核心观点 - 人工智能从助力转变为潜在颠覆力量 引发全球软件股持续抛售 市场价值大幅蒸发 但关于其颠覆程度及抛售是否过度存在分歧 [1][2][9][17] 市场表现与影响 - **软件行业指数持续下跌**：标普500软件与服务指数周三再跌0.73% 录得连续第六个交易日下跌 自1月28日以来市值蒸发约8300亿美元 该指数在六连跌中累计下跌近13% 较10月峰值下跌26% [1][11] - **个股遭遇重挫**：汤森路透周二暴跌近16% 此前已连跌七日 周三反弹近2% MSCI周二跌约7% 周三续跌1.8% 英国RELX周二跌14% 周三收跌1.3% 伦敦证券交易所周二跌近13% 周三微跌0.1% [10][11] - **波及资产管理行业**：周二 包括阿波罗、阿瑞斯、黑石、蓝猫头鹰、凯雷和KKR在内的一系列资产管理公司股价下跌3%至11% 因市场担忧软件行业疲软将导致另类资产管理公司出现信贷问题 周三这些公司股价反弹0.2%至5% [12] - **拖累整体市场**：抛售潮波及大盘 标普500指数下跌0.51% 纳斯达克综合指数下跌1.51% 多家科技公司因AI担忧收跌 英伟达跌3.4% Meta跌3.2% Alphabet跌2% 甲骨文跌5.1% [14] 抛售触发原因与行业分析 - **直接诱因**：最新抛售由Anthropic公司Claude大语言模型发布的一款新法律工具触发 该工具是一个插件 适用于法律、销售、营销和数据分析等任务的Claude智能体 [2][3] - **深层逻辑**：该工具凸显了大语言模型向“应用层”的推进 这些公司正日益侵入利润丰厚的企业业务以获取收入 为其巨额投资提供资金 若成功 可能对从金融、法律到编程等多个行业造成严重破坏 [3] - **战略类比**：大语言模型的战略及其对现有业务的潜在损害 让人联想到亚马逊如何利用在线图书这一利基市场的立足点 构建起横跨零售、云和物流的业务并颠覆多个行业 [7] - **估值与前景不确定性**：技术的快速进步使公司估值和业务前景变得模糊 超出了标准的三到五年预测范围 抛售反映了投资组合的避险行为 [8] 观点分歧：颠覆威胁 vs 过度反应 - **看空观点**：抛售是市场对AI颠覆力量觉醒的表现 来自AI产品的竞争加剧 使得软件公司看似宽阔的护城河如今感觉狭窄得多 威胁是真实的 估值必须将其考虑在内 [9] - **看多/质疑观点**： - 英伟达CEO黄仁勋认为 AI将取代软件及相关工具的担忧是“不合逻辑的” “时间会证明一切” [15] - 摩根大通美国企业软件研究主管认为 声称大语言模型的一个新插件将“取代关键任务企业软件的每一层”是“不合逻辑的跳跃” [16] - 财富咨询集团首席市场策略师认为软件抛售有些过度 逻辑似乎有缺陷 改进的AI工具应能以更低成本更轻松地创造新的、更好的软件应用 从而改善软件公司利润率 [17] - **成功的不确定性**：一些分析师指出 这些AI大语言模型缺乏对各行业企业至关重要的专业数据 因此其成功远未得到保证 [8] 相关公司回应与风险敞口 - **资产管理公司回应**：阿瑞斯高管表示 其业务发展公司Ares Capital Corporation仅有“极少量的投资组合公司可能受到颠覆” 风险不在核心企业软件业务 [13] - **市场策略师观点**：有市场策略师认为此次抛售可能还有下行空间 但大盘正开始见顶 潜在下行空间远大于上行空间 [14]

文章核心观点 - 投资者正在评估全球软件股本周的抛售是否过度，并权衡企业能否应对人工智能带来的颠覆性威胁，但答案尚不明确，AI的发展将伴随市场波动 [1] 软件行业市场表现 - 软件行业连续第六个交易日下跌，自1月28日以来市值已蒸发约8300亿美元 [2] - 标普500软件与服务指数周二大跌近4%，周三继续下跌0.73% [2] - 汤森路透周二下跌近16%，此前已连续七个交易日下跌，周三反弹近2% [7] - MSCI周二下跌约7%后，周三再跌1.8% [7] 人工智能的颠覆性影响 - 人工智能已从许多软件公司的顺风因素转变为潜在的颠覆性威胁 [2] - Anthropic的Claude大语言模型发布的新法律工具触发了最近的抛售，该工具突显了LLM向“应用层”的推进 [2][3] - LLM正日益侵入利润丰厚的企业业务领域，以获取资助大规模投资所需的收入，若成功可能对金融、法律和编程等行业造成严重破坏 [3] - 这种策略及其对现有业务的潜在损害，让人联想到亚马逊如何从利基在线图书市场起步，最终颠覆零售、云和物流等多个行业 [4] 市场反应与投资者观点 - 抛售反映了投资者急于保护投资组合，因为技术的快速进步使公司估值和业务前景变得模糊，超出了标准的三到五年预测范围 [5] - 抛售是投资者对AI颠覆力觉醒的表现，始于上个季度 [6] - 随着AI创造的产品竞争加剧，软件公司看似宽阔的护城河如今感觉狭窄得多，威胁是真实的，估值必须将其考虑在内 [7] - 有分析师认为，鉴于LLM缺乏对企业至关重要的专业数据，其成功远未得到保证 [5]