To win the quantum computing race, you need cash -- and Alphabet has a lot of cash.Quantum computing is hot, hot, hot, with the Defiance Quantum ETF (QTUM 3.29%) up 40% year to date and trading near its all-time high. And yet investors are starting to sour on one quantum computing stock in particular: IonQ (IONQ 4.19%).From early January 2025 through about mid-October, shares of IonQ nearly tripled in price. But since mid-October, IonQ's stock price has been cut by one-third, falling to $52 and change at th ...

行业背景 - 量子计算行业在2024年底因Alphabet宣布其Willow量子芯片取得里程碑而受到关注[2] - 行业股票在特朗普总统连任后已获提振 随后因该消息而飙升 此前这些股票基本被忽视[2] - 进入2025年后 相关股票表现出现分化 D-Wave Quantum股价飙升 而Quantum Computing Inc则出现下跌[3] 公司表现 - D-Wave Quantum是2025年表现最佳的量子计算股票 股价大幅上涨[1][3] - 公司在四支主要量子计算股票中并非市值最大 但年内表现最佳[5] - 公司股价自10月触及峰值后已大幅回调[14] 财务数据 - 第三季度收入同比增长一倍 达到370万美元[5] - 第三季度订单量环比增长80% 达到240万美元[5] - 2025年前九个月总收入为2180万美元[8] - 第三季度运营亏损为2770万美元 调整后净亏损为1810万美元[9] - 年初至今自由现金流为负5580万美元[9] - 公司资产负债表上有8362亿美元现金 足以支持数年运营[10] - 公司市值达到81亿美元 基于全年2550万美元的收入预期 市销率超过300倍[13] - 公司毛利率为8282%[12] 技术与业务进展 - 公司专注于量子退火技术 旨在将问题转化为能量最小化问题来求解[6] - 2025年5月宣布全面推出第六代量子计算机Advantage2 管理层称其可解决经典计算机无法应对的复杂计算问题[6] - Advantage2的发布刺激了市场兴趣 包括获得意大利某研究机构1000万欧元的订单 并在阿拉巴马州为Davidson Technologies完成系统安装[7] - 管理层计划将现金用于研发 包括扩展专业服务和量子计算即服务业务[12] - 业务增长部分将来自云软件收入流 如咨询和远程云服务 允许客户远程访问其量子计算机而非自行购买[12] 未来展望 - 公司未提供第四季度业绩指引[8] - 尽管技术取得进展 但公司预计将继续亏损 投资者需对明年股价预期保持谨慎[9][14] - 量子计算同行仍需数年时间才能实现盈利 尽管技术突破前景乐观 但当前财务状况要求投资者保持耐心[14] - 即使明年继续取得进展 股价也需要很大动力才能显著推高[14] - 投资者对股票的兴趣为公司提供了在支出需求增加时筹集资金的更大灵活性[13]

伯克希尔哈撒韦投资 Alphabet 的核心观点 - 伯克希尔哈撒韦在第三季度建仓 Alphabet，这符合其一贯投资拥有强大现金流的成熟企业的风格，而非因其前沿的量子计算业务 [2][3][5] - 投资 Alphabet 的主要理由是其核心广告业务的强劲增长和巨大现金流，量子计算等长期投资仅为潜在补充 [7][8] - 尽管量子计算取得显著进展，但 Alphabet 的股票估值（约19倍远期收益）和人工智能、云计算领域的增长动力使其成为一项稳健投资 [9][11][12] Alphabet 的量子计算业务 - Google 的 Willow 量子计算芯片运行了首个可验证的量子计算算法，速度比全球最快超级计算机快 13,000 倍 [6] - 公司在量子计算竞赛中拥有几乎所有竞争对手都无法比拟的资源，是该领域的顶级竞争者 [7] - 量子计算技术非常复杂，不符合伯克希尔偏好简单易懂业务的一贯投资哲学 [5] Alphabet 的核心广告业务 - 尽管业务已成熟，谷歌搜索收入在第三季度仍增长了15% [8] - 增长动力来自于生成式人工智能与传统搜索的整合 [8] - 强大的基础业务产生巨大现金流，这是伯克希尔投资时关注的重点 [8] 投资分析与估值 - 伯克希尔以每股约200美元的价格买入 Alphabet 股票，估值约为远期收益的19倍 [9] - 当前股价为299.66美元，市值达36160亿美元，当日涨幅3.53% [5] - 公司在人工智能和云计算领域拥有强劲发展势头，将推动其增长率 [11]

