盈利的影响 [96][97][98] 问题10: 店面专业版的采用水平和推动措施，以及Q1广告业务增长的原因 - 约有600个零售品牌使用店面专业版，公司为其提供支持，如为Costco、Kroger等提供服务，这有助于公司占领市场份额，增强市场竞争力；Q1广告业务增长得益于整体战略的成功实施，广告表现出色，在ROAS和CTR方面领先，吸引了更多品牌预算，形成了良性循环 [103][105][106] 问题11: 与广告商沟通时，他们对公司的看法、关注重点，以及这对未来几个月的信心影响 - 公司被视为绩效驱动的平台，在宏观经济不确定的情况下，能够吸引更多品牌预算，因为品牌更倾向于选择具有规模和高绩效的合作伙伴；尽管品牌对贸易政策和其他法规的不确定性表示担忧，但这种担忧并不普遍，公司认为自身在未来一年具有良好的应对能力 [111][112][113] 问题12: 通用广告活动的早期经验和采用品牌的特点，以及SmartShop对消费者行为的影响 - 通用广告活动旨在帮助各规模品牌创建一个活动，通过AI自动优化多个广告格式和投放位置，新兴品牌尤其受益，试点中一些品牌取得了良好的效果，如Rescue Dog Wines的新品牌销售大幅增加，First Form的销售线索和ROAS表现出色；SmartShop通过个性化体验，根据客户的饮食偏好匹配产品，使用30个新的健康标签应用于约50万种产品，提高了客户体验的相关性，与其他个性化措施一样，有助于提高客户粘性和留存率 [120][121][122]

Maplebear (CART) Q1 2025 Earnings Call May 01, 2025 05:00 PM ET Company Participants Rebecca Yoshiyama - Vice President, Head of Investor Relations, Capital Markets & TreasuryFidji Simo - CEO & ChairEmily Reuter - CFOAndrew Boone - Managing DirectorEric Sheridan - Managing DirectorLee Horowitz - Co-Head Internet Equity ResearchJason Helfstein - Managing Director - Head of Internet ResearchShweta Khajuria - Managing Director Conference Call Participants Colin Sebastian - Senior Research AnalystNone - Analyst ...