财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达到2.69亿美元，同比增长12% [7][20] - 调整后EBITDA为1.13亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA利润率为42%，高于约40%的长期目标 [7][22] - 净收入留存率为113%，过去12个月收入同比增长15% [21] - 订阅收入为1.34亿美元，同比增长14%，环比增长3% [22] - 基于交易量的收入为1.32亿美元，同比增长10%，环比下降4%，符合与患者支付解决方案相关的季节性预期 [22] - 第三季度无杠杆自由现金流为9600万美元，无杠杆自由现金流与调整后EBITDA的转换率为85%，远高于70%的长期目标 [24] - 截至9月30日的杠杆率为1.9倍，若计入10月1日完成的Iodine收购，杠杆率将为3.4倍，公司有信心每年去杠杆约1倍 [25] - 公司上调2025年全年收入指引至10.85亿-10.93亿美元，中点代表同比增长15%，较先前指引中点提高5300万美元或5% [25] - 上调2025年全年调整后EBITDA指引至4.51亿-4.55亿美元，中点较先前指引中点提高3100万美元或7%，预计全年调整后EBITDA利润率约为42% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产生超过10万美元过去12个月收入的客户数量在第三季度末达到1306家，同比增长11%，季度内新增38家此类客户 [17][21] - Iodine收购预计将丰富订阅收入组合，Iodine带来经验证的AI驱动中期能力，包括临床文档完整性、利用率管理和账单前异常检测 [9][22] - 基于交易量的收入中，患者支付解决方案部分呈现季节性，第三季度观察到患者达到高免赔额计划的时间早于去年 [42][43] - 公司推出新的AI驱动能力，包括拒付预防和追讨以及患者财务互动，旨在解决每年200亿美元的拒付问题和170亿美元的患者收款未补偿护理缺口 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台与超过500个电子健康记录和实践管理系统集成，服务于全国超过100万家各种类型和规模的提供商 [8] - Iodine收购使公司总可寻址市场扩大超过15%，并新增近150个医疗系统（代表超过1000家医院）至客户群 [9] - Iodine每年处理超过1.6亿次患者就诊，约占美国年度患者出院人数的34% [38] - 独立市场研究将公司评为顶级竞争对手中最受信任的供应商，客户会议后与会者报告对公司作为可信赖合作伙伴的信心水平达93% [15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是通过基于云的AI驱动软件简化医疗支付，现代化复杂、分散且行政负担重的医疗财务系统 [6][8] - 完成对Iodine Software的收购，整合临床、财务、行政和支付方数据到一个智能平台，估计将产品路线图部分加速近两年 [7][9][10][52] - Iodine创始人William Chan担任公司首席AI和产品官，几位Iodine高级领导人和领域专家加入，带来深厚的临床和技术专长 [10][11] - 公司愿景是AI持续扫描数据，识别跨患者、提供者和支付方的异常，自动化任务，验证文档准确性，预测和交付财务结果，迈向真正的自主AI医疗收入管理 [11] - 公司专注于从AI炒作转向投资回报率现实，推动基于真实投资回报率的对话，平台方法具有最低总拥有成本和最高投资回报率 [67][68] - 公司被视为平台而非单点解决方案，具有云原生、数据丰富、AI驱动和客户满意度高的竞争优势 [68] - 公司与主要电子健康记录供应商（如Epic、Cerner）是合作伙伴关系，强调互操作性和集成能力，倡导通过现代API与所有支付方连接 [78][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗行业面临利用率上升、拒付率加速和持续劳动力短缺等问题，给利润率带来压力，许多提供商转向AI寻求技术以推动更高效率 [12][13] - 医疗数据碎片化是关键障碍，近95%的AI计划依赖于不完整或不一致的数据，限制了AI的有效性 [14] - 集成性和网络安全是另外两个挑战，提供商需要无缝融入当前系统和工作流程的技术，并确保AI深度嵌入临床和财务流程时的安全合规数据管理 [14] - 尽管存在挑战，公司相信其统一的、智能的、可信赖的平台处于独特领先地位，能够抓住巨大且持久的增长机会 [9][15] - 公司业务模式具有持久性、可预测性，正常化基础上每年实现低双位数收入增长，调整后EBITDA利润率长期目标约为40% [20][83] - 公司正在构建一个规则50+的软件业务，能够复合收入和盈利增长 [18] 其他重要信息 - 公司举办了年度客户会议Waystar True North，汇聚了超过500名收入周期领导者，是行业决策者最大聚会之一 [11][12] - 在会议上展示了客户成果案例，包括在大型区域医疗系统内将事先授权提交时间减少70%，为主要非营利医疗系统通过降低拒付和更高收入捕获实现4倍投资回报率等 [12] - 秋季创新展示会推出了新的AI驱动能力，包括拒付预防（Waystar AltitudeAI针对60%可预防拒付，将关键预防工作时间减少95%）、拒付追讨（使提供商能够同时创建数百个上诉包，速度快90%以上）和患者财务互动（成本估算能力集成到患者数字体验中） [16] - 公司在第三季度获得两项 prestigious awards，Fast Company 将公司评为北美最佳创新者工作场所之一，2025年Stevie Awards将公司评为年度医疗公司和顶级支付解决方案 [18] - 公司内部建立了Kaizen AI团队，跨职能识别AI用例，为所有团队成员提供Copilot许可证并进行培训，通过AI提高生产力和运营杠杆 [84][85][86] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Iodine收购后客户会议反馈和关键关注领域 [30] - 客户会议时机完美，展示了Iodine如何连接公司前端和后端解决方案，客户情绪100%积极，认为收购是完美战略契合，有助于创建完美的、不可否认的保险索赔 [31][32] 问题: 关于在AI赋能和代理世界中，替代传统收入周期管理流程的节奏 [34] - Iodine位于中期收入周期，其能力为非结构化临床信息带来结构，将索赔需要重新审查的可能性降低70%，与公司下一代云平台完美契合 [35] - 公司已对销售团队进行交叉培训，Iodine和公司客户重叠度仅为35%至40%，存在交叉销售机会，可替代遗留软件，临床数据整合将支持平台销售机会 [36][37][38] 问题: 关于患者利用率回归历史水平以及基于交易量业务的季节性 [41] - 基于交易量的收入中患者支付部分具有自然的上半年/下半年季节性，第三季度观察到患者达到高免赔额计划的时间早于去年，这是一个早期迹象 [42][43] - 指引已考虑此因素，如果利用率保持前三季度趋势，业绩可能处于指引高端；如果延续第三季度趋势，则可能接近指引中点或低端 [43][44] 问题: 关于与客户讨论将患者从邮件支付转向移动支付以及毛利率差异 [46] - 从模拟向数字转变存在巨大机会，数字化患者对账单和支付集成具有不同的利润率特征，这是一个长期的转型过程 [47][48] - 数字化体验提高了患者净推荐值，因为透明度增加，公司是这一转变的推动者 [49][50] 问题: 关于Iodine收购如何加速产品路线图以及结合能力出现的时间线 [52] - 收购加速路线图近两年，具体例子包括：利用Iodine临床数据集进行基于医疗必要性的事先授权；在申诉拒付索赔时补充临床信息以提高成功率 [53][54][55][56] - 公司的管理数据（每年处理60亿次保险交易）也可用于支持和加强Iodine的解决方案 [57] 问题: 关于医院在利润率压力下对解决方案模块需求的转变 [59] - 医院决策者追求效率、快速准确支付和网络安全，公司任务关键型解决方案优先被考虑 [60] - 提供商开始理解使用多个软件模块的复合效益，资格自动化、覆盖范围检测、事先授权以及拒付和申诉管理软件是热门领域 [61][62][63] 问题: 关于竞争加剧背景下的市场进入策略变化以及首席AI官的影响 [65] - 公司拥有强大的新客户和交叉销售机会管道，新推出的产品开始对管道和业绩做出有意义的贡献 [66] - 竞争市场存在大量炒作，但公司专注于执行业务计划，从AI炒作转向投资回报率现实，平台方法具有高胜率 [67][68] 问题: 关于AI创新的货币化策略 [70] - 货币化形式多样：通过保留和持久关系；通过年度价格提升计划按价值定价；通过引入新的软件模块/SKU [71] - 公司长期部署AI，负责任地使用AI，将其集成到工作流平台中，使最终用户易于消费，从AI炒作转向投资回报率现实 [72][73][74] 问题: 关于大型电子健康记录供应商加强AI和收入周期管理能力后的竞争格局 [76] - 公司与主要电子健康记录供应商（如Epic、Cerner）的许多客户有合作，这些供应商在"谈论"收入周期管理，而公司正在"执行"收入周期管理 [78] - 公司专注于简化医疗支付，使用各种现代大语言模型，价值在于训练这些模型的数据访问，公司可以作为这些系统的关键合作伙伴 [78][79][80] 问题: 关于EBITDA利润率趋势的可持续性以及AI驱动内部运营效率的机会 [82] - 长期目标是约40%的调整后EBITDA利润率，近期季度表现略高，但公司会继续投资创新、网络安全和市场进入能力 [83] - 内部使用AI提高生产力和运营杠杆，例如为所有团队成员提供Copilot许可证，内部有超过100个AI用例正在探索和试点，发现的运营杠杆可能再投资于业务 [84][85][86][87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入达到2.69亿美元，同比增长12% [6] - 