公司概况与产品介绍 - 公司运营主体为月境（郑州）技术服务有限公司，成立于2025年3月10日，注册资本10万元 [3] - 产品“死了么”APP由3名95后团队花费1500元、用时1个月开发，于2025年6月10日在苹果应用商店上线，并非团队主力产品 [3] - 产品功能核心是独居安全服务，用户可设置1-3个紧急联系人，需每日登录点击“签到”，若未在规定时间内签到，系统将判定为“失联”状态并自动向联系人发送求助邮件 [3] - 当前版本仅支持邮件通知，计划月底推出短信通知、签到提醒功能，并将在用户签到后显示“今天又活了一天”等提供情绪价值的话语 [3] - 应用界面目前非常简单，团队特色在于执行力强，能快速响应用户需求上线服务 [3][4] 市场表现与用户数据 - 该APP于1月10日登顶苹果商店付费榜榜首，随后在3天内有60多个投资人联系创始人提出投资意向 [1][2] - 除中国市场外，该APP在多国苹果应用商店霸榜：在新加坡付费总榜排名第一，在比利时、荷兰、瑞典付费工具榜排名第一，在英国、澳大利亚、美国等10多个国家付费工具榜排名第二 [2] - 有数据分析平台显示，截至1月11日，iPhone累计下载量为3612次，iPad下载量为412次，但创始人否认此数据，称“肯定不会这么少” [2] - 创始人透露，目前日均新增用户数是爆火前的500倍，但未透露具体用户总数 [2] - 当前用户主要为25岁到35岁、居住在北京、上海、广州、深圳、杭州等地的年轻女性 [3] 融资与估值动态 - 1月10日，创始人原计划以100万元出让公司10%的股份 [1][2] - 经过投资人竞价后，10%股份的价格已上涨至近千万元，意味着公司估值达到近亿元 [1][2] - 截至1月12日，公司估值已达数千万元，创始人计划出售不到10%的股份，在本周内完成规模为数百万元的融资交易 [2] - 投资人主要看好独居安全这个赛道，认为产品的爆火说明社会上有较广泛的用户需求 [2] 行业竞争与公司策略 - 产品爆火后，市面上出现了大批功能类似的产品，如“死了么最新版”、“活着吗”、“活了么”等 [4] - 创始人承认产品技术门槛并不高，但表示不怕别人模仿，认为产品的不断打磨更为重要 [4] - 融资完成后，团队将把主要精力放在打磨产品上 [4] - 产品能爆火的主要原因是切中了一些用户的刚需，团队并未进行任何营销 [3]

近日，一款宣称通过技术与服务守护独居者平安的应用"死了么"火了。1月10日，该应用冲至苹果AppStore付费下载榜第一；11日，官方将APP下载价格从1 元调整至8元。 对于近期热度与价格调整，"死了么APP"官方微博账号今日发文回应称：团队由三名95后共同创立并独立运营；接下来，团队将把主要精力投入到产品打磨 中，如丰富短信提醒功能、考虑增加留言功能，并探索推出更适老化的新产品；为了让项目能够健康、持续地发展，并覆盖日益增长的短信、服务器等成 本，遂基于成本推出8元付费方案。 第一财经记者下载该款APP后发现，该款产品界面简洁、功能单一，甚至无需输入个人电话号码等信息进行注册。只需要填写个人ID名称与一个紧急联系人 邮箱，若两日未能连续签到，系统将以该ID的名义通过邮件通知紧急联系人。 官方表示，为了项目健康持续以及成本考量，推出8元付费方案。 这也是目前用户主要建议改进的地方：国内用户以手机电话或短信等使用习惯为主，查阅邮箱并不高频，通过邮箱进行紧急情况联系的可行性存疑。用户在 下载评论区留言称：需要增加紧急联系人数量或其他联系方式；页面只有"签到"图标，但无法显示已签到多少天；需要增加短信通知功能。 ...

