财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为3.612亿美元，环比增长3% [21] - 调整后EBITDA达到创纪录的1.905亿美元，调整后EBITDA利润率为52.7% [5][21] - 调整后每股摊薄收益为1.63美元，环比增长4%，同比增长20% [5][21] - 季度平均资产管理规模环比增长7%，费率为47.2个基点 [21] - 公司在本季度回购了180万股股票，季度末仍有3.55亿美元的股票回购授权额度 [5][22] - 净杠杆率为1.1倍，为IPO以来最低水平 [23][27] - 自2018年IPO以来，累计向股东回报超过10亿美元 [15][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期总流入额为170亿美元，环比增长10%，创历史新高 [5][23] - VictoryShares ETF平台年初至今净流入额为54亿美元，有机增长率为53% [13] - ETF业务资产管理规模接近180亿美元，自收购CEMP Kemp以来复合年增长率为29% [13][14] - 多个投资系列实现长期净流入正增长，包括Victory Income Investors、Pioneer Investments、RS Global、Trivalent和VictoryShares ETF平台 [23] - 近一半的共同基金和ETF资产管理规模在晨星三年排名中位列前四分之一 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 期末总客户资产为3134亿美元 [5][23] - 美国以外市场资产管理规模为520亿美元，覆盖60个国家，净流入保持正值 [7][23] - 美国以外市场资产管理规模占总规模的17% [23] - 在欧洲、中东和亚洲市场看到显著机遇，特别是对美元计价产品和美国上市ETF的需求旺盛 [10][11] - 现有UCITS产品的平均业绩排名在所有时期内均处于前四分之一，年初至今平均排名为第11百分位数 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的内部目标是成为一家管理规模达1万亿美元的资产管理公司 [34] - 与Amundi的合作关系被设计为Amundi在美国的传统主动资产管理产品制造平台，这是一个独特的结构性安排 [8][9] - 正在积极寻求并购机会，重点关注管理规模在500亿至2000亿美元之间的目标，但也不排除更大或更小规模的高度战略性交易 [18][50] - 对将另类投资产品纳入产品范围持开放态度，但策略是围绕特定投资主题（如收益）进行精选扩展，而非成为全面的另类投资管理公司 [19][51] - 行业整合趋势因技术、监管和分销渠道准入的复杂性而加剧，公司认为其平台非常适合作为合作伙伴参与整合 [36][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有史以来最佳的位置，能够执行持续长期的有机增长，年化流入额为680亿美元，占长期资产管理规模的23% [5] - 对通过Amundi网络在美国以外市场销售产品的前景感到非常鼓舞，认为这是一个变革性的机遇，预计2026年销售将开始加速 [11][47] - ETF业务的强劲销售势头预计将在美国持续加速，并因美国以外的销售而复合增长 [14] - Pioneer Investments的整合进程略超计划，预计在2026年第一季度末实现1亿美元的净费用协同效应，剩余的1000万美元将在接下来12个月内实现 [6][25] - 并购交易渠道充足，行业环境在过去几个季度逐步改善，公司已准备好执行机会 [72][73] 其他重要信息 - 公司成功再融资了定期贷款，将其合并为一笔贷款，利率降低了35个基点，期限延长了七年至2032年 [27] - 循环信贷额度的期限也延长了五年至2030年，且该额度尚未动用 [28] - 董事会宣布了每股0.49美元的常规季度现金股息 [22] - 公司拥有1.16亿美元现金，财务灵活性良好，可继续追求无机增长目标 [23][28] - 公司在第三季度向股东回报的总金额为1.63亿美元，创历史新高 [22][28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于并购策略的偏好（廉价整合交易与战略性交易）[33] - 公司所有行动都始于战略考量，旨在使公司变得更好，而非单纯的财务交易 [34][35] - 行业整合阶段预计将加剧，公司拥有出色的平台和良好的执行记录来成为合作伙伴 [36][37] 问题: Pioneer收购协同效应超预期的驱动因素 [38] - 协同效应的实现主要来自技术和投资运营等领域的机会发现，以及公司在整合过程中的保守规划和执行力 [39][40] - 公司具备收购业务的技能，能够在进行收购的同时进行投资，这是成功的关键因素之一 [42] 问题: 美国以外业务的流动规模和2026年展望 [46] - 目前大部分销售来自Pioneer系列，随着将传统Victory产品通过UCITS和美国上市ETF加入平台，预计2026年将看到传统Victory产品的流入 [47][48] - 这被视为一个变革性机遇，将成为未来增长的重要部分，但未披露具体流动规模 [48] 问题: 当前并购关注的重点领域和另类投资主题 [49] - Pioneer整合进展顺利，公司完全具备进行并购的能力，不排除超大型交易 [50] - 对另类投资的关注围绕特定主题如收益，旨在在特定领域做得很好，而非面面俱到 [51][52] 问题: 参与另类投资领域的可能形式 [55] - 对投资外包不太感兴趣，但对所有权、投资、收购等形式持开放态度，并已对该领域有深入理解和分析 [56][57] 问题: 费率前景和业绩费影响 [58] - 预计长期费率将维持在46-47个基点区间，没有重大的费率压力预期，业务组合会影响费率但公司更关注利润率 [59] 问题: Pioneer资产是否会带来结构上更高的业绩费 [62] - Pioneer基金确实有少数共同基金包含业绩费（fulcrum fees），但业绩费在年度基础上约占1-2个基点，影响不大 [64] - 公司更关注底线利润率，而非单一费率 [65] 问题: 对另类投资领域GP整合趋势的看法 [66] - 公司专注于能够获胜和竞争的领域，将利用在传统业务中成功的销售策略，并以价值导向、收购优秀产品的方式进入另类投资领域 [67][68] 问题: 当前并购渠道的组成和进展 [70] - 并购渠道充足，非常活跃，行业环境逐步改善，公司已准备好执行机会，但未透露具体时间或类型 [72][73] 问题: 整合传统与另类投资文化的挑战 [76] - 公司认识到文化差异的挑战，多年来一直耐心观察和学习，任何未来行动都会通过交易结构等方式解决这个问题 [77] 问题: 全球（非美国）股票净流入是否有特别驱动因素 [78] - 全球资产类别在国内外需求都很旺盛，公司拥有两个优秀的产品、良好的业绩和强大的分销能力 [80]