文章核心观点 - 投资者常误以为增长型与股息型股票策略互斥 但先锋股息增值ETF(VIG)表明 采用独特选股方法可在侧重股息的同时纳入增长型股票 构建真正多元化的投资组合[1][2][8] ETF策略与市场普遍认知 - 市场普遍存在一种认知 即追求最大增长的ETF与定期支付股息的股息型股票ETF是互斥的[1] - 常见观点认为 结合多种策略的ETF组合会自动实现投资组合的多元化[1] - 先锋股息增值ETF的例子表明 不对ETF内的投资做先入为主的假设至关重要[2] 先锋股息增值ETF(VIG)的持仓特点 - 该ETF行业配置初看具防御性 必需消费品和医疗保健等防御板块的权重显著高于标普500指数[3] - 金融服务业股票也占较大比重[3] - 对科技和通信服务等高增长板块的配置较低 这在股息ETF中很典型[3] - 但其前四大持仓中有三家是科技股 博通、苹果和微软 这三者合计约占该ETF资产的13% 并占其科技板块敞口的大约一半[4] - 这些科技股的股息率相对较低 博通股息率为0.8% 苹果为0.4% 微软略低于1% 均低于投资标普500ETF可获得的股息率[5] 先锋股息增值ETF的独特方法论 - 该ETF并非寻找股息率最高的股票 反而会特意排除高股息率股票[6] - 其方法是识别那些在十年或更长时间内持续增加股息的公司[6] - 这种方法使其增加了对更具增长导向股票的敞口[6] - 在此标准下 部分科技公司已逐步成为股息增长型股票[7] 主要科技持仓的股息增长情况 - 过去五年 微软股息增长63% 博通股息增长超过80%[7] - 苹果采取更典型的成熟公司策略 每年每股股息增加一美分 自2021年以来总增长仅为18%[7] - 考虑到公司规模 这些公司的股息支付总额巨大 博通为115亿美元 苹果为155亿美元 微软超过250亿美元[7] 对投资者的启示 - 对于尚未持有增长型股票的投资者 该ETF能提供不缺乏良好增长前景的多元化投资组合[8] - 对于已持有大量增长型股票的投资者 若想寻找互补的ETF 可能不希望增加对博通、微软和苹果等股票的敞口[8] - 这一经验教训不仅适用于ETF投资 也适用于构建个股投资组合[8]