迈克尔·伯里对甲骨文公司的做空操作 - 知名投资者迈克尔·伯里披露其持有甲骨文公司的看跌期权 并在过去六个月直接做空了该公司股票 [1] - 伯里此前在11月已披露了对英伟达和Palantir Technologies的看空头寸 此次行动延续了其对人工智能热潮的批评立场 [1] 伯里看空甲骨文的核心观点 - 伯里不看好甲骨文的战略定位及其正在进行的投资 认为其无需进行当前的大举投资 并质疑其动机可能是“自负” [3] - 甲骨文正积极从数据库软件转向云计算服务 这需要巨额资本支出建设数据中心容量 并因此承担了显著债务 [2] 甲骨文股价表现与市场担忧 - 甲骨文股价在9月因云业务乐观预测单日暴涨36% 但随后因市场关注资本支出上升 部分云交易结构问题及数据中心扩张导致的债务膨胀而回吐涨幅 [4] - 截至年底 公司股价较9月峰值下跌了约40% [4] - 甲骨文拥有约950亿美元未偿债务 使其成为彭博高评级指数中金融行业以外最大的公司债券发行人 [5] 伯里对大型科技公司与AI的做空逻辑 - 伯里避免做空业务远超出AI的大型科技公司 如Meta Platforms Alphabet和微软 因这些公司在其核心业务领域占据主导地位 [6] - 他认为做空这些公司意味着同时做空其社交媒体 广告 搜索引擎 操作系统 自动驾驶和办公软件等强大核心业务 它们并非纯粹的AI做空标的 [7] - 他预计这些大型科技公司会逐步控制支出 吸收产能过剩的损失并可能进行资产减记 但其核心业务的主导地位将保持不变 [7] 伯里对AI领域的整体看空观点 - 伯里表示 如果OpenAI估值达到5000亿美元 他会选择做空 这凸显了其对AI建设速度和经济效益的广泛怀疑 [8] - 他将英伟达描述为表达对人工智能交易看空观点最集中的方式 并指出其“最受喜爱 最不受质疑” 因此做空成本相对低廉 [8]

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对2025年市场的整体展望 - 预期2025年将是表现良好的一年 市场存在诸多长期顺风因素 [1] - 企业盈利前景非常乐观 市场广度正在改善 [1] - 财政政策开始通过大规模法案发力 货币政策也起到积极作用 加上放松监管和更多并购活动 市场情绪将升温 [2] 市场结构与轮动预期 - 市场将出现赢家和输家 预计波动性会显著增加 [2] - 可能出现领涨板块的切换 涨势可能向更广范围扩散 科技板块虽会表现良好 但未必能像过去三年那样持续领涨 [3] - 市场此前集中的原因在于大部分盈利增长来自特定类型公司 但在顺风因素影响下 一些被忽视的公司可能开始以较低的预期取得良好表现 [4] - 市场广度改善已在发生 例如罗素指数一个月内上涨6% 年内上涨近14% 工业板块上涨18% 金融板块上涨近14% [5] - 相对于“美股七巨头” 市场对其他板块明年的预期相对较低 盈利在这些板块更容易超越预期 长期顺风因素也将带来益处 [6] 主要风险因素 - 主要风险是双重的 首先是通胀风险 [6] - 2024年表现良好的部分原因是 为应对特朗普关税预期而进行的供应链和库存前置 随着库存消耗 可能导致企业无法将成本完全转嫁给消费者 从而推高通胀 [7] - 其次是债务发行量带来的担忧 美联储年内降息三次 但10年期国债收益率基本持平 曲线中后端存在期限溢价问题 这可能与通胀或未偿债务规模有关 [8] - 如果经济增长足够强劲 有可能通过增长来缓解这些问题 从而转移市场的过度关注 [9][10] 人工智能领域的发展阶段 - 人工智能领域的建设仍处于非常早期的阶段 现在做出过于超前的判断可能为时过早 [11] - 需求巨大而供给尚未完全上线 在该问题成为真正挑战之前仍有相当长的跑道 [11] - 目前处于早期阶段 面临逐步适应以及对计算能力的需求和获取能力的结合 [12] - 大量资金正涌入该领域 因为这可能演变为赢家通吃的局面 各方都希望做好准备以应对竞争 [13] 市场估值与调整风险 - 如果价格过度上涨或投机过多 市场可能超前发展并出现回调 例如甲骨文股价快速冲高后逐渐回落的模式可能重演 [14] - 目前尚未到达那个阶段 建议保持既定路线 [14][15] 信贷市场与私募市场 - 需要关注信贷市场的某些领域 存在大量供给且利差收窄 应考虑分散部分风险 [15] - 主要投资方向可能在私募市场 即将到来的大型首次公开募股将为系统带来额外的流动性 这被视为非常健康的发展 [15]

