公司概况 * Vertex是一家全球性的交易合规和间接税解决方案提供商，公司已有47年历史，总部位于宾夕法尼亚州普鲁士王市[4][5] * 公司的核心客户群覆盖了超过60%的《财富》1000强企业以及许多欧洲大型企业[4] 核心业务与市场动态 * 核心业务是为大型企业提供间接税计算和合规解决方案，产品深度嵌入客户的ERP系统和销售点系统[4][34] * 全球电子发票（e-invoicing）合规要求正在成为新的增长驱动力，欧洲多国（如比利时、法国、德国）已出台或即将出台强制指令，拉丁美洲和部分亚洲国家也已普遍实施[9][10][45] * 电子发票指令目前在美国尚未实施，但公司预期未来某种形式的相关法规将会出现[12] * 公司受益于企业将本地ERP系统（如SAP ECC）迁移至云端（如S/4HANA）的“ERP超级周期”，尽管迁移速度可能比一年前的预期要慢[56][57][58] 人工智能（AI）战略与产品创新 * AI转型是公司的核心优先事项之一，涵盖内部运营和面向客户的产品两个层面[12] * **内部运营**：公司利用生成式AI和AI工具改变软件开发、客户服务、销售和营销等流程，目标是通过提升效率来改善盈利能力和敏捷性[13][68][69][70] * **客户产品**：AI能力被分为两类：1) 增强现有核心产品体验（如内置Copilot）[19]；2) 推出全新的、独立收费的AI产品，以帮助客户节省时间和人力[20] * **Vertex智能分类（Smart Categorization）**：是首款独立AI产品，利用AI代理自动对产品或SKU进行分类和归类，以简化税务规则设置流程，首先应用于零售业，并正扩展到医疗器械等其他垂直领域[15][16][17][20][22][23] * 公司通过客户用户群、产品使用数据分析（如Copilot中的用户提问）以及与长期客户共同开发等方式来制定产品路线图[24][25][26][27] * 在软件开发中，使用AI工具已使某些团队的冲刺速度提升了至少44%[75] 财务表现与增长驱动 * 2025年年度经常性收入（ARR）增长率从之前的18%放缓至11%，主要受现有客户增长放缓驱动[37] * 增长放缓的具体原因包括： * 总留存率（GRR）损失约1个百分点，部分源于小客户流失等可控因素[40] * 净收入留存率（NRR）因附加授权（增长来自现有客户）损失约1.5个百分点[42] * 基于收入区间的定价模式导致客户在续约时，因收入未像往年那样大幅超过当前区间，从而减少了“补缴”收入和向更高层级续约的情况，影响约1.5个百分点[43] * 交叉销售/向上销售（约占新收入机会的70%）放缓，损失约1.5个百分点，但新客户增长强劲部分抵消了此影响[44][45] * 2025年新客户增长强劲，增幅达20%，新客户包括需要更复杂解决方案的知名企业以及从手工流程转向自动化的公司[53][54] * 公司对实现中长期盈利目标和云增长目标感到满意，但承认整体增长将较去年投资者日设定的目标有所放缓，2026年指引约为10%-11%，而2028年指引目标为高 teens 增长率[59] 竞争护城河与风险防御 * **专有内容与规则**：公司估计其税务引擎中约70%的规则无法从线上公开信息获取，需要公司进行专有的解读和转化，这构成了深厚的知识壁垒[31][32][33][36] * **系统嵌入深度**：产品深度集成于客户的各种ERP和业务系统中，处理复杂的多系统环境[34] * **准确性与可审计性**：税务计算必须100%准确且全程可追溯审计，这与基于概率性输出的大语言模型有本质区别，是公司的核心价值主张[30][34][35] * **商业模式**：采用基于公司规模或收入区间的定价模式，而非基于席位，使收入能随客户业务增长而自然增长[35] 增长改善措施与未来机会 * 为改善净留存率，公司聚焦于：提升支持体验（如缩短问题解决中位时间、减少交接）、缩短产品实施时间、扩大客户成功经理的覆盖范围，并利用AI自动化客户服务与问题预判[47][48][49][50] * 电子发票市场提供了双重增长路径：1) 向现有安装基础交叉销售；2) 作为独立解决方案获取新客户，并为未来销售税务判定产品创造机会[60][62][63] * 客户在电子发票采纳上通常采取反应式策略，先满足特定国家的合规要求，但趋势正转向寻求能够提供全球合规平台的供应商[64][66][67] * AI带来的潜在市场（TAM）扩展至少与公司当前产品市场的规模相当，主要来自客户税务部门的外包流程和劳动力支出[73] 其他重要信息 * 公司于2025年进行了证书管理（certificate management）等重大产品增强，客户在2026年正从中获益[52] * 新任CEO Chris Young于2025年10月加入，拥有超过30年的科技行业经验，包括在微软和迈克菲的工作经历[8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为1.947亿美元，同比增长9.1%，符合公司指引 [21] - 全年总收入为7.484亿美元，同比增长12.2% [21] - 第四季度订阅收入为1.662亿美元，同比增长8.9% [21] - 全年订阅收入为6.397亿美元，同比增长12.8% [21] - 2025年“补缴收入”比2024年减少约1000万美元，这使全年收入增长率降低了近2个百分点 [22] - 第四季度“补缴收入”减少使同比增长率降低了约4个百分点，对订阅收入的影响为全年约2个百分点，第四季度约5个百分点 [22][23] - 第四季度服务收入为2850万美元，同比增长10.2% [23] - 全年服务收入为1.088亿美元，同比增长9.2% [23] - 第四季度云收入为9460万美元，同比增长23% [23] - 全年云收入为3.529亿美元，同比增长27.9%，基本符合28%的增长指引 [24] - 季度末年度经常性收入为6.71亿美元，同比增长11.3% [24] - 年末净收入留存率为105%，总收入留存率为94%，处于94%-96%的目标区间内 [24] - 客户年均收入为137,867美元，同比增长12.4% [24] - 第四季度调整后EBITDA为4250万美元，同比增长11.6% [27] - 全年调整后EBITDA为1.615亿美元，同比增长6.3% [28] - 第四季度调整后EBITDA利润率为21.8%，全年为21.6% [28] - 第四季度自由现金流为1010万美元，全年为4760万美元，略低于预期 [28] - 第四季度研发费用为1990万美元，去年同期为1730万美元 [26] - 全年研发费用为7130万美元，去年同期为5640万美元 [26] - 第四季度销售和营销费用为4870万美元，占总收入的25%，同比增长约11.4% [26] - 全年销售和营销费用为1.786亿美元，同比增长15.3% [27] - 第四季度一般及行政费用为3620万美元，同比增加200万美元 [27] - 全年一般及行政费用为1.493亿美元，去年同期为1.282亿美元 [27] - 第四季度毛利率为75.7%，去年同期为75% [25] - 订阅软件毛利率为82.7%，去年同期为81.4% [25] - 服务收入毛利率为34.9%，去年同期为37.6% [25] - 第四季度回购了约1000万美元的股票，平均价格为每股20美元 [29] - 季度末拥有超过3.14亿美元的无限制现金及现金等价物，以及3亿美元的未使用信贷额度 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务扩张稳定，“先切入再扩张”的销售模式得到验证 [6] - 合规和电子发票业务作为新的高增长业务，在第一年表现超出预期 [6] - 智能分类产品在早期采用阶段获得了多个零售行业的六位数订单 [11] - 电子发票业务在现有客户和新客户中均取得强劲进展，交叉销售使这些客户的年度经常性收入平均增长超过20% [18][19] - 公司正在将智能分类功能扩展到整个零售客户群，并计划扩展到其他适用行业 [11] - 公司继续利用与Kintsugi的合作伙伴关系，并与CPA.com合作推出AI驱动的解决方案 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲赢得了一家领先的医疗保健提供商，这是有史以来最大的新客户之一，收入将达到七位数 [16] - 在北美，一家营收近100亿美元的电力公用事业公司首次选择公司作为间接税提供商 [16][17] - 在Oracle生态系统中，赢得了一家支付领域的软件提供商，取代了现有竞争对手，带来了六位数的低段新收入 [17] - 电子发票业务的新客户包括一家德国建筑产品公司（覆盖14个国家）、一家北美能源产品公司（覆盖比利时、法国、德国）和一家北美医疗保健产品公司（覆盖比利时、德国、法国、英国和爱尔兰） [19] - 电子发票新客户的初始合同金额在中高五位数范围 [19] - 公司目前在39个国家提供电子发票服务 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO认为公司处于利用人工智能帮助客户改造业务的绝佳位置 [7] - 公司的近期优先事项是满足客户对更快创新速度的需求 [5] - 公司正采取多项措施减少可控的客户流失，包括扩大客户成功团队的覆盖范围，以及利用AI工具更好地服务客户 [9] - 公司的目标是转型为一家“AI优先”的企业，包括内部工作方式和为客户提供的新功能 [12] - 公司基于收入的定价模式使其免受投资者对基于席位许可的SaaS公司的担忧 [10] - 公司拥有超过60%的财富500强企业客户，合作伙伴生态系统也认可公司是企业间接税解决方案的领先提供商 [5] - 竞争性流失是客户流失中较小的一部分，公司从竞争对手那里赢得的年度经常性收入远多于失去的 [8] - 公司平台在市场上是独特的，将电子发票与增值税计算和合规整合在单一统一平台中，这提供了竞争优势 [18] - 公司看到了大型企业仍在使用自建解决方案处理间接税的“绿地”机会 [17] - 公司正在加快产品创新步伐，将更多AI功能引入产品组合 [65][66] - 公司将继续通过类似Kintsugi的合作伙伴关系以及寻找机会增加产品组合能力的方式，在市场上保持活跃 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年全年增长健康且可观，但授权增长较低，新增增销和交叉销售收入有所缓和，客户流失率略有上升 [8] - 2025年客户流失的最大驱动因素是并购和破产等业务和市场因素，这在很大程度上是公司无法控制的 [8] - 流失继续集中在较小的账户，2025年流失客户的年均收入低于5万美元，远低于整体客户平均13.8万美元的水平 [8] - 来自新客户的收入保持健康，2025年增长了20% [9] - 间接税合规规则密集、数据量大、高度重复，非常适合AI转型 [10] - 客户高度重视税收准确性，这是他们多年来信任公司的原因 [10] - 公司对2026年全年收入指引为8.235亿美元至8.315亿美元，云收入增长25%，调整后EBITDA为1.88亿美元至1.92亿美元，中值利润率为23% [30] - 对2026年第一季度收入指引为1.935亿美元至1.965亿美元，调整后EBITDA为4050万美元至4350万美元，中值利润率为21.5% [30] - 新任CEO对公司有凝聚力的计划来恢复业务加速增长充满信心 [20] - 随着全球电子发票授权持续增加，公司在全球合规方面面临不断增长的机会 [20] - 公司预计2026年自由现金流和转化率将持续改善，特别是在下半年 [69][70] 其他重要信息 - 公司拥有强大的蓝筹客户基础，客户认为公司可靠、灵活且拥有行业最深的领域专业知识 [5] - 公司拥有跨经济周期的收入增长、盈利能力和正现金流的长期记录 [6] - 新任CEO在微软的工作经历使其在AI和建立合作伙伴关系方面拥有丰富经验 [7] - 公司利用AI副驾驶帮助客户解决问题，并利用分析预测潜在客户流失，以便更主动地介入，包括CEO亲自致电 [9] - 公司正在扩大客户成功覆盖范围，并利用AI工具提高团队效率，以覆盖更多客户并提高客户满意度 [59][60] - 公司在SAP S/4HANA转型方面拥有强大的渠道和合作伙伴关系（如SAP、埃森哲、四大会计师事务所） [16][17][56] - 公司产品深度集成到客户的ERP、销售点、工资单、人力资源和CRM系统中，这些集成点非常复杂 [78] - 税收计算的确定性本质是抵御AI替代的堡垒，因为AI更具概率性，而客户要求分毫不差 [76] - 公司在税务内容方面的专有工作是核心优势，并非简单的网络搜索可以复制 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于竞争对手导致的低端市场流失，是否是价格驱动或与AI相关 [35] - 流失主要集中在年ARR低于5万美元的小客户，高于平均13.8万美元 [35] - 部分流向了竞争对手，但公司从竞争对手那里赢得的ARR多于失去的 [36] - 竞争性流失并非AI驱动 [35] 问题: 对实现2026年增长指引的信心来源，以及潜在的上升空间 [37] - 公司对指引的设定采取了深思熟虑的方法，感觉良好，并考虑了2025年的发展情况 [38] - 计划恢复多年来“超越并上调”的节奏 [38] - 电子发票授权大多在下半年生效，这是一个增长方向 [39] - 智能分类产品获得了大客户的青睐，是令人兴奋的工具 [39] 问题: 新任CEO过往经历（微软、McAfee、思科）对领导Vertex的借鉴意义 [43] - 从微软经历看到AI转型的巨大机会，特别是针对财务和会计部门的任务自动化 [44][45][46] - 智能分类和申报处理是AI可以自动化的领域 [47] - 公司与网络安全行业有相似之处，合规环境不断变化，客户信任公司的内容更新能力 [47][48] 问题: 对净留存率的中期正常化预期及恢复时间 [49] - 公司正大力投入改善净留存率，向现有客户推广电子发票等新产品 [50] - AI是另一个机会，虽然仍处于早期阶段 [51] - 还引入了证书豁免管理等新产品 [51] - 通过更主动的客户互动（包括CEO亲自致电）来防止流失 [52] 问题: 2026年SAP ECC客户迁移渠道的状况及其对ARR增长的影响 [55] - 2025年SAP渠道表现良好，赢得了一些迁移业务 [55] - 客户决策时间比预期长，时机更难预测，但机会在稳定增长 [56] - 与SAP及大型系统集成商和会计师事务所合作紧密，感觉渠道良好，胜率稳定，但对未来几年的业务流持平衡态度 [56][57] 问题: 扩大客户成功覆盖范围的具体措施，是否需要招聘，实施速度 [58] - AI是客户成功和支持的重点领域，目标是让团队成员更高效，从而花更多时间主动服务客户 [59] - 将通过AI自动化后台工作，使团队能覆盖更多账户，部分账户甚至可直接通过AI覆盖 [60] - 目标是提高客户满意度和互动深度 [60] 问题: 关于加快AI创新速度的哲学，以及是否会通过并购来加速技术发展 [64] - 每个公司都可以在AI方面移动更快，公司已取得一些进展，但重点是加速一切 [65] - 正在将AI引入产品组合的更多地方，如帮助客户管理大量税务内容和申报处理 [65][66] - 客户需求迫切，公司正在调整优先级以更快响应 [66] - 将继续通过合作伙伴关系和寻找增加产品能力的机会在市场上保持活跃 [67] 问题: 2026年自由现金流和现金生成的轨迹展望 [68] - 2025年进行了大量投资，第四季度研发支出占收入比重升至22% [69] - 预计2026年自由现金流和转化率将持续改善，相关支出在上半年仍很重要，下半年会减少并带来利润和现金流的提升 [69][70] 问题: AI技术预算是否会排挤其他支出，从而影响授权增长或ARR放缓 [87] - 尚未在现场业务活动中明确看到AI预算排挤现象 [88] - 难以判断所有预算流向，但截至目前在公司业务中尚未出现这种情况 [88] 问题: 电子发票业务的国家覆盖进展，是否已为即将到来的授权做好准备 [89] - 目前已覆盖39个国家，这是公司去年下半年和2026年的重点推进工作 [90] - 已准备好服务比利时授权，并将为法国、德国等国的授权做好准备 [91] - 结合了合规和电子发票的端到端解决方案是客户最终想要的 [90] 问题: 新任CEO对公司股价下跌和过去一年问题的根本原因分析 [95] - 授权增长放缓是因素之一，2024年授权收入较高，2025年回落 [96] - 2025年客户流失高于往年，部分原因是对小客户服务不足，正通过客户成功团队采取更主动的方法 [97] - 需要加快产品创新速度，客户希望公司行动更快 [98] - AI方面虽已开展工作，但尚未产生可观收入，需更快转向以提供更多客户价值 [98] - 在SAP和电子发票/合规领域有机会，但团队正在努力加快速度以满足客户需求 [99] 问题: 客户是否有专门的AI投资预算，公司如何从中受益 [102] - 客户情况各异，有些组织积极向前，有些则不确定方向 [103] - 并未看到全公司范围内强制使用AI的指令，但客户表示如果能展示AI价值，他们可以获得预算 [104] - 公司将更积极地利用这一机会 [104] 问题: 净留存率展望中隐含的退出率，以及定价作为增长杠杆的作用 [105] - 净留存率在过去几年有所缓和，预计根据给出的指引，应能实现增长 [106] - 不期望立即恢复到年初水平，但有机会随时间增长并看到良好进展 [106] - 定价一直是算法的重要组成部分，公司始终注重为客户提供价值，这使其能够在定价方面保持主动 [107] - 需要继续提供价值以使定价持续成为算法的重要部分 [108]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度及全年收入**：第四季度收入为1.947亿美元，同比增长9.1%，符合公司指引[21]。全年总收入为7.484亿美元，同比增长12.2%[21] - **订阅收入**：第四季度订阅收入为1.662亿美元，同比增长8.9%[21]。全年订阅收入为6.397亿美元，同比增长12.8%[21] - **服务收入**：第四季度服务收入为2850万美元，同比增长10.2%[23]。全年服务收入为1.088亿美元，同比增长9.2%[23] - **云收入**：第四季度云收入为9460万美元，同比增长23%[23]。全年云收入为3.529亿美元，同比增长27.9%，基本符合全年增长28%的指引[24] - **年度经常性收入**：截至季度末，年度经常性收入为6.71亿美元，同比增长11.3%[24] - **客户留存指标**：年末净收入留存率为105%，总收入留存率为94%，在94%-96%的目标范围内[24] - **客户平均年收入**：客户平均年收入为137,867美元，同比增长12.4%[24] - **大客户增长**：本季度大客户增长率为12%[24] - **调整后息税折旧摊销前利润**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润为4250万美元，同比增长11.6%[27]。全年调整后息税折旧摊销前利润为1.615亿美元，同比增长6.3%，均比指引上限高出约50万美元[28] - **利润率**：第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为21.8%，全年为21.6%[28]。第四季度总毛利率为75.7%，去年同期为75%[25]。订阅软件毛利率为82.7%，去年同期为81.4%[25]。服务毛利率为34.9%，去年同期为37.6%[25] - **自由现金流**：第四季度自由现金流为1010万美元，全年为4760万美元，略低于预期[28] - **股票回购与现金**：第四季度以平均每股20美元的价格在公开市场回购了约1000万美元的股票[29]。