调整后EBITDA为1.13亿美元，同比增长17%，调整后EBITDA利润率为42% [6][20] - 净收入留存率为113% [16][19] - 第三季度无杠杆自由现金流为9600万美元，无杠杆自由现金流与调整后EBITDA的转换率为85% [23] - 截至9月30日的杠杆率为1.9倍，较年初下降近1倍 [24] - 全年收入指引上调至10.85亿至10.93亿美元，中点代表同比增长15% [24] - 全年调整后EBITDA指引上调至4.51亿至4.55亿美元，中点利润率为42% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入为1.34亿美元，同比增长14%，环比增长3% [20] - 基于交易量的收入为1.32亿美元，同比增长10%，环比下降4%，符合季节性预期 [20] - 产生超过10万美元过去12个月收入的客户数量达到1306家，同比增长11% [16][19] - Iodine Software的加入预计将丰富订阅收入组合 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台与超过500个电子健康记录和实践管理系统集成，服务于全国超过100万家医疗机构 [7] - Iodine Software的收购增加了近150个医疗系统客户，代表超过1000家医院 [9] - Iodine Software每年处理超过1.6亿次患者就诊，约占美国年出院患者人数的34% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是通过基于云的平台简化医疗支付流程 [7] - 收购Iodine Software扩大了总可寻址市场超过15%，并加速了产品路线图近两年 [6][9][10][51] - Iodine的创始人William Chan担任首席AI和产品官，整合临床、财务和管理数据 [10] - 公司专注于通过AI驱动的自动化解决行业挑战，如拒付预防和恢复以及患者财务互动 [15] - 公司被独立市场研究评为最受信任的供应商，并在第三季度获得Fast Company和Stevie Awards的奖项 [14][17] - 公司强调其云原生、数据丰富的平台和端到端解决方案是竞争优势，而非单点解决方案 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗行业面临利用率上升、拒付率加速和持续劳动力短缺的压力 [12] - 许多医疗机构正在转向AI技术，以追求更高效率、减少行政浪费和提升财务透明度 [13] - 行业关键障碍包括数据碎片化、集成挑战和网络安全问题 [13] - 公司注意到第三季度患者利用率开始回归历史增长率 [20][39] - 公司对实现Iodine收购在18至24个月内节省1500万美元成本协同效应充满信心 [21][22] - 公司预计将在下一次财报电话中提供2026年指引 [26] 其他重要信息 - 公司举办了年度客户会议Waystar True North，有超过500名收入周期决策者参加 [11] - 会议期间报告了客户成果，例如在一个大型区域医疗系统中，实施后事前授权提交时间减少了70% [12] - 公司推出了新的AI驱动功能，包括拒付预防和恢复以及患者财务互动解决方案 [15] - 客户对公司的信心水平为93%，反映在高的净推荐值和收入留存率中 [16] - 公司内部建立了Kaizen AI团队，探索超过100个AI用例以提高生产力和运营效率 [83][86] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Iodine Software收购后客户反馈和整合重点 [28] - Iodine收购与客户会议时间吻合，公司展示了Iodine如何连接前后端解决方案，客户反馈100%积极 [29][30][31] - Iodine专注于中期收入周期，提供临床文档完整性、利用率管理和账单前异常检测功能 [34] - 公司已对销售团队进行交叉培训，并开始向Waystar客户介绍Iodine，反之亦然，仅有35%至40%的客户同时使用两家公司的服务 [35] 问题: 关于患者利用率回归历史水平及季节性影响 [39] - 基于交易量的收入环比下降4%与患者支付解决方案的季节性一致，特别是高免赔额计划患者达到免赔额的时间在第三季度早于去年 [40] - 公司已在指引中考虑此因素，如果利用率保持前三季度趋势，业绩可能达到指引高端，否则可能接近中点或低端 [41][42] 问题: 关于从邮件支付转向移动支付的客户讨论和时间线，以及利润率差异 [44] - 向数字化患者报表和支付的转变具有不同的利润率特征，这是一个长期转型机会，不会在一两个季度内显著改变 [45][46] - 公司专注于提高患者体验的透明度，数字化有助于提高患者净推荐值，并促进准确及时的支付 [47][48][49] 问题: 关于Iodine收购如何加速产品路线图及具体例子 [51] - Iodine的临床数据访问加速了医疗必要性事前授权等功能，例如在拒付上诉中补充临床信息以提高成功率 [52][53][54] - Waystar的管理数据（每年处理60亿笔保险交易）也可用于增强Iodine的解决方案，如临床文档完整性 [55] 问题: 关于医院在面临利润压力时对解决方案需求的转变 [58] - 医院决策者优先考虑效率、网络安全和拒付管理，这与公司的价值主张一致 [59] - 公司看到对其平台的整体需求，特别是资格自动化、保险范围检测、事前授权和拒付上诉管理等解决方案 [60][61] 问题: 关于竞争加剧背景下的市场策略和William Chan的角色影响 [63] - 公司拥有健康的新增和交叉销售机会渠道，其竞争优势在于云原生、数据丰富的规则引擎和AI驱动自动化 [64][65][66] - 公司专注于基于投资回报率的对话，从AI炒作转向现实，并保持高胜率 [65][66] 问题: 关于AI创新（如AltitudeAI）的货币化策略 [68] - 货币化通过现有客户关系留存、年度价值定价以及引入新的软件模块或SKU实现 [69] - 公司负责任地部署AI，将其集成到工作流中，使最终用户更容易使用，并专注于产生实际投资回报 [70][71][72][73] 问题: 关于大型电子健康记录供应商加强AI和收入周期管理功能的影响 [75] - 公司已与使用Epic、Cerner等系统的医院成功合作，强调其互操作性和集成能力 [76] - 公司专注于收入周期管理，并可作为这些系统的关键技术合作伙伴，利用其数据处理和AI能力 [77][78] 问题: 关于EBITDA利润率趋势的可持续性及内部AI驱动效率机会 [80] - 公司的长期目标是约40%的调整后EBITDA利润率，当前高于此水平是由于对创新、网络安全等的投资 [81][82] - 内部AI计划包括为所有员工提供Copilot许可，并探索100多个用例以提高生产力，但可能将运营杠杆再投资于业务 [83][84][85][86]

公司产品发布 - Waystar于2025年9月16日在其秋季创新展示会上推出突破性创新，旨在强化其在人工智能医疗支付软件领域的领导地位 [1] - 新产品Waystar AltitudeAI™专注于下一代拒付预防和报销恢复，将医疗行业高昂的财务挑战转化为有意义的财务收益 [1] 行业财务挑战 - 医疗提供商面临严峻财务压力，每年花费200亿美元处理被拒赔索赔，与患者收款减少相关的坏账导致170亿美元的无偿医疗服务 [2] - 通过消除获取支付方报销的手动步骤，可节省26亿美元，超过60%的拒付是可预防的 [2][6] 产品效能与客户成果 - Waystar平台为关键功能节省超过90%的时间，帮助提供商回收数百万收入，并释放相当于超过十几名全职员工的人力专注于高价值工作 [2] - 早期采用者在服务前患者收款方面实现了从17%提升至40%的显著改善，加速了现金流并减少了无偿医疗服务 [5] - 在拒付上诉方面，早期采用者成功推翻了多40%的拒付，将创建上诉包的时间从38小时缩短至2小时，节省超过90%的时间 [4] 技术创新细节 - Waystar AltitudeAI将中型医疗系统的拒付预防相关工作从133小时减少到不足6小时，节省95%的时间 [6] - 该平台利用历史支付方和提供商行为洞察，在索赔提交前预防错误，并实时识别风险，例如在提供服务前识别网络外覆盖范围 [6] - 新的服务前成本估算功能集成到患者的数字体验中，提供准确、透明的自付费用预期 [5]

财务表现 - 2025年第一季度营收达2.564亿美元，同比增长14% [5][6] - 净利润2930万美元，净利润率11%，调整后EBITDA利润率42% [5][6] - 调整后EBITDA为1.077亿美元，同比增长16% [29] - 运营现金流6400万美元，无杠杆自由现金流7870万美元 [6][34] 业务亮点 - 连续第四个季度实现两位数营收增长 [2] - 推出Waystar AltitudeAI产品，增强客户AI能力 [2] - 1244家客户贡献超过10万美元年收入，同比增长15% [6] - 净收入留存率(NRR)达114%，显示强劲的客户粘性 [6] 财务指引 - 上调2025全年营收指引至10.06-10.22亿美元 [6] - 调整后EBITDA指引上调至4.06-4.14亿美元 [6] - 非GAAP净利润预计2.41-2.47亿美元 [6] - 稀释后非GAAP每股收益指引1.31-1.34美元 [6] 业务构成 - 订阅收入1.25亿美元，同比增长18% [6] - 基于交易量的收入1.299亿美元，同比增长11% [6] - 服务约3万家客户，覆盖超过100万医疗提供商 [21] - 年处理超过60亿笔医疗支付交易，涉及1.8万亿美元索赔 [21] 资产负债表 - 现金及现金等价物2.24亿美元，较2024年底增长23% [25] - 总资产46.2亿美元，负债14.9亿美元 [25][26] - 净债务9.92亿美元，调整后净杠杆率2.5倍 [35] - 过去12个月调整后EBITDA为3.985亿美元 [36][38]