量子计算行业现状 - 量子计算技术仍处于发展早期 未来十年发展路径存在诸多不确定性 [1] - 多家纯量子计算公司已上市 但这些公司缺乏收入来源 且没有其他业务线支持其技术研发 属于高风险投资 [1] - 纯量子计算公司依赖研究机构资助 出售债务或增发股票来维持研发投入 可能导致现有股东股权稀释 [2] 投资策略分析 - 投资成熟科技巨头是参与量子计算趋势的更稳健方式 这些公司拥有雄厚财力支持前沿技术探索 [3] - 量子计算领域存在高风险高回报特性 不适合所有投资者 [2] Alphabet公司业务表现 - Alphabet核心业务为广告 主要收入来自谷歌搜索和YouTube平台 该业务成熟且持续增长 [5] - 第三季度谷歌搜索收入和YouTube广告收入均同比增长15% [6] - 谷歌云业务收入增长34% 运营利润率从17%提升至23% 显示云计算需求旺盛 [6] Alphabet量子计算战略 - Alphabet利用现有业务利润支持量子计算研发 与纯量子计算公司相比具备显著资金优势 [5][8] - 量子计算对Alphabet的云业务抱负至关重要 是公司重点发展方向之一 [6] - 公司自主研发张量处理单元专门针对AI工作负载 比通用GPU更高效经济 [7] - Willow量子计算芯片近期展示出相对于经典计算机的可验证优势 [8]

量子计算行业现状与前景 - 量子计算被视为下一代计算技术演进方向 其潜在能力巨大[1] - 该技术的预期应用领域相比经典计算机更为专业和狭窄[1] - 距离真正实用的量子计算机出现仍需多年时间[1] - 行业内存在多种技术路线竞争 何种技术将胜出尚不确定[2] - 行业未来发展路径难以预测 投资纯量子计算公司风险较高[2] Alphabet在量子计算领域的战略定位 - 公司通过其核心广告业务产生的巨额利润为量子计算研发提供资金支持[5] - 雄厚的财力使其在昂贵的量子技术研发竞争中具备显著优势[5] - 公司不依赖股权出售或借款生存 财务状况稳健[5] - 其Willow量子芯片首次实现了可验证的量子优势[6] - Willow芯片执行复杂算法的速度比传统超级计算机快13000倍[6] - 计算结果具有可重复验证的特性 标志着技术迈向商业化可行性的重要一步[6][7] - 量子计算成功将推动其云计算业务增长 即使失败也不影响核心业务[7] 投资策略与公司选择 - 倾向于投资同时参与并推动量子计算发展的综合性科技公司 而非纯量子计算公司[3] - Alphabet和Nvidia被视为获得量子计算风险敞口的更佳选择[3] - 这种策略可避免投资于像IonQ和Rigetti Computing这类高波动性高风险公司[3]