季度末拥有超过3.14亿美元的无限制现金及现金等价物，以及3亿美元的未使用信贷额度[29] - **补缴收入影响**：2025年补缴收入比2024年减少约1000万美元，这使2025年全年收入增长率降低了近2个百分点[22]。第四季度补缴收入减少使同比增长率降低了约4个百分点，对订阅收入的影响是全年约2个百分点，第四季度约5个百分点[22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心业务扩张**：公司的核心业务扩张稳定，并且“先立足后扩张”的销售模式已被验证有效[6] - **高增长业务：合规与电子发票**：合规与电子发票作为一项新的高增长业务，在第一年就超出了预期[6]。电子发票业务在现有客户和新客户中都取得了强劲的吸引力[18]。电子发票交叉销售使这些客户的年度经常性收入平均增加了20%以上[19] - **AI产品投资**：2025年，公司在AI产品、工具和功能方面进行了大量投资[10] - **智能分类产品**：推出了智能分类产品，在零售行业获得了多个六位数的标志性订单[11] - **Vertex Copilot**：扩展了Vertex Copilot的能力，以更好地了解客户任务和功能使用情况[11] - **Kintsugi合作伙伴关系**：继续利用与Kintsugi的合作伙伴关系，为中小企业提供自动化关键合规功能[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户流失构成**：2025年的客户流失主要受并购和破产等业务和市场因素驱动，这是最大的单一驱动因素[8]。流失继续集中在较小的账户，2025年流失客户的平均年收入低于5万美元，远低于公司整体客户平均年收入13.8万美元[8]。竞争导致的流失是流失中较小的一部分[8] - **新客户增长**：来自新客户的收入保持健康，2025年增长了20%[9] - **电子发票市场机会**：全球合规领域存在增长机会，因为电子发票指令在全球范围内持续扩散[20]。公司目前在39个国家提供电子发票服务[90] - **SAP S/4HANA迁移**：SAP S/4HANA转型带来了客户迁移机会，公司继续看到这些机会的稳定增长[55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **新任CEO的战略重点**：新任CEO的首要任务是在近期内满足客户和合作伙伴希望公司加快创新速度的要求[5]。其个人目标是将公司转型为一家“AI优先”的企业，包括内部工作方式和为客户提供的新能力[12] - **利用AI转型**：公司认为自身在帮助税务部门利用人工智能改进工作流程方面处于有利地位，因为间接税合规具有规则密集、数据量大、高度重复的特点，非常适合AI转型[10] - **产品差异化与竞争优势**：公司端到端的合规产品（包括电子发票以及增值税计算和合规）具有显著的产品差异化，公司相信其平台在市场上是独特的，具有竞争优势[18] - **应对竞争与流失**：公司从竞争对手那里赢得的年度经常性收入远多于输给竞争对手的[36]。公司正在采取多项措施来减少可控的客户流失，包括将客户成功覆盖范围扩大到更广泛的客户群，以及利用AI工具更好地服务客户[9] - **定价模式优势**：公司基于收入的定价模式使其免受投资者对采用基于席位许可模式的SaaS公司的担忧[10] - **合作伙伴生态系统**：公司拥有建立在与关键技术和实施合作伙伴长期稳固关系基础上的强大合作伙伴生态系统[5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **对2025年的评价**：2025年整体增长健康且可观，但也出现了授权增长放缓、新增增销和交叉销售收入放缓以及客户流失率略有上升的情况[8] - **对增长恢复的信心**：管理层有信心拥有一个连贯的计划来恢复业务的加速增长[20] - **AI机会**：AI机会是重点，首个产品智能分类正在为企业客户带来真正改变并推动收入[20] - **未来增长动力**：电子发票和智能分类被视为2026年的增长动力[39]。许多电子发票指令将在下半年生效，这被视为公司正在追逐的增长载体之一[39] - **2026年财务指引**：预计2026年全年收入在8.235亿美元至8.315亿美元之间，云收入增长25%，调整后息税折旧摊销前利润在1.88亿美元至1.92亿美元之间，中点利润率为23%[30]。预计2026年第一季度收入在1.935亿美元至1.965亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在4050万美元至4350万美元之间，中点利润率为21.5%[30] - **对指引的信心**：管理层对2026年指引的设定采取了深思熟虑的方法，感觉良好，并计划恢复多年来“超越并上调指引”的节奏[38] - **自由现金流展望**：预计2026年自由现金流和现金流转换将持续改善，相关投资支出将在上半年非常显著，下半年开始减少[69][70] 其他重要信息 - **新任CEO的背景与理念**：新任CEO因其在微软等公司积累的AI相关经验而被吸引加入公司[7]。他向员工介绍了其基本原则，包括以客户为中心、通过结果赢得信任、快速敏捷地取得成果、大胆创新以及坦诚透明地沟通[31][32] - **具体业务案例**：第四季度获得了多个重要业务胜利，包括：一家金属和采矿行业的客户将其关系扩展到涵盖销售和使用税计算等，成为一项全面的中六位数关系[14][15]；一家全球快餐零售商将其店内销售点税计算切换到公司，带来高六位数的新收入[15]；在欧洲赢得了一家领先的医疗保健提供商，这是有史以来最大的新客户之一，收入将达到七位数[16]；一家北美大型电力公用事业公司首次选择公司作为其间接税提供商，交易额达中六位数[17] - **电子发票交易案例**：第四季度赢得的电子发票交易包括：一家全球支付公司选择公司处理比利时、波兰和法国的电子发票指令；一家消费品公司选择公司处理德国、比利时和波兰的指令；一家消费电子公司选择公司处理意大利、比利时、波兰和丹麦的指令[18]。新的电子发票客户包括一家德国建筑产品公司（覆盖14个国家）、一家北美能源产品公司（覆盖比利时、法国和德国）以及一家北美医疗保健产品公司（覆盖比利时、德国、法国、英国和爱尔兰），这些新客户的初始合同额在中到高五位数范围[19] - **研发与销售营销支出**：第四季度研发费用为1990万美元，去年同期为1730万美元；全年为7130万美元，去年同期为5640万美元[26]。