文章核心观点 - 随着全球尤其是美国核能复兴以及能源需求激增，作为全球主要铀生产商的Cameco公司处于有利地位，尽管其股价近期从高点回落24%，但这可能为投资者提供了买入机会 [1][2][17] 能源需求背景 - 人工智能数据中心导致电力需求飙升，高盛报告预计到2030年数据中心用电将占美国总需求的8%，远高于两年前的3% [3] - 美国银行研究所预测美国电力需求年增长率为2.5%，是过去十年0.5%增长率的三倍 [4] - 能源需求激增表明美国需要更多基础设施，Cameco等公司有望受益 [4] 公司资产与战略布局 - Cameco是全球最大铀生产商之一，在加拿大和哈萨克斯坦拥有关键资产 [5] - 公司在加拿大北部拥有麦克阿瑟河矿70%股权和雪茄湖矿55%股权，均为高品位铀矿，并拥有Key Lake铀厂83%股权 [5] - 公司在哈萨克斯坦的Inkai合资企业拥有40%权益 [5] - 通过与Brookfield Renewable Partners的战略合作，公司持有核反应堆技术制造商西屋公司49%的股份 [7] 行业与政策利好 - 美国政府签署加速核能部署的行政命令，Cameco、布鲁克菲尔德资产管理和西屋公司与政府合作，计划在美国建设至少800亿美元的新反应堆，使用西屋AP1000技术 [8][9] - 该合作可能为美国及西方盟国启动大规模核反应堆建设计划铺平道路 [10] - 9月有报告称美国政府建议增加战略铀储备，以应对俄罗斯供应潜在中断，Cameco因此受益 [11] 近期运营与市场表现 - 公司股价今年上涨63%，过去三年上涨超过251%，但目前股价低于90美元，较52周高点下跌24% [1][2] - 公司宣布下调2025年产量指引，麦克阿瑟河/Key Lake的产量预计为1400万至1500万磅八氧化三铀，低于此前1800万磅的预测，Cameco份额为980万至1050万磅 [12][13] - 雪茄湖矿的强劲表现将部分抵消约100万磅的总短缺 [13] - 金融公司Cantor Fitzgerald认为此次产量指引下调影响“微不足道”，短缺较小且将在2026年收回 [14] 估值与增长前景 - 公司当前市盈率为55倍，对于矿业股而言估值较高 [16] - 分析师预计到2028年公司每股收益将增长至2.25美元，从2025年预期每股收益计算年增长率达30% [16] - 尽管估值较高，但随着美国持续建设核基础设施，公司拥有光明的前景和更多机会 [17]

政府支持与资金安排 - 美国能源部贷款办公室的大部分资金将用于核能领域 以支持快速建设新反应堆[1] - 贷款计划办公室将以最高4比1的比例 用低成本债务匹配数十亿美元的股权融资资本[2] - 能源部长克里斯·赖特表示 在其任期剩余三年零三个月内 希望看到数十座核电站开工建设[3] 战略合作与项目规划 - 美国政府与西屋电气达成战略合作伙伴关系 以加速美国核电发展[2] - 华盛顿与Cameco和布鲁克菲尔的协议规划在全国范围内使用西屋技术建设价值至少800亿美元的新核反应堆[4] - BMO资本市场分析师预计 到2040年全球将新建31座西屋反应堆 其中12座已在建设中[5] 市场需求与行业动态 - 新建反应堆将为人工智能的数据中心和计算能力提供可靠电力[4] - 像Meta Platforms和Alphabet这样的公司正投资数十亿美元重启或升级旧核电站 以满足AI数据中心巨大的电力需求[7] - 尽管美国核电建设缓慢 本世纪仅完成三个反应堆 但公众对核电低排放特性的看法正在转暖[7][8] 公司合作与行业影响 - Cameco和布鲁克菲尔于2022年10月合作收购西屋电气 结合了Cameco的行业专业知识和布鲁克菲尔作为全球最大能源技术投资者的地位[8] - 与华盛顿的合作对反应堆订单和整个核工业是重大的风险降低事件[5] - 美国存在多种促进西屋反应堆融资的选项 包括能源部的贷款办公室[6]