人工智能相关股票交易 - 此前人工智能相关股票的交易非常火热 [1] - 甲骨文公司令人失望的财报报告对该交易造成了打击 [1] 市场情绪与担忧 - 甲骨文的财报重新引发了市场对估值过高和人工智能泡沫的担忧 [1]

美股长期主导地位可能正在终结 - 过去15年美股表现非常出色 2010年至去年 美股跑赢国际股票超过500% [1] - 美国股市估值接近历史最高水平 导致美股与国际股票之间存在显著的估值差距 [1] - 投资范式可能正在转换 自2010年以来明显偏向美股的钟摆可能开始向另一方向摆动 [5][6] 国际股票当前表现与投资逻辑 - 美股近期表现强劲 过去三年标普500指数上涨了66% [3] - 但今年以来非美股票开始积聚动能 先锋国际股票ETF自1月以来上涨了24% 跑赢标普500指数10个百分点 [3] - 当前美股的高估值主要由对人工智能的热情推动 尤其是“科技七巨头” 而非美股票估值仍处于历史常态范围内 [4][6] 先锋国际股票ETF作为投资工具 - 该ETF是一个包含超过8400只非美股票的篮子 是投资者将投资组合扩展至美国境外的最便捷方式之一 [2] - ETF的前十大持仓包含许多全球知名公司 例如对数据中心和AI芯片制造至关重要的台积电和ASML 以及中国科技巨头腾讯和阿里巴巴 [8] - 该ETF费用率低至0.05% 即每1000美元投资仅收取0.50美元 且最低投资额仅为1美元 适合各类预算的投资者 [12] 国际市场的优质公司机会 - 美国以外存在许多卓越的公司 涵盖电子、软件、食品、银行和医疗保健等多个行业 [8] - 部分顶级公司如台积电、腾讯、ASML、阿里巴巴、三星电子、SAP、阿斯利康、汇丰控股、雀巢和诺华位列该ETF前十大持仓 [11] - 由于许多公司未在美国交易所上市 通过此类ETF是投资它们的最简单途径 [9] 资产配置与多元化建议 - 投资中没有任何单一策略永远有效 不同类型的股票、市场板块或资产类别会轮番表现良好 [5] - 不建议完全放弃标普500指数或美股 美股长期以来表现良好 预计未来仍将是财富积累的重要组成部分 [13] - 为分散投资组合风险 投资者应考虑加入高质量的非美股票 而该ETF可能是实现此目标的最佳方式之一 [13]

文章核心观点 - 通过投资科技行业交易所交易基金（ETF）来参与科技趋势，可避免挑选单一公司股票的风险，实现分散投资 [1][2] - 先锋信息技术ETF（VGT）是当前投资科技行业的理想工具，提供广泛行业敞口且成本低廉 [2][3][9] 基金投资策略与构成 - 基金投资于300家大、小型科技公司，追踪MSCI美国可投资市场信息技术25/50指数 [3] - 基金持仓中超过51%为半导体和软件公司，其余包括科技硬件、应用软件、通信设备等相关行业 [4] - 投资组合同时涵盖大型和小型公司，投资者不会错过行业内的新兴颠覆者 [4] 历史表现与行业前景 - 科技股自1990年代以来一直是股市上涨的主导力量，人工智能热潮是科技影响市场的最新体现 [5] - 自2004年成立以来，先锋信息技术ETF的年化平均回报率为14.4% [5] - 该基金在科技公司受益于长期机遇（如互联网早期、移动设备和当前人工智能）时表现良好 [6] 基金成本优势 - 该基金的费用比率仅为0.09%，显著低于同类基金0.94%的平均水平 [9] - 低费用意味着投资10,000美元每年仅支付9美元费用，使投资者能保留更多收益 [9][10] - ETF的费用比率通常低于共同基金，而先锋ETF的费用是行业最低之一 [8][9] 投资方法建议 - 投资ETF应采用与股票相同的买入并持有策略，避免因基金涨跌而频繁进出 [11] - 建议购买先锋信息技术ETF并持有至少五年，理想情况更长时间，并在可能时增持 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为24.19亿元人民币，同比下降17%，环比增长5% [6] - 