包括资本化软件支出在内，第四季度研发支出为4280万美元，占收入的22%；全年为1.598亿美元，占收入的21.4%[26]。研发支出的增加是由于2025年在Ecosio和AI方面的投资[26]。第四季度销售和营销费用为4870万美元，占总收入的25%，比去年同期增加500万美元，增长约11.4%[26]。全年销售和营销费用为1.786亿美元，同比增长15.3%[27]。第四季度销售和营销费用的增加是由于10月份举行的Vertex Exchange会议的成本[27] - **现金回收情况**：虽然第四季度收款低于典型水平，但1月第一周实现的现金回收比前几年多出约700万美元[29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于流失到竞争对手的情况，特别是低端市场，是否是价格驱动或与AI无关 - 流失主要集中在年年度经常性收入低于5万美元的小客户，而公司整体客户平均年度经常性收入为13.8万美元[35]。部分小客户流向了竞争对手，但在与竞争对手的直接较量中，公司从竞争对手那里赢得的年度经常性收入多于失去的[36] 问题: 对实现下一年度增长指引的信心来源，以及潜在的上升空间（如电子发票或AI产品） - 管理层对指引的设定采取了深思熟虑的方法，感觉良好，并计划恢复“超越并上调指引”的节奏[38]。电子发票（许多指令将在下半年生效）和智能分类被视为2026年的增长机会和动力[39] 问题: 新任CEO从之前任职公司（微软、McAfee、思科）带来的经验中，有哪些可以借鉴的相似之处 - 从微软的经验看，生成式AI带来了公司利用AI转型的机会，特别是在财务和会计部门这类任务繁重的领域[44][45][46]。从网络安全领域的经验看，与不断变化的威胁环境类似，公司的合规环境（税收规则和指令）也在不断变化，客户信任公司的内容更新能力[47][48] 问题: 对净留存率的中期正常化水平预期以及恢复到该水平所需时间的看法 - 公司正集中精力通过向现有客户群推广新产品（如合规和电子发票）以及利用AI机会来提高净留存率[50][51]。同时，通过更直接地与客户互动（包括CEO亲自致电有风险的客户）来防止流失[52] 问题: 考虑到SAP S/4HANA客户迁移交易规模大、客户数量多，2026年的销售管线情况以及这是否是加速年度经常性收入增长的最大变数 - 公司在SAP管线方面度过了不错的2025年，并赢得了一些迁移订单[55]。虽然一年前的预期未能完全实现，但公司继续看到这些机会的稳定增长，并保持相同的胜率[55]。客户迁移所需时间更长，且税务引擎决策在其整体迁移过程中的时间点更难预测[56]。公司与SAP及大型系统集成商和会计师事务所关系密切，对此管线感到满意，但对未来几年的业务流量持平衡态度[57] 问题: 将客户成功服务扩展到更广泛客户群的具体计划，是否需要招聘更多人，以及实施速度 - AI是客户成功和支持的重点领域，目标是通过AI自动化后台工作，使团队能更主动地与客户互动，覆盖更多账户，甚至直接通过AI工具服务部分客户[59][60]。这将提高客户满意度并增加互动[60] 问题: 关于加快AI创新的哲学，以及通过技术方面的无机（收购）机会来辅助这一进程 - 公司正在加快产品组合中AI的部署，例如在SKU分类、税务内容管理和申报处理等方面[65]。客户需求迫切，因此公司正在调整优先级以更快响应[66]。在无机增长方面，公司将继续通过类似Kintsugi的合作伙伴关系保持活跃，并寻找机会为产品组合增加能力[67] 问题: 关于2026年自由现金流和现金生成的轨迹展望 - 预计2026年自由现金流和现金流转换将持续改善，因为2025年的一些重大投资（如研发支出占收入比在第四季度达到22%）将在2026年上半年非常显著，下半年开始减少，从而从盈利和现金流角度带来良好的拉动效应[69][70] 问题: 关于AI代理可能对确定性税务计算业务造成颠覆的担忧，以及竞争对手若想涉足此领域需要具备什么条件 - 税务计算的确定性本质本身是对抗AI概率性方法的一道屏障，客户要求分毫不差[76]。公司的税务内容工作、规则制定专业知识以及深度嵌入客户ERP、销售点、工资单等系统的集成点都非常复杂，构成了强大的护城河[77][78]。公司更可能从AI中受益，而非在合理时间范围内被AI颠覆[79] 问题: 年度经常性收入增长率从2023-2024年的17%-18%放缓至目前的11%，其主要贡献因素的分解排序，以及应对计划 - 增长率放缓的因素包括：客户流失率下降约1个百分点；授权增长贡献了约1.5个百分点，预计会随时间恢复正常；交叉销售和增销有所疲软[81][82][83]。新的销售机会是2025年的一个强劲亮点[82] 问题: 是否观察到AI技术预算挤占了其他预算，从而导致了授权放缓或年度经常性收入增长放缓 - 截至目前，在业务活动中尚未明确观察到AI技术预算挤占其他预算的情况[88] 问题: 关于电子发票业务覆盖国家数量的更新，以及是否已就即将生效的指令做好了充分准备 - 公司目前已在39个国家提供电子发票服务，这是去年下半年以来的一个重要进展[90]。公司已准备好应对比利时已生效的指令，并将为法国和德国即将生效的指令做好准备[91]。公司提供结合了增值税计算和电子发票的端到端合规产品，这对大客户有吸引力[90] 问题: 新任CEO如何看待公司过去一年股价大幅下跌的根源问题 - 股价下跌的因素包括：授权增长放缓（2024年授权增长强劲，2025年回落）；2025年客户流失率高于往年，部分原因是对小客户服务不足，因此正在扩大客户成功团队的覆盖范围；产品创新需要加快速度，以更快地为客户提供价值，特别是在AI方面[96][97][98] 问题: 客户是否针对AI投资设立了特定预算，公司如何从中受益（例如通过智能分类） - 客户的情况各不相同，有些组织积极推进AI，有些则不太确定方向[103]。虽然没有统一的AI指令，但客户普遍表示，如果能展示AI的价值，他们就有机会获得预算，这正是公司计划重点投入的领域[104] 问题: 考虑到授权增长逆风和宏观经济背景，净收入留存率的预期退出率是多少，以及定价作为增长杠杆的作用 - 净收入留存率在过去几年有所放缓，公司预计能通过已发布的指引实现该指标的增长，但不会迅速恢复到年初水平[106]。