文章核心观点 - 尽管纯量子计算公司股价波动剧烈，但Alphabet被预测为量子计算领域的长期最终赢家 [1] - Alphabet凭借其内部量子计算解决方案的突破性进展，确立了行业领导地位，并可能在整个大趋势中保持该地位 [2] - Alphabet被认为是当前唯一值得持有的量子计算股票 [2] Alphabet的量子计算实力 - Alphabet宣布其内部量子计算解决方案取得了巨大突破，表现令人印象深刻 [2] - 其Willow量子计算芯片去年完成了一项传统超级计算机需10的25次方年才能完成的任务 [6] - 近期宣布其完成的另一项任务比世界上最强大的超级计算机快13,000倍 [6] - 近期完成的算法是首个在量子计算机上运行的可验证算法，标志着向商业可行性迈出了明确一步 [6] Alphabet的投资优势 - 与纯量子计算公司相比，Alphabet风险更低，因其拥有多个能产生大量现金的可行业务，如谷歌搜索和YouTube [5] - 公司可以利用这些资金为其量子计算研究提供支持，而无需面临业务失败导致股价归零的风险 [4][5] - 如果量子计算研发成功，Alphabet使用内部开发的技术而非外购设备，将能提升其云计算业务的利润率 [5]

量子计算行业近期表现 - 量子计算股票在华尔街曾广受追捧 但近期出现大幅下跌 因投资者重新评估该技术成为可行替代方案的时间预期 [1] 主要量子计算公司比较 - 当前最受欢迎的量子计算股票是专注于该领域的纯业务公司 例如 IonQ（IONQ +4.15%）、Rigetti Computing（RGTI +3.60%）和 D-Wave Quantum（QBTS +7.26%）[2] - 与纯业务公司相比 Alphabet（GOOG +3.60%）在量子计算领域是一个被忽视的替代选择 尽管其是全球市值第四大公司 [3] Alphabet在量子计算领域的优势 - Alphabet是量子计算领域的领导者 其Willow量子计算芯片在105量子比特系统上运行可验证算法的速度比传统计算机快13000倍 [5][6] - Alphabet拥有近乎无限的资源来支持其量子计算抱负 过去12个月产生了约660亿美元的自由现金流 而IonQ第二季度总收入仅为2070万美元 资产负债表上仅有略高于5亿美元的现金和短期投资 [9][11] - Alphabet并非纯业务公司 其拥有基于谷歌产品系列的强大广告业务和云计算服务 即使量子计算未能成功 公司仍是一项可行的投资 这显著降低了整体投资风险 [13][14]

核心观点 - 公司正成为人工智能浪潮中的主要赢家 其护城河因AI而扩大而非削弱 [1] - 公司股票是当前值得投资的优质增长股 因其在AI领域的领先地位尚未在估值中得到充分体现 [1][11][12] 搜索引擎业务 - AI已成功整合进搜索引擎 通过内置Gemini驱动更多查询并获取更多广告收入 而非侵蚀其市场地位 [2] - AI Overviews等功能将庞大的用户覆盖转化为更高价值的流量 已开始提升搜索收入增长 [4] - AI Overviews月活用户已超过20亿 AI Mode功能正面向全球推出 [4] - 公司通过控制Android和Chrome 并与苹果达成收益分成协议 使谷歌成为Safari默认搜索引擎 从而有效控制了数十亿用户的互联网接入方式 [3] 云计算业务 - 谷歌云成为公司另一个重要增长引擎 上季度收入跃升32%至136亿美元 营业利润增长超过一倍至28亿美元 [5] - 需求极其旺盛 公司已将2025年资本支出预算增加100亿美元至850亿美元 以应对需求 [5] - 谷歌云处于AI繁荣的中心 提供行业最完整的解决方案栈 包括Gemini模型、Vertex AI平台和BigQuery分析 均运行在自研的TPU芯片上 [6] - 自研TPU芯片为公司及其客户提供了成本与性能优势 尤其是在AI市场从训练转向推理的背景下更为重要 [6] - 公司开发的Kubernetes已成为容器化应用的标准 待收购Wiz将增强其云安全产品 [7] 技术与成本优势 - AI战略具有资本效率 得益于与博通合作自研芯片 TPU在能效上优于商用GPU 并获得英伟达CEO的认可 [8] - 公司拥有全球最大的私有光纤网络之一 为客户提供低延迟和高性能的全球服务 [8] 其他增长业务 - Waymo机器人出租车业务正快速扩展至新城市 包括纽约等大市场 拥有真实的先发优势 [9] - Willow量子计算芯片在扩展时显示出更低的错误率 预示着公司在量子计算商业化时可能成为领导者之一 [10] - YouTube持续从传统电视吸引广告收入 为公司提供另一个可靠的增长驱动力 [10] 估值情况 - 公司股票远期市盈率约为2026年预期收益的23倍 相对于其他大型AI同业公司存在折价 [11]