办公软件及服务业务收入为15.21亿元人民币，同比增长26%，环比增长12% [13] - 网络游戏及其他业务收入为8.98亿元人民币，同比下降47%，环比下降6% [13] - 毛利为19.44亿元人民币，同比下降21%，环比增长5%；毛利率同比下降4个百分点至8%，环比持平 [15] - 研发费用为1亿元人民币，同比增长4%，环比增长5% [15] - 销售及分销费用为5.64亿元人民币，同比增长55%，环比增长33% [15] - 行政费用为1.78亿元人民币，同比增长7%，环比增长2% [15] - 股份酬金成本为8000万元人民币，同比增长37%，环比增长30% [16] - 扣除股份酬金成本前的经营利润为3.57亿元人民币，同比下降70%，环比下降21% [16] - 母公司拥有人应占利润为2.13亿元人民币，对比2024年第三季度的4.13亿元人民币和2025年第二季度的5.32亿元人民币 [18] - 扣除股份酬金成本后的净利润率为11%，对比2024年第三季度的16%和2025年第二季度的25% [18] - 截至2025年9月30日，公司现金资源为260亿元人民币 [19] - 本季度经营活动产生的现金净额为4.94亿元人民币，对比2024年第三季度的13.87亿元人民币和2025年第二季度的7.67亿元人民币 [19] - 本季度资本开支为7200万元人民币，对比2024年第三季度的1.09亿元人民币和2025年第二季度的8100万元人民币 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - WPS个人业务收入达到8.99亿元人民币，同比增长11% [7] - WPS 365业务收入达到2.01亿元人民币，同比增长17% [8] - WPS软件业务收入达到3.91亿元人民币，同比增长15% [9] - 截至2025年9月13日，WPS Office全球月度活跃设备达到6.69亿台，同比增长9%；其中PC版月度活跃设备增长14%至3.16亿台，移动版月度活跃设备增长5%至3.15亿台 [7] - WPS AI月度活跃用户和付费用户数量稳步增长，用户价值提升 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心为AI协作和国际化 [4] - 金山办公集团致力于通过核心产品组合满足从个人用户到企业的场景需求 [12] - 网络游戏业务专注于开发高质量内容和拓展全球发行，同时维持经典IP的长期活力并推动新类型的增长和可持续发展 [12] - 在海外市场，公司通过移动端优势、AI技术以及将产品从文档编辑器转变为内容服务平台和办公平台，与微软展开差异化竞争 [31][32][33][34][35] - 公司持续加大研发投入，研发费用占收入比例从之前的32%-33%提升至35%-36% [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于办公软件业务，管理层认为信息创新（政策导向）业务短期增长强劲，预计第四季度表现良好，并对其持续增长有信心，除非有重大政策调整 [24][25] - 个人业务方面，会员增长和付费转化率良好，尤其是AI会员增长迅速，管理层对增长有信心，尽管略低于企业会员增长的预期 [25] - 企业业务方面，管理层认为如果交付按时，未来有较大提升空间，预计未来两年将有更多企业用户使用其产品 [26] - 在网络游戏业务方面，新游戏《Metal Brick》处于早期运营阶段，需要更长时间观察和改进 [22][23] - 关于AI业务，公司已成立AI产品中心，认为大模型将进入特定行业应用阶段，并改变企业内部组织方式，但目前业务仍处于早期阶段，不便透露过多细节 [42][43] 其他重要信息 - 公司武汉园区已于2018年开始建设，现已成为金山最大的产业基地，为未来发展奠定坚实基础 [27] - 公司有两款国际IP游戏《Goose Goose Duck》和《Angry Birds》预计将分别于今年和明年在中国上线 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于游戏业务收入下降的原因、现有游戏运营策略、新游戏管线更新以及《Metal