定价一直是增长算法中的重要部分，公司需要持续提供价值以维持定价能力[107][108]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度收入**为1.947亿美元，同比增长9.1%，符合公司指引 [20] - **全年收入**为7.484亿美元，同比增长12.2% [20] - **第四季度订阅收入**为1.662亿美元，同比增长8.9% [20] - **全年订阅收入**为6.397亿美元，同比增长12.8% [20] - **第四季度服务收入**为2850万美元，同比增长10.2% [22] - **全年服务收入**为1.088亿美元，同比增长9.2% [22] - **第四季度云收入**为9460万美元，同比增长23% [22] - **全年云收入**为3.529亿美元，同比增长27.9%，基本符合28%的增长指引 [23] - **年末年度经常性收入**为6.71亿美元，同比增长11.3% [23] - **净收入留存率**为105%，**总收入留存率**为94%，处于94%-96%的目标区间内 [23] - **客户平均年收入**为137，867美元，同比增长12.4% [23] - **第四季度调整后EBITDA**为4250万美元，同比增长11.6%，超出指引上限约50万美元 [26] - **全年调整后EBITDA**为1.615亿美元，同比增长6.3%，超出指引上限约50万美元 [27] - **第四季度调整后EBITDA利润率**为21.8%，**全年利润率**为21.6% [27] - **第四季度自由现金流**为1010万美元，**全年自由现金流**为4760万美元，略低于预期 [27] - **第四季度毛利率**为75.7%，去年同期为75% [24] - **订阅软件毛利率**为82.7%，去年同期为81.4% [24] - **服务毛利率**为34.9%，去年同期为37.6% [24] - **第四季度研发费用**为1990万美元，去年同期为1730万美元 [25] - **全年研发费用**为7130万美元，去年同期为5640万美元 [25] - 包含资本化软件支出后，**第四季度研发支出占收入比例为22%**，**全年为21.4%** [25] - **第四季度销售与营销费用**为4870万美元，占收入的25%，同比增长约11.4% [25] - **全年销售与营销费用**为1.786亿美元，同比增长15.3% [26] - **第四季度一般及行政费用**为3620万美元，同比增长200万美元 [26] - **全年一般及行政费用**为1.493亿美元，去年同期为1.282亿美元 [26] - **“补缴收入”** 在2025年比2024年减少约1000万美元，这使全年收入增长率降低了近2个百分点 [21] - **“补缴收入”减少**使第四季度收入同比增长率降低了约4个百分点，使订阅收入全年增长率降低约2个百分点，第四季度降低约5个百分点 [22] - 公司**第四季度回购了约1000万美元**的股票，平均价格为每股20美元 [28] - 公司**期末现金及现金等价物**超过3.14亿美元，**信贷额度未使用额度**为3亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **云业务**：第四季度收入9460万美元，同比增长23%，全年收入3.529亿美元，同比增长27.9% [22][23] - **合规与电子发票业务**：作为一项新的高增长业务，在第一年表现超出预期，并在第四季度获得多个客户 [5][17] - **智能分类产品**：在早期采用阶段，在零售行业获得了多个六位数的标志性交易 [10] - **电子发票业务**：在现有客户和新客户中均取得强劲进展，现有客户的电子发票交叉销售平均使年度经常性收入增加超过20% [18] - **电子发票新客户**：交易额在中高五位数范围，低于整体客户平均收入，但为后续扩展提供了基础 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **客户流失**：2025年客户流失率较高，主要驱动因素是**并购和破产**等不可控的商业和市场因素 [6] - 流失主要集中在**小型客户**，2025年流失客户的平均年收入低于5万美元，远低于整体客户平均年收入13.8万美元 [6] - **竞争性流失**是流失中较小的一部分，公司从竞争对手处赢得的年度经常性收入远多于失去的 [6] - **新客户收入**在2025年保持健康，**同比增长20%**，包括从竞争对手处赢得和从自建方案转换而来的客户 [8] - **SAP S/4HANA迁移**：相关机会持续稳定增长，但客户决策时间比预期更长，时机更难预测 [55][56] - **欧洲市场**：赢得了一家领先的医疗保健提供商，成为公司有史以来最大的新客户之一，交易额达七位数 [14] - **北美市场**：一家年收入近100亿美元的电力公用事业公司首次选择公司作为间接税提供商，交易额达中六位数 [15][16] - **Oracle生态系统**：在计算机产品制造行业增加了一个相对较新客户的业务，带来了六位数的年收入；一家支付领域的软件提供商选择公司取代现有竞争对手，带来了低六位数的收入 [13][16] - **电子发票全球覆盖**：目前已覆盖**39个国家**，为比利时等已生效的授权以及法国、德国等即将生效的授权做好了准备 [92][93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **人工智能战略**：公司致力于转型为“AI优先”的企业，将AI应用于内部运营和为客户提供的新功能中 [11] - **AI产品投资**：2025年在AI产品、工具和功能上进行了重大投资，包括推出**智能分类**和扩展**Vertex Copilot**的能力 [9][10] - **智能分类**：旨在利用AI减少税务部门手动工作，已获得零售行业多个六位数交易，并计划扩展至其他适用行业 [10] - **Vertex Copilot**：帮助客户解决问题，同时为公司提供产品使用摩擦的洞察，以改进产品 [10] - **合作伙伴关系**：与Kintsugi合作，为中小企业提供自动化合规功能，并与CPA.com合作为会计师事务所推出AI驱动的解决方案 [11] - **电子发票战略**：提供端到端的合规解决方案，将增值税计算与电子发票结合在一个统一平台上，公司认为这在市场上是独特的，具有竞争优势 [17] - **增长向量**：核心业务稳定扩张，“登陆后扩展”模式已验证；合规与电子发票是新增长业务；AI是未来的转型机遇 [5] - **定价模式**：基于收入的定价模式使公司免受投资者对基于席位许可的SaaS公司的担忧 [9] - **行业竞争地位**：公司被合作伙伴公认为企业间接税解决方案的领先提供商，拥有超过60%的财富500强客户 [4] - **客户信任**：客户信任公司的内容工作、计算准确性和及时更新，以应对不断变化的合规环境 [47][48] - **应对流失的行动**：通过将客户成功覆盖范围扩大到更广泛的客户群、利用AI工具更好地服务客户、实施分析预测潜在流失并主动干预（包括CEO亲自致电）来减少可控流失 [7][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **新任CEO观点**：公司处于极佳的时机，拥有优质的客户群、持续的增长记录和清晰的未来增长向量，特别是AI转型机遇 [3][5][19] - **2025年挑战**：全年增长健康但有所放缓，出现了权利增长较低、新增向上销售和交叉销售收入放缓以及客户流失率略高的情况 [6] - **对2026年的信心**：公司有 cohesive 的计划来恢复业务加速增长，对AI机遇和全球合规（电子发票）增长机会充满信心 [19] - **2026年指引**：预计**全年收入**在8.235亿至8.315亿美元之间，**云收入增长25%**，**调整后EBITDA**在1.88亿至1.92亿美元之间（中点利润率23%） [28] - **2026年第一季度指引**：预计收入在1.935亿至1.965亿美元之间，调整后EBITDA在4050万至4350万美元之间（中点利润率21.5%） [29] - **自由现金流展望**：预计2026年自由现金流和转化率将持续改善，上半年投资相关，下半年将看到盈利能力和现金流的良好拉动 [70][71] - **AI预算**：客户对AI的预算态度不一，并非所有公司都有明确的AI预算指令，但客户普遍对能展示价值的AI解决方案持开放态度 [105][106] - **AI对业务的威胁**：管理层认为税收计算的确定性本质是抵御AI概率性方法的一道防线，客户要求分毫不差，AI幻觉不被接受 [77] - **AI作为机会**：公司深厚的税务专业知识、专有税务内容、与客户系统（ERP、POS、CRM等）的深度集成，使其更能从AI中受益，而非在合理时间范围内被AI颠覆 [78][79][80] - **净收入留存率展望**：预计NRR将从当前水平有所增长，但不会迅速回到年初水平，定价将继续是增长算法的重要组成部分 [108][109][110] 其他重要信息 - **管理层变动**：Chris Young首次以总裁兼CEO身份主持财报电话会议 [3] - **CEO的 foundational tenets**：以客户为中心、通过结果赢得信任、快速敏捷诚信地取得成果、大胆无畏地创新、坦诚透明地沟通 [31][32] - **客户成功案例**： - 金属和采矿行业客户在SAP S/4HANA转型期间决定标准化使用公司解决方案，关系扩展至中六位数规模 [12][13] - 全球快餐食品饮料零售商在POS系统重新设计时，将店内销售点税务计算从自建方案切换至公司，带来高六位数新收入 [13] - 欧洲领先医疗保健提供商选择公司进行全球增值税计算和美国销售与使用税计算，并将使用端到端增值税合规服务在30个国家申报，交易额达七位数 [14][15] - **电子发票交易案例**： - 现有客户：全球支付公司、消费品公司、消费电子公司因比利时、波兰、法国、德国、意大利、丹麦等国的授权而选择公司 [17] - 新客户：德国建材产品公司（14个国家）、北美能源产品公司（比、法、德）、北美医疗产品公司（比、德、法、英、爱） [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于流失到竞争对手的情况，特别是在低端市场，是否是价格驱动，是否与AI无关 [35] - **回答**：流失主要受并购和破产驱动，且集中在年度经常性收入低于5万美元的小客户。与竞争对手的直接竞争中，公司赢得的年度经常性收入多于失去的 [35][36] 问题: 对实现2026年增长指引的信心来源，电子发票和AI产品是否是潜在上行因素 [37] - **回答**：对指引设定感到满意，计划恢复“超越并上调”的节奏。电子发票（许多授权在下半年生效）和智能分类产品是可见的增长向量和机会 [38][39] 问题: 新任CEO过往在微软、McAfee、思科的经验对领导公司的借鉴意义 [43] - **回答**：从微软看到AI转型行业的巨大机会，特别是财务和会计部门；从网络安全行业看到与公司业务的相似性，即都需要不断更新内容以应对快速变化的威胁/合规环境；客户信任公司的税务内容准确性和及时更新 [44][45][46][47][48] 问题: 对净留存率的中期正常化水平预期及恢复时间 [49] - **回答**：公司高度关注提升净留存率，通过向现有客户推广新产品（如合规、电子发票）、利用AI机会、引入新产品（如申报处理、免税证书管理）来实现增长，并通过更直接的客户互动（包括CEO亲自致电有风险的客户）来防止流失 [50][51][52] 问题: 2026年管道中，赢得SAP ECC客户是否是加速年度经常性收入增长的最大摇摆因素，目前管道情况如何 [55] - **回答**：2025年SAP管道表现良好，相关机会持续稳定增长，但客户决策时间更长、时机更难预测。公司与SAP及大型系统集成商和会计师事务所关系紧密，对该管道和赢率感到满意，但对未来几年业务流的预期保持平衡 [55][56][57] 问题: 扩大客户成功覆盖范围的具体措施，是否需要招聘，实施速度如何 [58] - **回答**：这是AI重点应用领域。目标是通过AI自动化后台工作，提高团队成员效率，从而能覆盖更多客户、进行更主动的互动。AI工具也将直接内置到产品中回答客户问题。目标是提高客户满意度和接触深度 [59][60][61] 问题: 关于加快创新速度的哲学，以及通过并购获取技术以加速AI旅程的考虑 [64] - **回答**：公司正在加快产品组合中AI的部署速度，例如在SKU分类、税务内容管理、申报处理等方面。客户需求迫切，公司正在调整优先级。在无机增长方面，会继续通过类似Kintsugi的合作伙伴关系活跃于市场，并寻找为产品组合增加能力的机会 [65][66][67][68] 问题: 关于2026年自由现金流和现金生成的轨迹展望 [69] - **回答**：2025年进行了重大投资（如研发占收入比在第四季度达到22%）。预计2026年自由现金流和转化率将持续改善，上半年投资相关，下半年将看到盈利能力和现金流的良好拉动 [70][71] 问题: 关于AI代理可能对确定性税务计算业务造成颠覆的威胁，以及公司的定位 [75] - **回答**：税收计算的确定性本质是抵御AI概率性方法的一道防线，客户要求分毫不差。公司的专有税务内容、深厚专业知识以及与客户系统的深度集成构成了强大壁垒。