行业前景与投资主题 - 人工智能是当前市场的主要投资主题 吸引了全球企业的大量投资 [1] - 量子计算在未来几年可能极大地加速人工智能计算 并可能因此吸引更多投资 [1][2] - 投资量子计算公司被视为高风险高回报的权衡 [2] IonQ公司分析 - IonQ是首家专注于量子计算的上市公司 在市场上具有较高知名度 [3] - 公司采用独特的 trapped-ion（离子阱）量子计算技术 而非行业主流的超导技术 [3] - 离子阱技术主要优势之一是不需要接近绝对零度的低温环境 可在室温下运行 降低了运营成本和专用设施开发需求 [4] - 离子阱技术另一优势是计算精度远高于超导量子计算机 IonQ目前保持两项量子计算精度世界纪录 [5] - IonQ的 Tempo系统已达到 AQ 64性能里程碑 其量子计算空间较九个月前实现的上一里程碑翻倍 [6] - 量子计算与人工智能结合的混合系统有望显著降低运行AI模型的能耗 [6] - 公司技术路线以精度优先 虽牺牲部分计算速度 但对早期采用者而言更为可取 [5] Alphabet公司分析 - Alphabet正在开发名为 Willow的量子计算芯片 并已取得令人印象深刻的成果 [8] - 公司拥有近乎无限的资源可投入量子计算技术研发 [8] - Alphabet旨在开发自有量子计算技术 以减少在人工智能领域对外部供应商的依赖 [8] - 若成功开发出可行的量子计算解决方案 其生成式AI模型 Gemini将立即获得算力提升 有望成为性能领先的AI模型 [9] - Alphabet计划通过 Google Cloud云服务对外提供量子计算能力 预计将产生巨大需求并带来高利润增长 [10] - 即使内部研发失败 Google Cloud仍可通过采购IonQ等公司的量子计算单元来提供相关服务 从市场需求中获益 [10]

文章核心观点 - 人工智能和量子计算是未来十年两大重要技术趋势 [1][2] - Alphabet公司是同时深度投资并引领人工智能和量子计算领域的理想投资标的 [3] - 公司结合其在人工智能领域的领先地位与量子计算的内部开发，旨在消除中间商并提升盈利能力，有望在未来十年超越市场表现 [8][10][12] Alphabet在人工智能领域的优势 - 公司的人工智能技术位居全球最佳之列，其Gemini大语言模型是全球使用最广泛的模型之一 [5][7] - AI搜索概述功能在传统搜索引擎结果顶部整合生成式AI摘要，帮助谷歌搜索业务在第二季度实现12%的同比增长 [6][7] - Gemini模型在生成式AI模型性能排名中持续位居前列，巩固了公司在该领域的领导地位 [8] Alphabet在量子计算领域的进展 - 2024年12月，公司的Willow量子计算芯片完成一项传统计算需10 septillion（10的25次方）年才能完成的任务，引发投资热潮 [9] - 开发自有量子计算芯片的主要目的是避免从外部供应商（如英伟达、博通）购买计算单元，以削减成本并提高盈利能力 [10] - 将量子计算整合进现有AI计算基础设施，可增强其在云计算领域的竞争力，并具备对外出租量子算力的潜力 [11] 技术融合与未来前景 - 人工智能与量子计算的结合有望释放前所未有的AI能力 [2][8] - 公司拥有近乎无限的资源，相较于纯量子计算公司，更有可能开发出可行的量子计算芯片，从而提升其AI能力 [12] - 通过云计算服务出租量子计算能力，为公司提供了额外的增长途径和竞争优势 [11][12]