Brick》的进展，同时询问办公业务第三季度增长加速的主要驱动力及其可持续性 [21] - 游戏业务方面，已获得版号的游戏包括《Jie Xian Ji》和《Goose Goose Duck》等，将对现有游戏如《Fate of Swords》和《Snowbreak: Containment Zone》进行长期内容更新和玩法升级 [22]；《Metal Brick》刚上线一季，仍在进行运营和改进，需要更长时间观察 [23] - 办公业务增长驱动力来自三个方面：个人会员数量和付费价值的增长超出预期；AI功能（特别是3.0版本）推动月度活跃用户同比增长20%，较上半年实现翻倍；企业客户接受度和满意度高，提升了行业竞争力 [23]；信息创新业务在第三季度进展顺利，同比增长51% [24] - 增长可持续性方面，信息创新业务受政策驱动，短期增长强劲（预计超90%），除非政策调整，否则有信心持续增长；个人业务在会员增长、付费转化率和用户价值方面保持超过10%的增长，AI会员增长迅速；企业业务若交付能力提升，未来有较大增长空间 [25][26]；研发投入持续加大是增长的基础 [27] 问题: 关于WPS Office和365在国际市场的机遇、战略优先区域、与微软的竞争动态，以及未来两年游戏管线除已提及IP游戏外的主要关注品类和游戏出海机遇 [29] - 国际化战略方面，海外用户和会员增长良好，公司增加了海外研发投入 [31]；竞争策略上，针对2C市场，公司通过早期向内容服务平台转型、移动端先发优势（安装包小、比微软早两年）、以及AI技术在内容应用方面的优势进行竞争 [31][32][33]；针对2B市场，WPS 365是一个集成了AI的办公平台，能与企业的OA系统深度集成，具有模块化、布局灵活的优势 [34][35]；海外推广也受益于海外华人社群的支持 [36] - 游戏出海方面，公司已有游戏获得版号，包括《GX4》、《Angry Birds》、《Goose Goose Duck》和《Snowbreak: Containment Zone》等，部分游戏可能于明年上线 [37]；通过《Snowbreak: Containment Zone》和《Jie Xian Ji》等游戏在海外（尤其是移动端）的尝试，公司认为出海机会良好，并将继续优化产品和技术运营能力 [37] 问题: 关于AI业务的进展、商业化节奏、市场潜力，以及销售和营销费用较高的问题，询问费用何时能恢复正常水平 [40] - AI业务进展方面，公司与金山云合作，在多个行业和地区开展项目开发和交付，但业务仍处于早期阶段，不便透露过多细节 [42]；公司已成立AI产品中心，认为大模型将进入行业应用阶段，并改变企业组织方式 [43] - 费用方面，销售和营销费用在推广新产品时会因季节有所不同（前一季度为15%-16%，本季度可能超过20%），但从全年看，公司认为会回归合理水平，因为早期需要在AI等领域进行投资以支持长期可持续发展 [44]；长期来看，公司将控制投资率，最终达到合理的利润水平 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为24.19亿元人民币，同比下降17%，环比增长5% [6][13] - 办公软件及服务业务收入为15.21亿元人民币，同比增长26%，环比增长12% [13] - 网络游戏及其他业务收入为8.98亿元人民币，同比下降47%，环比下降6% [13] - 毛利润为19.44亿元人民币，同比下降21%，环比增长5%，毛利率同比下降4个百分点至80% [15] - 研发费用为10亿元人民币，同比增长4%，环比增长5% [15] - 销售及分销开支为5.64亿元人民币，同比增长55%，环比增长33% [15] - 母公司拥有人应占利润为2.13亿元人民币，去年同期为4.13亿元，上季度为5.32亿元 [17] - 截至2025年9月30日，公司现金资源为260亿元人民币 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - WPS个人业务收入为8.99亿元人民币，同比增长11%，主要受付费用户数增长和AI功能推广驱动 [7][13] - WPS 