公司更可能从AI中受益，而非在合理时间范围内被AI颠覆 [77][78][79][80] 问题: 年度经常性收入增长率从2023-2024年的17%-18%降至目前11%的主要原因分解，以及应对计划 [81] - **回答**：流失贡献了约1个百分点；权利增长贡献了约1.5个百分点，预计会随时间恢复正常；交叉销售和向上销售有所疲软。新销售是2025年的亮点，增长显著。公司正在开发新产品以满足客户需求 [82][83][84] 问题: 是否看到AI技术预算挤占了其他预算，从而驱动了权利增长放缓或年度经常性收入放缓 [89] - **回答**：尚未在业务中明确看到AI预算挤占的情况 [90] 问题: 电子发票业务的国家覆盖进展，是否已为即将到来的授权做好了充分准备 [91] - **回答**：目前已覆盖39个国家，拥有结合增值税计算和电子发票的端到端合规产品。已为比利时授权做好准备，并将为法国、德国等即将生效的授权做好准备 [92][93] 问题: 新任CEO对公司过去一年股价下跌的根源分析 [97] - **回答**：主要原因包括：权利增长放缓（2024年较高，2025年回落）；流失增加（部分源于对小客户服务不足，正通过客户成功团队扩展解决）；产品创新需要加快速度，以更快为客户提供价值（如AI领域） [98][99][100][101] 问题: 客户是否有针对AI投资的特定预算，公司如何从中受益 [104] - **回答**：客户情况各异，并非所有公司都有明确的AI预算指令。但客户普遍对能展示价值的AI解决方案持开放态度，并相信如果能展示价值就能获得预算。公司将更积极地利用这一机会 [105][106] 问题: 净收入留存率在指引中的隐含退出率，以及定价作为增长杠杆的作用 [107] - **回答**：预计净收入留存率将从当前水平增长，但不会迅速回到年初高位。定价一直是增长算法的重要组成部分，公司需要持续提供价值以维持定价能力 [108][109][110]

核心人事任命 - 公司任命Ralf Gärtner为高级副总裁兼欧洲区域经理，以支持其全球战略，即在客户运营地区建立强大的区域能力 [1] - 此项任命旨在强化公司对创新和加强国际合规性的承诺，以应对欧洲快速变化的商业环境 [1] 新任高管背景 - Ralf Gärtner拥有超过30年的全球领导经验，领域涵盖税务、企业绩效管理、ERP和会计自动化 [2] - 其过往业绩包括为客户驱动实际价值的新创新，以及推动全球销售和合作伙伴网络的扩展和规模化 [2] - 此前在Wolters Kluwer领导过真正全球性的高增长业务，其专长与公司通过技术驱动的合规解决方案支持全球企业的使命高度契合 [2] 任命意义与公司战略 - 高管将发挥关键作用，推动公司欧洲及全球业务，帮助组织确保合规、驱动转型并实现可持续增长 [2] - 公司首席商务官Chris Jones指出，其深厚的欧洲监管格局理解和推动增长、转型的过往业绩将有助于为客户提供定制化解决方案和持久价值 [3] - 此次任命表明公司正在增长和加强其市场影响力，以在企业面临重大变化和复杂性时提供更多支持 [3] 公司业务与市场地位 - 公司业务覆盖全球超过20,000个税务管辖区，并在45个国家提供电子发票服务 [4] - 提供自动化间接税合规、实时增值税判定以及AI驱动工具（如Vertex Copilot） [4] - 公司强大的欧洲市场存在和客户至上的方法帮助企业应对新法规、优化ERP集成并充满信心地进行国际扩张 [4] - 公司是间接税解决方案的全球领先提供商，其解决方案可根据特定行业需求进行定制，涵盖销售与消费者使用税、增值税和工资税等主要间接税种 [5]

文章核心观点 公司宣布一系列新认证集成和解决方案增强功能，以简化和自动化全球间接税，帮助企业在不影响业务运营的情况下实现税务现代化 [1] 公司介绍 - 公司是全球领先的间接税解决方案提供商，使命是提供最值得信赖的税务技术，使全球企业能够自信地进行交易、合规运营和发展 [9] - 公司总部位于北美，在南美和欧洲设有办事处，为世界领先品牌简化持续合规的复杂性 [9] 行业背景 - 企业面临采购和商务系统日益复杂的问题，巴西税收改革即将到来，跨境商务加速 [2][3] 解决方案更新内容 集成与连接扩展 - 与 SAP、Oracle、Coupa 和 Shopify 进行新集成，增强与核心平台的集成，简化全球合规并减少运营摩擦 [2] - 提供预构建支持，涵盖 Oracle Cloud ERP、Oracle e - Business Suite Release 12、SAP ERP Central Component 和 SAP S/4HANA [11] 新产品与功能 - 推出 Vertex Copilot，即嵌入统一生态系统的人工智能助手，以及 Vertex Express Returns，用于简化美国和加拿大的间接税合规 [2] 税务确定增强 - Vertex O Series 增强 [5] - 支持巴西税收改革，在单一系统中同时支持当前和未来巴西税务确定 [7] - 扩展税务内容，新增 300 + 个金属和矿物、建筑以及销售税假期自动化类别，增强欧盟内部、公海和跨境 situs 逻辑 [7] - 电信增强，可轻松更新与特许经营区域 ID 相关的公司特定税务规则 [7] - 可通过 Microsoft Marketplace 使用 Vertex Tax Calculation on Azure，并符合 Microsoft Azure 消费信贷资格 [7] 证书服务与验证 - Vertex Certificate Service 和 Vertex VAT ID Validator [6] - 支持租赁证书处理，实现特殊条件证书的简化处理 [7] - 提供证书外包服务，从验证到续订的完全托管豁免证书处理 [7] - 支持批量 VAT ID 验证，提高速度和准确性 [7] - 支持 67 + 个国家的 VAT ID 验证，使用本地化权威数据 [7] 特定平台增强 - Vertex for Coupa 增强全球采购税务管理，具备增强的跨境逻辑 [11] - Vertex for Workday 支持大规模批量发票开具和实时税务计算，提高高容量发票处理的可扩展性和准确性 [11] - Vertex for Shopify 增强跨境税务逻辑，包括进口合规和复杂的线上线下场景更新 [11] 其他功能改进 - 验证工具增强预提交测试能力 [11] - 扩大国家覆盖范围，支持更多司法管辖区 [11] - 支持自动汇率转换，提高准确性和效率 [11] - 启用总账账户对账，简化财务结算 [11] - 支持多个维护的法定截止日期，改善工作流程控制和适应性 [11] 公司表态 - 公司高级副总裁表示创新体现了帮助企业更自信、敏捷地应对全球税务复杂性的承诺，通过扩展集成和增强自动化，使客户更高效地管理税务 [4]