365业务收入为2.01亿元人民币，同比增长17%，主要得益于协作和AI产品增强及客户群扩大 [8][13] - WPS软件业务收入为3.91亿元人民币，同比增长15%，主要由信创项目强劲订单推动 [9][13] - 网络游戏业务收入下降，主要因部分现有游戏收入贡献较低，新游戏尚处早期发展阶段 [6][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略为AI协作和国际化，办公软件业务通过核心产品组合满足从个人用户到企业的场景需求 [4][12] - 游戏业务专注于开发高质量内容和拓展全球发行，维持经典IP长期活力并推动新品类增长 [12] - 在海外市场与微软竞争，WPS在移动端具有先发优势，安装包更小，并通过AI内容应用形成差异化 [31][33][34] - WPS 365定位为办公平台而非单纯文档处理套件，可与企业OA系统深度集成，在2B市场具备优势 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于信创业务，管理层认为其受政策驱动，短期增长强劲，除非有大政策调整，否则有信心维持高增长 [24][25] - 个人业务增长动力来自会员数增长、付费转化率和用户价值提升，对前景有信心但增速可能略低于企业业务 [25] - 企业业务若交付及时，未来有较大提升空间，预计未来两年将有更多企业用户使用公司产品 [26] - 公司持续加大研发投入，研发占比从32%-33%提升至35%-36%，武汉产业基地为发展奠定坚实基础 [27] 其他重要信息 - WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长9%，其中PC版月活设备增长14%至3.16亿，移动版增长5%至3.15亿 [7] - 旗舰游戏《剑网3》在8月庆祝16周年并于10月发布年度资料片，科幻机甲游戏《解限机》持续优化玩法运营 [10] - 两款国际IP游戏《Goose Goose Duck》和《Angry Birds》预计将分别于今年和明年在中国市场推出 [10][38] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于游戏业务收入下降的原因、现有及新游戏运营策略，以及《Metal Brick》的更新进展；办公业务第三季度增长加速的驱动因素及可持续性 [20] - 游戏方面，已获得多款游戏版号并计划推出，对现有游戏将进行长期内容更新和技术运营优化，新游戏《Metal Brick》因刚推出一季，其玩法和运营仍需时间观察和改进 [21] - 办公业务增长动力可从个人、企业和信创三方面看：个人会员数和PC增长超预期；AI功能带动月活会员同比增20%；信创业务在第三季度进展顺利，增长51% [22][23][24] - 增长可持续性判断：信创业务受政策驱动，短期增长强劲；个人业务增长动力稳定；企业业务若交付能力提升则有较大空间，但存在一定压力 [25][26][27] 问题: WPS Office和365在国际市场的机遇、战略重点区域、与微软的竞争态势；未来两年游戏产品线重点品类及海外市场拓展机会 [29] - 国际化是核心战略之一，海外用户增长良好，公司已增加海外研发投入，竞争策略区分2B和2C：2C方面凭借移动端先发优势、AI内容应用及平台化服务差异化；2B方面WPS 365作为办公平台可与OA系统集成，灵活性高 [31][32][33][34][35][36] - 游戏方面，已有多款游戏获得版号，通过《Snowbreak: Containment Zone》等游戏的海外尝试认识到机会，将继续优化产品和运营能力以拓展海外 [38] 问题: AI业务进展、商业化节奏和市场潜力；销售及营销费用较高的原因及未来趋势 [41] - AI业务自今年4月起与金山云合作，在不同行业和地区开展项目，但现阶段仍处早期，不便透露过多细节，未来将设立AI产品中心，推动大模型在具体行业的应用 [42][43] - 销售及营销费用在推广新产品时会阶段性升高，前期占比为15%-16%，本季度可能超过20%，但从全年看会回归合理水平，因AI等长期发展需要前期投入，公司将在长期控制投资节奏以实现合理利润水平 [44][45]